【正文】 債能力，具有較強舉債能力的公司因為能夠及時地在資本市場上籌措到所需的現(xiàn)金，則有可能采取比較寬松的股利政策；而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余，因而往往采取比較緊縮的股利政策。就公司的經(jīng)營需要來講，也存在一些影響公司股利分配的因素： ①盈余的穩(wěn)定性 ②舉債能力 ③資產(chǎn)的流動性 ④投資機會 ⑤資金成本 ⑥債務(wù)需要 ８ .２ 利潤分配的管理 42 大 連 理工大 學(xué) 出版社 ①盈余的穩(wěn)定性 公司是否能獲得長期穩(wěn)定的盈余，是其股利政策的基礎(chǔ)。如果公司支付較高的股利，就會導(dǎo)致留存收益減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán)，這是公司原有的持有控制權(quán)的股東們所不愿看到的局面。股東從自身需要出發(fā)，對公司的股利分配往往產(chǎn)生這樣一些影響： ①出于穩(wěn)定的收入和避稅考慮 ②出于控制權(quán)的考慮 ③出于規(guī)避風(fēng)險的考慮 ８ .２ 利潤分配的管理 38 大 連 理工大 學(xué) 出版社 ①出于穩(wěn)定的收入和避稅考慮 一些依靠股利維持生活的股東，如一些退休者，他們往往要求公司能夠支付穩(wěn)定的股利，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對。 ８ .２ 利潤分配的管理 36 大 連 理工大 學(xué) 出版社 ④超額累積利潤的約束 由于股東接受股利交納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，于是公司通過累積利潤使股價上漲方式幫助股東避稅。 ８ .２ 利潤分配的管理 35 大 連 理工大 學(xué) 出版社 ③償債能力約束 償債能力是指企業(yè)按時足額償付各種到期債務(wù)的能力。資本保全的目的在于防止公司任意降低資金結(jié)構(gòu)中權(quán)益資金的比例，保全公司的股東權(quán)益資本，以維護債權(quán)人的利益。萬元 該公司決定：本年度按規(guī)定比例 10%，提取盈余公積，發(fā)放股票股利 10%（即股東每持 10股可得 1股），并且按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利，每股。公司應(yīng)按同股同權(quán)、同股同利的原則，向普通股東支付股利。本年凈利潤加上年初未分配利潤為企業(yè)可供分配的利潤，只有可供分配的利潤大于零時，企業(yè)才能進行后續(xù)分配． ８ .２ 利潤分配的管理 27 大 連 理工大 學(xué) 出版社 2．提取法定盈余公積金 企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤在彌補虧損后，按 10%的比例提取法定盈余公積金， 當(dāng)法定盈余公積金累計額達到公司注冊資本的 50%時，可以不再提取。 ８ .２ 利潤分配的管理 25 大 連 理工大 學(xué) 出版社 按照我國 《 公司法 》 等法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，股份公司當(dāng)年實現(xiàn)的利潤總額，應(yīng)按照國家有關(guān)規(guī)定作相應(yīng)調(diào)整后，依法交納所得稅，然后按下列順序進行分配： 1．彌補以前年度虧損 2．提取法定盈余公積金 3．提取任意盈余公積金 4．向投資者分配利潤或股利 ８ .２ 利潤分配的管理 26 大 連 理工大 學(xué) 出版社 1．彌補以前年度虧損 彌補以前年度虧損是指超過用所得稅前的利潤抵補虧損的法定期限后，仍未補足的虧損。體現(xiàn)投資與收益對等原則可以從根本上保證投資者的利益，鼓勵投資者的積極性。 23 大 連 理工大 學(xué) 出版社 3．分配與積累并重的原則 企業(yè)進行利潤分配，應(yīng)正確處理長遠利益和近期利益的關(guān)系，將兩者有機結(jié)合起來，堅持分配與積累并重的原則。為規(guī)范企業(yè)的利潤分配行為，國家制定和頒布了若干法規(guī)。 計算公式如下： 目標(biāo)利潤 =資金占用量 預(yù)期資金利潤率 20 大 連 理工大 學(xué) 出版社 6．利潤增長百分率法 此法根據(jù)基期利潤水平，根據(jù)企業(yè)利潤率的增變動趨勢確定企業(yè)預(yù)期利潤增長率來確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。 預(yù)測計劃期產(chǎn)品銷售利潤率 ＝ 預(yù)計計劃期產(chǎn)品總產(chǎn)值 產(chǎn)值利潤率 式中：產(chǎn)值利潤率：表示每一元錢工業(yè)總產(chǎn)值可提供利潤的情況，從這一指標(biāo)不同年份的增減情況并結(jié)合總產(chǎn)值指標(biāo)，即可反映出企業(yè)一定期間增長是否實現(xiàn)了增收，經(jīng)濟效益如何。 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 15 大 連 理工大 學(xué) 出版社 目標(biāo)利潤的規(guī)劃方法 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 1．