【正文】 座。西南航空公司的機(jī)組人員及地勤人員深諳此律，他們共同創(chuàng)下了美國(guó)航空界最短的航班輪轉(zhuǎn)時(shí)間。人們對(duì)此不禁要問，為什么西南航空公司的成本會(huì)如此之低呢?西南航空公司的低成本是由多方原因造成的。日本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力的形成是與勤儉相關(guān)的。事實(shí)上，巖崎彌太郎成為億萬富豪后，仍保持當(dāng)年船夫的勤儉精神，他家里人也同樣受此精神的影響。一粒沙雖然區(qū)區(qū)小物不足掛齒，但高樓大廈是聚沙而成的。滲漏雖然是微不足道的損失，但長(zhǎng)年累月就可觀了，比塞子掉落事態(tài)嚴(yán)重得多。 實(shí)用案例1三菱：一個(gè)財(cái)團(tuán)的節(jié)儉策略三菱財(cái)團(tuán)可說是日本屈指可數(shù)的大企業(yè)，它的經(jīng)濟(jì)實(shí)力非其他公司可以相比。無形資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的有形資產(chǎn)具有乘數(shù)效應(yīng)。二、建立健全增資減債機(jī)制健全增資機(jī)制，降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而提高企業(yè)資本占用的穩(wěn)定性。第二，保證固定資產(chǎn)的正常維護(hù)。采用加速折舊可以提高廣義資本積累的速度；會(huì)使固定資產(chǎn)使用前期的費(fèi)用加大。增加廣義資本積累的途徑主要有：一、在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中加速計(jì)提固定資產(chǎn)的折舊固定資產(chǎn)的折舊就其性質(zhì)而言，屬于補(bǔ)償基金，但也可以作為積累基金用在實(shí)物形態(tài)上固定資產(chǎn)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，但屬于廣義資本積累范疇。第五節(jié) 增加資本積累的途徑狹義資本積累是指盈利的資本化，它是資本積累最直接、最簡(jiǎn)單的方式，是在企業(yè)盈利的分配決策中完成的。會(huì)計(jì)收益和經(jīng)濟(jì)收益之間是存在差別的。一、會(huì)計(jì)收益觀念會(huì)計(jì)收益觀念是指把本期已實(shí)現(xiàn)收入與其相關(guān)歷史成本之間的差額作為資本增值額，它具有以下優(yōu)點(diǎn)：會(huì)計(jì)收益是根據(jù)企業(yè)實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，根據(jù)會(huì)計(jì)慣例、原則確認(rèn)的，由于有實(shí)際經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)，因而具有客觀性和可驗(yàn)證性；在現(xiàn)代企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，會(huì)計(jì)收益對(duì)于反映企業(yè)管理人員履行經(jīng)營(yíng)責(zé)任的情況是非常有用的；會(huì)計(jì)收益的確定以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，依據(jù)收入確認(rèn)的實(shí)現(xiàn)原則，不將資產(chǎn)價(jià)值的未實(shí)現(xiàn)增值作為收益，因而符合穩(wěn)健性原則。積累和分配的不同策略，會(huì)同時(shí)影響企業(yè)的資本來源結(jié)構(gòu)和資本形態(tài)(資產(chǎn))結(jié)構(gòu)。為此，要充分運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，優(yōu)化企業(yè)管理，盡可能縮短生產(chǎn)時(shí)間和勞動(dòng)時(shí)間的差距，以加快資本周轉(zhuǎn)速度。兩原則存在一定的矛盾，應(yīng)該綜合平衡，統(tǒng)籌兼顧。②使用效率高的機(jī)器設(shè)備；發(fā)展合理的分工協(xié)作。③加強(qiáng)資產(chǎn)的維護(hù)、改造、使資產(chǎn)時(shí)刻處于最佳狀態(tài)。固定資本存量主要由資本預(yù)算和投資獲得。△CFt={[SN(1VC)SNRNDNSNBN][S0(1VC)S0R0D0S0B0]}(1t)設(shè)K為考慮了風(fēng)險(xiǎn)之后的稅后資本報(bào)酬率，則在信用政策變化時(shí)的現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值為：如果△NPV0，則改變信用政策可行；△NPV0，則改變信用政策不利。這一決策可以運(yùn)用現(xiàn)金流量分析模式而加以確定：信用決策中各符號(hào)的定義如下：S：年銷售額VC：變動(dòng)成本與銷售額的比重T：應(yīng)收賬款平均收賬期B：壞賬損失率R：折扣銷售占總銷售的比重D：平均銷售折扣率T：所得稅率則某一信用政策下，應(yīng)收賬款上的資本占用量(CFO)為：信用銷售形成的稅后凈現(xiàn)金流量(CFt)為：CFt=[S(1VC)S這五個(gè)方面的分析評(píng)價(jià)可以判斷企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)水平，但只是一種定性分析。