財務管理本科企業(yè)并購中的財務風險及控制畢業(yè)論文-全文預覽
【正文】 的歲月，心中倍感充實。企業(yè)并購的財務風險是一種價值風險，是并購中各種風險的綜合反映；財務風險是一個動態(tài)的過程，存在于企業(yè)并購的計劃決策、交易執(zhí)行和運營整合階段中。不明智的并購會給企業(yè)造成災難性的后果，而剝離和分立可以幫助企業(yè)糾正一項錯誤的兼并，減輕并購的財務風險。同時制度的建立要與企業(yè)的管控流程相結合,保證制度的執(zhí)行力和有效性。風險管理—通過科學的流程設計和管理活動來實現風險的防范、控制和化解。 (3)折股分紅式并購。將被并購方作為抵押，向銀行申請相當數量的可用于并購的貸款。成本分析側重于債務融資的利息成本和破產成本,收益分析側重于債務融資的節(jié)稅價值,利息成本和破產成本與節(jié)稅價值兩者的均衡點即為最優(yōu)資本結構的債務比例。二是哪一種融資方式的融資成本最低而風險最小,同時有利于資本結構優(yōu)化。 事中控制 財務風險貫穿于企業(yè)并購的整個過程，不同的并購方式應采取不同的控制方法。這樣可以保證企業(yè)進行并購活動所需資金的有效供給。二是自有資本、權益資本和債務資本要保持適當的比例。 拓展融資渠道,保證融資結構合理化為了更好地規(guī)避融資風險，企業(yè)在制定融資決策時,應視野開闊,積極開拓不同的融資渠道。4 企業(yè)并購中財務風險的控制 事前控制 在并購過程中應有針對性地控制風險的影響因素，降低財務風險。在多渠道籌集并購資金的情況下，企業(yè)還面臨著融資結構風險融資結構風險最主要的表現是債務結構不合理，并購企業(yè)可能由此造成資產負債率過高以及日標企業(yè)不能帶來預期盈利而陷入財務困境。比如國家宏觀經濟政策的變化、經濟周期性的波動、通貨膨脹、利率匯率變動、并購企業(yè)的經營環(huán)境、籌資和資金狀況的變化、被收購方反收購、收購價格的變化、收購后的技術時效性、管理協(xié)調和文化整合的變化等等。在企業(yè)的并購過程中，信息的不對稱性普遍存在。要從本公司股東利益出發(fā)，它就會和收購公司就各方面的收購條件進行討價還價，其中，對支付方式的選擇，是很重要的一項。好處是可以解決資金問題也可讓雙方合法避稅、減輕負擔。并購方把被收購公司的資產及將來的現金收人當做抵押，來向金融機構貸款，進而得到收購所需資金?；旌现Ц赌鼙容^好地解決純現金支付帶來的資金壓力或者債務壓力，又能根據企業(yè)自身以及目標企業(yè)的資本結構合理安排二者的比例,達到最優(yōu)的資本結構但混合支付也是有風險存在的。換股并購有一些缺陷，如改變了企業(yè)的股權結構，稀釋大股東對企業(yè)的控制權，可能攤薄每股收益和每股凈資產。現金支付多被用于敵意收購。并購方通過向被并企業(yè)股東支付一定數額的現金，以取得目標企業(yè)的控制權。 支付方式的風險并購主要有三種支付方式：現金支付、換股支付、混合支付和杠桿支付。二是債務到期要還本付息，企業(yè)財務負擔較重，如果安排不當，企業(yè)就會陷入財務危機。 外部融資風險外部融資包括權益融資和債務融資。并購融資通常包括內部融資和外部融資。而地方政府行為更傾向于實現地方利益目標最大化。2008年7月，（約每股130元）收購博時基金管理有限公司48%的股權，大約付出了10倍溢價，由于對博時基金的估值不合理讓招商證券背上了巨額的債務包袱。在通常情況下,目標企業(yè)價值評估聘請中介機構進行,因為中介機構專業(yè)化的評估知識和豐富的經驗能夠提供相對較為客觀的價值判斷,不過,其前提是中介機構本身要客觀公正,具有中間立場。2 企業(yè)并購中財務風險的類型 在企業(yè)并購過程中，財務風險一般有以下幾種： 目標企業(yè)估值風險并購中,收購價格評定包含兩個基本步驟:一是對目標企業(yè)進行價值評估。但是，企業(yè)并購對其財務框架也會發(fā)生重大影響、帶來相應財務風險。收購以用產權交易行為的方式（現金或股權收購）取得對目標公司的控制權力為特征。兩個以上公司合并設立一個新的公司，合并各方解散，稱為新設合并。1 企業(yè)并購及并購中財務風險的概念 企業(yè)并購的概念企業(yè)并購（M＆A），即企業(yè)之間的合并與收購行為。Financial risk。主要包括目標企業(yè)估值風險、融資和支付風險等，并購企業(yè)需針對不同的風險做好相應的防范。 企業(yè)并購中的財務風險及控制The Enterprise Buys Medium Financial Risk and Control摘要并購是企業(yè)成長和擴張的重要手段，企業(yè)通過并購能夠獲得更多的收益，也是提高國際國內競爭力的有力手段。企業(yè)并購的計劃決策、交易執(zhí)行和運營整合三大階段中都存在財務風險。 a masterstroke of the process, through the merger and acquisition process. Enterprise merger and acquisition planning, execution and operation management of three stages in the presence of both financial risk Mainly includes the objective corporation valuation risk, financing and payment risks, enterp
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