【正文】 013/6/513億%2013/9/2213葫蘆島聯(lián)席主承銷商18億%2013/10/18（三）2012億%2013/11/2813債券名稱項目角色發(fā)行規(guī)模發(fā)行利率發(fā)行日期14年債券承銷金額在公司債券自營投資資金達到（2）企業(yè)信用等級較低，負債率高、債券余額較大或運作不規(guī)范、資產不實、償債措施較弱的發(fā)債申請。（三）審核新規(guī)《關于進一步改進企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》，發(fā)改辦財金 [2012]3451 號中將企業(yè)債券分為“加快和簡化審核類”、“從嚴審核類”和“適當控制規(guī)模和節(jié)奏類”。4月4 日國家發(fā)改委發(fā)布的《關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展，簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知》8(包括公司制和企業(yè)制公司)上報材料制作階段（預計半個月）組織承銷團，制作申報材料并上報第三階段12以上且有擔保的債券。AAA7為使其達到發(fā)債條件，需要政府通過財政補貼的方式為其補充凈利潤，這也是其他城市的普遍做法。17用于收購產權（股權）的，比照該比例執(zhí)行。萬元；累計債券余額不超過企業(yè)凈資產（不包括少數股東權益）的四、城投債的發(fā)行條件（一）企業(yè)債券發(fā)行條件股份有限公司的凈資產不低于人民幣12而此前的1509而地方政府目前從事的融資項目多為基建設施，其盈利旺旺取決于未來地價的攀升情況。年或年及以上為主較低中長期融資短期融資券（地方企業(yè)）合并計算不超過凈資產的同時，由于城投債不存在專戶監(jiān)管，有利于在資金閑置期間進行靈活配置，相比銀行貸款?？顚Ｓ?，其實際成本更低。第三， 低位鎖定融資成本。間接融資和直接融資是企業(yè)募集大規(guī)模建設資金的重要兩翼，兩種方式并用的良性互動有利于企業(yè)不斷提升自身實力。發(fā)行城投債既可以優(yōu)化城市債務結構，也能盤活資產，實現(xiàn)城市建設與投融資的可持續(xù)發(fā)展。利率市場化對地方政府而言，城投債既不違反現(xiàn)有法律法規(guī)，又繞開了人大審批，籌集資金更加市場化，相對于％，比二級市場同等級企業(yè)債高出分析認為，地方融資平臺承建大量基建任務亟需資金，而已有債務到期更是加重其資金壓力，在遭遇銀行信貸收緊情況下通過債市融資便不難理解，而監(jiān)管層加大直接融資比例的政策也為城投債發(fā)行創(chuàng)造了良好條件。%，村鎮(zhèn)建設和城市基礎建設和投資共計3考慮到投資項目的剛性和中國經濟發(fā)展模式的慣性，城投債的發(fā)展規(guī)模在今年還將擴大。萬億元，到期額127148%。2011年全年，銀行間債券市場發(fā)行的城投類債券累計達”地方財政對債務提供擔保也被禁止了?！边@就嚴格限定了我國地方政府發(fā)行債券的權力，只有中央政府才有權力發(fā)行國債。城投類企業(yè)的定位是城建國有資產經營管理主體，承擔授權國有資產保值增值的責任；城市基礎設施及市政公用項目的投融資平臺及市場化運作主體?！俺峭秱眳^(qū)別于真正意義上的企業(yè)債，發(fā)行方主要承擔地方政府的相關職能并享受相應的優(yōu)惠政策，很少基于利潤最大化原則進行自主經營、自負盈虧。“13國家發(fā)展改革委辦公廳關于進一步改進企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知二、城投債發(fā)行條件五、本研究報告就城投債從以下七個方面來分析探討：一、1城投債研究報告（王思遠年日）作為為地方政府基礎設施建設和經濟社會發(fā)展爭取大量外部資金的重要手段和工具，城投債還可以優(yōu)化地方政府債務結構，變間接融資為直接融資，打破城市基礎建設單獨依靠銀行信貸，實現(xiàn)城市基礎設施建設可持續(xù)發(fā)展。城投類企業(yè)債券特點、優(yōu)勢及風險四、齊魯證券在城投類企業(yè)債券中的優(yōu)異表現(xiàn)附件一、年山東省第一支，中國第二支城投債三、宿遷城投債”成功發(fā)行——蘇北城投債一、城投債定義我國的預算法不允許地方政府發(fā)行市政債券，為緩解市政建設資金短缺的局面，地方政府可不直接由地方政府或其授權機構發(fā)行債券，而是通過隸屬于政府的融資平臺或市政企業(yè)進行融資，發(fā)行債券，這就是城投類企業(yè)債券，簡稱“城投債”。城投類企業(yè)是指由地方政府國資委控股，依據當地政府決策進行基礎設施和公用事業(yè)建設、融資、運營的主體。在國外，因為有發(fā)達、成熟的債券市場，地反政府可以自己發(fā)債來籌集市政建設所需要的資金，但在中國，因為在現(xiàn)行法律法規(guī)中，沒有相關條款能支持地方政府直接負債，《預算法》規(guī)定：“中央政府公共預算不列赤字”；“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字”；“除法律和國務院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券。此外，《擔保法》規(guī)定：“國家機關不得為保證人，但經國務院批準為使用外國政府或者國際經濟組織貸款進行轉貸的除外。中債登的數據顯示，2012億元，較億元，同比增長11%，較上年同期上升年日，中國市場未到期城投債余額達萬億元。年年全省城鎮(zhèn)化率達到可以想象這單靠財政撥款和稅收收入是無法解決的，越是大型的城市，基礎設施建設資金不足越嚴重。AA＋級城投債發(fā)行利率另外，部分城投債內嵌回售條款和發(fā)行人上調利率選擇權，對投資者有較好的保護。期限圖：2011年企業(yè)債券期限分布120100806011740302520017111233年 5年 6年 7年 8年 10年 13年 15年 20年（二）城投債優(yōu)勢發(fā)行城投類企業(yè)債券可以盡可能為地方政府建設籌集更多建設資金。第一， 打破直接融資渠道。作為直接融資品種，城投債將在銀行間市場和交易所