【正文】 于成熟和穩(wěn)定。 ?根據(jù)人均 GDP指標(biāo)，鄧寧區(qū)分了發(fā)展中國(guó)家的 4個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及其對(duì)應(yīng)的投資情況： ?第一階段，人均 GDP低于 400美元。因此，鄧寧的理論似乎對(duì)前面討論的各種理論是一種有用的補(bǔ)充，因?yàn)樗忉屃似渌碚摏]有解釋到的區(qū)位因素對(duì) FDI方向的影響。有一種理論認(rèn)為，公司可以通過(guò)自己的活動(dòng)地點(diǎn)安排在知識(shí)的發(fā)源地附近而從外在化中獲益。雖然隨著知識(shí)的商業(yè)化，在硅谷產(chǎn)生的知識(shí)會(huì)傳播到世界各地，但是就創(chuàng)造與電腦和半導(dǎo)體行業(yè)有關(guān)的知識(shí)而言，硅谷是最有優(yōu)勢(shì)的。 ?但是，鄧寧理論所涉及的并不局限于礦藏和勞動(dòng)力等基礎(chǔ)設(shè)施，也包括高級(jí)要素資源。各個(gè)國(guó)家的勞動(dòng)力成本和技能水平差別很大。 ?鄧寧理論中最明顯的一個(gè)例子就是自然資源這類要素，比如石油或其他礦藏，它們往往富藏在某些地點(diǎn)。這三種優(yōu)勢(shì)的不同組合，還決定了對(duì)外直接投資的部門結(jié)構(gòu)和國(guó)際生產(chǎn)類型。企業(yè)到底是選擇資產(chǎn)內(nèi)部化還是資產(chǎn)外部化取決于理論的比較。 ?所有權(quán)優(yōu)勢(shì)主要是指企業(yè)所擁有的大于外國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。但上述三種理論對(duì)國(guó)際生產(chǎn)的解釋是片面的，沒有能夠把國(guó)際生產(chǎn)與貿(mào)易或其他資源轉(zhuǎn)讓形式結(jié)合起來(lái)分析。鄧寧（ John Dunning）提出的。凡是本國(guó)已趨于比較劣勢(shì)的生產(chǎn)活動(dòng)都應(yīng)通過(guò)直接投資依次向國(guó)外轉(zhuǎn)移。 ?第二，美國(guó)從事對(duì)外直接投資的多是擁有先進(jìn)技術(shù)的大型企業(yè)；而日本的對(duì)外直接投資以中小企業(yè)為主體，所轉(zhuǎn)讓的技術(shù)也多為適用技術(shù)，比較符合當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)及水平。市場(chǎng)內(nèi)部化會(huì)給企業(yè)帶來(lái)多方面的收益。 ?內(nèi)部化理論建立在三個(gè)假設(shè)的基礎(chǔ)上： ? 是追求利潤(rùn)的最大化； ? 完全時(shí)，企業(yè)就有可能以內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)，統(tǒng)一管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)； ? 。Rugman)共同提出來(lái)的。 ?產(chǎn)品生命周期理論忽視了后兩種選擇，而只是簡(jiǎn)單地認(rèn)為，一旦某個(gè)國(guó)外市場(chǎng)的需求足以支持當(dāng)?shù)厣a(chǎn)時(shí)，公司就會(huì)進(jìn)行 FDI。當(dāng)國(guó)外某個(gè)市場(chǎng)的需求足以支持當(dāng)?shù)厣a(chǎn)時(shí)，公司確實(shí)會(huì)到那個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行投資；而當(dāng)成本壓力越來(lái)越大時(shí)，公司也確實(shí)會(huì)去低成本的國(guó)家進(jìn)行投資。 ?弗農(nóng)認(rèn)為，公司往往是在它們最先發(fā)明或推出的產(chǎn)品的壽命周期的某一階段進(jìn)行 FDI。與此同時(shí)，較發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的出口，開始由發(fā)展中國(guó)家的生產(chǎn)基地（發(fā)達(dá)國(guó)家的子公司）所代替。 （四） ?產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國(guó)家的銷售繼續(xù)下降，直至停止出口。其結(jié)果是，較發(fā)達(dá)國(guó)家政府提高關(guān)稅或規(guī)定進(jìn)口限額，鼓勵(lì)發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)在國(guó)內(nèi)投資。