【正文】 Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 54 ? ： 標準化合約 ? 任何商品，等級、質量、數(shù)量都由交易雙方自行商定 ? 適合期貨交易的對象僅限于某些商品（并不是所有商品都適合期貨交易） ? ：規(guī)避風險或獲取風險收益 ? 交收或交割實物商品 ? ：真實權威的價格 ? 遠期合約交易盡管在一定程度上起到調節(jié)供求、減少價格波動的作用，但由于遠期合約缺乏流動性，所以價格的權威性和分散風險的作用大打折扣。 ? 標準化合約 、 保證金制度和結算制度的實施 ，標志著期貨交易進入現(xiàn)代期貨市場階段 。這樣，在商品交割期到來之前，交易者不僅可通過 交割實物了結交易，而且可以通過對同種商品、同等數(shù)量但方向相反的期貨交易來抵消原期貨合約，退出交易。如買方資金不足，不能如期付款；賣方生產(chǎn)不足，不能保證供應；市場價格趨漲，賣方不愿按原定價格交貨等，這些都會使遠期交易面臨較大的不確定性，再加上遠期合同不易轉讓，所以，遠期交易面臨較高的信用風險。 ? 1851年，芝加哥期貨交易所引進遠期合同，農(nóng)場主、加工商或貿(mào)易商利用遠期合約穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格、降低風險。一旦第二年糧價下跌，利潤就會減少甚至虧本。惡劣的交通狀況使大量谷物不能及時疏散到東部地區(qū)，加之倉儲設施嚴重不足，糧食購銷商無法采取先大量購入再見機出售的辦法，所以價格一跌再跌，無人問津。 （ 19世紀中葉起，溝通五大湖地區(qū)與密西西比河流域的伊利諾伊 密歇根運河建成） ? 中西部生產(chǎn)的谷物匯集于此，再從這里運往東部消費區(qū)。 ? 客戶需要通過委托期貨公司代理交易 Futures market 38 ? 第二，期貨價格通過公開集中競價方式形成。 ? 保證金不足，強行平倉 ? （ 2） T＋ 0交易 ? T＋ 0交易與 當日交易者（搶帽子者） ： ? T+0交易給投資者增加了獲利機會，和控制風險的能力。 ? 比如，當我們預測銅合約要下跌時，可先賣出銅合約，等到銅合約跌到某個價位時買入平倉即可。 ? 例如我國大連商品交易所的 黃大豆 1號合約 一般月份 只需繳納 8%的保證金 ，這就意味著，8萬元在期貨市場上可以發(fā)揮 100萬元的效用 。又叫耐綸， 尼龍 聚丙烯腈纖維 :腈綸 (PVN) 國外稱“奧綸” 聚烯烴纖維 :丙綸 (PP) 聚酯纖維： 滌綸 85％ 聚乙烯醇縮醛纖維 :維綸 (PVA) 聚氯乙稀： 氯綸 （ PVC） 聚氨酯纖維 :氨綸 (OP) 其它纖維： 芳綸、乙綸 2022年中國化纖產(chǎn)量 1629萬噸，合成纖維產(chǎn)量占化纖總量的 92％，而滌綸纖維占合成纖維的 85%。 ? 最低交易保證金 ： 合約價值的 5% ? 交易手續(xù)費 ： 不高于成交金額的萬分之二 (含風險準備金 ) ? 交割方式 ： 實物交割 ? 交易代碼 ： CU ? 上市交易所 ： 上海期貨交易所 Futures market 12 標準化合約實例 1（滬深 300股指期貨 合約） 合約標的 滬深 300指數(shù) 合約乘數(shù) 每點 300元 合約價值 滬深 300指數(shù)點 300元 報價單位 指數(shù)點 最小變動價位 合約月份 當月 、 下月及隨后兩個季月 交易時間 上午 9： 15－ 11： 30（ 第一節(jié) ） 下午 13： 00－ 15： 15（ 第二節(jié) ） 最后交易日交易時間 上午 9： 15－ 11： 30（ 第一節(jié) ） 下午 13： 00－ 15： 00（ 第二節(jié) ） Futures market 13 標準化合約實例 1（滬深 300股指期貨 合約） 每日價格最大波動限制 上一個交易日結算價的正負 10％ 最低交易保證金 合約價值的 12％ （ 交易所收取標準 ） 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個周五 ， 遇法定節(jié)假日順延 交割日期 同最后交易日 手續(xù)費 手續(xù)費標準為成交金額的萬分之零點五 交割方式 現(xiàn)金交割 交易代碼 IF 上市交易所 中國金融期貨交易所 Futures market 14 交易品種 大豆原油 交易單位 10 噸 /手 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 2 元 /噸 漲跌停板幅度 上一交易日結算價的 