【正文】 眼點。對可以預見將來不確定風險因素很多的企業(yè)，即使是目前的情況如何好，這個企業(yè)也未必是個好企業(yè)，也可以把將來的風險因素放在第一位，因為將來的發(fā)展前景是企業(yè)第一位的事情，決不允許以企業(yè)目前的繁榮淡化這一重要的傾向。　　或有負債：已辦貼現的商業(yè)承兌匯票、出售產品可能出現的質量事故賠償、尚未解決的稅務爭議、訴訟事件和經濟糾紛、擔保負債。分析預測企業(yè)主要產品的市場前景及公司未來的市場份額，企業(yè)的投資項目進行分析，并預測其銷售和利潤。而且，這些測定數據每年的變化都是很有價值的，表明企業(yè)動態(tài)現金流量的穩(wěn)定性?！　≡摬糠值暮诵脑u估指標：　　流動比率=流動資產/流動負債　　利息保障倍數=稅息前利潤/利息支出　　借款總額/（借款總額+所有者權益）*100%　?。ㄋ模┈F金流量分析　　現金流量分析是財務分析的重要組成部分?！　≡摬糠值暮诵脑u價指標：　　資產負債比率=總負債/總資產*100%　　總資產　　資本化比率=長期負債合計/（長期負債合計+所有者權益合計）*100%　?。ㄈ﹥攤芰Ψ治觥　≈饕疾毂辉u詁企業(yè)按時足額償還本息的能力，因為制造業(yè)包含了整個生產經營流程，尤其在權責發(fā)生制下，企業(yè)的盈利與短期負債能力并不是完全吻合。　　一般制造業(yè)企業(yè)的資產規(guī)模較大，所以在評判企業(yè)長期償債壓力大小時，還應注意到長期負債絕對值的大小。對制造業(yè)企業(yè)來說，資本潛蝕風險也應重點把握，由于該行業(yè)貨款回收率普遍較低，所以評估人員對三年以上賬齡的應收賬款和過多的待處理流動資產損失應給予充分的考慮。同時，也要重點考慮投資收益風險，因為投資收益率過低，很可能存在變現風險。財務指標分析主要是用財務比率方面的計量指標，從財務質量的角度對被評企業(yè)進行考核，分核心指標和行業(yè)特殊指標兩個評分內容。因此，逾期貸款率在一定程度上反映了貸款的風險程度和企業(yè)資金信用狀況?！　∩虡I(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或延期交貨形成的借貸關系，是直接的信用關系，企業(yè)能否按時支付貨款和按時回收全部貨款也直接表明了企業(yè)的承債能力。　　　　會計政策，包括合并報表、收入確認、折舊、結匯、存貨管理、攤銷等；財務政策，包括財務目標、舉債策略、收購計劃等；因為該行業(yè)企業(yè)的固定資產和存貨規(guī)模很大，一般說來，可能引起制造業(yè)企業(yè)會計數據的混亂和偏向性的因素主要是研究開發(fā)費用計入開支，引起企業(yè)之間利潤相對差距較大的項目主要是折舊和存貨估值等方面。評估內容 考核因素 分析側重面 企業(yè)經營素質分析 管理層應變能力 企業(yè)規(guī)模及對所在區(qū)域的影響； 企業(yè)組織結構、技術裝備和水平、研發(fā)能力和營銷實力； 市場與產品分析 企業(yè)經 營戰(zhàn)略 產品定位選擇：主要產品的市場占有狀況、企業(yè)的主要顧客群落及其忠誠度；尤其是市場特點和熱點； 競爭定位；企業(yè)與其他企業(yè)競爭的方法 產品價值鏈分析、企業(yè)的產品組合和產品社會影響； 企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略 管理層風險傾向 是屬穩(wěn)定型，還是激進型； 主要考慮管理層變動和管理模式； 管理一貫性、可信性 從一致性、協(xié)調性、可行性和優(yōu)越性等方面考慮； 從管理人員素質及能力、基礎管理和管理效率方面考慮； 領導者能 力及管理分析 管理層績效考核 企業(yè)產業(yè)結構是否合理； 企業(yè)技術創(chuàng)新的激勵機制，企業(yè)競爭力的鞏固； 經營效率水平，主要投資項目績效。