【正文】 觀念轉(zhuǎn)變 。 可能并不是完全符合跨國公司戰(zhàn)略布局的需要 。 真實的第一手資料 。超越自己原有的經(jīng)營范圍、技術(shù)、經(jīng)驗。 取決于資產(chǎn)的評估 潛在價值 。 三聯(lián) 鄭百文 補充：投資資金的籌集方式 跨國收購兼并方式在實際操作中的優(yōu)點： 第一 、 資產(chǎn)獲取迅速 ， 市場進入方便靈活 。 性質(zhì)比較單純 一旦支付了議定金以后 ， 即取得了所有權(quán) 。 引起激烈的對抗 反收購 。 部門之間沒有密切的聯(lián)系 。 產(chǎn)品處在上中下游 。 購并的直接結(jié)果 跨國公司獲取一定數(shù)額的資產(chǎn) 。 國家規(guī)定對外資企業(yè)不實行國有化和征收 ， 只有在特殊情況下 ， 根據(jù)社會公共利益的需要 ， 對外資企業(yè)可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?， 并給予相應(yīng)的補償 。 合資經(jīng)營的特點： （ 1） 共同投資 （ 2） 共同經(jīng)營 （ 3） 共擔風險 （ 4） 共負盈虧 補充：投資資金的籌集方式 （ 八 ） 合作經(jīng)營 中外合作經(jīng)營企業(yè)是外國公司企業(yè) 、 其他經(jīng)濟組織或個人 ， 與中國的企業(yè)或其他經(jīng)濟組織 ， 按照中國的政策法令在中國境內(nèi)設(shè)立的 、 以合同為基礎(chǔ)的合作經(jīng)濟組織 。 （ 2） 進口與出口相結(jié)合 。 出口信貸的目的：擴大出口 、 提高出口商競爭力 。 （ 4） 借款國要承擔匯價變動的風險 （ 5） 貸款期限長 、 利率低 （ 6） 只貸給有償還能力的國家 （ 7） 手續(xù)嚴密 。 補充：投資資金的籌集方式 （ 二 ） 國際金融組織機構(gòu)貸款 概念：國際上進行貨幣資金融通的 國際性 金融機構(gòu) 。 水平型投資基金：該種基金與它種基金之間沒有內(nèi)在聯(lián)系 。 收益型投資基金：追求的目標是穩(wěn)定的 、 最大的當期收益 ， 而不強調(diào)資本的長期利潤和成長 。 第五 、 變現(xiàn)方式不同：開放性基金可以直接向基金發(fā)行機構(gòu)贖回 ， 封閉性基金只能向愿購者轉(zhuǎn)讓 。 第二 、 基金可投資比例不同 。 投資者可以根據(jù)市場狀況和自己的投資決策決定退回基金單位或增加該公司的基金單位份額 ， 基金經(jīng)理人則隨時準備按照招募說明書中的規(guī)定以資產(chǎn)凈值向投資者出售或向投資人贖回基金單位 。 投資基金的分類： （ 1） 根據(jù)法律基礎(chǔ)或組織形式：公司型和契約型 公司型投資基金：具有共同投資目標的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的 、投資于有價證券的股份制投資公司 ， 投資基金本身就是投資公司 ， 是具有法人資格的經(jīng)濟實體 。 發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ) ， 流通市場是發(fā)行市場保持和繁榮的前提 。 證券流通市場 。 不同點：發(fā)行目的 、 持有者身份 、 持有者與企業(yè)的關(guān)系 、 本金是否償還 、取得收益的穩(wěn)定性 。 評級：一般由獨立于發(fā)行者 、 投資者和政府的機構(gòu)承擔 。 特征：收益性 、 安全性 、 流動性 。 