《經(jīng)濟(jì)增加值eva》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 邦分析樹具體管理資產(chǎn)回報(bào)率。夏普等人開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM） 使價(jià)值評估的可操作性更強(qiáng)，從此形成現(xiàn)在資本預(yù)算模型 – 1974年，喬爾 2022/5/30 田莉 第 11 頁 EVA和 DCF是等價(jià)的 DCF: V = PV(FCF) EVA: V = K (0)＋ PV(EVA) EVA(t) = NOPAT(t) － WACC K(t－ 1) K(t) = K(t－ 1) ＋ NOPAT(t) － FCF(t) NOPAT(t) = FCF(t) ＋ K(t) － K(t－ 1) EVA(t) = FCF(t) ＋ K(t) － K(t－ 1) － WACC K(t－ 1) = FCF(t) ＋ K(t) － (1 ＋ WACC) K(t－ 1) FCF(t) = EVA(t) － K(t) ＋ (1 ＋ WACC) K(t－1) DCF: V = PV(FCF) = PV(EVA(t) － K(t) ＋ (1 ＋ WACC) K(t－ 1)) = PV(EVA(t)) － PV(K(t)) ＋ PV((1 ＋ WACC) K(t－ 1)) = PV(EVA(t)) － PV(K(t)) ＋ PV(K(t)) ＋ K(0) = PV(EVA) ＋ K(0) = V 2022/5/30 田莉 第 12 頁 EVA 與股價(jià)直接相關(guān) ... 管理 EVA就等于管理公司的價(jià)值 PV CF1 股價(jià) PV CF3 PV CF2 PV NOPAT C 自由現(xiàn)金流折現(xiàn) EVA折現(xiàn) PV EVA1 PV EVA2 PV EVA3 PV EVA C 投資資本 股價(jià) MVA 公司的 MVA在其預(yù)期 EVA的凈現(xiàn)值加總的上下波動 2022/5/30 田莉 第 13 頁 衡量公司成功最終財(cái)務(wù)目標(biāo)是 ! 數(shù)量可觀并且持續(xù)增長的市場溢價(jià) 總市值 投入資本 市場增加值 =總市值－投入資本 2022/5/30 田莉 第 14 頁 MVA記分板 MVA 贏家 ? 可口可樂 $1241 ? 微軟 833 ? 英特爾 850 ? 默克 725 ? 菲利浦 2022/5/30 田莉 第 15 頁 會計(jì)調(diào)整 有價(jià)證券 從資本和 NOPAT 中剔除 壞帳 用凈壞帳損失替代壞帳準(zhǔn)備 存貨 將 LIFO調(diào)為 FIFO 在建工程 從資本中剔除 商譽(yù)攤銷 調(diào)回商譽(yù)攤銷 收購時(shí)產(chǎn)生的商譽(yù) 包含在資本中 研究開發(fā)費(fèi)用 資本化 ,在 5年以上的期限內(nèi)攤銷 營銷和廣告費(fèi)用
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