【正文】 到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的數(shù)據(jù)。顯然此值越小越能經(jīng)受較大不確定性。 PBEPPBEP 因此，以銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為 : P0FVB E PQ ( 1 M ) 1 M=+000F V Q FVPQ ( 1 M ) Q ( 1 M ) 1 M+= = + （ 5） 以單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn) 設(shè) V 為盈虧平衡時(shí)的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，由平衡公式 PQ=F＋ VQ＋ PQM ∴ 即，以單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為 : ? ?V0FB E P P 1 MQ＝ － －VBEP ? ? ?年 固 定 總 成 本單 位 產(chǎn) 品 售 價(jià) 單 位 產(chǎn) 品 銷 售 稅 金 及 附 加年 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力案 例 設(shè)某項(xiàng)目生產(chǎn)某產(chǎn)品的年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 5萬(wàn)件，每件產(chǎn)品的售 價(jià)為 5000元，該項(xiàng)目投產(chǎn)后年固定成本總額為 3000萬(wàn)元，單位產(chǎn)品 變動(dòng)成本為 1500元，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的稅金為 500元，若產(chǎn)銷率為 100%，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。 （二）非線性盈虧平衡分析 ? 假定非線性收入函數(shù)成本函數(shù)均可以用一元二次函數(shù)表示如下： ? 銷售函數(shù)： S（ Q） =aQ+bQ2 ? 銷售成本函數(shù)： C（ Q） =c+dQ+eQ2 ? 式中： a、 b、 c、 d、 e為常數(shù)； Q為產(chǎn)量。當(dāng)產(chǎn)品銷售量在 Q1*和 Q2*之間時(shí)，項(xiàng)目有盈利（設(shè)為 π ）為： cQdaQebQCQS ??????? )()()()( 2? 在最大利潤(rùn)點(diǎn)上 ， 邊際利潤(rùn)為零 。 解：（ 1）列出銷售收入和銷售成本的函數(shù)方程式： 21212100021000)( PQR ????? ?QVQFQC 1 0 0 01 0 0 0 0 0)( ???? （ 2） 根據(jù)盈虧平衡原理 ， 列平衡方程式 ， 求解平衡點(diǎn) （ 見(jiàn)圖 93） 。 小 結(jié) 盈虧平衡分析的局限性 盈虧平衡分析是一種簡(jiǎn)單適用的風(fēng)險(xiǎn)分析方法，但也存在一些局限性： （ 1）．它只能對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析，無(wú)法定量測(cè)度大??； （ 2）．由于它所假設(shè)的條件往往和實(shí)際情況有出入，加上它沒(méi)考慮資金時(shí)間價(jià)值和項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量變化，所以分欠準(zhǔn)確； （ 3）．它只是分析了價(jià)格、產(chǎn)銷量、成本等因素變化對(duì)盈利能力的影響，而不能確定盈利能力的大小。 （ 1） .在選擇方案時(shí)，淘汰不確定性較大的方案； （ 2） .在選定的方案中，對(duì)敏感性因素可以采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右苑婪叮? （ 3） .可以明確區(qū)分不敏感性因素，有利投資決策和改進(jìn)：對(duì)不敏感性因素不必過(guò)分擔(dān)心，利用不敏感性因素對(duì)方案進(jìn)行改進(jìn)。 （二）選取不確定性因素 各個(gè)不確定性因素的內(nèi)容，隨項(xiàng)目的不同而不同 ，實(shí)際上也不需要對(duì)全部可能出現(xiàn)的不確定性因素逐個(gè)分析，只需分析那些在成本、收益的構(gòu)成中占比重較大、對(duì)效益指標(biāo)有重大影響，并且在建設(shè)期和經(jīng)濟(jì)壽命期最有可能發(fā)生變動(dòng)的因素。如假定產(chǎn)品銷售價(jià)格提高 10%，因定資產(chǎn)投資額減少 10%等，由于不確定性因素發(fā)生了變化，必然導(dǎo)致動(dòng)態(tài)效益指標(biāo)發(fā)生相應(yīng)變化，因此，有必要在在方案的基礎(chǔ)上，計(jì)算動(dòng)態(tài)效益指標(biāo)，以此類推，把上述結(jié)果列表進(jìn)行分析，可初步得知敏感性因素。 （ 2） 選取不確定性因素 在選取不確定因素時(shí)應(yīng)同時(shí)找出敏感性因素 。 [例 93]：有一生產(chǎn)家用取暖器的投資項(xiàng)目，進(jìn)行確定性分析的數(shù)據(jù)是根據(jù)對(duì)未來(lái)的可能出現(xiàn)的情況預(yù)測(cè)估算的，由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，項(xiàng)目的投資額、經(jīng)營(yíng)成本、和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在 177。 