【正文】 還本息之和的金額。 該方法下，實際利率大于名義利率。全年平均使用貸款：5012/12 ＋ 506/12 ＝ 75 萬元。 ⑤ 償還條件 貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式。 [答疑編號 3949150205] 『正確答案』 B 『答案解析』 %＝ 10%/（ 1－補償性余額比率），解得補償性余額比率＝ 3%；補償性余額＝100003% ＝ 3 00（萬元） ④ 借款抵押 銀行向財務風險較大或信譽不好的企業(yè)發(fā)放貸款，風險很大的，為了控制風險，銀行會要求借款企業(yè)提供抵押品擔保。 [答疑編號 3949150204] 『正確答案』 B 『答案解析』 1季度：（ 10008%1/4 ） +（ 1000% ） 1/4 ＝ （萬元） 2季度： 20208%1/4 ＝ 40（萬元） 3季度： 20208%1/4 ＝ 40（萬元） 4季度：（ 5008%1/4 ） +1500%1/4 ＝ （萬元） 合計＝ ③ 補償性余額 補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。 [答疑編號 3949150203] 『正確答案』 B 『答案解析』 利息＝ 5008% ＋ 3008%5/12 ＝ 50（萬元） 未使用的貸款額度＝ 1000－［ 500＋ 300 （ 5/12）］＝ 1000－ 625＝ 375（萬元） 承諾費＝ 375% ＝ （萬元） 【例 這是銀行向企業(yè)提供此項貸款的一種附加條件。銀行不會承擔法律責任。 、折扣期不變，折扣百分比提高 、折扣百分比不變，信用期延長 ，信用期和折扣期等量延長 、信用期不變，折扣期延長 [答疑編 號 3949150201] 『正確答案』 AD 『答案解析』放棄現(xiàn)金折扣成本＝ ，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高， A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低， B不正確；信用期和折扣期等 量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變， C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高， D正確。 商業(yè)信用籌資特點 商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得；其缺陷在于期限比較短，在放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。 （ 1）如果決定享受現(xiàn)金折扣，應選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最大的方案，即享受時選高的。 【提示】投資收益高于向供應商借款的利率，應當投資。如果借入銀行資金利率低，應向銀行借款。調(diào)整的方法，就是將以上計算出的 20天的成本率除以 20，先得出天成本率，然后，再乘以每年的天數(shù) 360。 【知識點 2】商業(yè)信用 概念 商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關 系。 [答疑編號 3949150106] 『正確答案』 （ 1） C企業(yè)在營業(yè)高峰的易變現(xiàn)率＝（ 3400－ 1875） /（ 1250＋ 650）＝ C企業(yè)在營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率＝（ 3400－ 1875） /1250＝ 該方案采用的是保守型營運資本籌資策略 （ 2） C企業(yè)在營業(yè)高峰的易變現(xiàn)率＝（ 3000－ 1875） /（ 1250＋ 650）＝ C企業(yè)在營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率＝（ 3000－ 1875） /1250＝ 該方案采用的是激進型營運資本籌資策略 （ 3）方案 1是一種風險和收益均較低的營運資本籌集政策。 方案 2：權益資本、長期債務和自發(fā)性 負債始終保持在 3000萬元，其余靠短期借款提供資金來源。 【例 【例 【分析】閑置資金的計算 權益、長期負債及經(jīng)營性負債籌 資額＝（長期資產(chǎn)＋長期流動資產(chǎn)＋臨時流動資產(chǎn)）－臨時性負債 閑置資金＝權益、長期負債及經(jīng)營性負債籌資額－（長期資產(chǎn)＋長期流動資產(chǎn)）＝臨時性流動資產(chǎn)－臨時性流動負債 【總結(jié)】 籌資政策 配合型 激進型 保守型 營業(yè)高峰易變現(xiàn)率 小于 1 小于 1 小于 1 營業(yè)低谷易變現(xiàn)率 1 小于 1 大于 1 臨時性負債 比重居中 比重最大 比重最小 風險收益特征 資本成本適中， 資本成本低， 資本成本高， 風險收益適中 風險收益均高 風險收益均低 【總結(jié)】判斷籌資政策類型兩種方法： 營業(yè)低谷易變現(xiàn)率法 （ 1）易變現(xiàn)率＝ 1—— 配合型政策 （ 2）易變現(xiàn)率 1—— 保守型政策 （ 3）易變現(xiàn)率 1—— 激進型政策 【例 在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加 200 萬元的季節(jié)性存貨需求。 —— 該政策下的資本成本相對較高。 【知識點 5】保守型籌資政策 特點 短期金融負債（臨時性流動負債）只融通部分臨時性 流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性資產(chǎn)和長期性資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。 