【正文】 劃的標(biāo)準(zhǔn)操作流程，上市公司對(duì)于員工持股計(jì)劃的最大持股比例、持股主體的范圍分布、員工股票的投票權(quán)如何統(tǒng)一實(shí)施、員工離開公司后持有的股票如何處理等問(wèn)題無(wú)法準(zhǔn)確把握。目前主要的辦法有三條，均存在一定的問(wèn)題：（1）若以現(xiàn)有公司大股東持有的股票為ESOP的股票來(lái)源，則大股東持有的非流通股被員工持有之后仍舊不能流通，需要證監(jiān)會(huì)特批改變股票的流通屬性；（2）如果公司從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買流通股作為員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源，則需要員工支付大量現(xiàn)金；（3）如果以新發(fā)行的增量股票劃撥出一塊，按發(fā)行價(jià)格出售或免費(fèi)贈(zèng)予員工持股機(jī)構(gòu)，則需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式下文批準(zhǔn)，從政策上予以支持。由于我國(guó)規(guī)定1999年以后不再批準(zhǔn)設(shè)立新的職工持股會(huì)，同時(shí)不承認(rèn)職工持股會(huì)的社團(tuán)法人地位，在目前的政策框架下，該思路的推行存在制度性障礙；⒉利用信托機(jī)構(gòu)托管員工股票。⒋管理員工持股會(huì)備用金。⒉經(jīng)營(yíng)者離開本公司，經(jīng)離任審計(jì)后，由員工持股會(huì)按審計(jì)后的每股帳面凈資產(chǎn)值回購(gòu)股份，轉(zhuǎn)作預(yù)留股份，股款退還本人。（五）員工股份的回購(gòu)⒈員工脫離公司，其股份由員工持股回購(gòu)，轉(zhuǎn)作預(yù)留股份。⒊員工持股會(huì)償還籌借資金本息的主要途徑有預(yù)留股份每年所得紅利及新增員工認(rèn)購(gòu)股份繳納的股金。⒉由公司非員工股東擔(dān)保，向銀行或資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司貸（借）款購(gòu)股。（二）員工持股的股份分配⒈公司應(yīng)依據(jù)員工個(gè)人崗位、職稱、學(xué)歷、工齡和貢獻(xiàn)等因素，通過(guò)評(píng)分的辦法確定員工認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)額，具體評(píng)分辦法由各公司自行確定。⒋員工持股股份可通過(guò)以下四種方式形成；⑴ 員工現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份；⑵ 員工透過(guò)員工持股專項(xiàng)貸款資金貸款認(rèn)購(gòu)本企業(yè)股份；⑶ 企業(yè)將歷年累計(jì)的公益金轉(zhuǎn)為員工股份劃轉(zhuǎn)給員工；⑷ 由獎(jiǎng)勵(lì)紅股形成員工持股。⒉由員工持股信托基金會(huì)持有員工的股票，并定期向員工通報(bào)股票數(shù)額及其價(jià)值。⒋隨著貸款的歸還，員工持股信托基金會(huì)按事先確定的比例將股票逐步轉(zhuǎn)入員工個(gè)人賬戶；貸款全部還清后，該部分股票即全部歸員工所有，但股權(quán)依然由員工持股信托基金會(huì)統(tǒng)一管理?！　「軛U型員工持股計(jì)劃是利用信貸杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)的，主要涉及員工持股計(jì)劃基金會(huì)、公司、公司股東和貸款銀行等4個(gè)方面。第二部分 員工持股（ESOP）一、員工持股計(jì)劃的概念、類型及特征（一）員工持股計(jì)劃的概念及特征所謂員工持股計(jì)劃（Employee Stock Ownership Plan, ESOP）實(shí)質(zhì)上是指本企業(yè)員工通過(guò)貸款、現(xiàn)金支付等方式來(lái)?yè)碛斜酒髽I(yè)的股票，并委托給某一法人機(jī)構(gòu)托管運(yùn)作（該機(jī)構(gòu)代表員工以股東身份進(jìn)入董事會(huì)，參與公司的經(jīng)營(yíng)決策和監(jiān)管，并按所持股份份額分享公司利潤(rùn)，從而使員工能夠以勞動(dòng)者和所有者的雙重身份參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）的一種產(chǎn)權(quán)制度或激勵(lì)約束機(jī)制。這是考慮到中國(guó)國(guó)情不在認(rèn)股權(quán)分配時(shí)引起公司內(nèi)部矛盾的一種辦法。與此同時(shí)，華遠(yuǎn)公司考慮到高級(jí)管理人員對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響較大，公司規(guī)定副總經(jīng)理以上的管理人員在任職期間不得出售通過(guò)認(rèn)股權(quán)獲得的公司股票。