提供帶有折扣的信用條件的好處：可以吸引更多的客戶，擴(kuò)大銷售額；有利于加速貨款的回收。④與供應(yīng)商和客戶建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，創(chuàng)造良好的供銷環(huán)境，在條件成熟的情況下，推行JIT制造模式。②在產(chǎn)品資本占用量的測(cè)算由于經(jīng)濟(jì)批量的確定模式不同，其資金占用量的測(cè)算模式也不同。其一，產(chǎn)品生產(chǎn)一次投入，整批同時(shí)產(chǎn)出，其最佳批量的計(jì)算公式為：式中：Q——成批生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)投產(chǎn)批量；N——年生產(chǎn)量；D——每批生產(chǎn)的準(zhǔn)備費(fèi)用；P——單位產(chǎn)品制造成本；M——儲(chǔ)存保管費(fèi)用率。其公式為：由上式可以看出：壓縮庫存資本占用的有效手段是盡量降低單價(jià)高的原材料的儲(chǔ)備，做到高價(jià)原材料的及時(shí)供應(yīng)。③再訂貨點(diǎn)的確定所謂再訂貨點(diǎn)是指在庫存降到一定水平時(shí)。P——材料單價(jià)。D——每次采購(gòu)費(fèi)用；在一定時(shí)期內(nèi)，如果存貨的需用量已知，則每一次訂貨的數(shù)量會(huì)與儲(chǔ)存保管費(fèi)用同向變動(dòng)，與采購(gòu)用反向變動(dòng)，兩者之和最小時(shí)的采購(gòu)量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量，其公式為：式中：N——某材料的年需用量；融資工具主要有：短期國(guó)債、銀行定期存款、銀行承兌匯票、臨近到期的公司債券、商業(yè)承兌匯票。此法在客戶集中地區(qū)使用有利。下限L取決于公司所能承受的現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)水平，可以設(shè)定為零，但為了保險(xiǎn)起見，通常設(shè)定為一個(gè)與補(bǔ)償性余額相符的正值。這和實(shí)際更為接近，如圖322。K——一定時(shí)期內(nèi)有價(jià)證券利率；持有現(xiàn)金還存在著放棄投資獲得的機(jī)會(huì)成本，其大小與現(xiàn)金持有量成正比，則總成本為：式中：TC——總成本；(1)最佳現(xiàn)金持有量的測(cè)定最佳的現(xiàn)金持有量是持有的收益和成本達(dá)到均衡時(shí)的數(shù)額。其快慢可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)來衡量，其計(jì)算公式為：式中：銷售凈收入是指銷售收入減去銷售退回、折扣、折讓以后的差額；總資產(chǎn)平均占用額可以采用年初、年末的平均數(shù)?？梢圆捎猛瓿梢淮沃苻D(zhuǎn)所需的天數(shù)來表示，其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的一個(gè)逆指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效率越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明企業(yè)有過多的資本在存貨上滯留起來。一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在以內(nèi)賒銷為主的銷售方式下，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度是影響總資本的周轉(zhuǎn)速度的重要方面。尤其重要的是，流動(dòng)資本中可變部分的周轉(zhuǎn)加快，可以在一定期間內(nèi)，帶來更多的剩余價(jià)值。固定資本和流動(dòng)資本的周轉(zhuǎn)速度是不同的。資本周轉(zhuǎn)一次的時(shí)間也是從預(yù)付一定形式的資本時(shí)起，到這個(gè)資本帶著剩余價(jià)值以同樣形式回到資本家手中的時(shí)間為止，包括資本處在生產(chǎn)領(lǐng)域和流通領(lǐng)域的時(shí)間。”案例測(cè)評(píng)根據(jù)上述案例，請(qǐng)回答以下問題：，最應(yīng)注重的是( )( )實(shí)用案例5施樂：持續(xù)資本運(yùn)營(yíng)策略在著名的施樂發(fā)展過程中，持續(xù)的資本運(yùn)營(yíng)即組織創(chuàng)新起到了較大作用。只要在現(xiàn)金管理方面做得很好，即使它的毛利率不高，也可以獲得可觀的利潤(rùn)增長(zhǎng)?，F(xiàn)在需要追求緩慢而穩(wěn)定的成長(zhǎng)，致力于流動(dòng)資金的問題。1989年，戴爾在市場(chǎng)景氣達(dá)到最高潮的時(shí)候吃進(jìn)了大批存儲(chǔ)器，隨后存儲(chǔ)器的價(jià)格馬上大幅滑落，而存儲(chǔ)器的容量也幾乎在一夜之間就從256K提升到了IMB。這在當(dāng)年問題還顯現(xiàn)不出來，第二年就顯現(xiàn)出來了。