我國(guó)企業(yè)債券融資問(wèn)題研究畢業(yè)論文-全文預(yù)覽
【正文】 率免疫的策略。企業(yè)債務(wù)中的債券具有的信號(hào)顯示功能，有助于總體債務(wù)代理成本的降低。他從契約條款設(shè)計(jì)解決的問(wèn)題出發(fā)，分析了現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)了我國(guó)企業(yè)債券期限過(guò)于單一，利率受到管制，還款方式不完善；分析了信用結(jié)構(gòu)，提出了目前我國(guó)信用體系中的缺陷；分析了期權(quán)結(jié)構(gòu)和承銷(xiāo)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)階段我國(guó)這些方面的不足。中國(guó)央行貨幣政策分析小組于 2020 年 8 月 5 日更明確表示，發(fā)展債券市場(chǎng)是深化金融結(jié)構(gòu)改革的重要內(nèi)容，也是完善中央銀行宏觀調(diào)控、推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)。而我國(guó)的企業(yè)債券發(fā)展由于一些特殊的原因，目前的發(fā)展還遠(yuǎn)不盡如人意。在直接融資渠道中，企業(yè)債券具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。由于我國(guó)企業(yè)的間接融資渠道以銀行信貸為主，這樣一來(lái)，中國(guó)就面臨了一面是高額的存款，一面是企業(yè)貸款難的尷尬局面。銀行系統(tǒng)的改革首當(dāng)其沖，是改革的重要部分。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展同樣如此。今天中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中取得的一系列輝煌的成績(jī)令全世界的人為之側(cè)目。 關(guān)鍵詞：直接融資；債券融資；企業(yè)債券 我國(guó)企業(yè)債券融資問(wèn)題研究 2 目 錄 摘 要 ............................................ 1 目 錄 ............................................ 2 緒 論 .............................................. 3 ............................................ 3 ................................................................................... 3 ................................................................................... 3 ............................................ 4 ........................................ 5 第 2章 國(guó)外企業(yè)債券融資分析及對(duì)我國(guó)的啟示 ............. 6 ...................................... 6 .............................. 7 第 3章 我國(guó)企業(yè)債券融資存在問(wèn)題分析 .................. 9 .................................... 9 、種類(lèi)少、期限結(jié)構(gòu)不合理 ................... 9 ............................... 10 第 4章 完善我國(guó)企業(yè)債券融資的對(duì)策 ................... 11 ........................... 11 ........................... 12 第 5章 我國(guó)企業(yè)債券融資成功的案例分析 ............... 14 .......................... 14 ............................... 17 致 謝 ............................................. 19 參 考 文 獻(xiàn) ........................................ 20 我國(guó)企業(yè)債券融資問(wèn)題研究 3 緒 論 研究目的和意義 通過(guò)比較系統(tǒng)地探討企業(yè)債券融資的顯著優(yōu)勢(shì)，提出債券融資存在的問(wèn)題，比較了部分西方發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家公司債券管理的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，系統(tǒng)地分析和總結(jié)了我國(guó)企業(yè)債券融資現(xiàn)狀及企業(yè)發(fā)債規(guī)模和存在的問(wèn)題，深刻地剖析了問(wèn)題及形成原因。而國(guó)外的企業(yè)融資決策順序則是內(nèi)部融資 — 債務(wù)融資 — 股權(quán)融資。而我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與國(guó)際發(fā)展潮流是背道而馳的。在國(guó)際資本市場(chǎng)上，債券融資已日益取代了股票籌資，逐漸成為國(guó)際直接融資中占統(tǒng)治地位的籌資渠道。在我國(guó)，非上市公司偏好于爭(zhēng)取上市募股；上市公司偏好于配股和增發(fā)新股。然后剖析了目前我國(guó)企業(yè)債券融資存在的主要問(wèn)題及原因，最后提出完善我國(guó)企業(yè)債券融資的對(duì)策。中國(guó)人民在黨正確的領(lǐng)導(dǎo)下創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)的經(jīng)濟(jì)神話。但是，在榮譽(yù)的背后，往往隱藏著不穩(wěn)定的因素。 眾所周知，經(jīng)濟(jì)的騰飛離不開(kāi)企業(yè)的發(fā)展 ，而企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資金的支持目前，我國(guó)的金融體制正面臨重大的改革。眾多的銀行紛紛爭(zhēng)搶數(shù)量極為有限的優(yōu)質(zhì)客戶，而置廣大急需資金而資質(zhì)相對(duì)不良的企業(yè)于不顧。 所以，直接融資渠道對(duì)我國(guó)的企業(yè)，特別是西部的企業(yè)來(lái)說(shuō)就至關(guān)重要。美國(guó)的企業(yè)債券融資比重甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了股票融資 10 倍還多。市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，募集資金用途限制有所放松，發(fā)行利率更加市場(chǎng)化，中央鼓勵(lì)國(guó)有大中型企業(yè)發(fā)行外幣債券。 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 胡奕明在 《企業(yè)債券契約條款的設(shè)計(jì)》一文中對(duì)當(dāng)前我國(guó)企業(yè)債券的契約條款做了比較深入的分析和研究。企業(yè)債務(wù)代理成本與債務(wù)結(jié)構(gòu)存在緊密的聯(lián)系。 我國(guó)企業(yè)債券融資問(wèn)題研究 5 目前，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的債券市場(chǎng)己經(jīng)比較完善，國(guó)外學(xué)者對(duì)債券市場(chǎng)體系的研究較少，而重 點(diǎn)集中于債券市場(chǎng)工具、市場(chǎng)行為等的研究上，研究方法以定量分析為主。Jovanovic， Peter L. Rousseau （ 2020 年）認(rèn)為債券和股票價(jià)格不會(huì)以高度相關(guān)的形式同向變動(dòng)。 第 2章 國(guó)外企業(yè)債券融資分析及對(duì)我國(guó)的啟示 。 我國(guó)企業(yè)債券融資問(wèn)題研究 6 第 2章 國(guó)外企業(yè)債券融資分析及對(duì)我國(guó)的啟示 國(guó)外企業(yè)債券融資分析 由于企業(yè)債券的種種優(yōu)點(diǎn)，西方國(guó)家證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有向債券市場(chǎng)傾斜的趨勢(shì)。 表 21 美國(guó)股票的發(fā)行凈額（ 20202020 年） 單位： 10億美元 年份 2002 2003 2004 2005 2020 股票發(fā)行凈額 20 22 23 30 非金融公司 270 20 34 37 金融部門(mén) 115 14 14 15 國(guó)外 13 16 14 15 上世紀(jì) 90 年代以來(lái) ,美國(guó)公司從股票市場(chǎng)上贖回了 9000 多億美元的股票，卻在債券市場(chǎng)上同時(shí)增加了 10000 億美元的籌資額； 1995 年 ,美國(guó)公司債券發(fā)行金額為 4360 億美元，而同期股
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