風(fēng)險(xiǎn)分析與防范-全文預(yù)覽
【正文】 A方案各年現(xiàn)金流入的期望值為：（元）（元）（元）A方案各年現(xiàn)金流入的標(biāo)準(zhǔn)差為： =（元） =（元） =（元）三年現(xiàn)金流入的綜合標(biāo)準(zhǔn)差為：（元）標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，因此引入變化系數(shù)的概念： 為了綜合各年的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)有一系列現(xiàn)金流入的方案采用綜合變化系數(shù)來(lái)描述風(fēng)險(xiǎn)大?。? A方案的現(xiàn)金流入預(yù)期現(xiàn)值==6236（元）所以A方案的綜合變化系數(shù) （2）確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率?！纠?】某公司的最低報(bào)酬率為6%，現(xiàn)有三個(gè)投資機(jī)會(huì)，有關(guān)資料如表3所示。一旦企業(yè)確定了使用與一定風(fēng)險(xiǎn)水平的項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，就應(yīng)該使用這種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率來(lái)貼現(xiàn)項(xiàng)目期內(nèi)的各年度的現(xiàn)金流量，計(jì)算凈現(xiàn)值。在這樣一個(gè)基本前提下證券投資仍然風(fēng)行不衰的關(guān)鍵正如表2所揭示的，高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了更多的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。投資者拿資金投入企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，他們要求期望的報(bào)酬率與其風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。例如某公司有股本10萬(wàn)元，年景好時(shí)盈利率可以達(dá)到20%，年景不好時(shí)的盈利率為10%。④外部的環(huán)境變化，如天災(zāi)、經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹、有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒(méi)有履行合同等，企業(yè)無(wú)法控制，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。②生產(chǎn)成本。（2）從公司本身的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩類。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、沒(méi)有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等。標(biāo)準(zhǔn)差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比率，用V來(lái)表示其計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)的類型（1）從個(gè)別投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類。標(biāo)準(zhǔn)差利用【例1】中的資料，計(jì)算A方案和B方案的標(biāo)準(zhǔn)差為： = =標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明各種可能的結(jié)果相對(duì)于期望值的離散程度越大，即不確定性越大，因而風(fēng)險(xiǎn)也就越大。這說(shuō)明兩個(gè)方案雖然預(yù)期報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)大小仍有區(qū)別，為此還要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)中衡量概率分布離散程度的指標(biāo)。表1 企業(yè)投資方案概率分布表經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率預(yù)期報(bào)酬率A方案B方案繁榮90%20%一般15%15%衰退60%10%合計(jì)1//（2）計(jì)算期望報(bào)酬率。通常把必然發(fā)生事件的概率定為1，把不可能事件的概率定為0，因此任何事件的概率滿足下面兩條原則：。從財(cái)務(wù)角度講，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。因此在實(shí)務(wù)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)和不確定性不作區(qū)分，都視為風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題對(duì)待。因此風(fēng)險(xiǎn)是一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。這就是風(fēng)險(xiǎn)的條件性。一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。如果行動(dòng)只有一種后果，就叫做沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分析與防范中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 劉治欽 教授01062732800，13366036678風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)涵義財(cái)務(wù)管理中必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，貨幣的時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的投資報(bào)酬率。如果企業(yè)的一項(xiàng)行動(dòng)有多種可能結(jié)果，將來(lái)的財(cái)務(wù)后果是不肯定的，就叫有風(fēng)險(xiǎn)。如果將這筆錢用來(lái)買股票，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大得多，收益可能也比較高。例如你可以把錢放在家里，也可以存于銀行，還可以買股票，三
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