資本市場(chǎng)的幾個(gè)重要問題(上)-全文預(yù)覽
【正文】 預(yù)期效用 E(U) 投資機(jī)會(huì) 預(yù)期效用 E(U) A B C 結(jié)果 在投資者表現(xiàn)出 的效用函數(shù)時(shí)，投資機(jī)會(huì) A的預(yù)期效用最大， 是投資者的最佳選擇。 ?WU0)(39。 ?WU圖例 W U(W) 性質(zhì)三 ? 如果投資者隨著財(cái)富量的增加增大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資量，則被稱為絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度下降型投資者 ? 如果投資者隨著財(cái)富量的增加不改變對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資量，則被稱為絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度不變型投資者 ? 如果投資者隨著財(cái)富量的增加反而減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資量，則被稱為絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度上升型投資者 絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度的測(cè)度 A(W) )()()(39。39。39。39。 謝謝 。與此同時(shí)，投資者投向風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的比例卻往往保持不變。WWAWUWWUWR ???結(jié)論 定義 特征 性質(zhì) 例子 相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度上升型 隨著財(cái)富量的增加減少風(fēng)險(xiǎn)性投資比例 相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度不變型 隨著財(cái)富量的增加不改變風(fēng)險(xiǎn)性投資比例 相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度下降型 隨著財(cái)富量的增加增大不風(fēng)險(xiǎn)性投資比例 0)(0)(0)(39。???WAWAWA絕大多數(shù)的研究表明，隨著財(cái)富量的增加，投資者投向風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的數(shù)量將會(huì)隨之增加。39。 ?WU0)(39。 性質(zhì)二 ? 如果投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)厭惡的特征，那么，其效用函數(shù)U(W)的二階導(dǎo)數(shù)小于 0； ? 如果投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)中性的特征，那么，其效用函數(shù)U(W)的二階導(dǎo)數(shù)等于 0； ? 如果投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好的特征，那么，其效用函數(shù)U(W)的二階導(dǎo)數(shù)大于 0； ? 投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征取決于其對(duì)“對(duì)等投資”的態(tài)度 對(duì)等投資： E(A)=E(B) 進(jìn)行投資（ A） 不進(jìn)行投資（ B） 回報(bào) 概率 回報(bào) 概率 2 1/
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