【正文】 力不足。1998年，作為啟動(dòng)內(nèi)需的一項(xiàng)重要措施，國(guó)務(wù)院下發(fā)文件，停止福利分房，推行住房分配貨幣化；央行也出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)住房建設(shè)與消費(fèi)的信貸政策 1998年，央行先后下發(fā)了《關(guān)于加大住房信貸投入支持住房建設(shè)與消費(fèi)的通知》、《關(guān)于改進(jìn)金融服務(wù)、支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及《個(gè)人住房貸款管理辦法》等文件，擴(kuò)大了個(gè)人住房貸款和辦理個(gè)人住房貸款的金融機(jī)構(gòu)的范圍，要求各商業(yè)銀行調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，積極支持住房建設(shè)，對(duì)新開(kāi)工的普通住房項(xiàng)目，只要開(kāi)發(fā)商自有資金達(dá)到30%，商業(yè)銀行均可發(fā)放住房建設(shè)貸款，符合安居工程條件且銷(xiāo)售率（含預(yù)售）達(dá)到75%，銀行可按自籌資金與貸款6：4的比例發(fā)放安居工程貸款?！坝馄谑詹换貋?lái)，就要公布姓名，仍然收不回來(lái)，就要嚴(yán)懲不怠”。嚴(yán)格控制信貸總規(guī)模。這次房地產(chǎn)泡沫的解決也正是利用了金融部門(mén)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的巨大影響力。當(dāng)時(shí)，銀行貨幣、信貸膨脹過(guò)快，加上各種違規(guī)資金大量投入股票、期貨、房地產(chǎn)領(lǐng)域，僅1993年下半年貨幣緊縮措施收回的違規(guī)拆借資金就高達(dá)700億元，而這只是所有違規(guī)拆借資金的一半。一直以來(lái)，我國(guó)融資渠道比較有限，雖然在上海、深圳股票市場(chǎng)上市的房地產(chǎn)股票已有71家，但僅占目前全國(guó)5萬(wàn)多家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的極小一部分，絕大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)融資主要通過(guò)銀行貸款。另一方面，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資要想回收、獲利，建成的房屋就必須順利銷(xiāo)售出去。，高檔房投資自然更受地方政府歡迎，而經(jīng)濟(jì)適用房的投資額的絕對(duì)數(shù)自2003年以來(lái)一直下降，而且在住宅投資中所占比重極低，從源頭來(lái)看，經(jīng)濟(jì)適用房的土地供應(yīng)沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的保障是一個(gè)重要原因。馬克思：《資本論：第3卷》[M]，北京，人民出版社，1975.，與中低價(jià)、中小戶(hù)型商品房相比，高檔房、別墅的利潤(rùn)空間顯然要大得多。從目前的情況看，土地閑置問(wèn)題和農(nóng)用地征用過(guò)多的問(wèn)題得到初步緩解。下同。這可以說(shuō)是2003年開(kāi)始對(duì)房地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控以來(lái)最為嚴(yán)格的措施。由于人均收入水平的限制，住宅投資中中低價(jià)位商品住宅應(yīng)當(dāng)占有較大比重。2006年1~11月，%，%。對(duì)雖按照合同約定日期動(dòng)工建設(shè)，但開(kāi)發(fā)建設(shè)面積不足三分之一或已投資額不足四分之一，且未經(jīng)批準(zhǔn)中止開(kāi)發(fā)建設(shè)連續(xù)滿(mǎn)1年的，按閑置土地處置。土地的稀缺性顯著，容易成為投機(jī)對(duì)象，土地出讓后不少開(kāi)發(fā)商并不進(jìn)行正常的開(kāi)發(fā)活動(dòng)，而是囤積土地“曬地皮”，待價(jià)格上漲后轉(zhuǎn)手獲利。典型的表現(xiàn)就是1993年房地產(chǎn)泡沫期間，海南等地的地方政府受利益驅(qū)動(dòng)，實(shí)行土地出讓“低門(mén)檻”，造成土地供給失控，助長(zhǎng)了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中的投機(jī)之風(fēng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模過(guò)度膨脹，更造成了土地國(guó)有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失。但是，土地有償使用制度實(shí)行后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，作用并不明顯。無(wú)論那方面的政策變動(dòng)，都對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資有顯著的影響。資源稟賦的狀況決定了政府必然利用各項(xiàng)土地政策對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資活動(dòng)進(jìn)行管理和適當(dāng)?shù)募s束。高額的土地回報(bào)誘使人們投資農(nóng)業(yè)，工業(yè)因此缺少資金，無(wú)法發(fā)展起來(lái)。還是以住宅為例，由于貧富差距的不斷擴(kuò)大，龐大的中低收入家庭的支付能力有限，他們對(duì)房屋的需求只能逐步提升，今后一個(gè)時(shí)期的住宅投資必須從這個(gè)現(xiàn)實(shí)出發(fā)。從上面的分析可以看出，國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資既有促進(jìn)又有制約，近幾年來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)平穩(wěn)而又快速增長(zhǎng)的軌跡，處于周期的上升階段，要保持一定水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，就要保持一定的投資增長(zhǎng)率，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資本身已在固定資產(chǎn)投資中占有較高比重，這也就要求房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資保持一定的增長(zhǎng)率。1993年房地產(chǎn)泡沫則從反面論證了這一結(jié)論，政策過(guò)松、過(guò)緊或政策變化太快都不利于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的健康發(fā)展，這也可以解釋為何近幾年對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控的基調(diào)是保持穩(wěn)定、健康發(fā)展、防止大起大落 2003年8月21日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的通知》（即18號(hào)文件）提出：要堅(jiān)持和加強(qiáng)宏觀調(diào)控，努力實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)總量基本平衡，結(jié)構(gòu)基本合理，價(jià)格基本穩(wěn)定。