【正文】 率的手段主要有以下幾種：首先，中央銀行將調(diào)整貨幣政策，以期通過利率的變動影響本國經(jīng)濟(jì)活動，進(jìn)而影響本國貨幣匯率。同步與滯后指標(biāo)主要包括ＧＮＰ、通貨膨脹率、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等。 　　最后，在利用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析時，還必須注意區(qū)分先行指標(biāo)、同步指標(biāo)及滯后指標(biāo)，他們在匯率預(yù)測中的作用是不同的。因此，在預(yù)測時，必須全面考慮并仔細(xì)分析各因素的作用。基本經(jīng)濟(jì)因素如國際收支、通貨膨脹等對匯率變動的影響前面已經(jīng)詳細(xì)討論過了，下表也顯示了對匯率變動影響較大的部分經(jīng)濟(jì)因素。我們曾經(jīng)指出，決定一國貨幣匯率變動的因素是多方面的，一個國家甚至全世界的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融及政治形勢的變化都會影響到該國的外匯供求?？墒窃谑澜绺鲊毡椴捎酶訁R率制以來，匯率的波動極為頻繁和劇烈。因此，外商投資大幅增加，僅1994年，外商投資資金凈流入330多億美元。 　　第二，外貿(mào)公司不再以計(jì)劃，而是以經(jīng)濟(jì)效益決定進(jìn)出口，1993年由120億美元的逆差轉(zhuǎn)為50多億美元的順差，1994年出口在絕對量上超過進(jìn)口。因此，這段時期人民幣匯率大幅下跌。從1988年起，我國實(shí)行官方牌價與外匯市場調(diào)劑價并行的匯率雙軌制，并對兩種匯率都采取了有管理的浮動方式進(jìn)行調(diào)整。 　　第七，心理預(yù)期。英國政府從1932年起就用部分外匯儲備設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。在通常情況下，一國利率提高、信用緊縮，將導(dǎo)致該國貨幣升值；反之，則引起貨幣的貶值。 　　第五，利率。例如：1974～1975年，美國國內(nèi)通貨膨脹率從11%降為9%，同時，美元匯價保持上升趨勢；1977～1978年美國通貨膨脹率上升立即引起美元匯價下跌。 　　第三，通貨膨脹。因此，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家至今還堅(jiān)持匯率決定的國際收支說。下面選擇幾個比較重要的因素來集中分析它們對匯率變動的影響。 　?、谟绊憛R率變動的主要因素。也要受到一些條件的限制，它要求兩國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)大體相同，價格體系相當(dāng)接近，否則兩國貨幣購買力就失去了可比性。因此，購買力平價說作為長期利率決定理論是能夠成立的。購頭力平價說認(rèn)為人們之所以需要外國貨幣，是因?yàn)樗谕鈬哂袑σ话闵唐返馁徺I力。所謂資產(chǎn)選擇是指投資者調(diào)整其有價證券和貨幣資產(chǎn)，從而選擇一套收益和風(fēng)險(xiǎn)對比關(guān)系的最佳方案。 　　第二，資產(chǎn)市場說。該學(xué)說由于強(qiáng)調(diào)國際收支在匯率決定中的作用，故又被稱為國際收支說。該理論認(rèn)為匯率決定于外匯的供給與需求，而外匯的供求又是由國際借貸所引起的。西方國家關(guān)于匯率的理論很多，它們從不同的角度闡述了匯率的決定與變動。與之相伴的世界金融的國際化，是70～80年代以來引人注目的最新發(fā)展，金融滲透的深刻性和廣泛性比以往任何時候都更為突出鮮明。當(dāng)年市級收入，加稅收屬地征收分成、中央稅收返還和各項(xiàng)補(bǔ)助及上年結(jié)轉(zhuǎn)收入等59262萬元，收入共計(jì)78680萬元；當(dāng)年市級支出，加原體制上解及專項(xiàng)上解支出等8912萬元，支出共計(jì)78680萬元。以市場為導(dǎo)向，盡快建構(gòu)農(nóng)業(yè)科技和制度變遷方面的發(fā)現(xiàn)發(fā)明體系、傳播擴(kuò)散體系和開發(fā)應(yīng)用體系三者有機(jī)構(gòu)成的農(nóng)業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的實(shí)質(zhì)是農(nóng)業(yè)與市場的對接，使農(nóng)業(yè)步入市場化的導(dǎo)向，從而實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。