《風(fēng)險不確定性分析》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 91??????????????N P VDN P VPN P VN P VDPN P VN P VEjjjjjj?? ? ??N PVP假定項目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現(xiàn)值大于或等于 0的概率為 投資項目風(fēng)險估計 序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 PjN PV（j）累計概率1 8 － 1 70 . 9 0 82 8 － 9 1 63 4 － 2 1 04 4 1 17 . 4 8 45 4 26 1. 67 86 8 35 1. 88 67 2 40 5. 86 88 8 62 2. 15 69 4 83 8. 44 0?A2 ∩ ?B3 ?A1 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計概率 01200 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900凈現(xiàn)值累計概率項目風(fēng)險估計的圖示法 第五節(jié) 風(fēng)險決策 概率分析可以給出方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差以及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的實際值發(fā)生在某一區(qū)間的概率，這為人們在風(fēng)險條件下決定方案取舍提供了依據(jù)。例如當(dāng)凈現(xiàn)值大于或等于零的累積概率越大，表明方案的風(fēng)險越??；反之，則風(fēng)險越大。（單位：萬元） 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 例題 6 NPV 42 概率 E（ NPV） = （ 萬元） 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 21)]([ xExpinii?? ???反映經(jīng)濟(jì)效果的實際值與期望值偏離的程度。 也就是說，如果投資額與經(jīng)營成本同時變動，只要變動范圍不超過臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。 多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動幅度的多種組合，計算起來要復(fù)雜得多。另外，經(jīng)營成本的變動對方案經(jīng)濟(jì)效果有較大影響這一分析結(jié)論還說明，如果實施本方案，嚴(yán)格控制經(jīng)營成本將是提高項目經(jīng)營效益的重要途徑。因此，銷售收入變動對凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動次之，投資額變動的影響很小。 ?單因素敏感性分析 例題 4 ?單因素敏感性分析 年份 0 1 2～ 10 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2022 凈現(xiàn)金流量 15000 4600 6600 小型電動汽車項目現(xiàn)金流量表（單位：萬元） ?單因素敏感性分析 設(shè)投資額為 K， 年銷售收入為 B， 年經(jīng)營成本 C，期末殘值 L， 選擇凈現(xiàn)值指標(biāo)評價方案的經(jīng)濟(jì)效果。 某小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測估算的。 ?確定敏感因素 ?絕對測定法 設(shè)定各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎?，并取其有可能出現(xiàn)的對方案最不利的數(shù)值，據(jù)此計算方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，看其是否可達(dá)到使方案無法被接受的程度。 一、敏感性分析概述 二、敏感性分析的一般步驟 ?確定分析指標(biāo) ?選定不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍 ?計算因素變動對分析指標(biāo)的影響幅度 ?確定敏感性因素 ?綜合評價，選擇可行的優(yōu)選方案 ?確定分析指標(biāo) 由于敏感性分析是在確定性分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此其分析指標(biāo)與確定性分析使用的指標(biāo)相同，包括 NPV、 NAV、 IRR、 投資回收期 等。 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 例題 3 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 這就是以項目壽命期為共同變量時 A和 B的 盈虧平衡點 ，由于 B年凈收益較高，所以項目壽命期的延長對 B方案有利。 ?設(shè)定多個（比如兩個）的經(jīng)濟(jì)效果都受到某個不確定性因素 x 的影響； ?選定一個經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo) E（ 比如總成本、 NPV），其是以 x 為自變量的函數(shù)即 ； ?通過方程 求得臨界值； ?決定方案的取舍。 盈虧平衡點 是指項目方案既不盈利也不虧損，銷售收入等于總成本的臨界點。 第二節(jié) 盈虧平衡分析 各種不確定性因素（如投資、成本、銷售量、價格、項目壽命期）的變化會影響投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些 因素的變化達(dá)到某一臨界值 時，就會影響到方案的取舍。 風(fēng)險 資產(chǎn) 權(quán)益 /債務(wù) 財務(wù)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 內(nèi)部風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險 外部風(fēng)險 ?常見的項目風(fēng)險因素 ? 信用風(fēng)險 ? 項目參與方的信用及能力 ? 建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險 ? 自然資源和人力資
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