蘋果的奇跡轟動(dòng)了美國(guó)，喬布斯成了美國(guó)青年的偶像。一位退休在家的英特爾銷售經(jīng)理馬庫拉受到鼓動(dòng)，投入了9萬美元資本。”難道蘋果真是沒有用的玩具嗎?他們把蘋果帶到汽車庫俱樂部，這才有了強(qiáng)烈的回應(yīng)，電腦愛好者們對(duì)其贊不絕口。但是當(dāng)沃慈根據(jù)它設(shè)計(jì)出一臺(tái)簡(jiǎn)單的個(gè)人電腦時(shí)，這位20歲的青年的才華仿佛在剎那間噴發(fā)出來。案例測(cè)評(píng)根據(jù)上述案例，請(qǐng)回答以下問題：，從資本運(yùn)營(yíng)角度來說屬于( )( )實(shí)用案例3蘋果電腦：誕生與發(fā)展孤兒出身的喬布斯從小就如野馬般地放蕩不羈，以至于1974年19歲時(shí)他從大學(xué)里退學(xué)，坐在屋里放聲尖叫，企圖用“尖叫法”宣泄內(nèi)心的壓力。也就是說，從1959～1969年，在香港經(jīng)濟(jì)幾度沉浮的動(dòng)蕩歲月里，在人們爭(zhēng)先恐后地拋售大量地皮、物業(yè)的時(shí)候，不急功近利的李嘉誠(chéng)在給自己留有余地——“長(zhǎng)江工業(yè)有限公司”和大量物業(yè)的基礎(chǔ)上，冒了一個(gè)不大不小的風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行對(duì)地產(chǎn)的過度貸款以及其他因素，1965年2月爆發(fā)銀行信用危機(jī)，在擠提狂潮中，數(shù)家銀行的分行倒閉，甚至實(shí)力雄厚的恒生銀行也被迫受控于匯豐銀行。據(jù)揚(yáng)基集團(tuán)研究；。它將為移動(dòng)用戶提供廣泛的購(gòu)物服務(wù)，包括觀看物品的采購(gòu)狀況、進(jìn)行深入的信息搜尋和查看貨物的運(yùn)送信息等等。2000年2月24日，亞馬遜又將諾基亞公司拉進(jìn)了自己的圈子。為了加緊構(gòu)筑網(wǎng)上超市，與通信公司的合作是必不可少的一環(huán)，因?yàn)檫@可以使亞馬遜的觸角無處不在。它早就在打網(wǎng)上電影院的主意了，還在1998年出手收購(gòu)了“網(wǎng)絡(luò)電影資料庫”。金、約翰雖然不是都能買到(有些書是絕版)，但已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了任何實(shí)體書店的庫存。該書店目前的影響力，已經(jīng)給它上游出版者在經(jīng)營(yíng)上帶來了根本變革。另外，資本運(yùn)營(yíng)還與房地產(chǎn)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和信息市場(chǎng)等都存在一定關(guān)系。商品市場(chǎng)越發(fā)達(dá)、商品流通環(huán)節(jié)越少，企業(yè)就越能迅速地完成商品資本到貨幣資本的轉(zhuǎn)化、并實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。市場(chǎng)體系包括商品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)(包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng))、勞動(dòng)力市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和信息市場(chǎng)等。③保密性較差。⑥具有規(guī)范而嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)，即法人治理管理。②擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)。(1)公司制企業(yè)的形式公司制企業(yè)主要有有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種形式。②企業(yè)規(guī)模有限。②由于多個(gè)普通合伙人都有權(quán)代表企業(yè)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，各項(xiàng)決策都需要得到各普通合伙人的同意，因而很容易造成決策上的延誤。②多個(gè)合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水平有所提高。④企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱，如果業(yè)主無意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，或因業(yè)主死亡、犯罪、或遇其他各種意外，企業(yè)的業(yè)務(wù)就會(huì)中斷。④利潤(rùn)獨(dú)享，保密性強(qiáng)。個(gè)人業(yè)主制企業(yè)，由業(yè)主個(gè)人出資興辦，直接經(jīng)營(yíng)，享有企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)所得，同時(shí)對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)無限責(zé)任。