【正文】 照財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于落實(shí)振興東北老工業(yè)基礎(chǔ)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》關(guān)于所得稅優(yōu)惠的規(guī)定將對(duì)本公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響,。按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,本公司所得稅會(huì)計(jì)政策為納稅影響會(huì)計(jì)法,根據(jù)上述所得稅優(yōu)惠政策的規(guī)定,本公司在申報(bào)3季度企業(yè)所得稅時(shí),。南方航空充分運(yùn)用了所得稅會(huì)計(jì)魔力,在延長(zhǎng)飛機(jī)折舊年限基礎(chǔ)上創(chuàng)造了巨額的遞延所得稅負(fù)債,然后利用稅率變動(dòng)巨額轉(zhuǎn)回,再利用暫時(shí)性差異的變動(dòng)調(diào)整遞延稅款余額,遞延所得稅負(fù)債轉(zhuǎn)回成為004年境內(nèi)盈利最主要?jiǎng)右?。因此，只看?cái)務(wù)報(bào)表很難看出安然的盈利質(zhì)量到底怎樣。超過(guò)5年的遠(yuǎn)期價(jià)格必須估計(jì)，所以有很大的不確定性。當(dāng)使用估價(jià)技術(shù)或模型時(shí)，公司用于估計(jì)價(jià)值的最好的信息包括近期的現(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格。因此，管理層在使用逐日盯市會(huì)計(jì)的時(shí)候具有很大的操縱空間。如果是交易目的，就可以按公允價(jià)值調(diào)整合約的賬面價(jià)值，同時(shí)確認(rèn)相應(yīng)的收益或損失。套期保值會(huì)計(jì)用于非交易目的的合約。第三是套期會(huì)計(jì)：宋獻(xiàn)中在財(cái)政部《金融工具會(huì)計(jì)》課題報(bào)告中指出：套期會(huì)計(jì)是衍生工具會(huì)計(jì)中最復(fù)雜的部分，它包括了套期關(guān)系的認(rèn)定、套期有效性的評(píng)價(jià)、套期會(huì)計(jì)核算、套期的披露等等諸多方面，處理方法復(fù)雜，技術(shù)難度較大，列報(bào)成本較高，因此，無(wú)論是對(duì)于準(zhǔn)則的制定者還是實(shí)務(wù)工作中的會(huì)計(jì)人員都有相當(dāng)?shù)碾y度。亦即，資產(chǎn)定性不同對(duì)企業(yè)當(dāng)期損益會(huì)造成直接的影響，美國(guó)發(fā)生的財(cái)務(wù)舞弊案上有一些就是采取混淆資產(chǎn)性質(zhì)操縱利潤(rùn)。金融工具系列準(zhǔn)則包括CAS22《金融工具確認(rèn)與計(jì)量》、CAS23《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、CAS24《套期保值》、CAS37《金融工具列報(bào)》，其實(shí)CAS11《股份支付》嚴(yán)格來(lái)說(shuō)也屬于金融工具的范疇。不僅僅房地產(chǎn)業(yè)如此，如日中天的有色金屬、能源、金融是否也一樣存在這種可能，國(guó)外流行一個(gè)詞叫“Tunneling（隧道挖掘）”，也就是說(shuō),上市公司的大股東總是會(huì)通過(guò)種種手段挖掘見(jiàn)不得陽(yáng)光的地下隧道,挖走中小股東手中的財(cái)富?？梢?，這幾年如北京房?jī)r(jià)豈止?jié)q了一倍，上海從02年到現(xiàn)在，房?jī)r(jià)至少漲了2倍，大部分是3倍左右，如果按30%毛利率，如果房?jī)r(jià)沒(méi)漲，這些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的毛利難道會(huì)變成負(fù)的嗎？如果是隱瞞利潤(rùn)，那么遲早有一天這些利潤(rùn)會(huì)釋放出來(lái)，肉反正爛在鍋里，那只是一個(gè)會(huì)計(jì)問(wèn)題；可事實(shí)是，筆者懷疑這是一個(gè)法律問(wèn)題，不僅僅涉及民事，還涉及刑事責(zé)任，如陸家嘴中央公寓虛增成本屬實(shí)，那是職務(wù)侵占或貪污行為：將公司的巨額收益偷偷地分掉。