1996年華潤(rùn)在香港上市，1997年按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和香港聯(lián)交所的上市規(guī)則制定了針對(duì)華遠(yuǎn)公司高層管理人員的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃（即經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)計(jì)劃）。購(gòu)買的時(shí)間定為公司每年公布年報(bào)一個(gè)月之后兩個(gè)月之內(nèi)分兩次購(gòu)買。湖南電廣傳媒股份有限公司（0917）2000年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理者實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的議案，決定對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的薪酬采用“基薪收入+年功收入+獎(jiǎng)勵(lì)股票”的股權(quán)激勵(lì)模式。很快，一些公司就找到了變通的方法，例如東方通信和麗珠集團(tuán)。經(jīng)營(yíng)者在任期滿，正常離職滿一年后可以按事先約定的時(shí)間表兌現(xiàn)股票?；绞且阅甓葹閱挝?，根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、管理復(fù)雜程度及其它參考因素確定的基本報(bào)酬；加薪是屬于風(fēng)險(xiǎn)收入，與經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)成果，工作業(yè)績(jī)及貢獻(xiàn)掛鉤。 在我國(guó)推行股票期權(quán)計(jì)劃還存在法律法規(guī)障礙、資本市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制不健全等問(wèn)題，許多上市公司和政府部門在尋求突破中，就引入了虛擬股票計(jì)劃，而其中起步較早、較為典型的就是上海貝嶺的“虛擬股票”獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。此外，股票期權(quán)信息披露制度的建立，稅收和會(huì)計(jì)制度的相應(yīng)配套等等，都使現(xiàn)階段的股票期權(quán)面臨可能失控的變數(shù)。因此，一些專家認(rèn)為，目前中國(guó)上市公司是無(wú)法實(shí)施規(guī)范的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的。在開始的試點(diǎn)工作中遇到了諸如重復(fù)征稅、股權(quán)回購(gòu)等一系列問(wèn)題。同時(shí)，有不少城市推出了地方性的職工持股或股權(quán)激勵(lì)方面的法規(guī)。據(jù)上海榮正投資咨詢公司的調(diào)查顯示，國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)目前的薪酬水平總體評(píng)價(jià)偏低。二、國(guó)內(nèi)實(shí)施期權(quán)方案的制度障礙作為一種行之有效的激勵(lì)機(jī)制，股票期權(quán)在國(guó)外上市與非上市企業(yè)中普遍存在。⒌雇員在獲授股票期權(quán)時(shí)已經(jīng)擁有的公司股票不得超過(guò)公司發(fā)行在外股份總額的10%，除非該股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)在獲授時(shí)的市場(chǎng)公平價(jià)格的110%以上，且該股票期權(quán)的等待期（股票期權(quán)授予日與可執(zhí)行日之間的時(shí)間間隔）要在5年以內(nèi)。但是要獲得稅收優(yōu)惠，企業(yè)的股票期權(quán)計(jì)劃必須滿足以下條件：⒈票期權(quán)是授予公司的雇員的，且股票期權(quán)獲授人只能在在職期間或離職后三個(gè)月內(nèi)行權(quán)（如果員工因傷殘離職行權(quán)期可延長(zhǎng)至離職后一年）。根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小，期權(quán)的數(shù)量也有不同。股票期權(quán)是用來(lái)激勵(lì)公司的高層領(lǐng)導(dǎo)者或核心人員的一種制度安排。鑒于浪潮集團(tuán)的具體狀況，本文主要探討了經(jīng)營(yíng)者持股與員工持股的必要性和可能性。 在員工持股制度方面，集團(tuán)下屬通軟公司采取第三方過(guò)渡方式使員工股變現(xiàn)退出；在經(jīng)理層持股方面，浪潮集團(tuán)可采取虛擬股票計(jì)劃或股票獎(jiǎng)勵(lì)制度等過(guò)渡性方案加以解決。 現(xiàn)階段浪潮集團(tuán)若要根本性的解決股權(quán)激勵(lì)制度問(wèn)題就必須采取海外上市的方法，否則就只能采取政策變通方式。 