中國首先是一個人口大國，人口規(guī)模是決定市場規(guī)模、市場容量和市場潛力的重要因素。非國有經(jīng)濟(jì)尤其非公有經(jīng)濟(jì)的突飛猛進(jìn)的強(qiáng)勁增長勢頭，不僅凸現(xiàn)了國有經(jīng)濟(jì)原本隱含的內(nèi)在缺陷，支持了整個經(jīng)濟(jì)增長，為國有經(jīng)濟(jì)的不景氣提供了大量的剩余補(bǔ)償，擴(kuò)充了就業(yè)渠道及崗位，而更重要的是具有市場化的“體制示范效應(yīng)”[2].因此，非國有經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)的“兩個轉(zhuǎn)變”中起著決定性的作用。非政府投資不需要國家花一分錢，只需要國家政府給予鼓勵和優(yōu)惠投資政策，搭建高效率的制度框架即可。在市場經(jīng)濟(jì)中政府終究不是最主要的投資主體，而且其投資也是非盈利性的宏觀調(diào)控行為，并主要用于經(jīng)濟(jì)低谷和停滯階段的宏觀調(diào)控性的機(jī)會選擇，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和高漲時政府可以壓縮甚至停止公共投資。從投資主體上看，投資需求有政府投資需求與非政府投資需求之分：從投資領(lǐng)域上看，投資需求有提供公共產(chǎn)品的公共投資需求和提供私人產(chǎn)品的私人及廠商投資需求之別；從二者的結(jié)合上看，政府投資主要是公共工程投資，并提供非排他性的公共產(chǎn)品，而非政府投資則主要是盈利性的商品勞務(wù)投資，并提供排他性的私人產(chǎn)品。因此，迫切需要保持比較高的儲蓄率、積累率和投資率，使貨幣能夠轉(zhuǎn)化為資本，保持較高速度的可持續(xù)發(fā)展。中國當(dāng)前的降息和非保值對策，只能降低儲蓄和弱化投資，使經(jīng)濟(jì)增長和可持續(xù)發(fā)展失去潛力。[4]發(fā)展中國家獲得可持續(xù)性較快發(fā)展的一個重要困難，就是由很低的儲蓄率所導(dǎo)致的資本形成障礙，導(dǎo)致投資積累能力差，資本極其匱乏，由此形成了儲蓄率低→積累率低→資本少→投資差→發(fā)展慢→收入低→儲蓄率低這樣一種惡性循環(huán)的劣性經(jīng)濟(jì)陷阱。著名的薩伊定律表達(dá)的就是由投資啟動的這種供給與需求之間的動態(tài)調(diào)整過程。已有的事實(shí)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)原理向我們表明，只有啟動投資需求才是啟動國內(nèi)總需求的根本路徑，而消費(fèi)需求則只是相對次要的輔助條件。物質(zhì)利益規(guī)律和經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個重要原理是“人們會對激勵作出反應(yīng)。不是企業(yè)因利息成本高而不愿借款，而是在現(xiàn)行利率水平下很難借到款。中國在現(xiàn)代化進(jìn)程中最缺乏的就是貨幣儲蓄和資本積累，中國政府不應(yīng)該采取降低利率、弱化儲蓄和刺激消費(fèi)的不利于投資的政策導(dǎo)向。生活水平→生產(chǎn)能力→投資狀況→儲蓄規(guī)模，這種依次被決定的邏輯鏈條是任何國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的內(nèi)在必然聯(lián)系?！　”戎匾膯栴}是，中國是一個正在崛起的非現(xiàn)代化的發(fā)展中國家，這是解決當(dāng)代中國一切問題的根本支點(diǎn)。由于儲蓄等于投資（S=I ），因此，中國經(jīng)濟(jì)增長過程中的投資主要依賴于私人家庭儲蓄。這些情況表明，在國民儲蓄方程中，公有企業(yè)的儲蓄即積累的S2部分的權(quán)重不大。僅國有企業(yè)就“仍占用著70％左右的銀行信貸資源，但工業(yè)總產(chǎn)值中它的貢獻(xiàn)率已不足30％，對GDP 的貢獻(xiàn)率不到40％，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)不到20％。在以私有制為基礎(chǔ)的市場經(jīng)濟(jì)中，由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，非公共儲蓄（YTC ）就包含了企業(yè)儲蓄即廠商積累的部分，非公共儲蓄直接等量地就是私人儲蓄?！　