公司價值評估幻燈片-全文預(yù)覽
【正文】 2 5 重構(gòu)框架 外部增長 下的公 司潛在 價值 =$ $ $ 公司各種 機會的 總和 最大的收 購機會 最佳重構(gòu) 價值 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ EG公司： 接下來的步驟 ： Ralph計劃分五個步驟來建立 EG公司對價值進行管理的能力： 1. 將焦點集中在與公司價值創(chuàng)造有關(guān)的計劃和經(jīng)營績效上； 2. 仔細評估公司的戰(zhàn)略投資決策及其對公司價值的影響； 3. 重建公司的賠償系統(tǒng)，培養(yǎng)對創(chuàng)造股東價值的重視態(tài)度； 4. 在 EG公司各項計劃的價值問題上，與投資者和分析家門展開細 致的討論； 5. 重新設(shè)定 EG公司財務(wù)主管的角色 核心財務(wù)評估 其他原則 : ? 貼現(xiàn)率通常用來評估一個項目或交易對于投資者的機會成本 ,或者投資者可以在相等的商業(yè)風(fēng)險和資產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險的投資中獲得的收益率。 這一部分應(yīng)該事先交與公司重構(gòu)的參與者閱讀 ,進行十五分鐘的“補課”對接下來的財務(wù)評估的基本觀點和概念的討論會大有益處。它是指一項交易為投資者創(chuàng)造的稅后的現(xiàn)金流回報 ,可以通過股息、利息或本金償付的方式發(fā)放給投資者。 自由現(xiàn)金率的評估方法 負債 權(quán)益 總商業(yè)價值 1 2 3 4 5 6 7 等 年份 第一年的 自由現(xiàn)金流 反映流 量變化 和風(fēng)險 的貼現(xiàn) ? 價值 ? 當(dāng)評價投資選擇時 ,管理者要考慮投資者在同等風(fēng)險的自由市場上作其他投資時可獲取的可接受的最低投資收益率。 在評估研究中的一個主要困難在于確定一個適當(dāng)?shù)谋嚷蕘碣N現(xiàn)現(xiàn) 金流。 Betas用于衡量一個給定的股票高于還是低于整個市場的系統(tǒng)風(fēng)險。了解公司在投資者的中的價值是多少，這是任何對公司重構(gòu)分析的起點。它表示在對內(nèi)部進行改進以后，公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流。它代表了公司每項業(yè)務(wù)的價值的總和。 。這是通過比較公司內(nèi)部和外部的價值獲得的，公司可以借此來估計改進所能帶來的最大收益，從而決定開展哪些新業(yè)務(wù)、將哪些原有的業(yè)務(wù)出售以及是否重新融資等等。 ? 外部改進后的潛在價值 。這是根據(jù)公司的現(xiàn)時情況，對各項業(yè)務(wù)所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流的預(yù)測。 下面是一個簡單的計算 beta價值的公式 β1=βu*(1+(1T)* ) D E 含義 項目的 杠桿 beta 項目的非 杠桿 beta, 可以通過 同類公司 進行估計 項目的邊 際稅率 以市場價值 表示的項目 的目標(biāo)負債 與權(quán)益的 比率 股本的價值等于企業(yè)自由資金流的總價值減去 企業(yè)的負債和其他付息負債的市場價值。 也可以認為 是現(xiàn)有資金 結(jié)構(gòu)的稅后 成本 風(fēng)險調(diào) 整后的 股本金 的機會 成本 權(quán)益資本 金占整個 資金的比 例 風(fēng)險調(diào)整 后的負債 資金稅后 機會成本 代表稅后 期間內(nèi)的 負債成本 的因素 債務(wù)資金 占整個資 金的比例 資金成本 (ke)是方程式的基本部分 ,對它可以作如下的概念表述 :股東所期望的無風(fēng)險比率加上基于與整體市場上股票投資的風(fēng)險相比該投資風(fēng)險收益大小的風(fēng)險補償率。 ? 債券商可以接受的最低收益是根據(jù)債券市場上通行的收益率來計算的。這個價植被股東和債權(quán)人分享。為使股東投資的價值最大化 ,管理人員就要注重提高經(jīng)營的期望現(xiàn)金流而不是賬面的利潤。其次 ,周密的有組織的反映產(chǎn)品需求和競爭者、供應(yīng)商、客戶特征的產(chǎn)業(yè)分析。股票價格不夠高。 過去幾年公司的股票價格一直滯后于市場發(fā)展。通過內(nèi)部增長建立了合同式食品銷售。 通過兼并一 些小而分散的公司組合在一起。評估價值創(chuàng)造機會 2當(dāng)前的內(nèi)部價值 (原
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