【正文】 場利率及市場貨幣供求，來達到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目的。因此，再貼現(xiàn)率一方面發(fā)揮貨幣信貸供應(yīng)的宏觀控制作用，另一方面發(fā)揮促進社會資源高效配置的作用。 當然，存款準備金率也有其局限性，比如由于準備金率調(diào)整效果強烈，因而不宜頻繁調(diào)整；由于準備金率調(diào)整對整個經(jīng)濟與社會心理預期都會產(chǎn)生顯著影響，不以輕易采用，以致使其有了固定化的傾向等。 ，它也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。其結(jié)果是減少貨幣供應(yīng)量，達到緊縮效果。以中央銀行實行緊縮政策為例：當法定準備金率提高時，一方面使得貨幣乘數(shù)變小，另一方面，由于準備金比率提高，使商業(yè)銀行的應(yīng)繳準備金增加，超額準備金則相應(yīng)減少。換言之，早期存款準備金制度的功能主要是防御性的，是為了維護商業(yè)銀行體系的清償能力。而中央銀行金融宏觀調(diào)控的實現(xiàn)又主要取決于貨幣政策及其工具的有效選擇。由此，促進經(jīng)濟增長和充分就業(yè)將成為貨幣政策面臨的較長時期的歷史任務(wù)。與之相適應(yīng)，貨幣政策目標也由穩(wěn)定物價、治理通貨膨脹轉(zhuǎn)為促進充分就業(yè)和經(jīng)濟增長。改革開放以來，就金融調(diào)控而言，以1997年東南亞金融危機為分水嶺，我國經(jīng)濟運行情況可分為兩個階段，東南亞金融危機前，我國經(jīng)濟基本上是短缺經(jīng)濟，經(jīng)濟運行中存在的主要矛盾是供給不足和通貨膨脹。這種觀點主張根據(jù)社會的承受能力相應(yīng)確定一個安全區(qū)，在安全區(qū)內(nèi)，政府不必采取任何措施；若超過安全區(qū)界線，政府則需要采取相關(guān)的政策措施，將菲利普斯曲線逼近安全區(qū)內(nèi)。并且根據(jù)弗里德曼的測算，可選取M1以年增長率4%——5%為標準供給貨幣。與“相機抉擇”和“逆對經(jīng)濟風向”相反，“簡單規(guī)則”抉擇不以主觀判斷為標準，而是按照一套既定的簡單規(guī)則行事。這種觀點認為，在宏觀經(jīng)濟調(diào)控過程中，政府究竟應(yīng)選擇哪種類型的貨幣政策、選擇那些政策目標，不應(yīng)有固定的模式，而應(yīng)根據(jù)不同時期國民經(jīng)濟態(tài)勢來取舍。立法歸立法，作為學術(shù)討論可能還要繼續(xù)進行下去。1995年3月18日第八屆全國人民代表大會第三次會議通過的《中華人民共和國中國人民銀行法》中明確規(guī)定，中國人民銀行“貨幣政策的目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。因為隨著經(jīng)濟改革的深化和對外開放的進一步擴大，我國同樣也存在就業(yè)和國際收支平衡問題。因而主張要兼顧穩(wěn)定幣值和經(jīng)濟增長③周駿：“要兼顧幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟增長”，王學青：“穩(wěn)定貨幣是一項復雜的系統(tǒng)工程”，《穩(wěn)定貨幣深化改革》（上冊），中國金融出版社1991年版，第51613頁。這種觀點強調(diào)單一的經(jīng)濟增長目標。主要有三大流行觀點：。二、中國：三大流行觀點及其爭論簡要介紹西方貨幣政策目標的形成及其矛盾與沖突，其目的在于“洋為中用”，為中國貨幣政策目標的選擇提供借鑒。當國內(nèi)儲蓄不足時，就只有利用外資。