在房地產(chǎn)業(yè)，一種傳統(tǒng)作法是房地產(chǎn)項(xiàng)目到了收成的時(shí)候，將該項(xiàng)目公司控制權(quán)轉(zhuǎn)出上市公司，這種做法雖然損害了上市公司中小股東利益，但更惡劣的是象央視新聞?wù){(diào)查報(bào)道陸家嘴聯(lián)合開(kāi)發(fā)公司，直接虛構(gòu)成本虛減利潤(rùn)，并將開(kāi)發(fā)的房子低價(jià)銷(xiāo)售給內(nèi)部人。為此，一些陷入困境（如面臨著連續(xù)三年虧損或凈資產(chǎn)收益率達(dá)不到再融資要求）的上市公司，可能以“資產(chǎn)重組”為明，行“報(bào)表重組”之實(shí)，在會(huì)計(jì)年度即將結(jié)束前，突擊進(jìn)行同一控制下的企業(yè)合并，向集團(tuán)公司收購(gòu)其控制的其他非上市公司，并將被合并的非上市公司全年的利潤(rùn)均納入上市公司的合并報(bào)表，從而逃脫其股票被終止上市交易的厄運(yùn)，或勉強(qiáng)維持再融資資格。但到了1997年第三季度，而到了合并后的1997年第四季度。事后調(diào)查表明，泰科公司在1999年3月指示AMP推遲確認(rèn)第一季度的收入，并將本應(yīng)在第二季度確認(rèn)的費(fèi)用提前至第一季度確認(rèn)，從而實(shí)現(xiàn)了將AMP公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至1999年第二季度的目的。因此，不少美國(guó)上市公司在并購(gòu)談判即將完成之際，要求被并購(gòu)企業(yè)將本應(yīng)確認(rèn)的收入推遲至購(gòu)買(mǎi)日后確認(rèn)，將本應(yīng)在購(gòu)買(mǎi)日后確認(rèn)的成本費(fèi)用提前至購(gòu)買(mǎi)日前確認(rèn)，從而將被并購(gòu)企業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至購(gòu)買(mǎi)日后確認(rèn)，從而增加購(gòu)買(mǎi)日合并報(bào)表上所體現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在合并判斷即將完成時(shí)，購(gòu)買(mǎi)方往往以“穩(wěn)健主義”和清產(chǎn)核資本為由，要求被購(gòu)買(mǎi)方大肆計(jì)提資產(chǎn)減值，從而減少并購(gòu)后需要結(jié)轉(zhuǎn)的銷(xiāo)售成本、需要計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)。2002至2003年美國(guó)曝光的財(cái)務(wù)丑聞顯示，一些上市公司合并時(shí)往往先確認(rèn)巨額的“正在進(jìn)行中研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”資產(chǎn)，然后以這些研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目不具技術(shù)可行性和商業(yè)運(yùn)用前景為由，一次性予以注銷(xiāo)，這樣可以在合并當(dāng)期確認(rèn)巨額的非經(jīng)常性支出，以減少合并后計(jì)提商譽(yù)減值的壓力。有時(shí)，上市公司的管理當(dāng)局為了進(jìn)行利潤(rùn)操縱而刻意尋求合并或重組的機(jī)會(huì)。股權(quán)分置問(wèn)題解決后，我們預(yù)計(jì)上市公司將更多地通過(guò)發(fā)行股份作為對(duì)外收購(gòu)資產(chǎn)的支付方式進(jìn)行擴(kuò)張。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)上市公司在收購(gòu)其看中的資產(chǎn)或公司時(shí)，約80%的收購(gòu)對(duì)價(jià)支付方式是現(xiàn)金，其他一些方式包括承擔(dān)債務(wù)、資產(chǎn)置換股權(quán)等。如此頂級(jí)投行尚做這樣的伎倆，中國(guó)的券商和基金恐怕也難以抵擋利益誘惑而不合謀。融資（不論是權(quán)益還是債務(wù)融資）中的利益輸送和利潤(rùn)操縱問(wèn)題一直困擾著監(jiān)管部門(mén)。我們?cè)O(shè)想一下，持有證券公司股票的上市公司為了反哺證券公司，將大量資金存入證券炒股。但紅花還得綠葉襯，沒(méi)有實(shí)業(yè)，資本運(yùn)作怎么撐起來(lái)？那么，就讓我們找個(gè)實(shí)業(yè)做做，虧盈沒(méi)所謂，但賬面一定可得保證有巨額盈利，否則我對(duì)股民不好交待，再說(shuō)還要再融資啊?