假設該企業(yè)權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額為 700萬元。 （ 2）激進型籌資政策是一種收益性 和風險性均較高的營運資本籌資政策。極端激進的籌資政策是全部長期性流動資產(chǎn)都采用短期借款，甚至部分長期資產(chǎn)也采用短期借款。 [答疑編號 3949150101] 『正確答案』 （ 1）該企業(yè)權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額＝ 300＋ 500＝ 800萬元 營業(yè)高峰時的易變現(xiàn)率＝（ 800－ 500） /（ 300＋ 200）＝ 60%； （ 2）營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率＝（ 800－ 500） /300＝ 100%，因為在淡季沒有臨時性流動資產(chǎn)。 計算分析題】某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng) 營的淡季，需占用 300萬元的流動資產(chǎn)和 500萬元的長期資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加 200萬元的季節(jié)性存貨需求；假設該企業(yè)沒有自發(fā)性流動負債。 從最寬松的籌資政策到最嚴格的籌資政策之間，分布著一系列寬嚴程度不同的籌資政策。 指 （ 1）流動資產(chǎn)的籌資結(jié)構，可以用經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比標 率稱為易變現(xiàn)率。 【總結(jié)】具有長期資金需求的資產(chǎn)：長期資產(chǎn)＋永久性流動資產(chǎn) 具有短期資金需求的資產(chǎn)：臨時性流動資產(chǎn) 流動負債分為臨時性流動負債（金融性流動負債，或短期金融負債）和自發(fā)性流動負債（經(jīng)營性流動負債）。第十五章 營運資本籌資 ● 思維導圖 ● 考情分析 學習本章應重點關注如下知識點： 第一節(jié) 營運資本籌資政策 【知識點 1】流動資產(chǎn)與流動負債的分類 流動資產(chǎn)按照投資需求的時間長短，分為兩部分：臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)（長期性流動資產(chǎn)）。 —— 永久性流動資產(chǎn)是長期需求，甚至可以說是永久需求。 （經(jīng)營）流動資產(chǎn)的資金來源，一部分是短期來源，另一部分是長期來源，后者是長期資金來源購買長期資產(chǎn)后的剩余部分。（ 3）易變現(xiàn)率低，資金來源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為嚴格的籌資政策。 匹配關系 臨時性流動資產(chǎn)＝臨時性流動負債 長期資產(chǎn)＋長期性（永久性）流動資產(chǎn)＝權益＋長期債務＋經(jīng)營性流動負債 【分析】 如果企業(yè)沒有金融資產(chǎn)： （ 1）當處于營業(yè)低谷時，臨時性流動資產(chǎn)＝ 0，則易變現(xiàn)率＝ 1， （ 2）當企業(yè)處于營業(yè)高峰時，易變現(xiàn)率 1. 【例 （ 3）判斷該企業(yè)采用的是何種營運資本籌資政策。 【知識點 4】激進型籌資政策 含義 短期金融負債（臨時性流動負債）不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。 —— 該政策下的資本成本較低。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加 200萬元的季節(jié)性存貨需求。 [答疑編號 3949150102] 『正確答案』 （ 1）在營業(yè)高峰期其易變現(xiàn)率為： ＝（ 700－ 500） /500＝ 40% （ 2）在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率為： （ 3）由于營業(yè)低谷時易變現(xiàn)率小于 1，故該企業(yè)采用的是激進型的籌資政策。 【提示】 （ 1）與配合型籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，即易變現(xiàn)率較大。 計算分析題】某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用 300萬元的流動資產(chǎn)和 500萬元的長期資產(chǎn)。 [答疑編號 3949150103] 『正確答案』 （ 1）該企業(yè)權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額＝ 300＋ 500＋ 100＝ 900萬元 （ 2）營業(yè)低谷時的閑置資金＝ 900－（ 300＋ 500）＝ 100萬元 （ 3）營業(yè)高峰易變現(xiàn)率＝（ 900－ 500） /500＝ 80% 營業(yè)低谷易變現(xiàn)率＝（ 900－ 500） /300＝ 133% （ 4）由于營業(yè)低谷時，易變現(xiàn)率大于 1，故該企業(yè)采用的是保守型籌資政策。 [答疑編號 3949150104] 『正確答案』 C 『答案解析』營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率＝（ 150－ 140） /20＝ 50%，低于 100%，故該企業(yè)采用的是激進型籌資政策。 1 1 ，可將 20萬元閑置資金投資于短期有價證券 [答疑編號 3949150105] 『正確答案』 BCD 『答