【正文】 可通過二級市場轉(zhuǎn)讓的方式獲取溢價收入，但虛擬股票的行權(quán)只能通過由企業(yè)自身支付現(xiàn)金的方式予以了解，那么這部分現(xiàn)金支出究竟應(yīng)界定為工資支出還是利潤分配，會涉及到法律以及會計制度上的障礙。 1 注： EVA 指標(biāo)很多時候被認(rèn)為是財務(wù)指標(biāo)的一個替代，本文認(rèn)為， EVA 更適合作為經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)水平衡量標(biāo)準(zhǔn)。但是，如何對國企經(jīng)營者報酬中的第三部分 —— 中長期激勵，進(jìn)行科學(xué)合理的確定，在我國目前的業(yè)績考核和激勵實踐中還存在較大的爭論。 綜上，我們提出的國有企業(yè)業(yè)績考核制度的改進(jìn)思路可以用圖 2 表示。 在國有企業(yè)的社會績效方面，可以進(jìn)一步分成兩個部分，一是對宏觀經(jīng) 濟(jì)的貢獻(xiàn)水平，二是其獲得的社會聲譽情況，這兩個方面關(guān)系到我國國有企業(yè)的特殊定位，即促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長、維護(hù)社會穩(wěn)定。在財務(wù)指標(biāo)中，由于 ROA 指標(biāo)（總資產(chǎn)報酬率）更能體現(xiàn)國企的資產(chǎn)經(jīng)營效率，并且該指標(biāo)是一個通用的相對指標(biāo)，便于進(jìn)行同業(yè)比較，因此，我們認(rèn)為 應(yīng)以該指標(biāo)為財務(wù)指標(biāo)類的核心指標(biāo)。 因此，我們大膽設(shè)想，在未來國有企業(yè)業(yè)績考核制度中，其經(jīng)營績效（主要是相關(guān)財務(wù)指標(biāo)）和社會績效應(yīng)具有同等地位，在考核計分時應(yīng)對兩者分配相等的權(quán)重。進(jìn)入 21 世紀(jì)后，國有企業(yè)的財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)出了良好的發(fā)展勢頭，其在社會中的地位不斷回升。新中國成立之初，為扭轉(zhuǎn)千瘡百孔的國民經(jīng)濟(jì)體系，我國建立了以國有企業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)體系，這對重振和繁榮宏觀經(jīng)濟(jì)、維護(hù)社會穩(wěn)定起到了積極的作用。其次，同樣的考核指標(biāo)不一定適用于所有企業(yè)。業(yè)績考核指標(biāo)的合理性包括目標(biāo)值確定的科學(xué)性、對不同企業(yè)的適應(yīng)性和各考核指標(biāo)的權(quán)重分配等。既然我國國有企業(yè)具有替代行政機(jī)制的功能，就不能不考慮其企 業(yè)行為與社會發(fā)展之間的相互影響，也即，國有企業(yè)理應(yīng)比其他企業(yè)更注重其行為帶來的社會影響，承擔(dān)更多的社會責(zé)任。因此，在選擇并確定業(yè)績考核的名義指標(biāo)時，必須對此類問題予以考慮。因此，為滿足考核實踐的需要，就不得不尋找一些替代真實績效 的名義指標(biāo)進(jìn)行考核，這實際上也是目前國際范圍內(nèi)的通行做法。在國有企業(yè)的經(jīng)營過程中，對市場環(huán)境變化、企業(yè)自身經(jīng)營條件掌握最清楚的是企業(yè)的現(xiàn)場管理者，而非其他外 部組織，因此，國有企業(yè)在應(yīng)對市場變化、致力于企業(yè)長期發(fā)展的經(jīng)營過程中，理應(yīng)擁有相應(yīng)的自主選擇權(quán)，以免考核指標(biāo)與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的不相稱給企業(yè)造成發(fā)展障礙。