【正文】 的區(qū)別區(qū)別點全部投資的現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表流出項目不同不考慮本金償還和利息支付考慮本金償還和利息支付流量計算內(nèi)容不同既計算所得稅后凈現(xiàn)金流量也計算所得稅前凈現(xiàn)金流量只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量．簡化法建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量運營期某年凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量該年息稅前利潤該年折舊該年攤銷該年回收額該年維持運營投資該年流動資金投資該年原始投資額所得稅后凈現(xiàn)金流量該年所得稅前凈現(xiàn)金流量該年息稅前利潤所得稅稅率擁締鳳襪備訊顎輪爛薔報贏無貽鰓閎。四．財務(wù)可行性評價指標及其類型靜態(tài)評價指標（總投資收益率、靜態(tài)投資回收期） 按是否考慮資金時間價值 動態(tài)評價指標（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率）評價指標 按指標性 正指標（越大越好：除靜態(tài)投資回收期以外的其他指標）的分類 質(zhì)不同反指標（越小越好：靜態(tài)投資回收期）主要指標（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等）按指標在決策次要指標（靜態(tài)投資回收期）中的重要性分類 輔助指標（總投資收益率）五。墊支流動資金經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）加法估算公式某年經(jīng)營成本該年外購原材料燃料和動力費該年工資及福利費該年修理費該年其他費用減法估算公式某年經(jīng)營成本該年不包括財務(wù)費用的總成本費用該年折舊額該年無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷額滲釤嗆儼勻諤鱉調(diào)硯錦鋇絨鈔陘鰍陸。項目投資的內(nèi)容項目總投資原始投資資本化利息建設(shè)投資流動資金投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資其他資產(chǎn)投資三。項目計算期的構(gòu)成項目計算期是指從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間。為股權(quán)資本成本⑤找出公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。．平均資本成本比較法基本觀點能夠降低平均成本的結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。企業(yè)發(fā)展周期企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負債比例：企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風險低，可適度增加債務(wù)資本比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)；企業(yè)收縮階段，產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重，保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù)，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，減少破產(chǎn)風險。資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負債較多，以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負債較少。資本結(jié)構(gòu)（一）最佳資本結(jié)構(gòu)的含義是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風險。十二。（六）邊際資本成本邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。市場價值權(quán)數(shù)優(yōu)點：能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平。總結(jié)：對于個別資本成本，是用來比較個別籌資方式的資本成本的：個別資本成本的從低到高排序：長期借款＜債券＜留存收益＜普通股（五）平均資本成本含義是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況如果企業(yè)經(jīng)營風險高，財務(wù)風險大，則企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率大，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。（二）銷售百分比法記憶公式：外部融資需求量增加的敏感資產(chǎn)增加的敏感負債增加的留存收益增加的敏感資產(chǎn)增加收入敏感資產(chǎn)占收入的百分比增加的敏感負債增加收入敏感負債占收入的百分比增加的留存收益預計總銷售收入銷售凈利率（股利支付率）（二）資金習性預測法資金習性預測法，是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。十．籌資預測（一）因素分析法含義又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預測資金需要量的一種方法。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款又稱向下修正條款，允許發(fā)行公司在約定時間內(nèi)將轉(zhuǎn)股價格向下修正為原轉(zhuǎn)換價格的～。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。通常，公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利，持有至債券到期還本付息。杠桿租賃杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。七．融資租賃（一）融資租賃的基本形式形式含義及特點直接租賃直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購，然后再出租給承租方。應(yīng)用條件只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。五．引入戰(zhàn)略投資者概念按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。財務(wù)狀況異常①最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值；②最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；③最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予確認的部分，低于注冊資本；④注冊會計師對最近一個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告；⑤最近一份經(jīng)審計的財務(wù)報告對上年度利潤進行調(diào)整，導致連續(xù)兩個會計年度虧損；⑥經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定為財務(wù)狀況異常的。（二）各種權(quán)益籌資方式特點比較（總結(jié)）項目吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益生產(chǎn)能力形成能夠盡快形成不易盡快形成生產(chǎn)能力—資本成本最高（投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配）居中（沒有固定的股息負擔）最低籌資費用手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低手續(xù)復雜，籌資費用高沒有籌資費公司的控制權(quán)公司控制權(quán)集中分散公司控制權(quán)維持公司的控制權(quán)分布產(chǎn)權(quán)交易不利于產(chǎn)權(quán)交易促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓—公司與投資者的溝通公司與投資者容易進行信息溝通公司與投資者不容易進行信息溝通—籌資數(shù)額籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額有限（三）債務(wù)籌資優(yōu)缺點項目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小大籌資數(shù)量有限大有限社會聲譽—提高—發(fā)行資格—要求高，手續(xù)復雜—設(shè)備陳舊風險承擔承擔免遭設(shè)備陳舊過時的風險四．