【正文】 期保值方式，通過同時(shí)在現(xiàn)貨和期貨市場上進(jìn)行反相交易，從而在現(xiàn)貨市場和期貨市場之間建立一種盈虧相抵機(jī)制，以一個(gè)市場的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，實(shí)現(xiàn)鎖定風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。其次，水產(chǎn)品既不是生活必需品，又有眾多的替代品，而且難于?；畋ｕr，因而具有較大的需求價(jià)格彈性，特別是高檔水產(chǎn)品的價(jià)格彈性更大。 水產(chǎn)品期貨市場的要素期貨市場和現(xiàn)貨市場是相互補(bǔ)充、共同發(fā)展的，期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)難以回避；沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有了產(chǎn)生的根基。此外，由于在本論文寫作期間，國際網(wǎng)站相關(guān)數(shù)據(jù)只更新至 2022 年，某些指標(biāo)數(shù)據(jù)公布不連續(xù)不完整，且公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不一致，所以本文只選用 2022 年一年的數(shù)據(jù)，沒有采用幾年的平均值，難免得到的分析結(jié)果略有偏頗。本研究采取因子分析法建立指標(biāo)體系，通過 15 個(gè)樣本國因子得分和排序的結(jié)果比較，實(shí)證檢驗(yàn)在 XX 建立特種水產(chǎn)品期貨市場的可行性，這將有助于對 XX特種水產(chǎn)品期貨市場的建立進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究。本文的研究對象是水產(chǎn)品期貨市場，一方面采用因子分析法對 XX 特種水產(chǎn)品期貨上市可能性進(jìn)行實(shí)證分析，同時(shí)對如何構(gòu)建中國水產(chǎn)品期貨市場進(jìn)行規(guī)范分析。第三部分利用因子分析法實(shí)證檢驗(yàn)在 XX 建立特種水產(chǎn)品期貨市場的可行性。 研究內(nèi)容與方法 研究內(nèi)容本文擬在提出水產(chǎn)品期貨市場概念的基礎(chǔ)上，通過論述成功建立水產(chǎn)品期貨市場所必須具備的七點(diǎn)要素入手，闡述發(fā)揮水產(chǎn)品期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)及資源配置三大基本市場功能的重要意義，對比借鑒國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、美國生豬活牛等鮮活標(biāo)的物期貨市場、美國明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）推出的白對蝦及黑虎蝦期貨合約的經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用因子分析法實(shí)證論證在 XX 建立特種水產(chǎn)品期貨市場的可行性及成功建立水產(chǎn)品期貨市場所需完善的環(huán)節(jié)。套期保值的比率不高，完全套期保值又會顯著增加風(fēng)險(xiǎn)可能是導(dǎo)致這兩種合約交易量低、交易不活躍的原因（1999）[29]。Mart 237。不少學(xué)者對于將期貨市場機(jī)制引入其他種類農(nóng)產(chǎn)品交易進(jìn)行了有益的探討，饒紅浩（2022）通過比較中外生豬市場，計(jì)算出 XX 生豬價(jià)格頻繁波動給生豬行業(yè)帶來的效率損失，最后借鑒美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）的成功經(jīng)驗(yàn)，對 XX 生豬期貨交割的實(shí)物交割和現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行了設(shè)計(jì)[25] 。胡振虎（2022 ）總結(jié)出美國農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場發(fā)達(dá)，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約品種豐富，參與主體廣泛，交易環(huán)境寬松等特點(diǎn)，指出 XX 農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場發(fā)育不完善，農(nóng)產(chǎn)品期貨主體資格限制多，農(nóng)業(yè)合作組織發(fā)展落滯等不足，提出建立和完善大宗農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨與期貨市場監(jiān)督機(jī)制，構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)村金融制度，完善農(nóng)業(yè)政策性保險(xiǎn)，整合支農(nóng)資金，著力支持農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和現(xiàn)貨市場體系建設(shè)等建議[22] 。國內(nèi)學(xué)者對于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的研究主要集中在農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格與期貨市場功能的實(shí)證研究，XX 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場存在的問題及對策研究，中美農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的比較及借鑒，XX 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在套期保值中的作用，利用期貨市場發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)及服務(wù)“三農(nóng)”的研究和期貨交易新品種引進(jìn)等方面。Gray(1966) 認(rèn)為之所以合約失敗，是由于失敗的合約只對買方或賣方其中一方有利，占據(jù)優(yōu)勢的一方會利用市場力量抵制市場，合約就很難吸引投機(jī)者參與，導(dǎo)致失敗[16]。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指如何在一項(xiàng)特定交易中確立價(jià)格，期貨價(jià)格應(yīng)包括市場對于現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期，并能將市場信息迅速傳遞到市場體系中（Tomek,19791980）[12]。套期保值的目的即選取最優(yōu)的資產(chǎn)組合達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到收益最大化。研究的內(nèi)容主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，農(nóng)產(chǎn)品期貨套期保值的問題，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究，不同品種農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格變動相關(guān)性研究，期貨合約設(shè)計(jì)和交易所發(fā)展的研究等方面。建立本國的水產(chǎn)品期貨交易市場，對于增強(qiáng)水產(chǎn)品國際價(jià)格形成中的話語權(quán)地位，轉(zhuǎn)移國家水產(chǎn)品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定水產(chǎn)品出口價(jià)格，獲得最大的出口收益具有積極的意義。但國內(nèi)學(xué)者針對建立水產(chǎn)品期貨市場的研究尚屬空白，國外也鮮有學(xué)者關(guān)注此領(lǐng)域，將期貨市場交易機(jī)制引入水產(chǎn)品交易，可在一定程度上豐富期貨市場理論以及水產(chǎn)品交易機(jī)制理論。 研究目的在此重要的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展機(jī)遇期，將期貨市場交易機(jī)制引入水產(chǎn)品交易。農(nóng)產(chǎn)品期貨一直是最活躍最重要的交易品種，在目前 23 個(gè)交易品種中，農(nóng)產(chǎn)品占 13 個(gè)，從交易規(guī)模上看，2022 年農(nóng)產(chǎn)品期貨成交總量、成交總額分別占全國期貨市場成交總量、成交總額的 %和 %。最后在綜合前文分析的基礎(chǔ)上，對 XX 水產(chǎn)品期貨市場的建設(shè)進(jìn)行了展望，指出水產(chǎn)品期貨合約標(biāo)的物、交易單位、交割制度等方面的設(shè)計(jì)要點(diǎn)，同時(shí)提出了建設(shè)水產(chǎn)品期貨市場還需完善的方面，包括完善水產(chǎn)品現(xiàn)貨市場，建立統(tǒng)一的水產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與檢驗(yàn)檢疫體系，加強(qiáng)水產(chǎn)品流通渠道的建設(shè)，加快漁民合作組織的發(fā)展和加強(qiáng)教育宣傳四個(gè)方面。