，F(xiàn)在沒(méi)有戰(zhàn)略投資者配售了，但引進(jìn)戰(zhàn)略投資者仍然是資本運(yùn)作高手的重頭戲，對(duì)此，我們要小心戰(zhàn)略投資者背后的會(huì)計(jì)游戲，因?yàn)閼?zhàn)略投資者都是上下游公司，如供應(yīng)商、銷(xiāo)售商。目前定向增發(fā)主要有三種對(duì)象：控股股東、戰(zhàn)略投資者及財(cái)務(wù)投資者，我們?cè)谌昵熬驮鴮?duì)戰(zhàn)略投資者配售政策潛在的財(cái)務(wù)陷阱作了描述：戰(zhàn)略投資者這個(gè)詞很流行，以前新股發(fā)行時(shí)，還要專(zhuān)門(mén)向“戰(zhàn)略投資者配售”這個(gè)玩意，從戰(zhàn)略管理角度，這是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、形成行業(yè)價(jià)值鏈一個(gè)有效辦法，可在中國(guó)執(zhí)行下來(lái)，變得非?；奶坪涂尚?。這個(gè)案例表明，為了使認(rèn)股權(quán)證升值，權(quán)證持有人有時(shí)可能訴諸于顯示公允的交易行為，為權(quán)證發(fā)行人輸送利潤(rùn)，從而營(yíng)造雙贏格局。面對(duì)如此誘人的安排，美國(guó)在線精心策劃，在2000年度為采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司帶來(lái)了1,000萬(wàn)美元的銷(xiāo)售收入，其中490萬(wàn)美元為美國(guó)在線替其10名訂戶(hù)支付的訂閱費(fèi)，使這些訂戶(hù)可免費(fèi)享受采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司的市場(chǎng)服務(wù)，460萬(wàn)美元為美國(guó)在線向采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司購(gòu)買(mǎi)的電腦軟件，并免費(fèi)贈(zèng)送給它的商業(yè)合作伙伴，50萬(wàn)美元為美國(guó)在線為采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司承攬的廣告業(yè)務(wù)。2000年3月，在衛(wèi)克福特和偉特的策劃下，美國(guó)在線與采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司簽定了一項(xiàng)異乎尋常的協(xié)議，由美國(guó)在線替采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司銷(xiāo)售軟件，后者根據(jù)軟件銷(xiāo)售情況，按每1美元銷(xiāo)售收入給美國(guó)在線3美元認(rèn)股權(quán)證(Warrant)作為回報(bào)。2000年12月21日下午，“金星獎(jiǎng)牌”，以表彰他們與采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站（）公司做成的一筆交易。如果再達(dá)成一個(gè)秘密“合作”協(xié)議，上游廠商折價(jià)供應(yīng)材料，下游廠商溢價(jià)購(gòu)進(jìn)廠品，則發(fā)行人主業(yè)的毛利率會(huì)得到提升，也直接導(dǎo)致每股收益的增加，而每股收益的增長(zhǎng)直接帶來(lái)股價(jià)的上漲，股價(jià)上漲又帶來(lái)認(rèn)股權(quán)證價(jià)格上揚(yáng)，這樣上下游廠商從認(rèn)股權(quán)證中獲利更豐，就可以給發(fā)行人更多的讓利，發(fā)行人的收益因此更上一層樓，如此良性循環(huán)，達(dá)到廠商及戰(zhàn)略投資者共贏目的，最終形成不利于證券市場(chǎng)健康發(fā)展的利益共同體。至于機(jī)構(gòu)投資者多了之后會(huì)不會(huì)引起大的波動(dòng)，還有待于觀察。吳曉求也表示，操縱市場(chǎng)的主體現(xiàn)在發(fā)生了變化。臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)表明，有三分之一的個(gè)股有自己做莊之嫌。這種帶有濃厚功利主義色彩的沖動(dòng)式資產(chǎn)注入，盡管可在短期內(nèi)迅速抬升上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但也使上市公司面臨著更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。.股市超常規(guī)增長(zhǎng)還有一個(gè)原因是資產(chǎn)注入，包括整體上市和借殼上市?？