從 2020 年起，國資委成為國有企業(yè)的單一管理機(jī)構(gòu)，這一國有資產(chǎn)管理體制的重大變革，有效解決了長期以來困擾國有企業(yè)的“所有者缺位”現(xiàn)象，有力地推動了國有企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)程，但是，在通過強化國資委的職責(zé)來解決國有企業(yè)“所有者缺位”問題的同時，也要盡量避免“所有者越位”現(xiàn)象，如此方能構(gòu)建適應(yīng)社 會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的國有企業(yè)最佳治理結(jié)構(gòu)。 四、 現(xiàn)行 業(yè)績考核制度尚需解決的幾個 基本問題 總體來看，當(dāng)前的國有企業(yè)經(jīng)營負(fù)責(zé)人考核和激 勵機(jī)制雖然較之以往取得了很大進(jìn)步，但在進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革的過程中，國有企業(yè)經(jīng)營負(fù)責(zé)人的考核評價還應(yīng)以完善的公司治理機(jī)制為基礎(chǔ)，進(jìn)一步處理好國有企業(yè)自主權(quán)、控制權(quán)沖突、考核指標(biāo)契合國有企業(yè)的社會功能等問題，以便充分發(fā)揮考核評價制度的作用，提高國有企業(yè)發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)水平。本文分別用國有和非國有工業(yè)企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值、利潤總額、稅金總額三個指標(biāo)的比重，除以其分 別控制的資產(chǎn)總額的比重，來測算這兩類企業(yè)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率（如國有工業(yè)企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值 2020 年經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率，等于 %除以 %，為 ，這個數(shù)字反映了國有工業(yè)企業(yè)對所控制資產(chǎn)的經(jīng)營效率）。 圖 1 國家股控股上市公司與其他上市公司的業(yè)績指標(biāo)對比 [注： GZY 為國家股控股上市公司， QT 為非國家股控股的上市公司。此外，國有企業(yè)業(yè)績的改善究竟是壟斷績效還是經(jīng)營績效，往往無法清晰的辨別，因此，對企業(yè)負(fù)責(zé)人的激勵，客觀上就要求采取適當(dāng)?shù)谋Ｊ刂髁x。如：現(xiàn)行業(yè)績考核指標(biāo)中既有相關(guān)盈利指標(biāo)、也有技術(shù)進(jìn)步和節(jié)能減排等指標(biāo)，同時也有使用 EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）指標(biāo)的鼓勵措施等。國有企業(yè)管理中，必須面對的一個關(guān)鍵問題 是：國有企業(yè)經(jīng)營者的“過客”身份，我國政府官員和企業(yè)負(fù)責(zé)人之間的頻繁流動，容易出現(xiàn)國有企業(yè)負(fù)責(zé)人“經(jīng)營短視”的現(xiàn)象。 二、 當(dāng)前國有企業(yè) 基于出資人經(jīng)營業(yè)績考核制度的特點 較之國資委成立之前的國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核制度，現(xiàn)行業(yè)績考核制度體系簡單易行，且在考核的主體、期限、指標(biāo)和等級等方面，具有明顯進(jìn)步： 第一，從考核的主體看，以國資委作為單一的出資人機(jī)構(gòu)進(jìn)行國有企業(yè)業(yè)績考 核是現(xiàn)實的選擇。否則，當(dāng)不同種類的努力都是代理人效用的替代品時，若每個委托人提供過分的激勵吸引代理人努 力干好自己的業(yè)務(wù)那么就會產(chǎn)生負(fù)外部性。因為，代理人會選擇那些沒有受到額外支付的工作上減少努力，這些工作上的努力降低所產(chǎn)生的風(fēng)險是由其它委托人承擔(dān)了。假定給定累積激勵總和為 0b ，此動態(tài)博弈的子博弈精煉納什均衡如下： 設(shè) s? 表示子博弈精煉納什均衡時，各委托人 i? 的總和，即當(dāng)委托人不協(xié)商而各自獨立行動時，代理人所獲得的邊際收益向量之和?