【正文】 銷售成本 6075 銷售毛利 1925 減：銷售及管理費(fèi)用 1400 稅前利潤(rùn) 525 采納財(cái)務(wù)科長(zhǎng)的建議 ，今年能夠盈利 525萬(wàn)元 企業(yè) 案例（一）分析參考 E=50000*160050000*1700=500（ 萬(wàn)元 ） 財(cái)務(wù)科長(zhǎng)只是通過(guò)提高生產(chǎn)量 ， 降低產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄐ灾圃熨M(fèi)用 ，進(jìn)而降低單位產(chǎn)品成本 ， 將部分固定性制造費(fèi)用計(jì)入存貨遞延至了以后各期 ， 降低了本期銷售成本 ， 從而提高了利潤(rùn) 。 這樣 ， 即使不提價(jià)， 不擴(kuò)大銷售也能使企業(yè)扭虧為盈 ， 度過(guò)危機(jī) 。 問(wèn)題在于生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)能力是 10萬(wàn)臺(tái) ， 而因?yàn)殇N路打不開(kāi) ， 去年只生產(chǎn) 4萬(wàn)臺(tái) ， 所銷售的 5萬(wàn)臺(tái)中還有 1萬(wàn)臺(tái)是前年生產(chǎn)的 。 銷售副總： 問(wèn)題的關(guān)鍵是我們以每臺(tái)冰箱 1， 600元的價(jià)格出售 ， 而每臺(tái)冰箱的成本是 1， 700元 。整個(gè)價(jià)值鏈常常為差異化提供數(shù)量眾多而且持久的基礎(chǔ)，但有些企業(yè)往往從物質(zhì)產(chǎn)品的角度看待差異化，而不能利用存在于價(jià)值鏈其他部分的機(jī)會(huì)來(lái)增進(jìn)差異化。 客戶往往不能很好地區(qū)分供應(yīng)商之間的差別 ， 一個(gè)忽視客戶價(jià)值需要的企業(yè) ， 會(huì)由于不能很好地理解客戶的采購(gòu)過(guò)程而提供低劣的價(jià)值 ， 從而為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打開(kāi)攻擊自己的大門(mén) 。 不必要的差異化會(huì)高估買(mǎi)方的承受能力 ， 如果企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)水平高于客戶需求 ， 則它就易于受到質(zhì)量水平相當(dāng)而價(jià)格低廉的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊 。阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，取決于企業(yè)擁有多少獨(dú)特性來(lái)源，在許多價(jià)值活動(dòng)中，由協(xié)調(diào)行動(dòng)產(chǎn)生的差異化常常更為持久，因?yàn)樗蟾?jìng)爭(zhēng)者只有大規(guī)模行動(dòng)才能有效地模仿。比如海內(nèi)肯啤酒公司的獨(dú)特性，體現(xiàn)在其原材料的質(zhì)量、味道穩(wěn)定、運(yùn)輸時(shí)間的迅速以便于保鮮，以及昂貴的廣告支出等，從而在進(jìn)口啤酒上體現(xiàn)了其差異性；其二，可以通過(guò)采取某些方式重組其價(jià)值鏈來(lái)增強(qiáng)其獨(dú)特性，如聯(lián)邦快遞公司為小包郵件遞送重組了傳統(tǒng)價(jià)值鏈，從而使其獨(dú)具特色。 差異化有別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品 ，供應(yīng)商應(yīng)明白差異化產(chǎn)品最終有助于降低買(mǎi)方成本或提高買(mǎi)方效益 ， 買(mǎi)方會(huì)就差異化價(jià)值與差異化成本作出評(píng)價(jià) ，買(mǎi)方成本質(zhì)量的分析也是供方提供差異化的參考要素 。 如花旗銀行在金融服務(wù)方面的廣泛性不僅使其銷售渠道能提供更多的產(chǎn)品系列 ， 而且在任何地點(diǎn)可滿足客戶需求 ， 從而也增強(qiáng)了它的聲譽(yù) 。同樣，斯坦韋公司使用技藝高超的技術(shù)人員為其鋼琴選擇最好的材料 。 企業(yè) ? 差異化與高收益 ? 1） 差異化策略 ? 當(dāng)一個(gè)企業(yè)向其客戶提供某種獨(dú)特、有價(jià)值的產(chǎn)品而不僅僅是價(jià)格低廉時(shí)，它就把自己和其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)別開(kāi)了。 ? 忽視價(jià)值鏈重組 。 ? 成本降低中的矛盾 。 ? 忽視間接或小規(guī)?；顒?dòng) ， 如維修和常規(guī)成本 。 Dwight)達(dá)成協(xié)議，相互交換不同地點(diǎn)生產(chǎn)的相同材料以節(jié)省運(yùn)輸成本。其二是重組價(jià)值鏈。 企業(yè) ?達(dá)到成本領(lǐng)先的方法包括規(guī)模經(jīng)濟(jì) 、 改進(jìn)經(jīng)濟(jì) 、 高效生產(chǎn) 、 簡(jiǎn)單設(shè)計(jì) 、 低投入成本及有效組織 。 企業(yè) ? 成本優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造利潤(rùn)優(yōu)勢(shì) ? 如果一個(gè)企業(yè)實(shí)施的所有價(jià)值活動(dòng)的累計(jì)成本低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本，那么它具有成本優(yōu)勢(shì)。