第三章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)-全文預(yù)覽
【正文】 ， 就是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值 ，特別是當(dāng)各年利息不相等時(shí) ， 采用上述公式就不能較準(zhǔn)確地計(jì)算資本成本 。 其計(jì)算公式如下： 式中 :Kl為長期借款的成本；Ｉ為長期借款的年利息；Ｔ為公司的所得稅率；Ｌ為長期借款的本金； i為長期借款的年利率 。 ? 資本成本是評(píng)價(jià)各種投資項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn) 。 ? 資本成本的基礎(chǔ)是資金時(shí)間價(jià)值 ， 但二者在數(shù)量上又不一致 ? 資本成本的作用 ? 資本成本是進(jìn)行籌資決策的重要依據(jù) 。在一般情況下，如果不作特別說明，資本成本就是用相對(duì)數(shù)表示的成本率。 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 計(jì)算步驟和過程 第二步，計(jì)算期望報(bào)酬率 期望報(bào)酬率＝ K1P1＋ K2P2＋ K3P3 ＝ 40％ ＋ 20％ ＋ 0％ ＝ 20％ 期望報(bào)酬率＝ K1P1＋ K2P2＋ K3P3 ＝ 70％ ＋ 20％ ＋（－ 30％） ＝ 20％ 第三步，計(jì)算方差 方差＝（ 40％－ 20％） 2 ＋（ 20％－ 20％） 2 ＋（ 0－ 20％） 2 ＝ 方差＝（ 70％－ 20％） 2 ＋（ 20％－ 20％） 2 ＋（－ 30％－ 20％） 2 ＝ 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 計(jì)算步驟和過程 第四步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 第五步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 V＝ %／ 20% 100％ =% V＝ %／ 20% 100%=% 第六步，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 KR= b v 式中， b 表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) 在例中，假設(shè) A方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 5％， B方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8％。 ???niii PRR1? ?????niii PRR12?RCV??二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 ? 在 財(cái)務(wù)管理學(xué)中，一般假定大部分投資者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（ risk averse）， 即意味著較高風(fēng)險(xiǎn)的投資比較低風(fēng)險(xiǎn)的投資應(yīng)提供給投資者更高的期望報(bào)酬率—— 高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬。 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 — 一種衡量變量的分布預(yù)期平均數(shù)偏離的統(tǒng)計(jì)量。 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 概率是指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。但是，在實(shí)際工作中，為了加強(qiáng)對(duì)不確定性的管理，通常也給不確定性規(guī)定一些主觀概率，以便進(jìn)行定量分析 。因此，人們研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，側(cè)重于減少損失，主要從不利的方面來考察風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)看成是不利事件發(fā)生的可能性。人們往往把發(fā)生的意外事故或偶發(fā)性事件給企業(yè)帶來的損失看作是一種風(fēng)險(xiǎn)，或者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是一種即將發(fā)生的損失。 1997年初 ? 1999年初 ? 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ?隨著中國市場經(jīng)濟(jì)條件的高速發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，風(fēng)險(xiǎn)問題將會(huì)更加突出，更值得人們不斷地去學(xué)習(xí)、思考和研究。遞延年金的終值與普通年金的理解一樣。根據(jù)：年金終值計(jì)算公式可得： A=F {i/[（ 1+i） n— 1]}=F 年金終值系數(shù)的倒數(shù) =10000 {5%/[（ 1+5%） 51]}=10000 1/（ F/A， 5%， 5） =10000 1/=（元） 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 （ 1＋ i） － 1 A A A A A 5 4 3 2 1 （ 1＋ i） － 5 （ 1＋ i） － 4 （ 1＋ i） － 3 （ 1＋ i） － 2 0 財(cái)務(wù)學(xué)原理 上一頁 下一頁 ? ?ninnnttnnnP V I F AAiiiAiAiiiAiAiAiAP V A,12121)1(1)1()1()1()1()1()1()1()1(??????????????????????????????????普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式 （ 2）先付年金 ? 定義：先付年金指的是一定期間內(nèi) ,每期期初都等額收付一定款項(xiàng)的資金流。 二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 （ 1）普通年金 定義：普通年金指的是一定期間內(nèi) ,每期期末都等額收付一定款項(xiàng)的資金流。 ?類型 ?終值計(jì)算 ?現(xiàn)值計(jì)算 一次支付的時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式 式中 FV n為終值， PV為現(xiàn)值（表示一筆初始投資，又稱本金），（ 1+i） n為一次支付終值系數(shù)，用代號(hào) FVIFi,n表示。 ?現(xiàn)值指資金的現(xiàn)在價(jià)值； ?終值指將現(xiàn)值按一定的利率計(jì)算其在一定時(shí)間后的本金與利息之和，即本利和。馬克思說：“作資本的貨幣的流動(dòng)本身就是目的，因?yàn)橹皇窃谶@個(gè)不斷更新的運(yùn)動(dòng)中才有價(jià)值的增值。 ?實(shí) 質(zhì)：反映資金、時(shí)間與利率三者的關(guān)系和變化。其基本 邏輯是用未來解釋現(xiàn)在。 現(xiàn)值的觀念和方法是財(cái)務(wù)學(xué)的永恒主題。 ?外化形式：不同時(shí)間發(fā)生的等額資金的價(jià)值上差別。 ?如果“錢不能生錢”（ 天然屬性 ）、“能生錢的錢不能交給善于生錢的人經(jīng)營”（ 市場選擇 ）、“提供錢的人不能從生錢中取得回報(bào)”（ 市場存在的前提 ），錢還是錢嗎？ 財(cái)務(wù)原理 回封面 上一頁 下一頁 節(jié)目錄 王鍇 資金時(shí)間價(jià)值的真正來源 ?真正來源： 勞動(dòng)者創(chuàng)造的新價(jià)值 。 財(cái)務(wù)原理 回封
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