【正文】 債表等內(nèi)容。上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利主要出于二個(gè)原因：投資者偏好、減少代理成本和傳遞公司的未來(lái)信息。股利支付率是當(dāng)年發(fā)放股利與當(dāng)年凈利潤(rùn)之比，或每股股利除以每股收益。　　變化14：增加了企業(yè)選擇股利政策通常需要考慮的因素?！　∽兓?3：正常股利加額外股利政策優(yōu)缺點(diǎn)有變化?！　」潭ü衫Ц堵收呤枪敬_定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此上率支付股利白政策?！　∽兓?1：固定股利政策的定義和缺點(diǎn)有變化。　　剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，才能派發(fā)股利?！　」衫碚撚小霸谑种B(niǎo)”理論、信號(hào)傳遞理論、MM理論、代理理論、稅收效應(yīng)理論等?！　∽兓?：取消收益分配的意義。　　股票回購(gòu)的方式主要有三種：一是在市場(chǎng)上直接購(gòu)買；二是向股東標(biāo)購(gòu)；三是與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買。　?。ㄒ唬┕善狈指睢　」善狈指钣址Q拆股，是公司管理當(dāng)局將某一特定數(shù)額的新股按一定比例:)一定數(shù)量的流通在外普通股的行為?！　∽兓?：原書(shū)第一節(jié)和第二節(jié)276頁(yè)之前的內(nèi)容合并為新書(shū)第一節(jié)。收賬政策亦稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施，主要包括收賬程序、收賬方式等?！　〉诎苏?tīng)I(yíng)運(yùn)資金　　這章新書(shū)變化比較少?！　「鶕?jù)投資目標(biāo)不同，可分為收入型基金、成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)和收入型基金、平衡型基金和指數(shù)基金等。　　本期收益率、持有期收益率。相對(duì)優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價(jià)格波動(dòng)大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資收益高的特點(diǎn)?！　∽兓?0：對(duì)債券收益率的計(jì)算重新分以下情況規(guī)范了公式?！　∽兓?：增加了證券投資的程序。　　變化6：證券投資風(fēng)險(xiǎn)重新分類。　　證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。效率市場(chǎng)假說(shuō)是關(guān)于證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)相關(guān)信息反映程度的假定?！　?）按照募集方式的不同，證券可分為公募證券和私募證券?！　?）按證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券。　　證券有兩個(gè)最基本的特征：一是法律特征，二是書(shū)面特征?！　∽兓?：項(xiàng)目投資互斥方案比較決策的方法增加了計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法?！　∽兓?：現(xiàn)金流量的定義中增加了包括內(nèi)容。與其他形式的投資相比，項(xiàng)目投資具有投資金額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。　　在已知投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率E(RP)，市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率RF的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)，計(jì)算公式為：　βp=E(Rp)/（RmRF）　(二)建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型所依據(jù)的假定條件　建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定條件有：　　(1)在市場(chǎng)中存在許多投資者；　　(2)所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；　　(3)投資者只能交易公開(kāi)交易的金融工具(如股票、債券等)，并假定投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸；　　(4)市場(chǎng)環(huán)境不存在摩擦；　　(5)所有的投資者的都是理性的，并且都能獲得完整的信息；　　(6)所有的投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來(lái)對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)所交易的金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。　投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響?！—サ谌?jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型　一、β系數(shù)　(一)單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)　單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，即單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。通過(guò)分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能夠被降低，如果分散充分有效的話，這種風(fēng)險(xiǎn)就能被完全消除。　　投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由投資組合收益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)衡量。其公式為：　(二)兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)　　協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。　二、投資收益的含義　投資收益又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括：期望投資收益、實(shí)際投資收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和必要投資收益等類型。　過(guò)渡投機(jī)或違法投機(jī)存在不利于社會(huì)安定、造成市場(chǎng)混亂和形成泡沫經(jīng)濟(jì)等消極作用。　三、投機(jī)與投資的關(guān)系　投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險(xiǎn)獲取特殊收益的行為。　　第五章投資概述　　本章為新增加內(nèi)容。　　(2)增量調(diào)整?！　」镜氖袌?chǎng)總價(jià)值=股票的總價(jià)值+債券的價(jià)值　　為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值?！　∽兓?：取消了國(guó)有股減持與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化?！　?duì)于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= 息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)利息融資租賃租金(優(yōu)先股股利/1所得稅稅率)]　　變化4：取消了資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債的意義?！　〔捎觅Y本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本的公式為：　　Kc＝Rf+β　　(3)杠桿收購(gòu)籌資的模式　　常見(jiàn)的杠桿收購(gòu)籌資模式主要有典型的杠桿收購(gòu)籌資模式、杠桿收購(gòu)資金結(jié)構(gòu)調(diào)整模式和杠桿收購(gòu)控股模式?！　∪秉c(diǎn)：　　(1)若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力；　　(2)存在回售風(fēng)險(xiǎn)。利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。提前償還又稱提前贖回或收回?！　?五)認(rèn)股權(quán)證的作用　　。　　(四)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值　　認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。　　(二)認(rèn)股權(quán)證的種類　　，分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證?！　∽兓?2：增加如下內(nèi)容：　　(一)認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)　　認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。股票的發(fā)行方式有公募發(fā)行和私募發(fā)行，公募發(fā)行有自銷方式和承銷方式，承銷方式具體分為包銷和代銷?！　∽兓?：去掉股票發(fā)行的目的。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。　　變化7：增加了股票價(jià)格價(jià)值和價(jià)值指數(shù)相關(guān)內(nèi)容?！　∽兓?：增加了股票的特征?！　。?）按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資?！　∑髽I(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌資和混合籌資。如向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。　　第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析　　變化主要在第二節(jié)：　　變化1：首先是風(fēng)險(xiǎn)的概念中增加了風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素?！　〗鹑诠ぞ甙雌淦谙薏煌煞譃樨泿攀袌?chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券(國(guó)債)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購(gòu)協(xié)議；后者主要是股票和債券等。我國(guó)稅法的構(gòu)成要素主要有：征稅人、納稅義務(wù)人、征稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等。　　變化2：在第二節(jié)法律環(huán)境中進(jìn)行了稅收法規(guī)的如下修改：　　稅法是由國(guó)家機(jī)關(guān)制定的調(diào)整稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征?！　。?）金融市場(chǎng)的分類　　1)按期限分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；　　2)按證券交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，或稱一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；　　3)按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)?！　∽兓?：增加了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的如下內(nèi)容：　　(一)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)　　當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！　?三)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)　　對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)?！　〉谌缕髽I(yè)籌資方式　　變化1：增加了企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)。　?。?）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資?！　∽兓?：取消了吸收投資的程序?！　“垂善卑l(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競(jìng)價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。　　企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。　　(3)用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)?！　?三)認(rèn)股權(quán)證的基本要素　　認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：　　(1)認(rèn)購(gòu)數(shù)量；　　(2)認(rèn)購(gòu)價(jià)格；　　(3)認(rèn)購(gòu)期限；　　(4)贖回條款。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。到期償還包括分批償還和一次償還兩種?！　母断⒅饕憩F(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方