例如，航空飛行員具有很強(qiáng)的議價(jià)能力。 供應(yīng)商可以通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格以及降低產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量等威脅手段向某行業(yè)內(nèi)的企業(yè)實(shí)施討價(jià)還價(jià)能力 ， 以下情況將增強(qiáng)供應(yīng)商的議價(jià)能力 : 企業(yè) ?1） 供應(yīng)方由少數(shù)幾家企業(yè)支配 ， 而且集中度比其買(mǎi)方高 。所以買(mǎi)主也在和行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，他們迫使企業(yè)降價(jià)、提高質(zhì)量、提供更優(yōu)服務(wù)，并使行業(yè)內(nèi)企業(yè)相互對(duì)立，這些均會(huì)降低行業(yè)的獲利能力。當(dāng)情況惡化時(shí) ，企業(yè)卻無(wú)力撤出該行業(yè) ， 結(jié)果使這些生產(chǎn)能力滯留在行業(yè)里 ， 導(dǎo)致行業(yè)獲利能力長(zhǎng)期惡化 。 因?yàn)樾逻M(jìn)入者將被壁壘阻擋 ， 而不成功的競(jìng)爭(zhēng)者可以退出該行業(yè) 。前一種容易吸引消費(fèi)者并使現(xiàn)有產(chǎn)品處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，后一種會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，加劇現(xiàn)有產(chǎn)品降價(jià)和利潤(rùn)排序。 企業(yè) ? 替代品威脅利潤(rùn)大餐 ?替代品即其他企業(yè)所提供的具有相似功能的產(chǎn)品或服務(wù) ， 這些替代品往往由高盈利行業(yè)提供 ， 表現(xiàn)出一種價(jià)格優(yōu)勢(shì) ， 從而限制了企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格 ， 抑制了行業(yè)利潤(rùn)水平 。 同行競(jìng)爭(zhēng)總是由一個(gè)或幾個(gè)企業(yè)認(rèn)為存在改善其市場(chǎng)地位的機(jī)會(huì)而引發(fā)的 。 因此 ， 較早進(jìn)入中國(guó)的幾家乳品跨國(guó)公司紛紛碰壁 ， 不得不重新調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略 ， 從商品輸出轉(zhuǎn)為資本輸出 。 而某行業(yè)的高額利潤(rùn)必然招致新入企業(yè)分割 ， 如存在規(guī)模經(jīng)濟(jì) ， 新入企業(yè)須準(zhǔn)備大規(guī)模投資 ， 以達(dá)到同現(xiàn)有企業(yè)相似的規(guī)模經(jīng)濟(jì) ， 否則投資就達(dá)不到最佳的規(guī)模效益 。 ? 公司的價(jià)值取決于能否獲取超過(guò)資本成本的回報(bào)，而達(dá)到資本增值的能力又取決于企業(yè)的行業(yè)選擇和競(jìng)爭(zhēng)策略。身處高速發(fā)展的行業(yè)，對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)財(cái)富 。 這些環(huán)境因素與產(chǎn)業(yè)政策 、 信貸政策 、稅收政策 、 區(qū)域發(fā)展關(guān)系密切 。 企業(yè) 二、怎樣進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)分析？ ?有效的財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能僅僅就報(bào)表數(shù)據(jù)分析而分析，更應(yīng)從公司的行業(yè)背景、公司的競(jìng)爭(zhēng)策略、會(huì)計(jì)政策分析等方面來(lái)解釋報(bào)表數(shù)據(jù)，這樣才能更好地了解公司價(jià)值，解讀會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，只有將報(bào)表分析結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)程度以及管理層對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇，報(bào)表分析的結(jié)果才較為客觀和準(zhǔn)確。 （ 5） 流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu) 。 若固定資產(chǎn)＝ 40％ ,則流動(dòng)資產(chǎn)＝ 60％ ； （ 3） 流動(dòng)負(fù)債比例的確定 。