本量利分析法 此法是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上根據(jù)與利潤有關(guān)的因素之間的關(guān)系來確定計劃期間目標(biāo)利潤總額的一種方法。要使所有者或出資人的期望收益目標(biāo)實現(xiàn) ,首先要使企業(yè)資產(chǎn)的息稅前收益率達到甚至超過社會或行業(yè)平均水平 ,同時通過對成本開支的嚴(yán)格控制以及稅收籌劃的有效實施與資本結(jié)構(gòu)的合理安排 ,確保稅后利潤目標(biāo)預(yù)期的順利實現(xiàn)。實現(xiàn)企業(yè)的銷售目標(biāo)需要考慮企業(yè)各項資源的配套狀況。 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 11 大 連 理工大 學(xué) 出版社 2．市場競爭 站在企業(yè)角度 ,資本保值增值目標(biāo)源于出資人約束 ,屬于企業(yè)經(jīng)營理財?shù)膬?nèi)在目標(biāo)。保值的根本是增值 ,沒有增值 ,也就不可能實現(xiàn)資本的保值。以市場環(huán)境為基礎(chǔ)，以實際參數(shù)為依據(jù)，不能脫離現(xiàn)實，不能憑空想象，制訂的目標(biāo)要具有客觀性。主要包括 處置固定資產(chǎn)凈損失 、 罰款支出 和 非常損失 等。 營業(yè)成本是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所發(fā)生的實際成本總額，包括 主營業(yè)務(wù)成本 和 其他業(yè)務(wù)成本 。 2．利潤構(gòu)成的內(nèi)容 （ 1）營業(yè)利潤 （ 2）利潤總額 （ 3）凈利潤 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 4 大 連 理工大 學(xué) 出版社 （ 1） 營業(yè)利潤 營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要來源，營業(yè)利潤的計算用公式表示為： 營業(yè)利潤 =營業(yè)收入一營業(yè)成本一營業(yè)稅金及附加一銷售費用一管理費用一財務(wù)費用一資產(chǎn)減值損失 +投資收益（或減投資損失）+公允價值變動收益（或減公允價值變動損失） 營業(yè)收入是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確認(rèn)的收入總額，包括 主營業(yè)務(wù)收入 和 其他業(yè)務(wù)收入 。 營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系，沒有任何收入的一種偶然的、非常規(guī)性的各項支出。 2．客觀性原則 在規(guī)劃目標(biāo)利潤時根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營狀況，技術(shù)條件。 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 9 大 連 理工大 學(xué) 出版社 影響目標(biāo)利潤規(guī)劃的因素 1．資本保值與增值目標(biāo) 2．市場競爭 3．資源的配套程度 4．納稅約束 5．其他利益相關(guān)者的影響 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 10 大 連 理工大 學(xué) 出版社 1．資本保值與增值目標(biāo) 實現(xiàn)資本的保值與最大限度 的增值是企業(yè)經(jīng)營理財?shù)淖罱K目的。當(dāng)然從所有者角度來看 ,這一利潤目標(biāo)首先是稅后利潤概念。 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 12 大 連 理工大 學(xué) 出版社 3．資源的配套程度 能否實現(xiàn)目標(biāo)銷售 ,直接取決于企業(yè)各項資源 ,包括人力資源、物力資源、財務(wù)資源、管理資源、技術(shù)信息資源等的配套狀況。由于資本實際增值率或報酬率完全是一種稅后的概念 ,而符合市場競爭及資本保值與增值需要的目標(biāo)利潤 ,首先應(yīng)當(dāng)是一種息稅前利潤概念。如果企業(yè)在制定目標(biāo)利潤時、完全只考慮所有者保值增值目的 ,而忽略了其他相關(guān)者的期望 ,勢必損害其他利益相關(guān)者的權(quán)益。 預(yù)計計劃期產(chǎn)品銷售利潤額 ＝ 預(yù)計計劃期產(chǎn)品銷售收入 銷售利潤率 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 18 大 連 理工大 學(xué) 出版社 3．根據(jù)產(chǎn)值利潤率來測算利潤 此法是假定產(chǎn)值利潤率不變的情況下，通過預(yù)測計劃期的產(chǎn)品總產(chǎn)值從而計算計劃期的目標(biāo)利潤。計算公式如下： 目標(biāo)利潤 =基期銷售利潤 （ 1+銷售額預(yù)計增長率） ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理 5．資金利潤率法 此法根據(jù)企業(yè)計劃期內(nèi)的資金占用量及企業(yè)預(yù)期的資金利潤率進行計算。 ８ .1 企業(yè)目標(biāo)利潤的管理