前者主要觀察企業(yè)是否建立起成本中心、利潤中心和投資中心的責任和控制范圍；后者則主要看領導推動、全員參與情況以及經濟原則的貫徹，如“例外管理”原則的使用。另外，經營戰(zhàn)略分析還有利于企業(yè)前景分析：首先，它使得評估人員能夠估計該企業(yè)與該行業(yè)之間的經營差別是否能夠持續(xù)下去；其次，估算企業(yè)為保持競爭優(yōu)勢所進行的投資開支（如電子、通信設備和計算機制造業(yè)的技術開發(fā)費用）。作為高新技術的買方，其需求大體可以分為五個層次，即安全性需求、盈利性需求、獨立性需求、超常發(fā)展需求和社會效益需求。企業(yè)競爭優(yōu)勢卻需要重點考慮產品質量、銷售網絡和品牌形象等方面。技術硬件包括機械設備，單機或成套設備，基礎設施等水平；主要從設備先進性、設備成新度、設備利用程度三方面考察，應注意主要生產設備在技術上的先進性和狀態(tài)上的成新度。主要從以下幾方面考慮：社會、人口、政策和技術變化分析；行業(yè)容量分析；行業(yè)周期性分析及影響企業(yè)經營的決定性因素分析，如競爭的特性、價格、產品質量、銷售渠道及銷售網絡、產品概念或形象、產品細分程度及其他因素。制造業(yè)資信評級適用于《國民經濟行業(yè)分類與代碼》歸入制造業(yè)的所有52個子行業(yè)的貸款企業(yè)資信等級評估，并對制造業(yè)貸款企業(yè)資信等級評估標準的制定起指導作用。由評審委員會對上述情況做出決定?！　 跟蹤監(jiān)測　　跟蹤監(jiān)測分不定期跟蹤及定期跟蹤。評級支持部門認為補充資料對評級結果確有重大影響，應據此進行復審，并將復審意見報評審委員會重新審定；評級支持部門經過分析，認為受評企業(yè)提供的補充資料及理由不足以影響評級結果，則維持原評定級別，并向受評企業(yè)詳細說明理由，原評定級別即為最終級別。　　l 級別確認　　級別確認是評級支持部門與受評企業(yè)交換意見、確定受評企業(yè)信用級別的過程?！　 級別評審　　級別評審是信用評審委員會對評級人員提交的評級報告摘要進行質疑、審核并提出評定意見的過程。在這階段，評級人員主要通過多樣化、表格化、簡單化和實用化的工作底稿將調研的內容程序化、規(guī)范化、書面化，班次級人員在現場調查取證，特別是在查帳時，要盡可能取得第三方出具的函證為準，或者由評級人員按經驗取值，第三方函證通常指稅務局出具的納稅務局憑證、銀行出具的扣息憑證等。為提高訪談效果，評級人員應在正式訪談之前，將訪談要點通知訪談對象?！　 實地調研　　實地調研包括與有關人員的訪談及現場勘察，旨在了解企業(yè)經營狀況，直接感受企業(yè)的管理氛圍。貸款企業(yè)評級程序　　信用評級工作程序指進行信用評級所遵循的操作步驟，包括：評級準備、實地調研、業(yè)務例會、級別建議、級別評審、撰寫報告、級別確認、級別公告、文件存檔、跟蹤監(jiān)測等階段。評級人員在初步了解受評企業(yè)的基礎上，準備相關資料及工作底稿，并將受評企業(yè)需要提供的資料清單、實地調研工作安排表等發(fā)送給受評企業(yè)。此外，企業(yè)的營運風險、經營策略和內控機制都是重要的訪談議題。與企業(yè)有債權債務關系的單位，主要包括向企業(yè)貸款的商業(yè)銀行、大額應付賬款的債權人、企業(yè)應收款的主要欠款單位等，與這些單位的訪談是為了了解受評企業(yè)歷史資信記錄、目前債務壓力，以及企業(yè)款項回收情況。評級人員在撰寫評級報告摘要中，應詳細闡明給出級別的依據，并根據公司要求準備提交評審委員會審定的所有資料?！　 