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 銷售收入凈額 ╱ 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ （ 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 計(jì)算期天數(shù) ） ╱ 銷售收入凈額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 同 4） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （同 4） 企業(yè) （ 三 ） 盈利能力分析 一般分析指標(biāo) （ 1） 銷售利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額 ╱ 銷售收入凈額 （ 2） 成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額 ╱ 成本費(fèi)用總額 （ 3） 總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額 ╱ 資產(chǎn)平均總額 （ 4） 資本金利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額 ╱ 資本金 （ 5） 權(quán)益利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額 ╱ 平均股東權(quán)益 企業(yè) 其中 ， 權(quán)益利潤(rùn)率綜合性最強(qiáng) ，包括了權(quán)益乘數(shù) 、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤(rùn)率等指標(biāo)： 權(quán)益利潤(rùn)率＝ （ 總資產(chǎn) /股東權(quán)益 ） （ 銷售收入 /總資產(chǎn) ） （ 利潤(rùn)總額/銷售收入 ） 企業(yè) 股份公司分析指標(biāo) （ 1） 每股贏余 （ earnings per share － EPS） EPS＝ （ 稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股利 ） ╱ 發(fā)行在外普通股數(shù) （ 2） 每股股利 （ dividends per share－ DPS） DPS＝ 股利總額 ╱ 流通股數(shù) （ 3 ） 市 盈 率 （ priceearnings ratio－ P/E） P/E＝ 普通股每股市價(jià) ╱ EPS 理想報(bào)表及推導(dǎo) （ 1）理想資產(chǎn)負(fù)債表 企業(yè) 流動(dòng)資產(chǎn) 60％ 負(fù)債 40％ 速動(dòng)資產(chǎn) 30％ 流動(dòng)負(fù)債 30％ 盤(pán)存資產(chǎn) 30％ 長(zhǎng)期負(fù)債 10％ 固定資產(chǎn) 40％ 所有者權(quán)益 60％ 股本 20％ 盈余公積 30％ 未分配贏余 10％ 資產(chǎn)總額 100％ 權(quán)益總額 100％ 企業(yè) 推理過(guò)程： （ 1） 以總資產(chǎn)為 100％ ,根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率確定負(fù)債 、 所有者權(quán)益比例 。 營(yíng)業(yè)周期 即取得存貨到銷售產(chǎn)品并回收現(xiàn)金所經(jīng)歷的時(shí)間 。 有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額 ╱ 有形凈值 有形凈值＝股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)凈值 （攤余價(jià)值 ） 該指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率的延伸 ，只是更為謹(jǐn)慎 、 保守地反映企業(yè)債權(quán)人受股東權(quán)益的保障程度 。 企業(yè) （ 3） 產(chǎn)權(quán) 比率 （ equity ratio－ ER） 即負(fù)債總額對(duì)股東權(quán)益的比率 。因此，職業(yè)經(jīng)理人傾向于維持一個(gè)適中的負(fù)債比率。 若股東提供的資本只占總資本很小比例， 則表明債權(quán)人的資金比例較高 ， 大部分風(fēng)險(xiǎn)會(huì)轉(zhuǎn)由債權(quán)人承擔(dān) 。 在正常情況下 ， 企業(yè)不會(huì)依賴變賣(mài)資產(chǎn)償債 ， 而是依靠經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) ， 因此 ， 長(zhǎng)期償債能力主要取決于獲利能力 。 按照經(jīng)驗(yàn) ， 速動(dòng)比率 （QR） ＝ 1較為合適 ， 表明每一元流動(dòng)負(fù)債都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償 ， QR過(guò)低 ， 償債能力不足 ， 過(guò)高又說(shuō)明企業(yè)持有過(guò)量的流動(dòng)資金 ， 可能因此失去較好的投資機(jī)會(huì) 。 （ 一 ） 償債能力分析 短期償債能力分析 即企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力 ， 反映企業(yè)日常償付到期債務(wù)的實(shí)力 ， 是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志 ， 受到投資者 、 債權(quán)人 、 供應(yīng)商等的特別關(guān)注 。 但一般都包括以下基本能力分析和判斷 。 企業(yè) . 企業(yè) （ 2） 速動(dòng)比率 （ quick ratio－ QR） 公式：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn) ╱ 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付帳款－待攤費(fèi)用 扣除原因：