一個開放型的國家，為了促進經(jīng)濟增長，常常會遇到兩個問題：（1）經(jīng)濟增長引起進口增加，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的增長，國民收入即支付能力增加， 通常會增加對進口商品的需求。這時，國內(nèi)物價和出口商品價格偏高，從而在本幣對外貶值較小時，就削弱了出口商品在國際市場上的競爭能力，導致出口減少而進口增加，其結(jié)果必然會增加本國的貿(mào)易逆差或減少本國貿(mào)易順差，從而對本國的國際收支狀況產(chǎn)生不利影響。另一種觀點認為，物價穩(wěn)定也完全能夠維持經(jīng)濟增長。原因正像上面分析物價上漲與充分就業(yè)關(guān)系時所說明的一樣。（3）在失業(yè)率和物價上漲率的兩級之間進行組合，即所謂的相機抉擇。1960年，美國經(jīng)濟學家薩繆爾森和索羅在菲利普斯研究成果的基礎(chǔ)上，使用通貨膨脹率代替貨幣工資變動率來描述通脹率與失業(yè)率之間存在此消彼長的相互關(guān)系，并正式命名為“菲利普斯曲線”。但是，總需求擴大的結(jié)果，雖然使就業(yè)量增加，但同時卻對物價形成了壓力。影響國際收支平衡的因素是多方面的，諸如利率、物價、國民收入變化等經(jīng)濟原因，還有政治原因和其他一些特殊原因，中央銀行只能對其中的經(jīng)濟原因如利率、物價等施加影響。國際收支逆差，對國內(nèi)貨幣流通的影響體現(xiàn)在兩個方面：一是逆差意味著物資流入大于物資流出，國內(nèi)商品供應(yīng)增多，貨幣供應(yīng)相對減少。出口商品較多，相對減少了國內(nèi)商品的供應(yīng)量，并且為生產(chǎn)出口商品，國內(nèi)需投放貨幣，這樣會增加國內(nèi)貨幣流通量。國際收支基本狀況有兩種，即順差和逆差，茲分別述之。因此，貨幣政策以經(jīng)濟增長為目標，指的是中央銀行在接受既定的目標的前提下，通過其操作的政策工具加以協(xié)助和促進。 其不足之處，一是只考慮潛在的國民生產(chǎn)總值，不可能考慮這些生產(chǎn)能力是否有效利用，潛在的生產(chǎn)能力這個指標不能很好地反映國民經(jīng)濟的增長程度；二是這種潛在的國民生產(chǎn)總值指標本身在統(tǒng)計上難以確定。兩種觀點各有優(yōu)缺點。因為，經(jīng)濟增長不僅可以改善國民的生活水平，提高本國的國際地位，而且有利于增強中央銀行政策調(diào)節(jié)的經(jīng)濟承受能力，使貨幣政策調(diào)節(jié)擁有更廣闊的回旋余地。貨幣政策對于充分就業(yè)的調(diào)節(jié)功能，集中體現(xiàn)在調(diào)節(jié)總需求上。既然任何社會都不可能實現(xiàn)零失業(yè)率，那么，失業(yè)率多少就算充分就業(yè)呢？或者說一國的可容忍失業(yè)程度有多大呢？由于各國的社會經(jīng)濟情況不同，民族文化和傳統(tǒng)習慣各異，可容忍失業(yè)程度也是不相同的。經(jīng)濟學家所說的充分就業(yè)，通常把兩種失業(yè)排斥在外：一是摩擦性失業(yè)，二是自愿失業(yè)。既然物價變動的總趨勢是上升的，那么中央銀行將物價控制在什么范圍之內(nèi)，才算實現(xiàn)了物價穩(wěn)定的貨幣政策目標呢？在不同的國家、不同的歷史時期、不同的社會經(jīng)濟條件下，由于人們對物價上漲的承受能力不同，國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略所追求的目標不同，中央銀行貨幣政策的穩(wěn)定物價目標，不可能有整齊劃一的數(shù)量標準?？傂枨筮^多引起的一般物價水平的上升，是指由于貨幣供應(yīng)量增加所引起的社會總需求增加在量上超過了按現(xiàn)行價格可能得到的潛在生產(chǎn)能力的供給，從而引起的物價水平普遍上漲的現(xiàn)象。