1XX水產(chǎn)品期貨市場構(gòu)建可行性研究報(bào)告目 錄摘要 ...........................................................................................................................................................2第一章 引言 .............................................................................................................................................2 研究背景、目的及意義 .................................................................................................................2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 .............................................................................................................................3 研究內(nèi)容與方法 .............................................................................................................................6 創(chuàng)新與不足之處 .............................................................................................................................7第二章 水產(chǎn)品期貨市場概述 .................................................................................................................7 水產(chǎn)品期貨市場的定義及要素 .....................................................................................................7 建立水產(chǎn)品期貨市場的意義 .........................................................................................................8第三章 國內(nèi)外期貨市場運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)研究 .............................................................................................12 國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場運(yùn)行概況 ...............................................................................................12 國外牲畜期貨市場運(yùn)行概況 .......................................................................................................133．3 國外水產(chǎn)品期貨市場運(yùn)行情況研究 ........................................................................................15第四章 中國水產(chǎn)品期貨市場構(gòu)建可行性的實(shí)證分析 ...................................................................17 因子分析法 ...................................................................................................................................17 水產(chǎn)品期貨上市可行性指標(biāo)變量選取說明 ...............................................................................18 樣本指標(biāo)變量描述分析 ...............................................................................................................19 因子分析過程 ...............................................................................................................................20 模型結(jié)論分析 ...............................................................................................................................23第五章 建立 XX 水產(chǎn)品期貨市場的展望 ..........................................................................................23 水產(chǎn)品期貨合約設(shè)計(jì)要點(diǎn) ...........................................................................................................23 建立水產(chǎn)品期貨市場所需完善的環(huán)節(jié) .......................................................................................25小結(jié) .........................................................................................................................................................262摘要XX 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展迅速，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為僅次于美國的全球第二大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，其發(fā)展完善了農(nóng)產(chǎn)品市場體系，豐富了農(nóng)產(chǎn)品流通體制。分析結(jié)果顯示，水產(chǎn)品期貨合約上市可行性排名中，美國位列第一，挪威排名第二，中國在 15 個(gè)國家中排名第三，分析結(jié)果比較符合客觀情況，中國水產(chǎn)品期貨上市的前景較明朗。[1]2022 年，XX 期貨市場交易額首次超過全國 GDP，達(dá)到 GDP（ 萬億元）的 166%，交易品種涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、金融等五大領(lǐng)域。將期貨市場交易機(jī)制引入水產(chǎn)品交易，以期貨價(jià)格指導(dǎo)現(xiàn)貨生產(chǎn)，可以使水產(chǎn)品生產(chǎn)者、加工者、出口商有效地把握市場價(jià)格動態(tài)，達(dá)到套期保值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益的目的。 理論意義農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展迅猛，一直以來受到國內(nèi)外專家學(xué)者的關(guān)注，其理論的發(fā)展也相對成熟完善。另一方面，由于期貨市場優(yōu)異的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，大宗基礎(chǔ)原材料的國際貿(mào)易定價(jià)采取“期貨價(jià)格+升貼水 ”的點(diǎn)價(jià)貿(mào)易方式，期貨價(jià)格成為國際貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn)，在國際貿(mào)易中發(fā)揮著重要的作用。國外對于農(nóng)產(chǎn)品期貨的研究，經(jīng)過一百六十多年的發(fā)展與完善，已經(jīng)形成了一套成熟的理論體系與市場體系。Frechette3 和 Fackler(1999)[6],Sorensen(2022)[7],Yoon 和 Brorsen(2022)分別針對美國玉米，小麥及大豆期貨進(jìn)行了實(shí)證分析支持這一觀點(diǎn)[8] 。同樣對于國際間期貨市場套期保值來說，對匯率、運(yùn)費(fèi)、商品價(jià)格等進(jìn)行套期保值，也會獲得更穩(wěn)定的收益（Haigh,Holt,2022 ）[11]。從 1975 年至九十年代初期，美國商品期貨交易委員會共批準(zhǔn)了超過 250 種期貨合約，此外還包括 90 多種期權(quán)合約，然而只有不到三分之一的合約成功運(yùn)行（Leuthold,1994）[15]。 國內(nèi)關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品期貨的研究現(xiàn)狀XX 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場經(jīng)過 20 年的清理整頓和規(guī)范發(fā)展，不論從理論上還是實(shí)踐上都有了