國(guó)民經(jīng)濟(jì)一旦進(jìn)入衰退期，各部門(mén)開(kāi)始出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩，對(duì)房地產(chǎn)資產(chǎn)的需求下降，房地產(chǎn)資產(chǎn)收益減少，投資成本上升快于收益，投資收益率增長(zhǎng)趨緩甚至開(kāi)始下降，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資開(kāi)始減少。投資收益率的高低取決于投資所形成的房地產(chǎn)資產(chǎn)的收益與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資成本。三、國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的影響（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的影響從上面的分析中我們既看到了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的巨大貢獻(xiàn)，又看到了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資過(guò)快增長(zhǎng)的負(fù)面效應(yīng)。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，和空置率指標(biāo)類(lèi)似，我國(guó)房?jī)r(jià)收入比的計(jì)算和國(guó)際通行做法并不完全相同，這就形成了不可比因素。2005年一季度，％，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的金融風(fēng)險(xiǎn)初露端倪，值得警惕。周京奎（2005）的研究表明，房地產(chǎn)貸款年增長(zhǎng)額占貸款總增長(zhǎng)額的比重已經(jīng)接近金融支持過(guò)度的臨界值，而房地產(chǎn)貸款年增長(zhǎng)率則已大大超過(guò)金融支持過(guò)度的臨界值。其次是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的金融風(fēng)險(xiǎn)。由以上數(shù)據(jù)可以看出，總體空置率不高，但結(jié)構(gòu)性空置明顯，這表明房地產(chǎn)資產(chǎn)總體供求狀況并不十分緊張，但由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)而形成的資產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)不符。從空置時(shí)間結(jié)構(gòu)來(lái)看，由于商品房從竣工到銷(xiāo)售有一定的時(shí)滯（國(guó)際上計(jì)算空置率時(shí)一般把時(shí)滯定為1年），我們應(yīng)該主要關(guān)注空置在1年以上的商品房，%。空置率實(shí)際上是對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資所形成的資本的供求狀況的反映。第三階段是2003年至今。第二階段是19992003年。房地產(chǎn)業(yè)自身也陷入了“冬天”。盡管1993年和1994年的名義GDP實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，但剔除物價(jià)變動(dòng)因素后，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率僅為14%%，%的增長(zhǎng)率。1993年整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的起因并非在于房地產(chǎn)業(yè)，而是金融系統(tǒng)和國(guó)有企業(yè)閑置資金違規(guī)入市。第一次開(kāi)始于1986年，到1988年達(dá)到峰值，%；1988年后增長(zhǎng)率開(kāi)始回落，僅僅兩年之后就降至7%的波谷。改革開(kāi)放以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)速度之快勿庸置疑，但進(jìn)一步從增長(zhǎng)率變化上看這20年來(lái)的增長(zhǎng)情況大致可以分為三個(gè)特點(diǎn)不同的階段，在第一和第三階段房地產(chǎn)投資都對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成了一定的負(fù)面影響。在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)過(guò)快引發(fā)的通貨膨脹和隨之而來(lái)的宏觀調(diào)控中，金融部門(mén)也往往受到巨大沖擊。如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資過(guò)度膨脹，必然造成后向關(guān)聯(lián)行業(yè)供應(yīng)緊張，引起生產(chǎn)資料價(jià)格水平普遍上升，極易引發(fā)通貨膨脹。投資活動(dòng)一旦開(kāi)始，就產(chǎn)生對(duì)生產(chǎn)要素的需求，如果一個(gè)時(shí)期內(nèi)，投資規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，超過(guò)了生產(chǎn)要素的供給能力，就會(huì)引發(fā)價(jià)格上漲。，不但比1997年的水平有所下降，而且明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家，反映出房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)前向關(guān)聯(lián)行業(yè)的推動(dòng)能力水平較低。與發(fā)達(dá)國(guó)家比較，由于發(fā)達(dá)國(guó)家中第三產(chǎn)業(yè)所占比重很高，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)活動(dòng)在房地產(chǎn)業(yè)的比重較低，與房地產(chǎn)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也表現(xiàn)出向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，即所謂“軟化”。目前最新的投入產(chǎn)出表是2002年的4242部門(mén)投入產(chǎn)出表。遠(yuǎn)低于日本、德國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，這說(shuō)明我國(guó)對(duì)龐大的房地產(chǎn)資產(chǎn)的利用效率還有待提高。％％，％，以1997－2005年人均住房建筑面積的平均值計(jì)算，1997－，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的快速增長(zhǎng)大大加快了城市化進(jìn)程。中國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家，資本是稀缺的生產(chǎn)要素，各行各業(yè)都需要相當(dāng)規(guī)模的新增資本，資本形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尤其重要。