開放市場(chǎng)中利率平價(jià)理論分析和運(yùn)用(金融工程與財(cái)務(wù)管理)(已修改)
2025-07-05 13:58 本頁(yè)面
【正文】 管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究新進(jìn)展——第6屆全國(guó)青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集 2001年大連開放市場(chǎng)中利率平價(jià)理論的分析和運(yùn)用張 晨* 張晨，1968出生，碩士，講師。主要研究方向：金融學(xué)、國(guó)際金融。(合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 230009)摘要 本文著重分析利率平價(jià)理論在開放金融市場(chǎng)中的匯率決定作用，以及市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)對(duì)利率平價(jià)的影響，從而尋求適合我國(guó)企業(yè)運(yùn)作的防范風(fēng)險(xiǎn)的方案。關(guān)鍵詞 利率平價(jià) 套利 掉期 時(shí)間套匯 理財(cái)1 引言生產(chǎn)與資本的國(guó)際化發(fā)展是利率平價(jià)理論產(chǎn)生的歷史背景。由于國(guó)際間資本移動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，并成為決定貨幣匯率(尤其是短期匯率)的一個(gè)重要因素。在當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)中金融全球化是世界經(jīng)濟(jì)一體化極其重要的內(nèi)容和表現(xiàn)之一，國(guó)際資本移動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，利得與風(fēng)險(xiǎn)同在。隨著我國(guó)金融體制逐漸與國(guó)際慣例接軌，金融市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大開放，企業(yè)界的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往、國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資活動(dòng)日益增多，世界金融市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)越來(lái)越大。本文主要運(yùn)用利率平價(jià)理論研究開放市場(chǎng)中貨幣匯率的決定機(jī)制，進(jìn)而分析風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和技巧。2 利率平價(jià)理論的內(nèi)容利率平價(jià)理論(Interest Rate Parity Theory)亦稱遠(yuǎn)期匯率理論，它是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯1923年提出，后經(jīng)愛(ài)因齊格等經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展而成的。凱恩斯認(rèn)為，在遠(yuǎn)期匯率的決定方面，“最根本的因素是有關(guān)兩個(gè)金融中心市場(chǎng)的短期資金的利息”。因而可以通過(guò)分析拋補(bǔ)套利所引起的外匯交易來(lái)說(shuō)明遠(yuǎn)期匯率的決定機(jī)制。理論的假設(shè)條件：①資金在國(guó)際間的流動(dòng)無(wú)障礙，即處在開放市場(chǎng)中。②套利資金的規(guī)模是無(wú)限的、充足的。③忽略交易成本(如銀行手續(xù)費(fèi)、郵費(fèi)等)。在以上假設(shè)條件下，利率平價(jià)理論認(rèn)為：遠(yuǎn)期差價(jià)(即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的差額)是由兩國(guó)利率差異決定的。高利率國(guó)貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必定貼水(遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率)，低利率國(guó)貨幣
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