中興通訊財(cái)務(wù)分析報(bào)告(doc15)-財(cái)務(wù)分析-全文預(yù)覽
【正文】 入中國的時(shí)間比較早，在這種先入為主的勢(shì)態(tài)下，牢牢控制了大部分市場(chǎng)份額，目前華為、中興等由于加大技術(shù)研發(fā)投資，有了一定的突破取得了 10%的市場(chǎng)份額。在供大于求的市場(chǎng)局面下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。其次、公司的產(chǎn)品必須進(jìn)一步提高穩(wěn)定性和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，參加國際質(zhì)量認(rèn)證，注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，積極應(yīng)對(duì)國際競(jìng)爭(zhēng)。 公司的主導(dǎo)戰(zhàn)略基本符合自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)，在公司成長(zhǎng)過程中得到了檢驗(yàn)。 公司經(jīng)過幾次的增發(fā)、配股， 目前總股本為 95952萬 股，流通股份 30205萬 股。截至 2020年 12月，公司總資產(chǎn)達(dá)到 208億元，凈資產(chǎn) 91億元。 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 1 中興通訊 (000063)財(cái)務(wù)分析報(bào)告 公司概況： 中興通訊成立于 1985年，是中國最大的通信設(shè)備制造業(yè)上市公司、中國政府重點(diǎn)扶持的 520戶重點(diǎn)企業(yè)之一。 2020年實(shí)現(xiàn) 合同收入 232億元，實(shí)現(xiàn) 銷售收入 226億元。 1997年 11月上市時(shí)，公司總股本 25000萬股，其中社會(huì)流通股為 6500萬股。 堅(jiān)持自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，建立人才高地，在研發(fā)上堅(jiān)持高投入，建立公司未來發(fā)展的技術(shù)儲(chǔ)備。國外廠商從對(duì)中國市場(chǎng)由只伸出一個(gè)手指到重拳出擊，國內(nèi)市場(chǎng)上上演的就是世界水平的競(jìng)爭(zhēng)，要求公司必須符合國際標(biāo)準(zhǔn)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司還必須加快國際化的步伐，首先，公司的管理必須提高一個(gè)層次，在高層領(lǐng)導(dǎo)集體中適時(shí)引入國際管理人才，公司的管理特色由靈活的民營(yíng)機(jī)制向規(guī)范的國際化企業(yè) 制度過渡。但同時(shí)由于隨著我國電 話普及率提高，對(duì)程控交換機(jī)的市場(chǎng)需求逐趨平穩(wěn)，而廠商的生產(chǎn)能力提高速度較快，出現(xiàn)供大于求、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)象。盡管我國目前的移動(dòng)交換容量已經(jīng)超過移動(dòng)用戶數(shù)，但由于移913 425 334 154 59 % % % % % 2020 年固定網(wǎng)新增程控交換機(jī)總體狀況 其它 萬線 % 朗迅 59 萬線 % 西門子 154 萬線 % 上海貝爾 334 萬線 % 中興 425 萬線 % 華為 913 萬線 % 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 3 動(dòng)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng) 的升級(jí)， 3G技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，移動(dòng)通信仍將是中國通行業(yè)未來幾年的投資熱點(diǎn)。由于用戶對(duì)帶寬要求的迅速提升，新的運(yùn)營(yíng)商修建自己的骨干網(wǎng)等因素，光通信領(lǐng)域也將是未來幾年市場(chǎng)需求旺盛的領(lǐng)域。數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品的市場(chǎng)容量和持續(xù)增長(zhǎng)都有保證。 2 0 0 4 年中國高端路由器市場(chǎng)份額57%19%10%4%2%2%6%CiscoJuniper/Ericsson華為AlcatelUnisphereFoundryOthers 圖三： 2020年中國高端路由器市場(chǎng)份額 二、會(huì)計(jì)分析 稅收會(huì)計(jì)策略： 中興通訊股份有限公司所得稅的會(huì)計(jì)處理采用影響會(huì)計(jì)法 ,所得稅采用應(yīng)付稅款法。原材料采用的是計(jì)劃成本核算；產(chǎn)成品按實(shí)際成本計(jì)價(jià)，發(fā)出時(shí)采用加權(quán)平均法；公司原材料和產(chǎn)成品數(shù)量都較大，而且又都是時(shí)間價(jià)值很高的通訊設(shè)備和通訊終端產(chǎn)品，存貨成本較高。涉及到具體項(xiàng)目時(shí)，公司會(huì)計(jì)處理體現(xiàn)了實(shí)質(zhì)重于形式的原則。 