，即房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用已經(jīng)超過(guò)了自身在GDP中的份額，也超過(guò)了固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)效率，體現(xiàn)出對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)積極的拉動(dòng)作用。 更直觀地來(lái)看這一拉動(dòng)作用，將房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資貢獻(xiàn)率乘以GDP增長(zhǎng)率，得到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資直接拉動(dòng)GDP的百分點(diǎn)，2001－2005年，、。受1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)影響，%，出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象。這與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率在1998年之前波動(dòng)幅度大的情況是一致的。在這種增長(zhǎng)模式中，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)主要通過(guò)高投資增長(zhǎng)率來(lái)實(shí)現(xiàn)，而一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱需要調(diào)整，壓縮投資規(guī)模就成為宏觀調(diào)控的重頭戲。表2　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額比重及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率（％）年份19861987198819891990199119921993199419951996房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資－－－－－－－－－房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率－年份1997199819992000200120022003200420052006房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資－房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》整理繪制通過(guò)計(jì)算。%的高點(diǎn)以來(lái)，經(jīng)歷了1998年的低谷，近幾年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比重一直在21％左右波動(dòng)，較為穩(wěn)定。1986年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額僅101億元，；根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步估算，2006房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資19382億元，是1986年的191倍，以1978年為基準(zhǔn)，剔除價(jià)格因素，2005年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額約為1986年的50倍。下面將分正面影響和負(fù)面影響分別闡述（一）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正面影響直接貢獻(xiàn)在價(jià)格黏性的短期，價(jià)格不能及時(shí)調(diào)整，短期總供給曲線(xiàn)接近于水平，經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出主要由總需求決定，往往偏離資本和勞動(dòng)存量決定的潛在水平，出現(xiàn)有效需求不足，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)提高總需求，直接地轉(zhuǎn)化為GDP的增加，使產(chǎn)出接近潛在水平，這可以看作房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)GDP直接的正面影響。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資作為（固定資產(chǎn)）投資一部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制與投資大體相似，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資總量、結(jié)構(gòu)的波動(dòng)及其形成的資本都會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。以上文獻(xiàn)對(duì)于系統(tǒng)、深刻揭示房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系提供了重要的理論視角和方法，取得了一系列有價(jià)值的成果，部分文獻(xiàn)還采用了定量分析，更增強(qiáng)了說(shuō)服力。二是論述房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響。一是論述國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的影響?；谝陨蟽蓚€(gè)方面，本文將從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的角度來(lái)研究房地產(chǎn)業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。據(jù)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀課題組1999年的一份研究報(bào)告，1979—1997 年實(shí)際投資增長(zhǎng)率與 GNP ， 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀課題組：《投資、周期波動(dòng)與制度性緊縮效應(yīng)》[J]，載《經(jīng)濟(jì)研究》，1999（3）.。到了當(dāng)代，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展起來(lái)的房地產(chǎn)業(yè)在各發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)有了巨大規(guī)模，如英國(guó)和美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)增加值在GDP的比重基本維持在10％左右，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱產(chǎn)業(yè)。英國(guó)在19世紀(jì)初 根據(jù)羅斯托的估算，英國(guó)的起飛階段大致在1783~1802年，德國(guó)的起飛時(shí)間大致在1850~1873年。