因此，穩(wěn)定物價的實質(zhì)是控制通貨膨脹，防止物價普遍、持續(xù)、大幅度的上漲。就物價總體水平而言，也不是絕對地靜止不動。作為貨幣政策目標變量，對物價穩(wěn)定的理解應(yīng)把握以下幾點：（1）物價穩(wěn)定作為中央銀行的首要貨幣政策目標，是由幣值穩(wěn)定的政策目標演變而來的。我國中央銀行則一貫奉行穩(wěn)定幣值、發(fā)展經(jīng)濟的貨幣政策目標。前蘇聯(lián)也曾一度提出貨幣政策目標：“為鞏固盧布幣值而斗爭”。到了60年代，國際貿(mào)易獲得了很大發(fā)展，由于長期推行凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟政策，許多國家開始出現(xiàn)通貨膨脹，國際收支狀況也隨之惡化，特別是美國經(jīng)濟實力削弱，國際收支出現(xiàn)逆差，以美元為中心的國際貨幣制度面臨嚴重威脅。但與此同時，失業(yè)率又開始回升，各國政府不得不將穩(wěn)定幣值和充分就業(yè)作為主要經(jīng)濟目標。這樣，貨幣政策目標就完成了從單一穩(wěn)定貨幣向充分就業(yè)的過渡。從中央銀行成立初期到本世紀30年代以前，西方各國中央銀行的貨幣政策目標一直是穩(wěn)定幣值和匯率。 總之，制定和實施貨幣政策，管理和領(lǐng)導全國的金融事業(yè)是中央銀行的天職，而其他職責或業(yè)務(wù)（如發(fā)行貨幣、經(jīng)理國庫、最后貸款者）是為前者服務(wù)的或由前者決定的。隨著中央銀行進一步發(fā)展，它逐漸演化為一國的金融宏觀調(diào)控當局。換言之，中央銀行的職能是單數(shù)，而不是復數(shù)。第六種表述是《中華人民共和國中央銀行法》中對中國人民銀行職責的規(guī)定。這種表述的缺點是顯而易見的。從發(fā)展趨勢看，中央銀行的金融宏觀調(diào)控職能越來越重要。表述質(zhì)樸、清晰，比較準確地勾勒了中央銀行的特征。中國人民銀行法的英譯本中即將“中國人民銀行履行下列職責”翻譯為“The People`s Bank of China Shall Perform The following functions”。 中國人民銀行條法司編譯：《中華人民共和國中國人民銀行法》，第2頁。 劉鴻儒：《漫談中央銀行與貨幣政策》，第4頁。 周升業(yè)、曾康霖：《貨幣銀行學》，第271頁；張亦春、江曙霞、高路明：《中央銀行與貨幣政策》，1990年版，第60頁；盛慕杰：《中央銀行學》，1989年版，第63頁。這種表述可能始于香港大學的饒余慶教授。作為“發(fā)行的銀行”，就是中央銀行獨占貨幣發(fā)行權(quán)；作為“政府的銀行”，無非是中央銀行管理國庫，有為政府服務(wù)的義務(wù)；作為“銀行的銀行”是說中央銀行是特殊的金融機構(gòu)，它是“最后的貸款人”，有維護商業(yè)銀行體系安全、穩(wěn)定的責任。從表面上看，中央銀行職能問題是金融理論中的常識問題，但實際上此問題在中外金融理論界似乎并沒有形成共識?？傊?，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中，中央銀行擁有舉足輕重的地位，扮演者重要的角色，發(fā)揮著重要的作用，并且這種地位和作用有不斷強化的趨勢。在經(jīng)濟增長的拉動因素中，消費、投資、出口被譽為“三駕馬車”，也說明出口即對外貿(mào)易在經(jīng)濟增長中的重要作用?，F(xiàn)代經(jīng)濟運行中，國家調(diào)控經(jīng)濟主要依靠財政政策與貨幣政策，中央銀行作為貨幣政策的制定者和實施者，因而就成為國家實施宏觀調(diào)控的部門之一。因此，中央銀行的歷史使命就是穩(wěn)定幣值，既反對通貨膨脹，又反對通貨緊縮。盡管在現(xiàn)代信用貨幣制度下，商業(yè)銀行體系、政府甚至居民都參與貨幣制造，但只有中央銀行本身才是貨幣供給的源頭。