開(kāi)放市場(chǎng)中利率平價(jià)理論分析和運(yùn)用(金融工程與財(cái)務(wù)管理)-全文預(yù)覽
【正文】 terprises to aviod the financial market risk.Keywords Interest Rate Parity Arbitrage Swap Time Arbitrage Financing638。理論還為企業(yè)投資理財(cái)方案的優(yōu)選提供決策依據(jù)。Ⅲ 企業(yè)在籌資時(shí)，運(yùn)用利息平價(jià)理論對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)進(jìn)行比較。如，應(yīng)采用方案②。4 利息平價(jià)理論在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、理財(cái)活動(dòng)中的運(yùn)用Ⅰ 我國(guó)進(jìn)口企業(yè)在以外幣作為支付貨幣的延期付款情況下，可以運(yùn)用利息平價(jià)理論對(duì)貨款支付方案進(jìn)行選擇。這種為了套取遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上更高的匯價(jià)而不惜接受較低的利率水平的投機(jī)活動(dòng)叫時(shí)間套匯，又叫遠(yuǎn)期套匯(如圖2所示)。可是美元對(duì)馬克的即期匯率是1美元=，遠(yuǎn)期匯率是1美元=，即、遠(yuǎn)期匯率差為3%，此時(shí)盡管美國(guó)的利率較低，但由于在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上美元價(jià)格相對(duì)較高，持有馬克資金的投資者就可以趁此機(jī)會(huì)投資于美元資產(chǎn)獲利。套利資金在國(guó)際間流動(dòng)的結(jié)果使外匯市場(chǎng)的供求發(fā)生變化，即期市場(chǎng)上美元供給馬克需求增加，使美元對(duì)馬克的即期匯率下跌；遠(yuǎn)期市場(chǎng)上美元需求與馬克供給增加，使美元對(duì)馬克的遠(yuǎn)期匯率上升。不管投資者是用自己的閑置資金還是借款投資，不管是美國(guó)的投資者，還是德國(guó)或其它國(guó)家投資者，均可以這樣進(jìn)行套利。假定某投資者持有100萬(wàn)美元，可以在6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行投資，他將資金直接投放于紐約市場(chǎng)，利息收益為100萬(wàn)(1+5%)100萬(wàn)=。3 利率平價(jià)理論在開(kāi)放市場(chǎng)中的實(shí)證分析Ⅰ 由式(3)可知在開(kāi)放金融市場(chǎng)中進(jìn)行套利的條件是： 套利活動(dòng)的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致 ，即達(dá)到均衡狀態(tài)(利率平價(jià))。反之若，則，遠(yuǎn)期外匯出現(xiàn)貼水。假定A國(guó)利率水平為，B國(guó)利率水平為，為即期匯率(以A幣表示的B幣價(jià)格)，為遠(yuǎn)期匯率。大量掉期外匯交易的結(jié)果，是低利率貨幣的即期匯率下浮，遠(yuǎn)期匯率上??；而高利率貨幣的即期匯率上浮，遠(yuǎn)期匯率下浮。高利率國(guó)貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必
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