三、財(cái)務(wù)分析： 成長(zhǎng)性分析 表二：中興通訊 20202020 年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)情況 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 6 時(shí)間 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（ %） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（ %） 稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率（ %） 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（ %） 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（ %） 表三：主要通信類上市公司成長(zhǎng)性比較： 公司名稱 主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（ %） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%) 稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (%) 中興通訊 大唐電信 東方通信 烽火通信 從各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)看，中興通訊在 2020年達(dá)到一個(gè)極值后，近三年發(fā)展保持了一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展速度。 橫向比較，中興通訊的成 長(zhǎng)質(zhì)量在通訊類上市公司中是最高的。 對(duì)中興通訊這類綜合性通信設(shè)備制造企業(yè)的利潤(rùn)率必須放在行業(yè)發(fā)展的大背景下分析，首先，由于電信運(yùn)營(yíng)商目前的利潤(rùn)來源還主要來自傳統(tǒng)的話音業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)通信和增值服務(wù)的收入占的比例還比較低，運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)率的降低直接壓縮了設(shè)備制造商的利潤(rùn)空間，隨著電信運(yùn)營(yíng)商收入來源向利潤(rùn)率較高的通信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，將給設(shè) 備制造商讓給更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間，因此目前還是應(yīng)該以占領(lǐng)市場(chǎng)為主；其次，移動(dòng)通信領(lǐng)域的技術(shù)變革會(huì)帶來未來利潤(rùn)率較高的通信業(yè)務(wù)，所以在目前在研發(fā)方面作較多的投入以換取技術(shù)制高點(diǎn)也是明智之舉。 橫向比較，中興通 訊的運(yùn)營(yíng)管理各項(xiàng)指標(biāo)在同行業(yè)中比較突出，特別是應(yīng)收賬款的控制方面。速動(dòng)比率出 2020年低于 1外，其他都在 1以上，表明公司在現(xiàn)金類速動(dòng)資產(chǎn)上的償債能力較佳。公司投資活動(dòng)的現(xiàn)金流始終為負(fù)值，主要是由于公司較大規(guī)模的固定資產(chǎn)和研發(fā)投入，但總體來看，融資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)了較好的平衡，企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。 ? 由于電信設(shè)備廠商爭(zhēng)奪的是大客戶市場(chǎng)，企業(yè)本身的收入具有相當(dāng)大的波動(dòng)性， 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 10 對(duì)公司做長(zhǎng)期預(yù)測(cè)具有較大的難度 ? 公司 2020 年及以后幾年仍享受稅收優(yōu)惠 ? 每股收益是在公司股本不發(fā)生變化的情況下作出預(yù)測(cè)。因此我們?cè)谶@里用階段增長(zhǎng)模型來評(píng)估公司股票的價(jià)值。 （ 1）計(jì)算非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值，如表十三所示 圖十三：非正常增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值 年份 各期股利 現(xiàn)值系數(shù)（ 7%） 各期股利現(xiàn)值（元） 2020 %)151(* ?? 2020 %)151(* 2 ?? 2020 0 .3 8%)151(* 3 ?? 此資料來 自企業(yè) () , 大量管理資料下載 11 2020 %)151(* 4 ?? 2020 %)151(* 5 ??
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