《多方案比選》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 （ P/A， i,n） =6 查表可得 （ P/A， 10%,10） = （ P/A， 12%,10） = （ P/A， i,n） =6，落在利率 10%和 12%之間，用直線內(nèi)插法可求得 i’A3 － A1 =%15% 所以 A1 仍然作為臨時(shí)最優(yōu)方案 再拿方案同方案比較，對(duì)于投資增額 A2 － A1 ， 使 0=－ 5000＋ 1100（ P/A， i,n） （ P/A， i,n） = 查表可得 （ P/A， 15%,10） = （ P/A， 20%,10） = （ P/A， i,n） =，落在利率 15%和 20%之間，用直線內(nèi)插法可求得 i’ A2 － A1 =%＞ 15% 所以，方案 A2是最后的最優(yōu)方案。BA i rB i rA A B i 3）步驟：如前例， i c =15% 1400 0 1 2 10 5000 （ A1 ） 1900 0 1 2 10 8000 （ A3 ） 2500 0 1 2 10 10000 （ A2 ） （ A3 － A1 ） 500 0 1 2 10 3000 （ A2－ A1 ） 1100 0 1 2 10 5000 計(jì)算步驟與采用投資增額凈現(xiàn)值作為評(píng)比判據(jù)時(shí)基本相同，只是從第三步起計(jì)算現(xiàn)金流量差額的收益率，并從是否大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i c作為選定方案的依據(jù)。BA i C 2）表達(dá)式： 0)1(])()[(0, ??????? ?nttABAttBttiCOCICOCI 幾個(gè)關(guān)系： 1. i rA － i rB ? i 39。（實(shí)際直接用凈現(xiàn)值的大小來(lái)比較更為方便，見(jiàn)下） NPV（ 15%） A0 = 0 NPV（ 15%） A 1= NPV（ 15%） A2 = NPV（ 15%） A3 = NPVi 選 max 為優(yōu) 即 A2為最優(yōu) （投資增額收益率法） 1）含義：是使增量現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值為 0的內(nèi)部收益率。假定 ic=15%，則 NPV（ 15%） A1 － A0 =－ 5000＋ 1400( )= 元 （ P/A,15,10%） ∵ NPV（ 15%） A1 － A0 = 元 ＞ 0，則 A1 優(yōu)于 A0 A1作為臨時(shí)最優(yōu)方案。 例： 方 案 A0 A1 A2 A3 0 0 5000 10000 8000 1－ 10 0 1400 2500 1900 年末 單位：元 注： A。 3. 相關(guān)關(guān)系 —— 某一方案的采用與否對(duì)其他方案的現(xiàn)金 流量帶來(lái)一定的影響，進(jìn)而影響其他方 案是否采用或拒絕。 2. 獨(dú)立關(guān)系 —— 其中任一個(gè)方案的采用與否與其可行性 有關(guān)，而和其他方案是否采用無(wú)關(guān)。 2. 年值法（ NAV法 ） 對(duì)于 壽命期相同 的方案，可用 NPV法 NAV法 結(jié)論均相同 第一步：先把方案按照初始投資的遞升順序排列如下： 3. 投資增額凈現(xiàn)值法（ NPV BA法 ） —— 兩個(gè)方案現(xiàn)金流量之差的現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值，用 NPV BA表示 。計(jì)算這兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差，并按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金流量增額的凈現(xiàn)值。 很容易證明，按方案的凈現(xiàn)值的大小直接進(jìn)行比較，會(huì)和上述的投資增額凈現(xiàn)值的比較有完全一致的結(jié)論。 因?yàn)? i rB i rA并不代表 i 39。BA 均 ?i c時(shí)，選 B方案為優(yōu) NPV NPVB NPVA 0 i c i 39。 其次，取方案 A3同方案 A1比較，計(jì)算投資增額 (A3 － A1)的內(nèi)部收益率。 i ’ BA ? i C只能說(shuō)明增量的投資部分是有效的，并不能說(shuō)明全部投資的效果。（參見(jiàn)后圖 ） 例 1：已知甲方案投資 200萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為 8%；乙方投資額為 150萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為 10%，甲乙兩方內(nèi)部收益率的差額為 5%，若基準(zhǔn)收益率分別取 4%，7%， 11%時(shí)，那個(gè)方案最優(yōu)？ 當(dāng) i c=4%時(shí)， NPV甲 NPV乙， 甲優(yōu)于乙， 當(dāng) i c=7%時(shí)， NPV甲 NPV乙 ， 乙優(yōu)于甲 當(dāng) i c=11%時(shí)， NPV甲 、 NPV乙 均 0 故一個(gè)方案都不可取， 解 ： 200 150 NPV 0
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