【正文】 的多種組合。 20%的幅度內變動，項目壽命周期內有關財務數據見表 91，設折現率為 10%，試就上述三個不確定因素進行敏感性分析。 一般應根據項目的特點 ， 以及有關因素的客觀變化趨勢來探索 。 （四）作敏感性分析圖，確定敏感性因 素及其變化的極限值 在上一步的基礎上，把各種計算結果畫 在坐標圖中，該圖稱作敏感性分析圖，從圖中可以發(fā)現哪個因素是敏感性因素，最先接觸基準線的因素即為敏感性因素，或者說，斜率最大的因素即為敏感性因素。通常就工業(yè)項目而言，共同的不確定因素有產品產量（生產能力）、產品價格、可變成本或主要原材料與動力價格、因定資產投資建設工期及匯率等。 一、敏感性分析及其意義 二、敏感性分析的方法、步驟 （一）確定敏感性分析對象 確定敏感性分析對象，也稱確定敏感性析析指標，投資項目的種類很多，不同項目有不同的特點。 因此，在項目投資風險分析時，盈虧平衡分析需要和其他方法結合使用，才能提高分析效果。 由 R（ Q） =C（ Q） 10 0010 000 021 000 21??)(532 10424124142*1 件????Q)(1882 10424124142*2 件????Q（ 3） 求解利潤最大點的產量 QmaxB 由 0)1 0 0 010210()( 21??????dQddQCRddQd ?銷售量 （ 件 ） C(Q)= 100000+1000Q 400000 800000 1202100 1600000 2021000 2400000 2800000 40 53 80 120 160 200 188 固定成本 收入和成本 （ 元 ） 圖 93 盈虧平衡圖 110 ｝ maxπ 解得 Q=110（ 件 ） 在該點上的利潤為： )(1 0 2 5 01 0 0 0 01 1 01 0 0 01 1 02 1 0 0 0m a x 元???????由以上計算所得結果可知 ， 該項目存在兩個盈虧平衡點 ， 項目盈利前景比較好 ， 風險承受能力也比較強 ，但合理經濟規(guī)模最好選擇在年產 100件到 120件之間 。 因此 ， 通過對式 （ 9— 13） 進行求導 ， 可以求得最大利潤點產量 Qmaxπ 。 ? 根據盈虧平衡原理，在平衡點有 S（ Q） =C（ Q），即： ? aQ+bQ2 =c+dQ+eQ2 ? 解此二次方程，可得盈虧平衡點的產量： )(2)(4)()(2*2becbeadbeadQ?????????（二）非線性盈虧平衡分析 式中表示銷售收入曲線與銷售成本曲線有兩個交點，因此解得兩個盈虧平衡點 Q1*和 Q2*。 解： 盈虧平衡時的產量 盈虧平衡時的銷售收入 4Q3 0 0 0 1 0B E P 1 0 0 0 0 ( )5 0 0 0 1 5 0 0 5 0 0FP V T?? ? ?? ? ? ? 件44S300 0 10B EP 500 0 10 ( )150 0 5001 ( ) / 15000FV T P?? ? ? ???? ?元（萬元）＝＝＝ 4QS 105000100005000B E PPB E P ???案 例（續(xù)） 盈虧平衡時的生產能力利用率 盈虧平衡時的單位產品銷售價格 盈虧平衡時的單位產品變動成本 4L 403 0 0 0 1 0B E P 2 0 %( ) ( 5 0 0 0 1 5 0 0 5 0 0 ) 5 1 0FP V T Q?? ? ?? ? ? ? ? ?4P 403 0 0 0 1 0B E P 1 5 0 0 5 0 0 2 6 0 0 ( )5 1 0FVTQ?? ? ? ? ? ? ??元4V 403 0 0 0 1 0B E P 5 0 0 0 5 0 0 3 9 0 0 ( )5 1 0FPTQ?? ? ? ? ? ? ??元 線性盈虧平衡分析的圖示法 圖示法是用圖的形式來表示盈虧平衡點的方法。 PMVPFPBE PPBE P QS??????SBEP（ 4）．以銷售單價表示的盈虧平衡點 ∵ PQ=F＋ VQ＋ PQM ∴ =盈虧平衡點年銷售收入 247。 （一）、線性盈虧平衡的分析方法 代數分析法 圖示法 （二）、非線性盈虧平衡的分析方法 代數分析法 圖示法 三、盈虧平衡分析的 基本方法 （一） 線性盈虧平衡的分析方法 代數分析法 這種方法是將盈虧各因素之間的關系用數學模型表示，然后根據模型確定盈虧平衡點的分析方法。 一、盈虧平衡分析法的概念 盈虧平衡點有多種的表達方式：以實際產量 （ 或銷售量） 、 生產能力利用率 、 年銷售收入 、 銷售單價表示盈虧平衡點 。 項目的盈利與虧損有個轉折點稱為盈虧平衡點（ BEP）。 （六）經濟形勢的發(fā)展 隨著經濟形勢的發(fā)展，現行經濟法規(guī)也會有所變化，必然使財務預測的基本經濟數據發(fā)生變化，從而使項目的效益發(fā)生變化。 （二）生產能力利用率的變化 生產能力利用率的變化是指生產能力達不到設計能力對項目的收入和經營成本的影響，進而影響項目的投資效益。 投資項目的不確定性分析 是研究和分析當影響項目投資效益的各個主要因素發(fā)生變化時，擬建項目的投資效益會發(fā)生什么樣的變化，以便為正確的投資決策提供服務的一種工作。 重點內容是：盈虧平衡分析；敏感性分析 。 主要闡述項目投資不確定性分析的理論與方法 。 ? 為了分析這些因素對項目財務效益和經濟效益的影響，必須在投資效益分析的基礎上，進行不確定性分析，以估計項目可能承擔的風險，進一步確定項目在經濟上的可靠性。 價格是影響投資效益中重要的不確定性因素。 （五）項目壽命期的變化 隨著科技的發(fā)展，項目所采用的一些工藝、技術、設備等可能提前老化，從而使項目的技術壽命期縮短，許多指標都將相應發(fā)生變動。 投資項目盈虧平衡分析 一、投資項目盈虧平衡分析的概念 二、盈虧平衡分析的假設條件 三、盈虧平衡分析的基本方法 第二節(jié) 一、盈虧平衡分析法的概念 盈虧平衡分析法又稱保本分析法、損益臨界分析法，是指根據項目正常生產年份的產量、成本、產品售價和稅金等數據，計算使項目生產經營活動的成本與收益平衡時的生產水平，以分析項目承受風險能力的一種方法。盈虧平衡點越低說明項目盈利的可能性就越大，虧損的可能性就越小，項目的風險就越小。 4．各種產品的銷售價格，對不同的銷售水平 ,都相同； 5．銷售收入是銷售量的線性函數； 6．采用的計算數據是項目正常年份的，即