撰寫報告　　開完評審會后，評級人員應依據評審委員會的書面意見，撰寫詳細的信用評級分析報告，由高級評級人員簽字認可后轉信息出版部門出版，評級分析報告是信用評級的結論性文件，也是評級觀點的載體。如受評企業(yè)對評級結果無異議，則該評級結果為最終級別；如對評級結果有異議，則受評企業(yè)有權提出復審，但需提出充分的復審理由及相關補充資料。　　l 文件存檔　　評級支持部門將全部評級基礎資料、工作底稿及評級報告進行整理，并存入公司項目檔案庫妥善管理。如被跟蹤企業(yè)拒絕配合跟蹤復評業(yè)務，而評級人員有理由相信發(fā)生了足以影響現有信用級別的重大情況，則評級人員有權以書面方式向評審委員會做出根據公開資料進行復評的建議；或在公開資料不足，難以形成評級意見的情況下，做出撤回評級的建議?！　χ圃鞓I(yè)資信評級應緊密結合該行業(yè)以上特征，采取定性分析和定量分析相結合的方法，對企業(yè)履行各種經濟承諾的能力及可信任程度進行綜合判斷?！　∫弧⒍ㄐ苑治觥　?一)行業(yè)風險和企業(yè)經營環(huán)境分析　　此部分是對企業(yè)所處行業(yè)狀況、市場狀況和公司經營狀況的分析，定性考慮公司的資信狀況?！　〖夹g裝備水平和應用分析：對制造業(yè)來說，技術裝備水平是決定公司競爭地位的重要因素，對公司技術水平的評價可以分為技術硬件部分評價和軟件部分評價兩部分。　　實際與潛在競爭程度的分析：由于制造業(yè)日益有系統(tǒng)地將新的科學技術和知識應用于生產，很多企業(yè)已經屬于技術密集型和資本密集型行業(yè)，所以在對該行業(yè)貸款企業(yè)競爭力進行評估時，特別注重企業(yè)的實際與潛在競爭程度的分析，主要從現有企業(yè)與新加入企業(yè)的競爭優(yōu)勢、替代產品優(yōu)勢和市場議價能力等幾方面來作重點分析，尤其是學習效應、改進經濟和價格敏感度分析?！　「咝录夹g運用行為分析：很多制造業(yè)企業(yè)作為技術密集型企業(yè)，既是高新技術市場上的主要買方，也是高新技術營銷研究的“顧客”，在對此類貸款企業(yè)資信等級進行評估時，須對其采用高新技術的需求、購買動機、購買行為及決策類型進行分析?！　〗洜I戰(zhàn)略分析　　該項分析是財務報表分析的一個重要始點，它可以有助于確定公司的利潤動因和主要風險，進而據此正確評估公司經營的可持續(xù)性，使評估人員能夠在一個高質量的水平上探查公司的經濟狀況。 　　成本控制和成本降低能力　　主要從企業(yè)的成本控制系統(tǒng)的組成（組織系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、考核制度和獎勵制度）和成本控制的基本原則著手分析。主要從勞動力、生產設備和材料利用情況等方面進行分析。因此，除了通常應考慮的內容外，特別要注意《新企業(yè)會計制度》的影響分析：　　自2001年1月1日起實施的《新企業(yè)會計制度》相對于舊制度而言，主要差別體現在三方面：一是除計提短期投資、長期投資、存貨和應收賬款老四項減值準備外，新增對固定資產、無形資產、在建工程、委托貸款四項減值準備；二是《債務重組》和《非貨幣性交易》準則規(guī)定將原計入當期損益的債務重組收益和資產置換收益計入資本公積；三是原按5年直線攤銷的開辦費用現規(guī)定在開始生產經營的當月其一次計入損益。主要從銀行信用和商業(yè)信用兩方面考慮，具體地說是考慮逾期貸款情況和貨款支付情況。借款能否及時償還，綜合反映了企業(yè)生產經營活動情況，在企業(yè)資金周轉的過程中，任何環(huán)節(jié)上出現問題，都可能影響貸款的及時償還。如果把企業(yè)的償債行為分為主觀上愿意和客觀上能夠支付兩個層次，財務風險定量分析和評價側重于解決支付債務的客觀財務狀況保障