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股： 參與優(yōu)先股有兩種：盈余參與優(yōu)先股 、 資產(chǎn)參與優(yōu)先股 。 當年未盈利的股息是否累積以后年份 。 補充：投資資金的籌集方式 （ 2） 優(yōu)先股：在公司資產(chǎn) 、 收益分配方面享有優(yōu)先權(quán)的股份 。 收入股：能夠支付較高當前收益的股票 。 普通股的三鐘最基本的權(quán)利： 第一 、 收益分配請求權(quán) 第二 、 經(jīng)營參與權(quán) 第三 、 剩余資產(chǎn)分配權(quán) 補充：投資資金的籌集方式 普通股的其他分類： 藍籌股：業(yè)績良好 、 穩(wěn)定成熟 、 具有強大經(jīng)濟實力的股份公司發(fā)行的股票 。 全力的大小取決于股份的多少 。 3） 股東：公司的所有者和財產(chǎn)所有者 。 因此 ， 自籌資金具有靈活性的特點 。 3)靈活性 自籌資金由各地方 、 各部門 、 各企業(yè)及各行政 、 事業(yè)單位獨立地 、自主地籌集和使用 。 補充：投資資金的籌集方式 2)分散性 自籌資金是分散在各地方 、 各部門 、 各企業(yè)及各行政 、 事業(yè)單位自行籌集的 ，較為零星分散 ， 而且條塊交錯 ， 名目繁多 ， 管理復(fù)雜 ， 自籌資金多到幾 、 百 、 幾千萬元 ， 小到幾十 、 幾百元 。顯然，自籌資金同預(yù)算外資金一樣，也是十分廣泛的。自籌資金來源渠道多，來自各地方、各部門、各企業(yè)及各行政、事業(yè)單位等各種渠道，具體包括地方財政自籌資金、部門自籌資金、企業(yè)自籌資金、飲食服務(wù)行業(yè)自籌資金、行政事業(yè)單位自籌資金和家庭個人自籌資金等自籌資金，名目繁多，范圍很廣。 第三階段：收購者以籌集到的資金購入被收購公司的期望份額的 股份 。 90年代的杠桿收購是在理想目標公司數(shù)量減少、競爭加劇、資本結(jié)構(gòu)杠桿水平下降、價值創(chuàng)造源泉發(fā)生變化以及行業(yè)平均回報大幅下降的背景下進行的。未能獲得貸款的消息震動了整個股票市場，風險套利者紛紛拋出手中持有的股票。危機的第一個信號是 1989年 9月加拿大企業(yè)家 Robert Campeau的零售王國發(fā)生了財務(wù)困難。該公司在 18個月后再次上市的時候價格為 ，這可能是由于得益于 1982年開始的牛市，實際上公司本身并沒有顯著的變化。 補充：投資資金的籌集方式 ?杠桿收購的例子： 杠桿收購可能是 80年代最引人注目的成功故事之一。 杠桿收購的 突出特點 是，收購方為了進行收購，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費用。 例子：衛(wèi)星、計算機、復(fù)印機。這對需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。出租人和承租人可以約定租賃期間屆滿租賃物的歸屬。 補充： 投資資金的籌集方式 銀行信用籌資結(jié)構(gòu)： 銀行信用籌資結(jié)構(gòu)是指信用籌資的各個組成部分的相互關(guān)系及其各自所占比例的總稱。 總結(jié)：財政籌資資金的使用（投資方向）： 主要部分，通過“國家基本建設(shè)基金”形式，集中用于中央基本建設(shè)投資：基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及一些重大社會發(fā)展項目的建設(shè)等。 有償方式籌集的資金 是指國家以債務(wù)人身份，按有借有還的原則向國內(nèi)外發(fā)行的債券和借款，也就是我們?nèi)粘Ｋf的國家信用方式，是財政籌資的主要補充形式。 