企業(yè)是以營(yíng)利為目的向社會(huì)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)濟(jì)組織，自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧。，可以分為：外部交易型資本運(yùn)營(yíng)和內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營(yíng)。二、資本運(yùn)營(yíng)內(nèi)容的分類，可以分為：籌資決策和資本籌集；投資決策和資本投入；資本運(yùn)營(yíng)過程與增值；資本運(yùn)營(yíng)增值的分配。三種資本運(yùn)營(yíng)方式相互聯(lián)系，相互促進(jìn)。②金融商品投資是指為了獲得收入和資本增益而購(gòu)買金融商品(貨幣商品、如證券、票據(jù)、外匯等)的投資活動(dòng)。(1)投資決策在資本籌集和投入使用之前，必須正確進(jìn)行投資決策。①要準(zhǔn)確確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)資本的需要量。只有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，才能實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益最大化，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。三、企業(yè)價(jià)值最大化在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，會(huì)出現(xiàn)把企業(yè)作為一個(gè)整體出售、合資等情況，這時(shí)，需要對(duì)整個(gè)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以便確定企業(yè)出售價(jià)格或合資投資價(jià)值，為此更重視企業(yè)價(jià)值最大化。在資本運(yùn)營(yíng)中，不僅要注意努力增加當(dāng)期利潤(rùn)，而且要重視長(zhǎng)期利潤(rùn)的增長(zhǎng)；不僅要注意利潤(rùn)額的增多，而且要重視利潤(rùn)率的提高。一、利潤(rùn)最大化企業(yè)有利潤(rùn)，意味著資本有了增值；反之，則意味著資本出現(xiàn)了損失。，包括資產(chǎn)的合理配置、重組和有效使用，又要從資本來源看，包括資本(自有資本和借入資本)的籌措和資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整等。資本運(yùn)營(yíng)主要強(qiáng)調(diào)以下三點(diǎn)：、謀求和治理等含義，強(qiáng)調(diào)對(duì)資本的籌措和運(yùn)用必須要有事先的運(yùn)籌、規(guī)劃和科學(xué)決策，又強(qiáng)調(diào)對(duì)資本要靈活使用、巧妙運(yùn)用。為了實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)追求利潤(rùn)最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化目標(biāo)，投資者總是把自己的資本(自有資本和借入資本)投向社會(huì)最需要、利潤(rùn)率最高的部門、企業(yè)或產(chǎn)品上去、追求以最小的投入去獲取最大的產(chǎn)出。將企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額進(jìn)行對(duì)比，如果兩者相等，為企業(yè)自有資本保值；如果前者大于后者，則為企業(yè)自有資本增值。利潤(rùn)最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化三者是一致的。企業(yè)在籌資時(shí)，首先要正確進(jìn)行籌資決策。企業(yè)可采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行績(jī)?nèi)?、銀行借款、租賃及企業(yè)內(nèi)部積累等方式來籌資。①實(shí)業(yè)投資是指以實(shí)業(yè)(工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等)為對(duì)象的投資，通過建立和經(jīng)營(yíng)企業(yè)，從事生產(chǎn)、流通等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。(3)資本運(yùn)營(yíng)與增值資本運(yùn)營(yíng)與增值主要包括實(shí)業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)與增值，金融資本的運(yùn)營(yíng)與增值，產(chǎn)權(quán)資本的運(yùn)營(yíng)與增值三種方式。(4)資本運(yùn)營(yíng)增值的分配借入資本在運(yùn)營(yíng)中實(shí)現(xiàn)的增值，一部分以利息形式支付給貸款者，其余部分與企業(yè)自有資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)的增值合并，作為企業(yè)投資者(所有者)的利潤(rùn)，按規(guī)定繳納所得稅，從稅后利潤(rùn)中提取盈余公積金和公益金，然后向投資者分配利潤(rùn)。