∵@種基本假定似乎是不合乎現(xiàn)實(shí)的，但這種封閉經(jīng)濟(jì)事實(shí)上與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)非常接近，當(dāng)進(jìn)口與出口正好相等，或者貿(mào)易盈余和貿(mào)易赤字不大的情況下就是如此。但公共工程的投資乘數(shù)較小，而且又必須有私人和企業(yè)更大規(guī)模的直接生產(chǎn)性投資相配套，其政府投資的乘數(shù)效應(yīng)才能實(shí)現(xiàn)，并得到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)模的實(shí)際放大。而投資又依賴于儲蓄，通過鼓勵儲蓄并將儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資的方式，既能擴(kuò)大就業(yè)和增加大多數(shù)人的收益，從根本上提高對消費(fèi)資料的日益增長的長期需求，又能通過擴(kuò)大投資而增加對生產(chǎn)資料的需求。降息對家庭消費(fèi)的啟動在這方面不起任何作用。廣大消費(fèi)者面對“劣幣驅(qū)逐良幣”的日益劣化的市場狀態(tài)，為了避免上當(dāng)受騙的消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)，其消費(fèi)行為更加趨于高度審慎，消費(fèi)者甚至比商品消費(fèi)而更需要“制度消費(fèi)”，這不是單靠利率便能解決的問題?！　〉谒模梢锥y的漸進(jìn)式中國改革正處于體制變遷的攻堅(jiān)階段，增加了公眾對未來經(jīng)濟(jì)走向的不確定性的理性預(yù)期。　　第二，由于有效總需求包括消費(fèi)需求和投資需求，通過對居民儲蓄存款進(jìn)行降息，也只是啟動了消費(fèi)需求，而且啟動能力也極其有限。但是，這點(diǎn)反應(yīng)又大大小于宏觀決策者的期望值，長時期不能實(shí)現(xiàn)啟動內(nèi)需的預(yù)期目標(biāo)，其根本原因就在于看到了癥狀，但開錯了“藥方”，其效應(yīng)也只能是隔靴撓癢?！　《⒔迪⒉皇菃觾?nèi)需的根本對策　　面對中國當(dāng)前的通貨緊縮、市場疲軟和有效需求不足，中央銀行不僅不再對儲蓄存款進(jìn)行保值性的指數(shù)化調(diào)整，而且還已經(jīng)進(jìn)行了八次降息，并開征利息稅?！　〉谌?，買方市場的存在，使得市場競爭主要在賣方之間進(jìn)行，為爭奪客戶和擴(kuò)大市場份額，導(dǎo)致賒購賒銷這種商業(yè)信貸形式成為市場競爭的主要手段，無錢不能還和有錢不想還成為較為普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，由此必然形成錯綜復(fù)雜的三角或多角債務(wù)鏈，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序的無序和紊亂?！　〉牵I方市場的出現(xiàn)也暴露出經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的某些缺陷，并導(dǎo)致可持續(xù)增長的巨大困難。而這一切都只有通過加快技術(shù)進(jìn)步的創(chuàng)新路徑才能解決，為此，外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)就必須轉(zhuǎn)化為內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)，粗放型的生產(chǎn)經(jīng)營活動就必須轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型的生產(chǎn)經(jīng)營活動?！　〉谝唬诠┻^于求的買方市場環(huán)境中，作為競爭之主要形式的賣方之間的競爭自然會加劇，必然使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生強(qiáng)烈的壓力感和危機(jī)感，迫使他們提高市場意識，強(qiáng)化競爭行為，加快創(chuàng)新步伐，完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，注重信息流通，改善企業(yè)管理，提高自身素質(zhì)，從而使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲钠髽I(yè)家。