；诖?， Dixit（ 1997）研究了為什么大型組織中存在激勵機(jī)制低下的問題，并提出了一個多委托人共同代理如何導(dǎo)致激勵弱化的模型，這個模型的前提是：委托人們只能觀察代理人的產(chǎn)出而無法觀測代理人的行動。問題主要出現(xiàn)在國有企業(yè)產(chǎn)出很難評定，業(yè)績很難測量。 因此，就我國特定環(huán)境來看，建立國資委為主體的國 有企業(yè)出資人制度，并由之對國有企業(yè)的經(jīng)營績效進(jìn)行考核就成為了一項歷史選擇。為了解決上述問題，我們進(jìn)行了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分開的改革，給企業(yè)下放了許多權(quán)力，加大了企業(yè)的自主權(quán)。總體 來看，國家計委等頒發(fā)的評價體系其評價的覆蓋面較廣，而財政部頒布的評價體系側(cè)重于財務(wù)業(yè)績。 歷史上， 以國家計委、國家經(jīng)委等組織開展的企業(yè)業(yè)績評價機(jī)制，具有很強的計劃 管 理體制背景。就我國國有企業(yè)的改革而言，其大致經(jīng)歷了三個階段：一是改革開放初期的“放權(quán)讓利”階段，二是始于 20 世紀(jì) 80 年代末期的“兩權(quán)分離”階段，三是始于 20 世紀(jì) 90年代中期的“建立現(xiàn)代企業(yè)制度”階段。例如，國有企業(yè)可以降 低低收入者生活必需品的價格，從而影響真實國民收入的分配；國有企業(yè)可以保證區(qū)域間公民的平等，確保生活在偏遠(yuǎn)地區(qū)的居民可以享受到重要的社會服務(wù)。以解決市場失靈來界定國有企業(yè)邊界的觀點認(rèn)為：國有經(jīng)濟(jì)的存在范圍應(yīng)該以市場失靈為界限，國有經(jīng)濟(jì)改革的目標(biāo)就是要讓國有經(jīng)濟(jì)完全退出競爭性行業(yè)，而專門從事那些由于 市場失靈因而私有企業(yè)不愿意經(jīng)營的或市場機(jī)制無法調(diào)節(jié)的公共物品以及自然壟斷領(lǐng)域，以補充私人企業(yè)和市場機(jī)制的不足。 自 2020 年國有資產(chǎn) 監(jiān)督 管理委員會（下簡稱國資委）成立以來，中國的國有企業(yè)管理體制發(fā)生了重大變革，這在很大程度上改變了以往國有企業(yè)管理中存在的條塊分割、九龍治水的局面， 形成 了以各級國資委為主體、 單一的國有企業(yè)出資人管理體制。 我國 國有企業(yè) 出資人 業(yè)績考核制度 的由來、表現(xiàn)及優(yōu)化 【 摘要 】 本文分析 了我國國有企業(yè)改革過程中的一個核心問題 —— 業(yè)績考核與激勵機(jī)制。 【 關(guān)鍵詞 】 國有企業(yè) 業(yè)績考核 激勵機(jī)制 我國國有企業(yè)的改革一直是宏觀經(jīng)濟(jì)體制改革的一個核心問題，同時也受到社會輿論的普遍關(guān)注，因此，針對我國國有企業(yè)管理方式上的每一個變化，均深刻地影響著我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程，并每每引起社會大眾的廣泛評論。從根本上講，我國國有企業(yè)并不是以解決市場失靈的問題而存在的 （張晨、張宇， 2020） 。此外，國有經(jīng)濟(jì)在實現(xiàn)分配公平中也能發(fā)揮重要的作用。在我國計劃經(jīng)濟(jì)體制色彩濃厚的時期，國有企業(yè)實際上不存在真正的考核和激勵機(jī)制，直到改革開放后這個問題才逐漸得以解決。因此，在國有企業(yè)改革的第三階段中，實施國退民進(jìn)、單一管理、考核和激勵有效匹配的一系列改革策略便應(yīng)運而生。而以財政部等單位為主體展開的企業(yè)業(yè)績評價，始于 20世紀(jì) 90 年代初，期間經(jīng)歷過 3 次大的變革：第一次是 1993 年財政部出臺的《企業(yè)財務(wù)通則》所設(shè)計的財務(wù)業(yè)績評價； 第二次是 1995 年財政部制定的《企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)體系（試行）》；第三次是 1999年由財政部等四部委聯(lián)合頒發(fā)實施的《國有資本金效績評價規(guī)則》。 