金融工程與財務(wù)管理21(已修改)
2025-07-08 20:53 本頁面
【正文】 對上市公司虧損的財務(wù)預(yù)警信號的研究蔣屏 范昕 蔣屏，1958年出生，教授，碩導(dǎo)。主要研究方向：財務(wù)管理 范昕，1976年出生，碩士研究生。專業(yè)方向：財務(wù)管理(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)工商管理學(xué)院，100029）摘要 本文隨機抽查了四家機械行業(yè)上市公司的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù),運用單變量模型進行分析，得出在企業(yè)虧損前其獲利能力指標對每股收益的影響較大。通過多變量分析建立判定方程，得出可通過截止點預(yù)測企業(yè)虧損的可能性關(guān)鍵詞 上市公司 預(yù)警信號 單變量分析 多變量分析1 引言自1998年推出上市公告預(yù)虧制度以來，虧損企業(yè)頻頻出現(xiàn)。1999年度，58家公司發(fā)布預(yù)虧公告，其中，新虧損的公司竟達34家，%。在2000年，發(fā)布中報的公司共有721家，其中，滬市388家，深市333家，虧損中報62家。自科龍電器2000年12月22日公布了2001年報的第一份預(yù)虧公告以來，2000年上市公司預(yù)虧家數(shù)就呈現(xiàn)出迅速壯大的勢頭。截至2001年2月28日，滬深兩市共有86家上市公司發(fā)布了預(yù)虧公告，滬市39家，深市47家。從目前公告的虧損情況以及年報公布的進程來看，2000年上市公司虧損的家數(shù)在絕對數(shù)上將有望再創(chuàng)歷年新高，換而言之，上市公司的虧損面正呈現(xiàn)出逐步擴大的勢頭面對如此大范圍、大規(guī)模的虧損，必然對投資者、企業(yè)、乃至股市、宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生不利的影響。既損害投資者的利益，又弱化企業(yè)的素質(zhì)和競爭力，阻礙證券市場優(yōu)化資源配置功能的實現(xiàn)，進而危及國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。作為投資者，如何能獲取滿意的投資回報率？作為管理者，如何能預(yù)先警覺到企業(yè)的問題，防患于未然，提前作好企業(yè)的長期戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，使企業(yè)不斷發(fā)展？目前國內(nèi)無論在理論和實踐方面的研究都較少。因此我們試圖利用單變量模型和多變量模型對上市公司虧損企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料進行分析，從財務(wù)方面對企業(yè)虧損問題進行研究。希望能夠借此給廣大的投資者和企業(yè)管理人員提供一定的預(yù)警作用。 2 研究程序及方法 虧損企業(yè)樣本（Sample）的選取我國上市公司的虧損速度較快，分布較廣，其中，機械、電子和房地產(chǎn)行業(yè)更是虧損企業(yè)的聚集區(qū)。為了使結(jié)論具有可比性，我們考慮了行業(yè)特點、產(chǎn)品生命周期以及可能選取的樣本情況，本文在虧損企業(yè)中隨機選取了4家機械制造業(yè)的上市公司作為樣本進行分析，它們分別是（600806）昆明機床，（0025）ST特力A，（600691）東新電碳和（600610）ST中紡機。由于上市公司的中報未經(jīng)審計，其財務(wù)數(shù)據(jù)的可信度自然會大打折扣，所以本文僅采用公司的年報數(shù)據(jù)進行分析，以取得較大的可信度和實用性。 單變量分析單變量模式是用個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)危機的模型，當模型中所涉及的財務(wù)比率趨勢惡化時，通常是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的先兆。 采用單變量模式分析企業(yè)虧損的實質(zhì)就是找到與企業(yè)虧損相關(guān)性較大的指標，可以通過線性回歸來完成。本文分析時所使用的財務(wù)報表數(shù)據(jù)是從和訊網(wǎng)上（）下載的，在和訊網(wǎng)上可以查詢到每個上市
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