墒峭岽蛘?如今這些投資給公司帶來(lái)了巨額收益?！　　?duì)于我國(guó)當(dāng)前股市超常規(guī)的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)尤其關(guān)注上市公司的盈利質(zhì)量。東方電子上市后，每年初都制定了一個(gè)年增長(zhǎng)速度在50％以上的發(fā)展計(jì)劃和利潤(rùn)目標(biāo)。后股權(quán)分置時(shí)代，我國(guó)上市公司的激勵(lì)機(jī)制如果過(guò)分依賴(lài)于股票期權(quán)，高管人員就有可能利用報(bào)表粉飾，調(diào)節(jié)利潤(rùn)的金額和報(bào)告時(shí)機(jī)，通過(guò)虛高的股價(jià)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的不公平分配、轉(zhuǎn)移和輸送。1996年至2005年期間，將近30%的美國(guó)公司操縱執(zhí)行官的股票期權(quán)，200多家公司涉嫌股票期權(quán)丑聞 沈一鳴:美國(guó)倒簽股票期權(quán)丑聞 董事會(huì) 2007。董事會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告疏于監(jiān)督，客觀上助長(zhǎng)了一些高管人員偽造賬冊(cè)，掩蓋真相，通過(guò)股票期權(quán)牟取暴利。其次，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制有可能滋生“報(bào)喜不報(bào)憂(yōu)”的氛圍，使高管人員不能及時(shí)、如實(shí)地向投資者報(bào)告公司的經(jīng)營(yíng)狀況。我們認(rèn)為，在承認(rèn)股票期權(quán)激勵(lì)先進(jìn)性的同時(shí)，也必須正視股票期權(quán)潛在的負(fù)面影響，否則，以股票期權(quán)為核心的激勵(lì)機(jī)制將導(dǎo)致“薪酬 心愁 新仇”的悲劇。在多數(shù)情況下，這種激勵(lì)機(jī)制通過(guò)讓高管人員分享剩余收益，能夠有機(jī)地協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的利益關(guān)系，激勵(lì)高管人員創(chuàng)造優(yōu)異的業(yè)績(jī)?？梢灶A(yù)計(jì)，以股價(jià)表現(xiàn)為基礎(chǔ)的股票期權(quán)，將與以資歷職務(wù)為基礎(chǔ)的年薪、以財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的獎(jiǎng)金、以服務(wù)年限為基礎(chǔ)的退休福利，一并成為上市公司薪酬體系的四大要素。本文重點(diǎn)介紹股票期權(quán)、炒股炒樓、資產(chǎn)注入、權(quán)證等金融創(chuàng)新、非公開(kāi)發(fā)行及并購(gòu)重組、隱瞞利潤(rùn)、金融工具及資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法等后股權(quán)分置時(shí)代資本行為可能誘發(fā)的報(bào)表粉飾。上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)疑精選文集(20012008)第一部分 報(bào)表粉飾手法第二部分 財(cái)務(wù)質(zhì)疑手法第三部分 財(cái)務(wù)質(zhì)疑案例附錄 2007年度(年報(bào))滬市十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司第一部分 報(bào)表粉飾手法一、中國(guó)上市公司報(bào)表粉飾八大招數(shù)趨勢(shì)研究 本文作者為黃世忠,鄭朝暉，收錄于《財(cái)務(wù)偵探：發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)錯(cuò)報(bào)》大連出版社2008年版我國(guó)的股權(quán)分置改革在2006年基本完成，取得的成就令世界矚目。特別是，當(dāng)非流通股東成為流通股股東之后，伴隨著上市公司高管激勵(lì)機(jī)制轉(zhuǎn)變，上市公司報(bào)表粉飾的動(dòng)機(jī)將更加強(qiáng)烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有幾十家上市公司發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)方案?？