補充： 投資資金的籌集方式 財政籌資的方式 財政籌資的方式是指用什么樣的方式和途徑籌集用于固定資產(chǎn)投資的財政資金。 第五節(jié) 投資資金的籌集方式 ： ?地方財政部門經(jīng)營的預(yù)算外收入：各項稅附加、城市公用事業(yè)附加等，完全屬于地方財政資金，用于促進地方經(jīng)濟建設(shè)事業(yè)的發(fā)展。 （ 1）國內(nèi)公債、國庫券、重點建設(shè)債券等。稅收是我國財政收入的主要收入，是財政籌資的主要來源。 ?財政籌資的部門構(gòu)成（從生產(chǎn)力的角度研究） 財政籌資來源于農(nóng)業(yè)（基礎(chǔ)）、工業(yè)（主導(dǎo)）、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)（重要來源）、商業(yè)等部門。 補充： 投資資金的籌集方式 財政籌資的價值構(gòu)成內(nèi)容同社會總產(chǎn)品價值構(gòu)成內(nèi)容是一致的，由 C、 V、 M三個部分構(gòu)成，其中 M是最基本的部分，對財政籌資具有決定性作用， C和 V也是財政籌資的構(gòu)成部分，但數(shù)額不大。（財政投資、國家投資、政論投資的主要組成部分） 補充： 投資資金的籌集方式 財政籌資的構(gòu)成是指財政籌資的組成要素，以及各要素在籌資中所處的地位。 二、投資資金的籌集方式 第 3章 投資來源 第三節(jié) 投資資金的來源與方式 補充： 投資資金的籌集方式 一、財政渠道籌集的方式 二、銀行渠道籌集的方式 三、自籌資金方式 四、證券籌資方式 五、國際籌資的方式 補充 投資資金的籌集方式 一、財政渠道籌集的方式 財政：是國家為實現(xiàn)其職能需要，憑借政治權(quán)利對一部分社會產(chǎn)品或國民收入的分配。 E、居民個人資金：形成民間資金來源渠道。 1）籌資渠道 A、國家財政資金：是國家對企業(yè)的直接投資或稅前還貸、減免各種稅款形成的。 注冊資金 18000萬，負債 10%，現(xiàn)金流量好， 擬二次創(chuàng)業(yè)，已圈地 250畝。 三、尋求專業(yè)機構(gòu)幫助：投資銀行；咨詢、顧問機構(gòu) 專業(yè)上的需要 風險投資人的深刻印象 風險投資人的入股，專家的協(xié)調(diào) 服務(wù)費用可以談判。 Yahoo的風險投資 投資于非上市公司的股權(quán)投資，是一種權(quán)益資本， 投入的根據(jù)：新興、發(fā)展迅速、有競爭潛力。 三個方面確定權(quán)利的擔保性： 權(quán)利的確定性 知識產(chǎn)權(quán)對產(chǎn)品競爭力的貢獻性 產(chǎn)品的市場性（收益性） 知識產(chǎn)權(quán)擔保融資 案例２ 創(chuàng) 始 人： 楊致遠 大衛(wèi) 案例１： 企業(yè)： S電子公司 項目主導(dǎo)： 依賴于現(xiàn)金流量和資產(chǎn)； 有限追索： 貸款人不能追索項目以外的任何形式的資產(chǎn) 風險承擔： 直接和間接利益關(guān)系者都承擔風險； 非公司負債型融資： 項目債務(wù)不表現(xiàn)在借款人的資金負 債表中。 公司融資 : 一個公司以本身的資信能力為主體所安排的融資。 二、儲蓄與投資 ( 3 . 4 ) IS( 3 . 3 ) ICSC( 3 . 2 ) ICY( 3 . 1 ) ???????? SCY 公式（ ）代表總供給，公式（ ）代表總需求，公式（ ）代表社會總供給和總需求的均衡，公式（ ）代表均衡的條件。 