有效資本市場ppt課件(2)(已修改)
2025-05-24 08:37 本頁面
【正文】 131Lecture 8有效資本市場132? 當(dāng)你對證券價(jià)格進(jìn)行評估，得出的結(jié)果與市場價(jià)格有差異，你確信你可以據(jù)此賺錢么？? 當(dāng) P1PM時，? 當(dāng) P1PM時，? 如果你估計(jì)準(zhǔn)確，你都可以賺取無風(fēng)險(xiǎn)的利潤。133 有效資本市場的描述? 有效 資本市場意味著在這個市場上，股票價(jià)格充分反映所有可得的信息 –也稱為有效市場假說 (EMH)。? 有效資本市場理論對投資者和企業(yè)的啟示。– 由于信息在資本市場上迅速反應(yīng)，因此取得已經(jīng)發(fā)布的信息對投資者而言不能得到好處。– 當(dāng)企業(yè)出售證券時，可以預(yù)期得到公平價(jià)格。在有效市場中，企業(yè)不能通過愚弄投資者獲得超額受益。– 想通過公共信息來挑選股票是一種浪費(fèi)時間的行為。你選購股票所獲得的公平收益是基于所選購股票的風(fēng)險(xiǎn)。134 有效市場和無效市場中股票價(jià)格對新信息的反應(yīng)股價(jià)30 20 10 0 +10 +20 +30信息發(fā)布前（ ）、信息發(fā)布后（ +）有效市場對好消息的反應(yīng)對好消息的過度反應(yīng)，接著反轉(zhuǎn)。對好消息的滯后反映135 有效市場和無效市場中股票價(jià)格對新信息的反應(yīng)股價(jià)30 20 10 0 +10 +20 +30信息發(fā)布前（ ）、信息發(fā)布后（ +）有效市場對壞消息的反應(yīng)對壞消息的過渡反應(yīng)，接著反轉(zhuǎn)。對壞消息的滯后反映136 有效市場的不同形式? 弱有效– 證券價(jià)格反映所有可得到的歷史價(jià)格和交易量的信息。? 半強(qiáng)有效– 證券價(jià)格反映所有公開的可獲得的信息。? 強(qiáng)有效– 證券價(jià)格反映所有信息 — 公開的和內(nèi)部的信息。137市場弱有效? 證券價(jià)格反映所有過去價(jià)格和交易量的信息。? 如果市場弱有效形式成立，技術(shù)分析沒有用。? 經(jīng)常地，市場弱有效用下面的形式來表示：Pt = Pt1 + 期望收益 + 隨機(jī)誤差 (et)? 由于股票價(jià)格只反映新信息（新信息隨機(jī)產(chǎn)生），股票價(jià)格服從 隨機(jī)游動 (random walk)。138為什么技術(shù)分析失效？股價(jià)時間投資者的行為會消除任何與股票價(jià)格走勢相關(guān)的收益機(jī)會。如果通過發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)格走勢就能賺大錢，每個人都會這么做，直到利潤消失為止。賣出賣出買入買入139市場半強(qiáng)有效? 證券價(jià)格反映所有 公開可得 的信息。? 公開可得的信息包括：– 歷時史價(jià)格和交易量。– 發(fā)行的會計(jì)報(bào)表。
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