陀^地說(shuō)，股票期權(quán)的推廣運(yùn)用，在美國(guó)上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展中功不可沒(méi)。而經(jīng)營(yíng)者本身也必然更加注重短期利益，尤其是當(dāng)股市短期表現(xiàn)和個(gè)人期權(quán)利益緊密掛鉤的時(shí)候。面對(duì)這種財(cái)富效應(yīng)，高管人員有可能在行權(quán)前通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇，提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)斟酌性支出如研究開(kāi)發(fā)、廣告促銷(xiāo)等費(fèi)用，精心調(diào)節(jié)行權(quán)前后的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，在極端情況下，甚至訴諸于會(huì)計(jì)造假。同樣是甲骨文公司，其董事會(huì)2001年度只召開(kāi)了5次會(huì)議外加3次書(shū)面批準(zhǔn)，而董事會(huì)下屬的薪酬委員會(huì)召開(kāi)的會(huì)議和書(shū)面批準(zhǔn)卻達(dá)到24次。通過(guò)這種做法，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合同后可以獲得更大的收益。2002至2003年美國(guó)上市公司集中曝光的財(cái)務(wù)丑聞，很大程度上是由股票期權(quán)巨大的財(cái)富效應(yīng)所引發(fā)的?？稍谶@神話(huà)前后，是東方電子自已做莊，將炒股收益粉飾為主營(yíng)收入，形成股價(jià)與業(yè)績(jī)輪番上漲的“良性循環(huán)”。從兩面針的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出,該公司2004年發(fā)行新股募集到巨額資金后基本上都投入股市了,它的主業(yè)牙膏根本是虧損的。不少上市公司主業(yè)儼然成為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)甚至是證券經(jīng)營(yíng)了，這類(lèi)上市公司的股票現(xiàn)在都是牛氣沖天，更有一些公司趁牛市偷偷摸摸將占用的上市公司資金歸還了?，F(xiàn)在一些上市公司大股東急著將這類(lèi)資產(chǎn)注入，很大程度上是希望借助目前證券市場(chǎng)對(duì)這類(lèi)“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的追逐和吹捧，實(shí)現(xiàn)“事半功倍”的效應(yīng)：既可從注入資產(chǎn)獲取較高的對(duì)價(jià)，又可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)市盈率的放大作用獲取巨額的投資回報(bào)。后股權(quán)分置之后，大股東炒作自己股票更直接了、更容易了。對(duì)此，某地證監(jiān)局局長(zhǎng)在一次會(huì)議上就指出，股改后大股東成為最大的流通股股東，實(shí)施操縱市場(chǎng)行為的幕后主體將可能由原來(lái)的莊家而直接變成上市公司的大股東或?qū)嶋H控制人，他們利用其資金和信息優(yōu)勢(shì)更容易操縱市場(chǎng)和股價(jià)。他認(rèn)為，作為機(jī)構(gòu)投資者而言，很難說(shuō)他是不是莊家，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者只要符合信息披露規(guī)則和投資運(yùn)作規(guī)則就是合法的。假設(shè)認(rèn)股權(quán)證市價(jià)是5元，而發(fā)行價(jià)格是1元，這里就有4元的發(fā)行折價(jià)，如果將認(rèn)股權(quán)證發(fā)給上下游廠商，則廠商可以從認(rèn)購(gòu)權(quán)證獲取差價(jià)，并從中受益。利用認(rèn)股權(quán)證操縱利潤(rùn)的典型案例當(dāng)屬美國(guó)在線。，主要替賭場(chǎng)設(shè)計(jì)網(wǎng)上購(gòu)物電腦軟件。經(jīng)過(guò)協(xié)商，兩家公司同意將認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)調(diào)低至1美分。