城投債研究報(bào)告-wenkub
2023-05-13 02:41:01 本頁(yè)面
【正文】 券?！顿J款通則》里規(guī)定：“借款人應(yīng)當(dāng)是工商行政管理機(jī)關(guān)(或主管機(jī)關(guān))核準(zhǔn)登記的企(事)業(yè)法人、其他經(jīng)濟(jì)組織、個(gè)體工商戶或具有中華人民共和國(guó)國(guó)籍的具有完全民事行為能力的自然人?？傮w來(lái)看，城投類企業(yè)主要是城市這一級(jí)別的地方政府所屬的企業(yè)，行使地方政府職能。其又稱“準(zhǔn)市政債”，主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目。文金灘”獲準(zhǔn)發(fā)行——百?gòu)?qiáng)縣城投債發(fā)行四、“14城投債發(fā)行流程六、城投債定義二、月齊魯證券臨清紅星路證券營(yíng)業(yè)部201421城投類企業(yè)債券，即準(zhǔn)市政債券中國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀三、國(guó)家關(guān)于城投類企業(yè)債券的政策七、濱高新”成功發(fā)行——2014“13從承銷商到投資者，參與債券發(fā)行環(huán)節(jié)的人，都將其視為是當(dāng)?shù)卣l(fā)債。二、城投類企業(yè)債券，即準(zhǔn)市政債券中國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀（一）國(guó)家現(xiàn)狀中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，城市化進(jìn)程也在不斷加快，各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)自然也需要不斷跟進(jìn)和加強(qiáng)，但承擔(dān)主要責(zé)任的地方政府用于市政建設(shè)的預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金主要靠財(cái)政撥款（包括國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資和地方財(cái)政撥款）以及正常的稅收收入，此外就是通過(guò)批租土地、利用外資、通過(guò)國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股上市公司產(chǎn)權(quán)重組獲得部分資金，但這些資金對(duì)于巨大的城建投資而言，只是杯水車薪?！钡胤秸环辖杩钊硕x，直接向銀行借貸也是行不通的。在債市不斷擴(kuò)容的大背景下，城投債發(fā)行規(guī)模也水漲船高。.9年城投債發(fā)行量占銀行間市場(chǎng)當(dāng)年發(fā)行總量的比例達(dá)截至201231其中，2012年是城投債井噴之年，當(dāng)年發(fā)行額億元，凈增加2013年山東省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》文件，2012億元。收益具有吸引力以近期發(fā)行的城投債為例，五年期基點(diǎn)。年及以上）的貸款利率來(lái)說(shuō)更加節(jié)省了融資成本。地方財(cái)政收入及債券所投項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益可以為本期債券提供充足的償還保障。第二， 梳理資本市場(chǎng)上的企業(yè)形象。集中的投資計(jì)劃帶來(lái)大量的資金需求，雖然 銀行信貸規(guī)模有所放松，但項(xiàng)目資本金需求成為橫亙?cè)谡鲗?dǎo)投資項(xiàng)目前的重大障礙。40%，已發(fā)行的短融不占企業(yè)債額度。1年為主較低中期融資融資方式融資規(guī)模限制融資期限融資成本抵稅效應(yīng)控制權(quán)債券凈資產(chǎn)較長(zhǎng)較低可抵稅不影響銀行貸款信貸政策較短較高可抵稅不影響股權(quán)融資投資項(xiàng)目無(wú)期限最高不可抵稅稀釋下面就城投類企業(yè)債券做一比較：銀行貸款、股權(quán)融資、債券融資的比較:企業(yè)債券與中期票據(jù)、短期融資券的比較:（三）風(fēng)險(xiǎn)地方政府在通過(guò)政府平臺(tái)融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，負(fù)債問(wèn)題開(kāi)始加速顯性化。一旦地價(jià)沒(méi)有如愿上漲，這容易導(dǎo)致“寅吃卯糧”的超前融資與負(fù)債，部件嚴(yán)重影響到地區(qū)可持續(xù)發(fā)展的大計(jì)，也給未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，需保持高度警惕。57月?lián)＞褪菫榱颂岣邇攤芰?，如果互保，就起不到緩釋風(fēng)險(xiǎn)的作用，企業(yè)之間互相擔(dān)保，連環(huán)保，容易形成復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，使投資者和債權(quán)人難以分辨其風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的20%；債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。3若要發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)債主體凈利潤(rùn)應(yīng)達(dá)到一定規(guī)模。3必須為債券落實(shí)擔(dān)保債券市場(chǎng)普遍認(rèn)可有擔(dān)保的企業(yè)債，普遍回避無(wú)擔(dān)保企業(yè)債。保監(jiān)會(huì)更是硬性規(guī)定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須認(rèn)購(gòu)五、城投債發(fā)行流程第一階段協(xié)助確定債券投資項(xiàng)目，幫助確定擔(dān)保人，確定債券發(fā)行方案，協(xié)助評(píng)級(jí)公司順利完成評(píng)級(jí)工作。12（二）城投債的法律法規(guī)依據(jù)：19932年《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)公司法》。19:（1）當(dāng)前國(guó)家重點(diǎn)支持范圍的發(fā)債申請(qǐng)（2） 對(duì)信用等級(jí)較高，償債措施較為完善及列入信用建設(shè)試點(diǎn)企業(yè)的發(fā)債申請(qǐng)。齊魯證券固定收益部立足于為客戶提供綜合性的債務(wù)融資服務(wù)，主要從事企業(yè)債券、公司債券、資產(chǎn)證券化等固定收益類證券產(chǎn)品的發(fā)行承銷、投資交易、市場(chǎng)研究和融資咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)。億元，能夠?yàn)閭l(fā)行承銷提供較強(qiáng)的資金支持。年國(guó)家清理整頓地方投融資平臺(tái)的背景下，齊魯證券固定收益業(yè)務(wù)的在城投債承銷金額和家數(shù)的行業(yè)排名仍實(shí)現(xiàn)了大幅提升。億元，承銷數(shù)量為億%2014/1/1313億%2013/11/113固定收益業(yè)務(wù)主要從業(yè)成員均在相關(guān)領(lǐng)域擁有多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)榘l(fā)行人和投資者提供全面、專業(yè)、準(zhǔn)確的金融服務(wù)。%2013/10/1813億%2013/8/2613億%2013/4/2813億%2013/2/2613億%2013/1/1012億%2012/11/2012億%2012/10/2312青州債億%2012/10/1012億%2012/7/2512億%2012/5/2512億2012/4/1812億%2012/4/101230010《輸血城鎮(zhèn)化——城投債發(fā)行同比翻倍》中國(guó)債券信息網(wǎng)月2004張春輝、洪鄭沖《
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