在市場經(jīng)濟(jì)及其體制尚未成熟的歷史條件下，就較快地迎來了發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中供給大于需求的買方市場“常態(tài)”。順勢者昌 5農(nóng)村稅費(fèi) 5取消農(nóng)業(yè)稅后的縣鄉(xiāng)財(cái)政困難問題研究 5財(cái)政預(yù)算 52006年財(cái)政預(yù)算分析 5公共預(yù)算決策分析框架與中國預(yù)算管理制度改革 5公共選擇視角下的公共預(yù)算理念 5財(cái)政支出調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，加大公共產(chǎn)品供給——并論啟動國內(nèi)消費(fèi)需求 5管理改革 5關(guān)于四川省“收支兩條線”管理制度改革的調(diào)研報(bào)告 5政府層級、事權(quán)、支出與稅收安排的思路 5財(cái)政收支 5財(cái)政增收的原因分析與財(cái)政增收后的政策取向 5實(shí)行轉(zhuǎn)移收入型積極財(cái)政政策可一舉五得 5因患寡，而患不均： 5中國的收入差距、投資、教育和增長的相互影響 5中國政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度的現(xiàn)狀、問題與完善 5政府債務(wù) 5公共選擇理論視角下地方債務(wù)的成因分析 5政策建議 5從普征農(nóng)業(yè)稅到全面取消農(nóng)業(yè)稅 5——由一個不公平到另一個不公平? 5工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)路徑與財(cái)政支撐新型農(nóng)村合作醫(yī)療 5我國城市信用社改革的制約因素及其對策建議 5“十五”期間我國世界經(jīng)濟(jì)研究 5回顧以及“十一五”展望 5區(qū)域經(jīng)濟(jì) 52005年未湖南人口觀察 5民營經(jīng)濟(jì) 5中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展透視 5雜談 5經(jīng)濟(jì)類著述要注意文辭、避免語病 5經(jīng)濟(jì)理論中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的根本路徑分析　　中國市場化取向的經(jīng)濟(jì)體制改革，使傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制框架中壓抑和積蓄的由資本存量給定的潛在經(jīng)濟(jì)能量得到了渲泄和釋放，中國經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)值翻番的粗放型增長過程中，用較短時間就完成了由高度短缺經(jīng)濟(jì)到“相對過剩經(jīng)濟(jì)”的歷史轉(zhuǎn)換。　　一、對買方市場的價值評析　　買方市場的形成既可以視為既往市場化改革的重大經(jīng)濟(jì)績效，又必然伴生出深化改革和加快發(fā)展的重大機(jī)遇。為此就必須不斷提高商品的性能和質(zhì)量，增加商品的品種、規(guī)格和花色，加快商品更新?lián)Q代的步伐，降低商品的生產(chǎn)費(fèi)用，提高勞動生產(chǎn)率，縮短商品生產(chǎn)的個別勞動時間。無論是對于微觀上建立適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)要求的現(xiàn)代企業(yè)制度，促進(jìn)企業(yè)的改革、改組和改造，還是對于宏觀上建立統(tǒng)一開放和競爭有序的社會主義市場體系，構(gòu)建社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，無疑都具有十分重要的意義?！　〉诙捎谟缮唐返截泿呸D(zhuǎn)化的困難，迫使企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)和破產(chǎn)，從而導(dǎo)致大量職工非自愿性的停崗、下崗和失業(yè)，這不僅是物質(zhì)資源的閑置和浪費(fèi)，而且也是寶貴的人力資源的閑置和浪費(fèi)，并在動蕩沖突的社會不安中，不利于形成較為寬松的經(jīng)濟(jì)和社會環(huán)境。