這宗交易實(shí)質(zhì)上是美國(guó)在線自己出錢(qián)買(mǎi)利潤(rùn)，除了50萬(wàn)美元的廣告承攬業(yè)務(wù)外，其余的950萬(wàn)美元實(shí)際上是美國(guó)在線向采購(gòu)專(zhuān)家網(wǎng)站公司購(gòu)買(mǎi)一些對(duì)它本身毫無(wú)價(jià)值的服務(wù)和軟件，且都免費(fèi)贈(zèng)與訂戶(hù)或商業(yè)伙伴。據(jù)測(cè)算，自去年以來(lái)，參與定向增發(fā)，包括上市公司大股東、基金公司、券商等在內(nèi)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)共獲得的市值收益不下800億元，收益率大都達(dá)到100%?？梢哉f(shuō)，這種作假與東方電子造假?zèng)]有本質(zhì)不同，這是我國(guó)股市畸形發(fā)展的結(jié)果。以如此驕人的業(yè)績(jī)，我保證可以繼續(xù)向股民以每股20元的價(jià)格再發(fā)行60億股，這1200億元的蛋糕可是很誘人的啊，上市公司不會(huì)虧待你們這些戰(zhàn)略投資者的!還是張宏偉(東方集團(tuán)掌門(mén)人)說(shuō)得好，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是加法，資本運(yùn)作是乘法。不管發(fā)行對(duì)象是控股股東、戰(zhàn)略投資者還是財(cái)務(wù)投資者，發(fā)行對(duì)象最關(guān)注是股價(jià)攀升，不論是以資產(chǎn)還是以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，發(fā)行人及發(fā)行對(duì)象都會(huì)意識(shí)到基本面的改善有助股價(jià)的拉升。后股權(quán)分置時(shí)代最令人擔(dān)心就是發(fā)行人與發(fā)行對(duì)象之間的“共謀”現(xiàn)象，基于監(jiān)管水平和監(jiān)管手段的限制，要發(fā)現(xiàn)類(lèi)似的利益輸送是十分困難的。丑聞曝光后，截至目前有關(guān)安然案件的訴訟已使投資者獲得了大約70億美元的補(bǔ)償，其中加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行、摩根大通和花旗集團(tuán)等機(jī)構(gòu)分別向投資者支付了大約20億美元的賠償金。五、并購(gòu)重組可能演化為“并購(gòu)魔術(shù)”后股權(quán)分置時(shí)代還有一個(gè)特點(diǎn)是并購(gòu)支付方式的轉(zhuǎn)變。在中國(guó)目前的資本市場(chǎng)，上市公司一次增發(fā)、配股或可轉(zhuǎn)債和下一次增發(fā)、配股或可轉(zhuǎn)債的間隔時(shí)間至少在2年以上，這使得上市公司獲得權(quán)益性資本的節(jié)奏太慢，而考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)安全性，債務(wù)性融資通常都有一定的規(guī)模限制不能任意擴(kuò)張?zhí)斓啦①?gòu)網(wǎng)CEO 俞鐵成：后股權(quán)分置時(shí)代中國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組前景展望。于是投資者不斷地看到每逢并購(gòu)重組之際，許多創(chuàng)造性的會(huì)計(jì)手法便紛紛登臺(tái)亮相。購(gòu)買(mǎi)法下的會(huì)計(jì)操縱主要包括以下五種方法：1．操縱正在進(jìn)行中的研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目在確認(rèn)被購(gòu)買(mǎi)方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，要分別確認(rèn)被購(gòu)買(mǎi)方的資產(chǎn)、負(fù)債，根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)合并時(shí)，可以在購(gòu)買(mǎi)方賬上確認(rèn)“正在進(jìn)行中的研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”，作為無(wú)形資產(chǎn)入賬。此外，美國(guó)的一些上市公司還經(jīng)常在企業(yè)合并中濫用資產(chǎn)減值。同樣地，購(gòu)買(mǎi)日前被并購(gòu)企業(yè)報(bào)表上體現(xiàn)再多的虧損，也不會(huì)影響到購(gòu)買(mǎi)方的業(yè)績(jī)。1998年第四季度，AMP公司報(bào)表上的凈利潤(rùn)為8500萬(wàn)美