《有效資本市場》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 Mutual Funds,” unpublished paper, Graduate School of Business, University of Chicago (March 2022).1326事件研究的 應(yīng) 用(一）事件研究的 應(yīng) 用 領(lǐng) 域主要包括：(1)公司 財務(wù)領(lǐng) 域：如兼并收 購 的 財 富效 應(yīng) 以及公司融 資 決策的價格效 應(yīng) 等。AR= R – RM? 異常收益可以通過市場模型來計算：AR= R – (a + bRM)1320事件研究 : 股利取消有效市場對壞消息的反應(yīng). Szewczyk, . Tsetsekos, and Z. Santout “Do Dividend Omissions Signal Future Earnings or Past Earnings?” Journal of Investing (Spring 1997)1321事件研究結(jié)果? 這些年事件研究方法被運用于大量的事件中，包括：– 股利增發(fā)和減少– 盈利發(fā)布– 并購 – 資本支出– 新股發(fā)行– CEO突然去世? 這些研究支持了半強有效市場假說。252。? 大量的統(tǒng)計研究拒絕了這種形式存在的可能。1316你看到什么形式？雙擊這個 Excel圖表可以看到不同系列的隨機數(shù)。事件研究：市場能否快速而且準(zhǔn)確的反映新信息？168。 – 因此，財務(wù)經(jīng)理不能通過選擇股票債券的發(fā)行時間獲利。? 股價是隨機的或者是沒有原因的。1311三個不同信息集的關(guān)系所有與股票價格相關(guān)的信息公開可得的信息集過去價格的信息集1312一些普遍的誤解? 許多對有效市場假說的批評源于對假說所陳述內(nèi)容和所沒有陳述內(nèi)容的誤解。– 報紙上的信息，分析師的建議，等等。賣出賣出買入買入139市場半強有效? 證券價格反映所有 公開可得 的信息。? 如果市場弱有效形式成立，技術(shù)分析沒有用。對壞消息的滯后反映136 有效市場的不同形式? 弱有效– 證券價格反映所有可得到的歷史價格和交易量的信息。– 想通過公共信息來挑選股票是一種浪費時間的行為。? 有效資本市場理論對投資者和企業(yè)的啟示。133 有效資本市場的描述? 有效 資本市場意味著在這個市場上，股票價格充分反映所有可得的信息 –也稱為有效市場假說 (EMH)。在有效市場中，企業(yè)不能通過愚弄投資
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