現(xiàn)階段推行員工持股計(jì)劃有諸多障礙，包括：股票管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置、ESOP的股票來(lái)源、持股計(jì)劃的資金來(lái)源、標(biāo)準(zhǔn)操作流程和信息披露準(zhǔn)則的欠缺以及相應(yīng)配套措施的欠缺。 員工持股計(jì)劃對(duì)于推動(dòng)我國(guó)上市公司的產(chǎn)權(quán)主體實(shí)現(xiàn)多元化及其規(guī)范化運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換、發(fā)揮職工群體在企業(yè)決策與經(jīng)營(yíng)中的能動(dòng)性、推動(dòng)企業(yè)成為真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體等都將起到十分積極的作用。 在國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)目前的薪酬水平總體評(píng)價(jià)偏低的情況下，公司管理層對(duì)股票期權(quán)的期望很高，希望以此解決待遇偏低和激勵(lì)不足的問(wèn)題。但由于國(guó)內(nèi)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的滯后，現(xiàn)階段在國(guó)內(nèi)推行股票期權(quán)仍然存在制度障礙和法律障礙。浪潮集團(tuán)激勵(lì)制度研究摘要1． 作為一種行之有效的激勵(lì)機(jī)制，股票期權(quán)在國(guó)外上市與非上市企業(yè)中普遍存在。其中經(jīng)營(yíng)者持股在西方國(guó)家中被廣泛采用。在股票期權(quán)計(jì)劃過(guò)程中，一般包含受益人、有效期、購(gòu)買額、期權(quán)實(shí)施等幾個(gè)基本要素。購(gòu)買額是指期權(quán)受益人根據(jù)契約可以購(gòu)買股份的多少。對(duì)于ISO，其收益中符合稅務(wù)法則規(guī)定的部分可以作為資本利得納稅，而在美國(guó)由于個(gè)人所得稅與資本利得稅的邊際稅率差別很大，因此，激勵(lì)股票期權(quán)是美國(guó)政府鼓勵(lì)企業(yè)使用股權(quán)激勵(lì)的一種措施。⒋期權(quán)的行權(quán)價(jià)（即獲授人按約定買入獲授股票的價(jià)格）不得低于股票期權(quán)授予時(shí)的市場(chǎng)公平價(jià)格（Fair Market Value FMV）。其次，如果股票期權(quán)需要在等待授予期結(jié)束后方可執(zhí)行，那么當(dāng)某日可行權(quán)股票期權(quán)所指向的股票期權(quán)的價(jià)值（股票期權(quán)數(shù)行權(quán)價(jià)）累計(jì)超過(guò)10萬(wàn)美元時(shí)，超出部分的股票期權(quán)同樣被視為非法定股票期權(quán)。與決策層的謹(jǐn)慎相比，上市公司對(duì)股票期權(quán)的期望要高得多?！　?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有百余家上市公司披露將對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。直到2001年8月20日，根據(jù)媒體報(bào)道：財(cái)政部有關(guān)人士在日前參加的“2001中國(guó)基金市場(chǎng)國(guó)際研討會(huì)”上表示，財(cái)政部早在1998年就開始對(duì)建立國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)的期權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行探索，并進(jìn)行了一些試點(diǎn)工作。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，上市公司的股票除注銷外是不能回購(gòu)的，上市公司也沒有庫(kù)存股票帳戶，這基本上斷絕了期權(quán)股票的兩個(gè)主要來(lái)源。由于中國(guó)股市中股價(jià)與公司業(yè)績(jī)存在大量的非對(duì)稱現(xiàn)象，一方面很難避免績(jī)優(yōu)公司股票期權(quán)不能獲利或獲利很少，而虧損公司的股票期權(quán)獲利豐厚的不合理現(xiàn)象，另一方面，股市中的作假和炒作盛行，股票期權(quán)有可能成為內(nèi)部人從股市中套利的又一合法工具。下面我們將對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的部分股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行分類，然后分析一下它們各自的特點(diǎn)和有待完善的方面。年收入主要由基薪和加薪獎(jiǎng)勵(lì)兩部分組成。當(dāng)獲授者任職期超過(guò)兩年，期股累計(jì)超過(guò)5萬(wàn)元時(shí)，可兌現(xiàn)超過(guò)部分的20%。隨之而來(lái)的問(wèn)題是：職工持股會(huì)的合法資格是社團(tuán)法人，而按照我國(guó)法律規(guī)定社團(tuán)法人是