新中國成立以后的很長一段時期， 國有企業(yè)吃國家 “ 大鍋飯 ” 、職工吃企業(yè) “ 大鍋飯 ” ，資源浪費、效率低下，缺乏技術(shù)進(jìn)步動 力，負(fù)債率 畸高 等弊病在 20 世紀(jì) 80年代和 90年代凸顯出來。如果在轉(zhuǎn)型期內(nèi)，真正能找出和建立一種管用的出資人制度，可使國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮較重要甚至是主導(dǎo)的作用 （周天勇， 2020） 。大型私企與國有企業(yè)共同面臨多重目標(biāo)問題，兩者的差別僅僅是程度問題。對這類企業(yè)僅僅依靠貨幣激勵作用是微弱的，對它們需要采取更為復(fù)雜多樣的激勵方式。第一階段，委托人制定線性激勵方案；第二 階段，代理人選擇最優(yōu)行動。在這種情況下，委托人之間的激勵問題產(chǎn)生負(fù)外部性，某個委托人通過支付保險給代理人會損害其它委托人從產(chǎn)出中本應(yīng)獲得到的那份收益。 因此，解決上述問題的思路就是：首先，可以限制各個委托人激勵方案的過度激勵，確保每個委托人都能按觀察到的、僅與他自己相關(guān)的產(chǎn)出分量大小為依據(jù)，來實施對代理人的激勵。這樣看來，國資委正好充當(dāng)了這個專門代理機(jī)構(gòu)。 第二，從考核的期限看，以年度經(jīng)營業(yè)績和任期經(jīng)營業(yè)績考核相結(jié)合的方式較好地匹配了國有企業(yè)的短期和長期經(jīng)營目標(biāo)。我國的國有企業(yè)不僅僅承擔(dān)經(jīng)濟(jì)功能，還承擔(dān)著很多社會功能，因此，國有企業(yè)理應(yīng)比其他企業(yè)更加注重的承擔(dān)社會責(zé) 任，對國有企業(yè)的業(yè)績進(jìn)行考核就需要從傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)和社會責(zé)任指標(biāo)兩個維度進(jìn)行全面評價。由于國有企業(yè)身份特殊，因此，對國有企業(yè)進(jìn)行考核激勵必須注意的一個關(guān)鍵問題就是：既要有效激勵又要防止不公。圖1 為國有控股上市公司（即控制人為 各級 國資委的上市公司）與其他上市公司的相關(guān) 財務(wù)業(yè)績均值比較，從圖中的 4個關(guān)鍵指標(biāo)來看，國有控股上市公司均具有優(yōu)異表現(xiàn)：營業(yè)利潤率明顯高于其他上市公司；營業(yè)收入增長明顯高于其他公司；管理費用率明顯低于其他上市公司；總資產(chǎn)收益率（ ROA）也具有明顯優(yōu)勢。表 1 是我國國有工業(yè)企業(yè)和非國有工業(yè)企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較，表中可見： 20202020年間，國有企業(yè)數(shù)量在整個經(jīng)濟(jì)體系中比重快速下降，到2020 年其所占比重僅為 5%，但要注意的是，國有工業(yè)企業(yè)所控制的資產(chǎn)總額并沒有同比例的下降，在 2020 年仍然控制著近 44%的資產(chǎn)。表內(nèi) 數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站： 上述兩個方面的分析表明，評價國有企業(yè)的改革成效不能僅僅關(guān)注其取得的財務(wù)業(yè)績，而更應(yīng)該從國有企業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)體系中的本質(zhì)作用出發(fā)，考察其對宏觀經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，相應(yīng)地國有企業(yè)經(jīng)營負(fù)責(zé)人的業(yè)績考核和激勵機(jī)制也應(yīng)明確這個方向。比如，在公司治理機(jī)制相對較為完善的國有上市公司中，它們的財務(wù)業(yè)績明顯優(yōu)于其他上市公司，但將所有上市和非上市國有企業(yè)綜合在一起，整體業(yè)績并不突出，甚至在資產(chǎn)經(jīng)營效率上還處于劣勢。雖然國有企業(yè)具有特