上市公司的股票發(fā)行（一）發(fā)行方式分類特點非公開發(fā)行（定向募集增發(fā)）①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。③財務(wù)風險較小股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務(wù)風險。折衷資本制在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃使用期限在一年以上。按是否借助于銀行或非銀行金融機構(gòu)等中介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集到債權(quán)資金。殘騖樓諍錈瀨濟溆塹籟婭騍東戇鱉納。.生產(chǎn)預算是業(yè)務(wù)預算中惟一只使用實物量計量單位的預算。優(yōu)點：能使企業(yè)各級管理人員對未來進行考慮和規(guī)劃，始終保持整整個月時間的預算期，從而保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有秩序地進行。（三）定期預算與滾動預算方法定義特點定期預算以不變的會計期間（如日歷年度）作為預算期的一種編制預算的方法。（二）增量預算與零基預算編制方法定義特點增量預算指以基期成本費用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預算業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費用項目而編制預算的方法。一般適用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預算項目。執(zhí)行層企業(yè)所屬基層單位負責本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項成本費用預算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。決策層預算委員會或財務(wù)管理部門擬訂預算的目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協(xié)調(diào)解決預算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標。矚慫潤厲釤瘞睞櫪廡賴賃軔朧礙鱔絹。功能發(fā)行市場（一級市場）主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易流通市場（二級市場）主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易融資對象資本市場以貨幣和資本為交易對象外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象黃金市場集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場金融工具的屬性基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場。特點：（）期限短；（）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；（）金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。種類基本金融工具貨幣、票據(jù)、債券、股票等。分權(quán)（）分散經(jīng)營自主權(quán)；（）分散人員管理權(quán)；（）分散業(yè)務(wù)定價權(quán)；（）分散費用開支審批權(quán)。集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合型企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策和處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。（）收回借款或停止借款；當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不再給予新的借款的措施，從而來保護自身權(quán)益。（）解聘；通過所有者約束經(jīng)營者（）接收；通過市場約束經(jīng)營者（）激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤。（）加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。（）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。股東財富最大化目標優(yōu)點（）考慮了風險因素；（）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為；（）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點（）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；（）沒有考慮風險問題；（）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；（）可能導致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。缺點（）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作；（）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。（）強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（）關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。二．利益沖突的協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能獲得更多的報酬、更多的享受；所有者和股東則希望以較小的代價（較少支付報酬）實現(xiàn)更多的財富。（）限制性借債：在借款合同中加入限制條款，如規(guī)定借款的用途、規(guī)定借款的信用條件，要求提供借款擔保等。分權(quán)型企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)。具體內(nèi)容集權(quán)（）集中制度制定權(quán)；（）集中籌資、融資權(quán)；（）集中投資權(quán)；（）集中用資、擔保權(quán)；（）集中固定資產(chǎn)購置權(quán)；（）集中財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)；（）集中收益分配權(quán)。.注意不同經(jīng)濟周期下的財務(wù)管理策略復　蘇繁　榮衰　退蕭　條設(shè)備投資增加廠房設(shè)備實行長期租賃擴充廠房設(shè)備停止擴張出售多余設(shè)備建立投資標準放棄次要利益存貨儲備建立存貨繼續(xù)建立存貨削減存貨停止長期采購削減存貨人力資源增加勞動力增加勞動力停止擴招雇員裁減雇員產(chǎn)品策略開發(fā)新產(chǎn)品提高產(chǎn)品價格開展營銷規(guī)劃停產(chǎn)不利產(chǎn)品保持市場份額壓縮管理費用.通貨膨脹對財務(wù)管理的影響措　施（）進行投資可以避免貨幣貶值風險，實現(xiàn)資本保值（）簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失（）取得長期負債，保持資本成本（三）金融環(huán)境（）金融機構(gòu)（）金融工具的含義與分類含義金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。種類：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。特點：（）融資期限長；（）融資目的是解決長期投資性資本的需要；（）資本借貸量大；（）收益較高但風險也較大。（四）法律環(huán)境法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。根據(jù)情況設(shè)立預算委員會或指定財務(wù)管理部門負責預算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負責。其主要負責人參與企業(yè)預算委員會的工作，并對本部門預算執(zhí)行結(jié)果承擔責任。（）過于呆板；（）可比性差。一般適用于與預算執(zhí)行單位業(yè)務(wù)量有關(guān)的成本（費用）、利潤等預算項目。優(yōu)點：（）不受現(xiàn)有費用項目的限制；（）不受現(xiàn)行預算的束縛；（）能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性；（）有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。滾動預算（連續(xù)預算、永續(xù)預算）將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度（一般為個月）的一種預算方法?！咎崾尽?銷售預算是編制全面預算的關(guān)鍵和起點，因為其他預算都需要在銷售預算的基礎(chǔ)上編制