中央銀行根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，不斷地向流通界提供貨幣供給，也就是不斷地為經(jīng)濟發(fā)展提供必要的條件。伴隨著科技的高度發(fā)展與人類的不斷進步，商品經(jīng)濟得到迅猛發(fā)展，國民經(jīng)濟的市場化、信用化、金融化程度在不斷加深?！?列寧：《帝國主義是資本主義的最高階段》，人民出版社1964年版，第25——26頁。列寧指出：“大銀行是我們實現(xiàn)社會主義所必需的‘國家機構(gòu)’。這是一個嚴重的政治錯誤。（二）中央銀行地位的變化、列寧的論述對于中央銀行在經(jīng)濟生活中的地位和重要性，經(jīng)典作家都有深刻的論述。20世紀30年代凱恩斯國家干預主義產(chǎn)生之后，世界上已沒有任何國家或政府對經(jīng)濟生活放任自流了。，國際間的宏觀協(xié)調(diào)已越來越重要。隨著科技的發(fā)展和人類文明的進步，世界各國之間的經(jīng)濟交往日益密切。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行過程中，金融已與經(jīng)濟密不可分，金融已滲透到經(jīng)濟生活的方方面面，其影響越來越顯著。直到1983年9月，國務(wù)院頒布《關(guān)于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，中國人民銀行才開始專門行使中央銀行職能，我國始建立起真正的二級銀行體制。國民黨時期建立了以“四行”、“二局”、“一庫”為核心的金融體系。我國封建社會長達兩千多年。1863年，美國政府為了結(jié)束貨幣混亂局面和給南北戰(zhàn)爭籌措經(jīng)費，頒布了《國民銀行法》，規(guī)定凡向聯(lián)邦政府注冊的國民銀行可以根據(jù)其持有的政府公債發(fā)行銀行券。歐洲諸國群起仿效。這就是著名的“最后貸款者”原則，它是現(xiàn)代中央銀行理論的基石。因英格蘭銀行發(fā)行紙幣的范圍最廣，信譽最高，各私營銀行也樂于在英格蘭銀行開立戶頭并存款于英格蘭銀行，作為交換、清償之用。但是，英格蘭銀行真正成為國家的發(fā)行銀行，則是由1844年頒布的銀行條例即皮爾條例所明確的。在某種意義上說，英格蘭銀行的演化發(fā)展史就是世界中央銀行演化發(fā)展史的縮影。從邏輯角度考察，中央銀行的起源經(jīng)歷了以下的歷程：生產(chǎn)力的發(fā)展，導致了剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)；有了剩余產(chǎn)品，人類社會便出現(xiàn)了商品交換；商品交換在世界范圍內(nèi)的拓展，便產(chǎn)生了國際貿(mào)易；由于各國幣別不同，為了方便國際間的交換，便出現(xiàn)了鑄幣兌換業(yè)；鑄幣兌換業(yè)的發(fā)展，使鑄幣兌換業(yè)者手中掌握了大量的貨幣資金，鑄幣兌換業(yè)者用其辦理代客支付業(yè)務(wù)時，鑄幣兌換業(yè)便演化為貨幣經(jīng)營業(yè)；貨幣經(jīng)營業(yè)者在辦理代客支付等中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開始發(fā)放貸款時，貨幣經(jīng)營業(yè)自身便發(fā)生了質(zhì)的飛躍而演化為銀行業(yè)；為了統(tǒng)一貨幣發(fā)行為政府融資和有效實施金融宏觀調(diào)控，凌駕于商業(yè)銀行體系之上的中央銀行應(yīng)運而生。第七章 貨幣政策和金融調(diào)控金融已成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，中央銀行作為全社會貨幣、信用的調(diào)節(jié)者和制定實施貨幣政策的特殊機構(gòu)，在現(xiàn)代經(jīng)濟與金融體系中的地位和作用日益凸現(xiàn)。