第 3章 投資來源 第一節(jié) 積累、儲蓄與投資 儲蓄與投資的關(guān)系： 儲蓄是投資的必要前提，投資是推動經(jīng)濟增長的重要手段，儲蓄能否轉(zhuǎn)為有效投資不僅直接關(guān)系著投資本身，也關(guān)系到經(jīng)濟發(fā)展的速度和效益。 一、積累與投資 第 3章 投資來源 第一節(jié) 積累、儲蓄與投資 ?積累和投資在構(gòu)成上存在著內(nèi)在的聯(lián)系 。積累的規(guī)模與投資的規(guī)模呈正比例增長的關(guān)系。 積累與投資的關(guān)系： ?積累作為擴大再生產(chǎn)的源泉，即投資的主要源泉，直接決定著投資的規(guī)模。所以積累的構(gòu)成在一定程度上制約著投資的構(gòu)成。 這說明積累和投資不僅在總量上有內(nèi)在的依從關(guān)系 ， 而且在結(jié)構(gòu)和效益上也存在著一致性 。同時，這三項儲蓄的總和，構(gòu)成了西方國家貨幣資金積累總額。 項目的不可分割性 投資規(guī)模的確定： 公司長期資金的來源 資金籌措的途徑： 自籌：開辦資金 企業(yè)積累 股份：出賣企業(yè)股份 借債：銀行貸款 債券 向投資者借錢 資金籌集的能力與企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)、主導(dǎo)業(yè)務(wù)和融資技巧有關(guān)。 依據(jù)：項目的經(jīng)濟強度 從商業(yè)銀行借貸到的投資資金： 產(chǎn) 品：光電子 注冊資本： 15000萬元 實際投資規(guī)模： 100000萬元 開始融資時的情況：企業(yè)一切從頭開始 結(jié)論： 選擇項目融資 —— 不怕沒有錢，就怕沒有好項目。 融資成本較高： 融資的復(fù)雜性 項目融資的特點： 以資產(chǎn)的未來收益作為債務(wù)清償?shù)馁Y金來源和保障。 1997年，搜索引擎成為最有效的廣告平臺。 ② 項目的原股東必須獲得高于市場平均水平的經(jīng)營自主權(quán) 如何吸引風險投資 一、必須回答的 4個問題 新產(chǎn)品滿足了市場的何種需求？ 市場是否愿意購買新產(chǎn)品？ 產(chǎn)品是否獨特且具備知識產(chǎn)權(quán)保護？ 產(chǎn)品是否能獲得投資者期待的回報？ 二、資產(chǎn)的整合：資產(chǎn)最大化 無形資產(chǎn)必須以有形資產(chǎn)為依托， 有形資產(chǎn)必須靠無形資產(chǎn)來整合。 傳統(tǒng)經(jīng)營活動的四個層次： 產(chǎn)品經(jīng)營 → 資產(chǎn)經(jīng)營 → 資本經(jīng)營 → 知識經(jīng)營 二次創(chuàng)業(yè)經(jīng)營活動的四個層次： 知識經(jīng)營 → 資本經(jīng)營 → 資產(chǎn)經(jīng)營 → 產(chǎn)品經(jīng)營 二次創(chuàng)業(yè) : 現(xiàn) 狀： 年銷售額 50000萬元，凈利 5%。 企業(yè)： F食品集團 案例４ 決竅 1：先定計劃 決竅 2：知道需要多少現(xiàn)金，何時需要，如何使用 決竅 3：分清影響現(xiàn)金需要量和時機的事項和因素，了解它們可能的作用方式 決竅 4：到哪里去找錢 歸納與總結(jié)：投資資金籌集 二十五個決竅 決竅 5：將你的資金需求、投資回報及風險與資金提供者的能力、目標和風險偏好匹配好 決竅 6：朋友與親人：為什么保持聯(lián)系，他們能為你做什么，他們?yōu)槭裁磿槟阕觯? 決竅 7：資金提供者有多種，選擇最合適的一種 決竅 8：控尋廣泛的選擇方案以了解融資的來源