主要原因有：第一，較發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)相似，這些國(guó)家存在著對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)品的需求；第二，由于銷售迅速增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格因大批量生產(chǎn)而下降；第三，較發(fā)達(dá)國(guó)家達(dá)到收入水平較高，購(gòu)買力水平也較高。弗農(nóng)認(rèn)為，新產(chǎn)品隨其產(chǎn)生、成熟到下降將在這三類國(guó)家間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，其轉(zhuǎn)移過(guò)程是： （一） ?產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)明或革新，并開始在發(fā)達(dá)國(guó)家銷售。在這一階段，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)顯得更為重要，因?yàn)楫a(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)普及，而且創(chuàng)新國(guó)的優(yōu)勢(shì)也已喪失，此時(shí)只能將生產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。這時(shí)產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)基本穩(wěn)定，市場(chǎng)上出現(xiàn)了仿制者和競(jìng)爭(zhēng)者，產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性增大，降低成本成了競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。 三、產(chǎn)品生命周期理論 ?產(chǎn)品生命周期理論是美國(guó)哈佛大學(xué)教授弗農(nóng)（ Raymond Vernon ）提出的，這一理論既可以用來(lái)解釋產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，也可以用來(lái)解釋對(duì)外直接投資。尼克博克分析了戰(zhàn)后 19481967年間美國(guó) 187 家大型跨國(guó)公司進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)的資料，研究表明，大企業(yè)對(duì)外直接投資確實(shí)呈現(xiàn)出“追隨潮流”效應(yīng) （ Bandwagon effect）。 A公司在法國(guó)投資建立了一家子公司， B和 C公司認(rèn)為如果 A公司的投資取得了成功，就會(huì)危及它們兩公司在法國(guó)的出口業(yè)務(wù)，并且使A公司獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 ?寡頭壟斷行業(yè)中的這種跟隨行為可以有很多形式。 二、競(jìng)爭(zhēng)跟進(jìn)理論 ?有一種理論是基于這樣的觀點(diǎn)，即公司往往跟隨國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者去海外投資。在市場(chǎng)完全的情況下，國(guó)際貿(mào)易是企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)或?qū)ν鈹U(kuò)張的唯一方式，企業(yè)將根據(jù)比較利益原則從事進(jìn)出口活動(dòng)。美國(guó)企業(yè)走向國(guó)際化的主要?jiǎng)訖C(jī)是為了充分利用自己獨(dú)占性的生產(chǎn)要素優(yōu)勢(shì)，以謀取高額利潤(rùn)。 p130 一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論 ?壟斷優(yōu)勢(shì)理論是最早研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論，它產(chǎn)生于本世紀(jì) 60年代初，在這以前基本上沒有獨(dú)立的對(duì)外直接投資理論。 FDI的優(yōu)勢(shì) ?從上面的討論可以看出，當(dāng)運(yùn)輸成本、貿(mào)易壁壘使得出口無(wú)吸引力時(shí)，公司往往會(huì)選擇做 FDI； ?而當(dāng)公司希望對(duì)其技術(shù)訣竅或者業(yè)務(wù)運(yùn)作和商業(yè)策略進(jìn)行控制時(shí)，或者公司的能力不適于用許可方式轉(zhuǎn)移時(shí)，它也會(huì)選擇做 FDI。 ?它們并不是體現(xiàn)在某一個(gè)人身上，而是廣泛分布在公司的方方面面。豐田公司最早開發(fā)了一種被稱作高效生產(chǎn)的新的生產(chǎn)過(guò)程，這使它能以低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本生產(chǎn)高質(zhì)量的汽車。外國(guó)受許可人也許能夠根據(jù)許可協(xié)定生產(chǎn)公司的產(chǎn)品，但它卻不易學(xué)到并掌握公司在管理和營(yíng)銷等方面的經(jīng)驗(yàn)和做法，它的運(yùn)作效率也往往不如公司本身的效率高。 ?但是與一個(gè)公司的全資子公司不同，受許可人不大可能接受許可人的這種要求，因?yàn)檫@種策略意味著受許可人可賺的利潤(rùn)很少，或者不得不承受一定的虧損。 ?第二個(gè)問(wèn)題是許可不能使公司嚴(yán)格控制在國(guó)外的生產(chǎn)、營(yíng)銷和經(jīng)營(yíng)策略，而這種控制對(duì)于實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化來(lái)講是很必要的。 ?比如， 60年代，美國(guó)無(wú)線電公司（ RCA）將其先進(jìn)的彩電技術(shù)特許給了很多日本公司，包括松下和索尼公司。一個(gè)公司選擇 FDI而不選擇直接出口并不一定是因?yàn)橛袑?shí)際存在的貿(mào)易壁壘，有時(shí)，進(jìn)口國(guó)只是發(fā)出設(shè)置貿(mào)易壁壘的“威脅”就足以使公司做出進(jìn)行 FDI的決定。 ?大多數(shù)的外國(guó)直接投資都是針對(duì)進(jìn)口關(guān)稅或配額等實(shí)際存在或進(jìn)口國(guó)威脅將要采取的貿(mào)易壁壘而進(jìn)行的。當(dāng)把運(yùn)輸成本加到生產(chǎn)成本上去時(shí)，長(zhǎng)距離運(yùn)輸某些貨物就無(wú)利可賺了。而如果單純做出口，就不必承擔(dān)與 FDI有關(guān)的費(fèi)用，與出口相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也可通過(guò)使用當(dāng)?shù)劁N售代理而得以減少。 ?在中國(guó)這一世界上發(fā)展最快的市場(chǎng)，該公司已建立了壓縮機(jī)、吸塵器和水凈化設(shè)備合資生產(chǎn)企業(yè)，并決定在 1997年之前在中國(guó)再建五家生產(chǎn)廠。 ? 1991年，伊萊克斯購(gòu)買了匈牙利最大的家用電器生產(chǎn)企業(yè)里海爾（ Lehel），由此邁出了打入東歐的第一步。成本因素加上進(jìn)口壁壘使公司把在北美和歐洲的工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品直接出口到新興市場(chǎng)不合算。他還制定了另一個(gè)目標(biāo)：到 2021年，伊萊克斯要成為東南亞地區(qū)最大的三個(gè)家用電器供貨商之一。 ?伊萊克斯的首席執(zhí)行官里夫 由于瑞典的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)比較小，所以伊萊克斯要想發(fā)展就必須開發(fā)國(guó)外市場(chǎng)。 167。其原因主要是這樣能夠整體獲得當(dāng)?shù)貙?duì)應(yīng)企業(yè)第一手的資料，而不用再對(duì)一個(gè)不了解的地方重新摸索。為了貼近不同地方的不同客戶，了解他們與眾不同的需求和偏好，服務(wù)型跨國(guó)企業(yè)不得不在各個(gè)客戶集中的地方開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，以獲得最及時(shí)的消息和最準(zhǔn)確的反映。制造業(yè)主要是面向資源的擴(kuò)張，通過(guò)不同國(guó)家不同的資源稟賦，勞動(dòng)力價(jià)格，法律條款等差異，得到成產(chǎn)成本的最低化，從而獲得最大化的利潤(rùn)。 1998 年匯豐集團(tuán)采取統(tǒng)一化策略，把旗下絕大多數(shù)的銀行同一到匯豐的名字下，以增進(jìn)集團(tuán)的整體價(jià)值。 1980 年匯豐購(gòu)入海洋米德蘭銀行（美國(guó)） 51%的股份，1987年完成了全部的收購(gòu)，同年得到米德蘭銀行（英國(guó)） %的股份并達(dá)成協(xié)議以鞏固和改善其國(guó)際活動(dòng)的交互轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)。