多因素敏感性分析 進(jìn)行多因素的敏感性分析時(shí)，假定同時(shí)變動(dòng)的幾個(gè)因素都是相互獨(dú)立的，一個(gè)因素的變動(dòng)幅度、方向與其他因素?zé)o關(guān)。 （ 3） 通過(guò)敏感性分析，可區(qū)別不同項(xiàng)目方案對(duì)某關(guān)鍵因素的敏感性大小，以便選取對(duì)關(guān)鍵因素敏感性小的方案，減小投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。 （ 3） 各不確定因素的變化方向和變化范圍實(shí)際上是不確定的，而敏感性分析沒(méi)有給出它們發(fā)生的概率，由此而得出的有關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)論顯然欠科學(xué)。 （ 3） 計(jì)算在不確定性因素變量的影響下投資經(jīng)濟(jì)效益的期望值。 [例 95]：假定某投資方案在其壽命期內(nèi)可能出現(xiàn)的五種狀態(tài)的凈現(xiàn)金流量序列及其發(fā)生概率見(jiàn)表93。設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn) 1000萬(wàn)件，單位產(chǎn)品售價(jià)預(yù)計(jì)為 20元 /件，每年的固定成本為 4000萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為 12元 /件。假設(shè)其年凈收入服從正態(tài)分布，各年凈收入期望值均為 1000元（含折舊），但標(biāo)準(zhǔn)差不同，第一年的標(biāo)準(zhǔn)差為 200元，第二年的標(biāo)準(zhǔn)差為300元，第三年為 400元，若 i=10%，試求： （ 1）方案凈現(xiàn)值的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差。 四、概率分析法的應(yīng)用 解： （ 1）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值 在年收入為 100萬(wàn)元，壽命年的情況下，事件上的概率為 : ＝ 凈現(xiàn)值 =－ 2021 （ 1＋ ）－ 1＋ 100 （ 1＋ ） － 2＋ … ＋ 100 （ 1＋ ）－ 9 =－ 2021 ＋ 100 =― （萬(wàn)元） 加權(quán)凈現(xiàn)值； ― ＝－ （萬(wàn)元） 按上述方法將不同情況分別計(jì)算 ,并把結(jié)果列表 ,如表 113 表 113 凈現(xiàn)值期望值 計(jì)算結(jié)果表明，在年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 100萬(wàn)元和 300萬(wàn)元的情況下，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值都為負(fù)，即都不能達(dá)到基準(zhǔn)投資收益水平，只有在年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 500萬(wàn)元的情況下，項(xiàng)目才有真正的凈現(xiàn)值。 思考與應(yīng)用 ： （ 1）加工車間 400平方米，建筑工程單位造價(jià) 1000元 /平方米，車間內(nèi)全套的種子加工生產(chǎn)線的設(shè)備購(gòu)置為 ，安裝率為 15%；綜合樓1500平方米，單位造價(jià) 1000元 /平方米；曬場(chǎng) 2021平方米，單位造價(jià) 100元 /平方米；配套低溫庫(kù)設(shè)備總值 ，安裝費(fèi)率 15%；項(xiàng)目承擔(dān)單位自有建設(shè)用地，新廠無(wú)需新征土地，原有水、電基礎(chǔ)設(shè)施能滿足生產(chǎn)要求，不要增容 ，無(wú)其他無(wú)形資產(chǎn)；開(kāi)辦費(fèi)為 ；基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)分別取工程費(fèi)用和其他費(fèi)用合計(jì)的 %和 %；項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，第 1年無(wú)借款，第 2年借款為 550萬(wàn)元，借款年利率為 %. (2)項(xiàng)目第一年的基建投資較少，主要投資是開(kāi)辦費(fèi)的支出，預(yù)計(jì)第 1年的固定資產(chǎn)投資將完成 ，可通過(guò)自有資金解決，第 2年完成大部分投資，需向銀行借款，年末項(xiàng)目建成投產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)期 12年。項(xiàng)目正常年份產(chǎn)品的生產(chǎn)具體消耗及產(chǎn)出情況見(jiàn)表 98 思考與應(yīng)用 思考與應(yīng)用 （ 4）根據(jù)規(guī)定，項(xiàng)目固定資產(chǎn)折舊采用直線折舊法。經(jīng)預(yù)測(cè)，未來(lái)時(shí)期種子市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，以市場(chǎng)銷售價(jià)格為基礎(chǔ)調(diào)整得到的 5種產(chǎn)品的出廠價(jià)分別為2883元 /噸、 4871元 /噸、 2318元 /噸、 1933元 /噸、 3091元 /噸