增量資本運(yùn)營(yíng)，指對(duì)新增投資所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，包括投資方向選擇、投資決策、資本籌措和投資管理等；存量資本運(yùn)營(yíng)，指對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)(以前投資形成的資產(chǎn))所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)即通過企業(yè)聯(lián)合、兼并、收購(gòu)、出售、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股份制、租賃、承包、破產(chǎn)等方式，促進(jìn)存量資產(chǎn)合理流動(dòng)、重組和優(yōu)化配置，把存量資產(chǎn)盤活，充分發(fā)揮作用。第四節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)主體一、資本運(yùn)營(yíng)主體企業(yè)論企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中獨(dú)立的基本經(jīng)濟(jì)組織，企業(yè)是資本的載體，企業(yè)是市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體，因此，運(yùn)營(yíng)的主體是企業(yè)。二、資本運(yùn)營(yíng)主體組織制度形式按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，企業(yè)的組織制度形式按照企業(yè)財(cái)產(chǎn)的組織形式和承擔(dān)的法律責(zé)任劃分為：個(gè)人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)三種基本的企業(yè)制度。③經(jīng)營(yíng)者和所有者合一，經(jīng)營(yíng)靈活，決策迅速。③業(yè)主要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)太大。(1)與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)①可以從多個(gè)合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè)。(2)與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)的缺點(diǎn)①合伙制企業(yè)是根據(jù)合伙人共同簽訂的協(xié)議建立的，當(dāng)某一原有的合伙人退出，或某一新的合伙人加入，都必須重新確定新的合伙關(guān)系，比較復(fù)雜、麻煩。(3)與公司制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)的缺點(diǎn)①普通合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無限清償責(zé)任,風(fēng)險(xiǎn)太大。公司制企業(yè)是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級(jí)形式，我們所要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度，主要指的就是現(xiàn)代公司企業(yè)制度。(2)與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)①具有籌資優(yōu)勢(shì)。⑤所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便。國(guó)家對(duì)公司的開辦、股票發(fā)行與上市、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、合并、分立、破產(chǎn)清算和財(cái)務(wù)制度都制定了一整套法律法規(guī)，公司必須嚴(yán)格執(zhí)行。市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的客觀環(huán)境，完善的市場(chǎng)體系是企業(yè)有效地開展資本運(yùn)營(yíng)的基本條件。一、資本運(yùn)營(yíng)離不開商品市場(chǎng)在商品經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品都是商品，其使用價(jià)值和價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，都必須通過商品市場(chǎng)。資本市場(chǎng)，指經(jīng)營(yíng)一年以上的中長(zhǎng)期資金融通的市場(chǎng)，包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。世界最大的網(wǎng)絡(luò)書店——亞馬遜，在建立網(wǎng)絡(luò)商業(yè)帝國(guó)方面的努力幾乎是