此消彼長(zhǎng)，匯豐陷入了利潤(rùn)來(lái)源過(guò)于集中的境地，為了擺脫潛在的風(fēng)險(xiǎn)，匯豐進(jìn)行了一系列的聯(lián)盟和并購(gòu)活動(dòng)，來(lái)使自己的業(yè)務(wù)多樣化。開業(yè)后不久，匯豐就在世界各地設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，但始終立足于亞太地區(qū)，專注于貿(mào)易金融，在 19 世紀(jì)末成為亞洲首屈一指的金融機(jī)構(gòu)。 匯豐銀行發(fā)展歷史 ?匯豐銀行的名字 HSBC 來(lái)源于匯豐的創(chuàng)始成員，香港上海匯豐銀行有限公司（ The Hongkong and Shanghai Banking Corporation, Ltd）。匯豐集團(tuán)在歐洲、亞太地區(qū)、美洲、中東及非洲 82個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有約 10000 間附屬機(jī)構(gòu)，在倫敦、香港、紐約、巴黎及百慕達(dá)等證券交易所上市，全球股東約有 202100，分布于 100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)?？鐕?guó)公司與直接投資 第三章 直接投資理論與政策 主要內(nèi)容 ?第一節(jié) 出口、許可證和 FDI ?第二節(jié) 國(guó)際直接投資理論 Ⅰ ?第三節(jié) 國(guó)際直接投資理論 Ⅱ ?第四節(jié) FDI的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 ?第五節(jié) FDI的國(guó)家政策 案例：匯豐銀行 ?相對(duì)于制造業(yè)而言，服務(wù)業(yè)是一個(gè)新興的行業(yè)，但最近的發(fā)展速度令人咋舌，在各個(gè)國(guó)家里都占據(jù)了越來(lái)越多的 GDP 份額。 匯豐集團(tuán)簡(jiǎn)介 ?總部設(shè)于倫敦的匯豐集團(tuán)是全球規(guī)模最大的銀行及金融機(jī)構(gòu)之一， 2021 年世界 500強(qiáng)排名第 26。不僅如此，匯豐非常注重自己的全球化的身份，其廣告詞就是“環(huán)球金融，地方智慧（ The world’s local bank）”。 ?在這樣的一個(gè)環(huán)境下， 1865 年三月，匯豐銀行在香港成立，次月，上海分部開業(yè)，同年 7月，在倫敦開設(shè)辦事處。 ?然而，另一方面，由于在 1949年到 1955年期間，中國(guó)大陸除了上海辦事處以外所有的機(jī)構(gòu)都被關(guān)閉。 ?到了上世紀(jì) 80 年代，匯豐開始注重拓展尚未完全進(jìn)入的市場(chǎng)，這次擴(kuò)張主要是和米德蘭的合作。 1991 年成立控股公司，把整個(gè)集團(tuán)納入控股公司之下。 ?兩種企業(yè)最根本的不同在于他們?nèi)蚧瘮U(kuò)張的目的幾乎是相反的。他們的擴(kuò)張是市場(chǎng)導(dǎo)向的。與制造業(yè)習(xí)慣于大量的固定資產(chǎn)投資，每到一處就大興土木相反，服務(wù)業(yè)的跨國(guó)公司在擴(kuò)張的時(shí)候往往采取收購(gòu)、合作、特許經(jīng)營(yíng)等相對(duì)溫和的方式。在這點(diǎn)上，無(wú)論是制造型的還是服務(wù)型的都是相同的。 案例：伊萊克斯 ?瑞典的伊萊克斯是世界上最大的家用電器（洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、電冰箱、吸塵器等）生產(chǎn)商之一， 2021年的銷售額超過(guò)1240億瑞典克朗 (170億美元 )，擁有員工 77000名。公司在這些地區(qū)的未來(lái)發(fā)展只能來(lái)源于替代需求和人口增長(zhǎng)所帶來(lái)的需求，所以銷售額的年增長(zhǎng)率不可能超過(guò) 23%。 ?于是，在 1994年，約翰森為伊萊克斯制定了雄心勃勃的發(fā)展目標(biāo)：公司要將其在這些新興市場(chǎng)的銷售額翻一番，即從1994年的 ，或者說(shuō)其總銷售額的 10%擴(kuò)大到 1997年的 27億美元。 ?確定發(fā)展目標(biāo)后，伊萊克斯要考慮的就是如何實(shí)現(xiàn)這些宏偉目標(biāo)。伊萊克斯稱它準(zhǔn)備每年花兩億美元以擴(kuò)大公司在新興市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。 ?比如，印度和中國(guó)關(guān)于外國(guó)所有權(quán)的規(guī)定迫使伊萊克斯必須采用與當(dāng)?shù)毓具M(jìn)行合資的形式。 ?一家公司第一次到國(guó)外做 FDI時(shí)，由于對(duì)當(dāng)?shù)厍闆r缺乏了解，它比本地公司更有可能犯下