【正文】 酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高 C、 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低 D、 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的 債券價值高。答案寫在試題卷上無效。 A、 經(jīng)濟(jì)原則 B、 因地制宜原則 C、 以顧客為中心原則 D、 全員參與原則 在進(jìn)行成本差異分析時，固定制造費(fèi)用的差異可以分解為 ( )。 A、 1600 B、 1620 C、 1654 D、 1668 以下 營運(yùn)資金籌集政策中，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是 ( )。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為 ( )。 ) ABC公司平價購買剛發(fā)行的面值為 1000元 (5年期、每半年支付利息 40 元 )的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為 ( )。 （ 6）當(dāng)項(xiàng)目新增營業(yè)利潤為 3000萬元時應(yīng)選擇債券籌資方案。800 ＝ ［（ EBIT300） ］ 247。5000= （元） B公司的每股市價 =15=9 （元） 股票市價交換率 =（ 40 ） = ［或者：股票市價交換率 =40／（ 49 ） = 五、綜合題 （ 1）股票價值計(jì)算 （ 2）預(yù)期收益率計(jì)算 由于按 10%的預(yù)期報酬率計(jì)算，其股票價值為 ，市價為 %元時預(yù)期報酬率應(yīng)該高于 10％，故用不著 11%開始測試； 因此，預(yù)期收益率為 11%。1000 應(yīng)收賬款 =100018247。 存貨 =9=900247。 （ 4）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？理由是什么？ （ 5）如果新產(chǎn)品可提供 1000萬元或 4 000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式？ 2020 年 度 注冊會計(jì)師 全國統(tǒng)一考試試題 《 財務(wù)成本管理 》 答案（ 官方 ） 幫主提示：由于中注協(xié)自 2020年及以后不再公布 官方 標(biāo)準(zhǔn)答案， 故 此 2020年及以后 答案不具備 100%權(quán)威性；另外，做這些題時， 還要考慮教材變動因素， 所提供 答案請謹(jǐn)慎參考，以免走進(jìn)死胡同。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個： （ 1）按 11％的利率發(fā)行債券； （ 2）按面值發(fā)行股利率為 12％的優(yōu)先股； （ 3）按 20元／股的價格增發(fā)普通股。該公司所得稅稅率為 40％；投資的最低報酬率為 10％。 要求： （ 1）假設(shè)投資人要求的報酬率為 10％，計(jì)算股票的價值（精確到 0． 01 元）； （ 2）如果股票的價格為 24． 89元，計(jì)算股票的預(yù)期報酬率（精確到 1％）； 計(jì)算步驟和結(jié)果，可以用表格形式表達(dá) ，也可以用算式表達(dá)。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第 1年增長 14％，第 2年增長 14%，第 3年增長 8％。本題型共 42分。如果合并成功，估計(jì)新的 A公司每年的費(fèi)用將因規(guī)模效益而減少1000萬元，公司所得稅稅率均為 30％。 董事會在討論明年資金安排時提出： （ 1）計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利 0． 05元／股； （ 2）為新的投資項(xiàng)目籌集 4000萬元的資金； （ 3）計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。 某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為 9000萬元，普通股 6000萬股。 （ 2） B的預(yù)計(jì)年銷售量 4 000件，進(jìn)貨單價 500元，售價 540元，單位儲存成本 10元，一次訂貨成本 288元。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精 確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。（） 按照市價回購本公司股票，假設(shè)凈資產(chǎn)收益率、市凈率和市盈率不變，則回購會使每股凈資產(chǎn)上升。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失 5萬元，并且不需要再為 新項(xiàng)目墊支流動資金。（） 某公司今年與上年相比，銷售收入增長 10％，凈利潤增長 8％，資產(chǎn)總額增加 12％，負(fù)債總額增加 9％。每題判斷正確的得 1分；每題判斷錯誤的倒扣 0． 5分；不答題既不得分，也不扣分。 A、 不減少公司的現(xiàn)金流量 B、 降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率 C、 提高公司的每股收益 D、 改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) 成本計(jì)算分批法的特點(diǎn)是（）。 A、 預(yù)期報酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險越小 B、 預(yù)期報酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險越大 C、 預(yù)期報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資風(fēng)險越大 D、 預(yù)期報酬率的變異系數(shù)越大，投資風(fēng)險越大 在復(fù)利計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（）。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、清答均不得分。則分配人工費(fèi)用時在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。 A、 5% B、 % C、 % D、 % 下列關(guān)于 “ 自由現(xiàn)金流量 ” 的表述中，正確的是（）。 A、 股票市場的平均收益率 B、 債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率 C、 國債的利息率 D、 投資人要求的必要報酬率 企業(yè)賒銷政策的內(nèi)容不包括（）。 A、 40 000 B、 52 000 C、 55 482 D、 64 000 市凈率指標(biāo)的計(jì)算不涉及的參數(shù)是（）。2020CPA《 財務(wù)成本管理 》試題及參考答案 _幫主 1 2020 年 度 注冊會計(jì)師 全國統(tǒng)一考試試題 財務(wù)成本管理 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共 13題，每題 1分 ， 共 13分。） 假設(shè)企業(yè)按 12％的年利率取得貸款 202000元，要求在 5年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付額應(yīng)為（ ）元。 A、 7380 B、 8040 C、 12660 D、 16620 估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用（）。 A、 剩余股利政策 B、 固定或持續(xù)增長的股利政策 C、 固定股利支付率政策 D、 低股利加額外股利政策 公司增發(fā)的普通股的市價為 12 元／股，籌資費(fèi)用率為市價的 6％，本年發(fā)放股利每股 ，已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為 11％，則維持此股價需要的股利年增長率為（）。假設(shè)本月末第 一道工序有在產(chǎn)品 30件，平均完工程度為 60％；第二道工序有在產(chǎn)品 50件；平均完工程度為 40％。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的所有答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 ZB鉛 筆境涂相應(yīng)的答案代碼。正確的部、（）。 