由于買方市場形成和存在于深化改革的初期，買方市場的負(fù)面效應(yīng)也比較顯著，因?yàn)?，買方市場的存在必然延緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，妨礙改革開放的力度，并會削弱社會公眾對社會轉(zhuǎn)軌變型的承受程度。因?yàn)?，作為儲蓄者的貨幣資本的產(chǎn)權(quán)主體肯定會在物質(zhì)利益規(guī)律的引領(lǐng)下，對其儲蓄的資本收益變動作出相關(guān)的反應(yīng)，市場物價在近期略有回升，則是這種利率效應(yīng)的些許反應(yīng)。因此，依靠降息和非指數(shù)化方式啟動內(nèi)需的潛力和空間極為有限?！　〉谌?，通過降息而在較低程度上啟動的消費(fèi)需求，固然可以通過商品銷售額的回升而間接地刺激投資需求，但在這一流程機(jī)理的轉(zhuǎn)化過程中，由于存在著一定的“擠出效應(yīng)”和“漏出現(xiàn)象”，同時也存在較長時間的時滯，因此，由消費(fèi)需求到投資需求的“聯(lián)動效應(yīng)”極其微弱，投資需求基本上仍然“巋然不動”。　　第五，中國當(dāng)前的市場進(jìn)入秩序、競爭秩序和交易秩序等市場秩序的無序紊亂度較高，由于立法不健全、司法不嚴(yán)明、有令不行和有禁不止，致使大量的假冒偽劣商品長期充斥市場，并具有日益蔓延的趨勢，甚至一些地方政府也在利益驅(qū)動下卷入了造假、售假、買假和護(hù)假的市場風(fēng)潮。而勤工儉學(xué)既缺乏掙錢的半就業(yè)空間，又缺乏濃厚的社會文化傳統(tǒng)，子女對父母在經(jīng)濟(jì)上也有較強(qiáng)的依賴性。既然如此，對中國這樣的發(fā)展中國家而言，經(jīng)驗(yàn)和邏輯就表明了消費(fèi)需求、投資需求和總需求這三種關(guān)鍵性的宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的這樣一種內(nèi)在聯(lián)系：啟動國內(nèi)總需求的根本路徑不是消費(fèi)需求，而是投資需求。毫無疑問，以國家政府為主體的“羅斯福新政”式的大規(guī)模公共工程投資，可以解決基礎(chǔ)設(shè)施的瓶頸障礙，特別是對中國這樣基礎(chǔ)設(shè)施較差的發(fā)展中國家實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化起飛，將是極為重要的?！　∪π詈屯顿Y是可持續(xù)增長的關(guān)鍵因素　　為了證明投資是可持續(xù)增長的關(guān)鍵因素，進(jìn)一步推論啟動投資需求以促進(jìn)投資增長的重要性，同時也為了推導(dǎo)投資與儲蓄之間的高度相關(guān)，得出只有通過鼓勵儲蓄才能真正擴(kuò)大投資的結(jié)論，我們可以假設(shè)一個沒有國際貿(mào)易的封閉經(jīng)濟(jì)，或者說出口和進(jìn)口均為零。如果考慮到政府的購買力只能來自于稅收，同時也考慮到各種支付，而且用T 表示稅收減去支付后的余額，下面可以將S=I=YCG 方程式演化為：　　S=（YTC ）+（TG ）　　這一稍微有點(diǎn)復(fù)雜化的公式表明了非常明顯的含義，即國民儲蓄S 等于非公共儲蓄即非政府儲蓄（YTC ）與公共儲蓄即政府儲蓄（TG ）之和。因此，就完全有必要將非公共儲蓄（YTC ）分解為私人家庭儲蓄S[，1]和公有企業(yè)儲蓄S[，2].公共儲蓄（TG ）可以用S[，3]表示，這時國民儲蓄方程就可以改寫為：　　S=S[，1]+S[，2]+S[，3]　　在現(xiàn)實(shí)狀態(tài)的中國經(jīng)濟(jì)中，國有企業(yè)大面積地明虧、暗虧和潛虧，集體企業(yè)也具有國有企業(yè)的通病。國有企業(yè)的運(yùn)行無論是簡單再生產(chǎn)還是擴(kuò)大再生產(chǎn)，主要是負(fù)債經(jīng)營，而且負(fù)債率具有日益提高的趨向?！　∩鲜龅姆治鲆馕吨@樣一種結(jié)論：當(dāng)前中國的國民儲蓄的絕大部分是由居民的私人家庭儲蓄構(gòu)成的。中國居民當(dāng)前迫切需要的不是在既有低收入條件下擴(kuò)大消費(fèi)，而是由現(xiàn)有收入水平低下和預(yù)期收入風(fēng)險(xiǎn)加大導(dǎo)致的消費(fèi)停滯甚至緊縮，使得啟動內(nèi)需的宏觀調(diào)控