4％ *（當前暫為 5%） 合約月份 1,3,5,7,8,9,11,12月 交易時間 每周一至周五上午 9:00～ 11:30,下午 13:30～15:00 最后交易日 合約月份第 10個交易日 最后交割日 最后交易日后第 3個交易日 交割等級 大連商品交易所豆油交割質量標準 大連商品交易所豆油期貨合約 Futures market 15 交割地點 大連商品交易所指定交割倉庫 最低交易保證金 合約價值的 5％ *（當前暫為 7%） 交易手續(xù)費 不超過 6元 /手 交割方式 實物交割 交易代碼 Y 上市交易所 大連商品交易所 Futures market 16 鄭州商品交易所白糖期貨合約 交易品種 白砂糖 交易單位 10噸 /手 報價單位 元（人民幣） / 噸 最小變動價位 1元 / 噸 每日價格最大波動限制 不超過上一個交易日結算價 177。 ? 他的女兒 米歇兒（ Michelle Williams）在他的指點下參加了 1997年的世界期貨大賽，榮獲冠軍， 從 1萬美元 作到 11萬美元。威廉姆斯（ Larry Williams）是國際指數(shù)期貨的頂級炒家， 1987年他參加羅賓遜世界期貨大賽，以 1萬美元開倉， 12個月擴至 。 ? 替代品： 高純陰極銅，符合國標 GB/T4671997高純陰極銅規(guī)定； ? LME注冊陰極銅，符合 BS EN 1978:1998標準(陰極銅等級牌號 CuCATH1)。 交割地點 交易所指定倉庫 最低交易保證金 合約價值的 6% 交易手續(xù)費 4元 / 手（含風險準備金） 交割方式 實物交割 交易代碼 SR 上市交易所 鄭州商品交易所 Futures market 18 交易品種 黃大豆 1號 交易單位 10噸 /手 報價單位 人民幣 最小變動價位 1元 /噸 漲跌停板幅度 上一交易日結算價的 4％ *（當前暫為5%） 合約交割月份 1,3,5,7,9,11 交易時間 每周一至周五上午 9:00～ 11:30,下午13:30～ 15:00 最后交易日 合約月份第十個交易日 最后交割日 最后交易日后七日 (遇法定節(jié)假日順延 ) 黃大豆 1號合約 Futures market 2022/4/14 期貨市場學 第一章 期貨市場概述 19 交割等級 具體內(nèi)容見附表 交割地點 大連商品交易所指定交割倉庫 交易保證金 合約價值的 5％ *（當前暫為 7%） 交易手續(xù)費 不超過 4元 /手 交割方式 實物交割 交易代碼 A 上市交易所 大連商品交易所 Futures market 2022/4/14 20 滬深 300股指期貨期貨合約表（掌握） 合約標的 滬深 300指數(shù) 合約乘數(shù) 每點 300元 合約價值 滬深 300指數(shù)點 300元 報價單位 指數(shù)點 最小變動價位 合約月份 當月、下月及隨后兩個季月 交易時間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:15 最后交易日交易時間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:00 價格限制 上一交易日結算價正負 10% 最后交易日為上一交易日結算價正負 20% 合約交易保證金 合約價值的 12% Futures market 2022/4/14 21 表 滬深 300股指期貨期貨合約表 合約交易保證金 合約價值的 12% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結算日 同最后交易日 手續(xù)費 成交金額的萬分之零點五 交易代碼 IF 上市交易所 中國金融期貨交易所 Futures market 22 第三，我國期貨市場的標準化合約 交易所 上市品種 上海期貨交易所 銅、鋁、天然橡膠、燃料油、鋅、黃金、 線材、螺紋鋼 鄭州商品交易所 棉花、白糖、精對苯二甲酸（ PTA）、強筋小麥、硬冬小麥、菜籽油、 早秈稻 大連商品交易所 黃大豆一號、黃大豆二號、豆油、玉米、豆粕、棕櫚油，線型低密度聚乙烯（ LLDPE）、 聚氯乙烯（ PVC） 中國金融期貨交易所 滬深 300股指期貨（ 2022年 4月 16日上市） Futures market 23 ? PTA：精對苯二甲酸 化纖的原料（滌綸） 紡織纖維 人造纖維 8％ 天然纖維 41％ 無機纖維：玻璃纖維、金屬纖維 植物纖維：棉花、麻、果實 動物纖維：羊毛、兔毛、蠶絲 羊毛、免毛、蠶絲 礦物纖維：石棉 合成纖維 92％ 再生纖維：粘膠纖維、醋酯纖維 聚酰胺纖維： 錦綸 (PA)。++ 型材、異型材