但投資規(guī)模的擴(kuò)張過(guò)程中要特別注意土地資源的合理利用和房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。同時(shí)，本文從通貨膨脹、金融風(fēng)險(xiǎn)、空置率、房?jī)r(jià)收入比等幾個(gè)方面，按房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資發(fā)展的不同階段闡述房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。本文的主要目的就在于研究房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。 房地產(chǎn)投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)李灝* 李灝，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)2007屆畢業(yè)生，現(xiàn)就讀于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)。目前，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資已在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。本文在理論定性分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合定量測(cè)算直接和間接貢獻(xiàn)。投資規(guī)模不但沒(méi)有超出國(guó)民經(jīng)濟(jì)的承受能力，反而隨著城市化進(jìn)程的加快，還有進(jìn)一步加快發(fā)展的空間。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)起飛階段，房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了快速發(fā)展時(shí)期。美國(guó)在20世紀(jì)40年代后期到60年代中期出現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮發(fā)展期 梁榮：《中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量關(guān)系研究》[M]，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005.。改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要特征就是高投資，高增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與投資關(guān)系密切，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率波動(dòng)情況高度一致，如圖1所示。同時(shí)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)尚處于增量擴(kuò)張階段，在房地產(chǎn)業(yè)的四個(gè)主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)范圍中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)活動(dòng)目前占有重要地位，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響最為顯著。表1 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（％）年份198219831984198519861987198819891990固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率年份199119921993199419951996199719981999固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率年份2000200120022003200420052006固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率－數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》整理繪制一、文獻(xiàn)綜述隨著房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在總投資中占有越來(lái)越重要的地位，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的研究也逐漸增多，這方面的文獻(xiàn)大體可以分為兩個(gè)方面。龍奮杰、吳公粱 龍奮杰、吳公粱：《城市人口與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資》[J]，載《土木工程學(xué)報(bào)》，2003（9）.（2003）利用全國(guó)31個(gè)省會(huì)城市的有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量模型得出結(jié)論：人口因素，尤其是暫住人口數(shù)量及比例對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的影響最大。王國(guó)軍、劉水杏 王國(guó)軍、劉水杏：《房地產(chǎn)業(yè)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)研究》[J]，載《經(jīng)濟(jì)研究》，2004（8）.（2004）則運(yùn)用投入產(chǎn)出分析定量測(cè)算了房地產(chǎn)業(yè)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)。二、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，按照價(jià)格是否具有完全的伸縮性，將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行劃分為長(zhǎng)期和短期，而投資是一個(gè)聯(lián)系長(zhǎng)期與短期的重要變量：在長(zhǎng)期中，價(jià)格具有完全的伸縮性，通過(guò)價(jià)格的調(diào)整總能使生產(chǎn)要素得到充分利用，經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出完全由資本和勞動(dòng)的存量水平?jīng)Q定，而資本數(shù)量、結(jié)構(gòu)顯然是由投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)決定的；在短期中，價(jià)格具有黏性，不能及時(shí)調(diào)整，就會(huì)導(dǎo)致一部分生產(chǎn)要素?zé)o法得到充分利用，經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出往往偏離由資本和勞動(dòng)存量決定的潛在水平，即所謂有效需求不足，此時(shí)可以通過(guò)增加總需求來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)出，使其接近潛在水平，而投資是總需求的重要組成部分。世界上許多國(guó)家，包括中國(guó)在內(nèi)，都曾受到這種負(fù)面影響的沖擊，