A、 資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價 B、 企業(yè)的加權(quán)平均資本成本由資本市場和企業(yè)經(jīng)營者共同決定 C、 資本成本的計(jì)算主要以年度的相對比率為計(jì)量單位 D、 資本成本可 以視為項(xiàng)目投資或使用資金的機(jī)會成本 2020CPA《 財務(wù)成本管理 》試題及參考答案 _幫主 3 目前我國證券市場進(jìn)行的國有股配售，對于涉及到的上市公司來說其財務(wù)后果是（）。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確表述的，請?jiān)诖痤}卡相應(yīng)位置上用 ZB鉛筆江涂代碼 “ wt” ，你認(rèn)為錯誤的．請切涂代碼 “ X” 。） 到期風(fēng)險附 加率是指債權(quán)人因承擔(dān)到期不能收回投出資金本息的風(fēng)險而向債務(wù)人額外提出的補(bǔ)償要求。此時，技術(shù)部門完成一項(xiàng)新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出 50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。（） 研究存貨保險儲備量的目的，是為了尋求缺貨成本的最小化。本題型共 24分。 某商店擬放棄現(xiàn)在經(jīng)營的商品 A，改為經(jīng)營商品 B，有關(guān)的數(shù)據(jù)資料如下： （ 1） A的年銷售量 3 600件，進(jìn)貨單價 60元，售價 100元，單位儲存成本 5元，一次訂貨成本 250元。 要求： 計(jì)算分析該商店應(yīng)否調(diào)整經(jīng)營的品種（提示：要考慮資金占用的變化）。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的 11％ 的平均利率水平。以下是兩個公司合并前的年度財務(wù)資料（金額單位：萬元）： 項(xiàng)目 A公司 B公司 凈利潤 14000 3000 股本（普通股） 7000 5000 市盈率 20(倍 ) 15(倍 ) 兩公司的股票面值都是每股 1元。 五、綜合題（本題型共 3題，其中第 1小題 12 分，第 2小題 10分，第 3小題 20分。） 某上市公司本年度的凈收益為 20200元，每股支付股利 2元。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單價 20元／件，單位變動成本 12元／件，每年增加固定付現(xiàn)成本 500000元。該公司現(xiàn)在擬 投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資 4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤（息稅2020CPA《 財務(wù)成本管理 》試題及參考答案 _幫主 6 前盈余） 400萬元。 （ 2）計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）收益 無差別點(diǎn)（用營業(yè)利潤表示 ，下同），以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)） （ 3）計(jì)算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿。400 銷售收入 =400=1000 （萬元） 銷售成本 =（ 1銷售毛利率） 銷售收入 =（ 110％） 1000=900 （萬元） 銷售成本 247。 銷售收入 =18=應(yīng)收賬款 360 天 247。8250= （元） （ 2）股票市價交換率 原 A公司每股收益 =14000／ 7000=2（元） 原 A公司的每股市價 =220=40 （元） B公司的每股收益 =3000247。1000 EBIT=2500（萬元） 優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點(diǎn)： ［（ EBIT－ 300） － 400012 ％ ］ 247。 （ 5）當(dāng) 項(xiàng)目新增營業(yè)利潤為 1000萬元時應(yīng)選擇債券籌資方案。答案寫在試題卷上無效。 A、 經(jīng)營風(fēng)險 B、 財務(wù)風(fēng)險 C、 系統(tǒng)風(fēng)險 D、 特有風(fēng)險 某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為 100000元，有價證券的年利率為 10%。該公司二季度的預(yù)計(jì)材料采購量為 ( )千克。 A、 增長潛力 B、 銷售凈利率 C、 權(quán)益報酬率 D、 股利支付率 以下原則中，不屬于成本控制原則的是 ( )。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。 A、 企業(yè)本年的銷售增長率為 8% B、 企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為 8% C、 企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為 8% D、 企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為 8% 債券 A和債券 B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有 ( )。 A、 采 用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低 B、 采用剩余股利政策時，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變 C、 采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足 D、 采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤 以下關(guān)于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯誤的有 ( )。以下說法中，正確的有 ( )。每題判斷正確的得 1分；每題判斷錯誤的倒扣 1 分；不答題既不得分，也不扣分。 ( ) 由杜邦財務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利 率乘以權(quán)益乘數(shù)。 ( ) 在證券的市場組合中，所有證券的貝他系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于 1。 ( ) 經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤率的變動上。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。 (3)計(jì)算該企業(yè) 2020年超常增長所需的資金額。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費(fèi)用。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費(fèi)用。 (3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。 年份 2020年 2020年 2020年 2020年 銷售增長率 20% 10% 8% 主營業(yè)務(wù)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)利潤 減：營業(yè)和管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用 利潤總額 減：所得稅 凈利潤 期末短期借款 期末長期借款 期末負(fù)債合計(jì) 期末股東權(quán)益 期末負(fù)債和股東權(quán)益 該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營業(yè)外收支很少，在預(yù)測時忽略不計(jì)，所得稅率 30%，加權(quán)平均資本成本為 10%。各種產(chǎn)品均需經(jīng)過兩個步驟加工，第一車間為 機(jī)械加工車間，第二車間為裝配車間。 K公司采用分批法計(jì)算產(chǎn)品成本，各車間的直接 人工費(fèi)用和制造費(fèi)用按實(shí)際加工工時在各批產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，各批產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品 (或半成品 )和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。 (5)601號訂單月初在產(chǎn)品成本 (單位：元 ) 項(xiàng)目 直接材料 直接人工