按照歷史唯物主義的觀點，銀行（包括中央銀行）是人類社會發(fā)展過程中特定歷史階段的產(chǎn)物，是生產(chǎn)力相對發(fā)展而又相對不發(fā)展的結(jié)果。由于英國資產(chǎn)階級革命是世界近代史的開端，故后世公認英格蘭銀行是近代中央銀行的鼻祖。1833年，英國國會通過法案規(guī)定英格蘭銀行發(fā)行的紙幣為法償貨幣。由于英格蘭銀行與政府及國庫之間有著密切的關(guān)系，其作為特殊銀行的地位便得到鞏固。英國經(jīng)濟學家巴吉特（Walter Bagehot）在1873年出版的名著《蘭巴特街》(Lombard Street)一書中，極力主張作為規(guī)模最大、信譽最卓著的半官方的英格蘭銀行應(yīng)在金融危機中全力支持資金周轉(zhuǎn)困難的銀行機構(gòu)，以免整個銀行業(yè)因擠提風潮而走向崩潰。至19世紀后期，英格蘭銀行已成為中央銀行的典范。在1863年以前，美國曾經(jīng)歷一段自由銀行制度時期（1833——1863年），各銀行均可自由發(fā)行銀行券，以致幣制混亂，貨幣貶值。針對這一情況，1913年國會通過《聯(lián)邦儲備法》，正式建立了中央銀行制度，即聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，其主要措施之一就是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)統(tǒng)一發(fā)行聯(lián)邦儲備券，并把會員銀行的存款準備金集中于12家聯(lián)邦儲備銀行，使聯(lián)邦儲備系統(tǒng)執(zhí)行中央銀行的職能。因而在國民黨統(tǒng)治以前，我國基本上沒有中央銀行可言。中國人民銀行作為國家的銀行既行使中央銀行職能，又辦理工商信貸和城鄉(xiāng)儲蓄存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。在傳統(tǒng)經(jīng)濟或不發(fā)達的經(jīng)濟中，實物經(jīng)濟與金融運行雖具有一定的聯(lián)系，但總體而言，二者有較大的相對獨立性。金融全球化的具體表現(xiàn)是：跨國金融業(yè)務(wù)已占據(jù)很大比重；金融機構(gòu)的跨國設(shè)立；金融市場走向全球一體化。簡單的說，只要經(jīng)濟生活中存在政府，那么它對經(jīng)濟生活的干預是必然的。在國家和政府對經(jīng)濟運行加強調(diào)控的同時，伴隨全球經(jīng)濟一體化和金融國際化的潮流，國際間的宏觀調(diào)控成為各國政府的一項重要職責，IMF、IBRD、WTO號稱推動世界經(jīng)濟發(fā)展的“三大支柱”或“三駕馬車”就是很好的說明。恩格斯在總結(jié)巴黎公社經(jīng)驗的時候，曾經(jīng)指出：“最令人難解的，自然是公社對法蘭西銀行所表示的那種不敢觸犯的敬畏心情。列寧在十月革命前后的許多論著中，不僅闡述了馬克思、恩格斯關(guān)于在社會主義革命中奪取資產(chǎn)階級銀行的理論，而且進一步發(fā)展了這一理論，肯定了銀行對于實現(xiàn)社會主義的重要性。到了資本主義的壟斷階段，銀行作用發(fā)生了很大的變化，對此，列寧總結(jié)說：“隨著銀行業(yè)的發(fā)展及其集中于少數(shù)幾個機構(gòu)，銀行就由普通的中介人變成了萬能的壟斷者，他們支配著所有的資本家和小業(yè)主的幾乎全部貨幣資本，以及本國與許多國家的大部分生產(chǎn)資料和資料來源。應(yīng)該承認，列寧在20世紀初期關(guān)于銀行地位和重要性的認識，對于當今的現(xiàn)實仍然具有強大的說服力和生命力。隨著生產(chǎn)力的高度發(fā)展，進入