【正文】 政治制度、行政體制、法律法規(guī)，政治團(tuán)體態(tài)度，社會(huì)重大政治事件。 社會(huì)自然 環(huán)境：社會(huì)環(huán)境：企業(yè)所處的社會(huì)結(jié)構(gòu)、風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰、價(jià)值取向、生活方式、文化傳統(tǒng)、人口狀況、教育程度。 (2)對(duì)每一因素賦予一定的權(quán)重 (0—1，表示重要性程度 )，全部因素權(quán)重合計(jì)為 1。 (4)將全部因素加權(quán)求和，以得到綜合得分。 回歸分析法：數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，建立自變量與相關(guān)隨機(jī)變量的回歸分析模型，預(yù)測(cè)隨機(jī)變量的未來(lái)值。 消費(fèi)系數(shù)法：對(duì)某產(chǎn)品的消費(fèi)者分析，認(rèn)識(shí)和掌握消費(fèi)者與產(chǎn)品的數(shù)量關(guān)系。缺點(diǎn)：局部性、片面性、粗糙 (一 )收入彈性 = 購(gòu)買量變化率 /收入變化率 =(ΔQ/Q)/(ΔI / I) —— 商品價(jià)格保持不變 (二 )價(jià)格彈性 = 購(gòu)買量變化例 /價(jià)格變化例 =(ΔQ/Q)/(ΔP/ P) —— 收入水平保持不變 (三 )能源需求彈性：反映包括社會(huì)總產(chǎn)值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值、國(guó)民收入、主要產(chǎn)品產(chǎn)量 能源的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值彈性 = 能源消費(fèi)量變化比例 / 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化比例 =(ΔE/E)/(ΔGDP/GDP) 五、消費(fèi)系數(shù)法 步驟： ① 分析產(chǎn)品所有消費(fèi)部門或行業(yè)現(xiàn)存和潛在市場(chǎng) 。 第三節(jié) 延伸預(yù)測(cè)法 延伸性預(yù)測(cè)：根據(jù)市場(chǎng)各種變量的歷史數(shù)據(jù)的變化規(guī)律，對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)。對(duì)原始數(shù)據(jù)預(yù)處理 n 值越小，表明對(duì)近期觀測(cè)值預(yù)測(cè)的作用越重視，預(yù)測(cè)值對(duì)數(shù)據(jù)變化的反應(yīng)速度也越快，但預(yù)測(cè)的修勻程度較低，估計(jì)值的精度也可能降低。 二、指數(shù)平滑法：指數(shù)加權(quán)平均法，實(shí)際是加權(quán)的移動(dòng)平均法，它是選取各時(shí)期權(quán)重?cái)?shù)值為遞減指數(shù)的均值方法。 α是前一觀測(cè)值和當(dāng)前觀測(cè)值之間的權(quán)重。波動(dòng)很大，取 — 初始值 F0 實(shí)質(zhì)是序列起始點(diǎn)前歷史數(shù)據(jù)的加權(quán)平均值。 (一 )季節(jié)指數(shù)水平法 Yt = Y*f t Y—前 1 個(gè)月或所有月的平均水平， f t—季節(jié)指數(shù) 適用于無(wú)明顯升降趨勢(shì)，主要受季節(jié)變動(dòng)和不規(guī)則變動(dòng)影響的時(shí)間序列，一般需 3—5月 /季的歷史數(shù)據(jù) 程序： ① 數(shù)據(jù)分析，形成數(shù)據(jù)序列 。⑤ 計(jì)算預(yù)期趨勢(shì)值一般采用最近年份平均值 Yt 1。 二、專家會(huì)議法：頭腦風(fēng)暴法 (非交鋒式會(huì)議 )、交鋒式會(huì)議法、混合式會(huì)議法 (質(zhì)疑式頭腦風(fēng)暴法 ) 三、德爾菲法：廣泛應(yīng)用在市場(chǎng)預(yù)測(cè)、技術(shù)預(yù)測(cè)、方 案比選、社會(huì)評(píng)價(jià)。 ③ 設(shè)計(jì)調(diào)查表 。一般而言，選擇專家的數(shù)量為 20 人左右，可根據(jù)預(yù)測(cè)問題的規(guī)模和重要程度進(jìn)行調(diào)整。④ 應(yīng)用范圍廣泛 缺點(diǎn)： ① 缺少思想溝通交流 。③ 影響因素太多 。若生產(chǎn)規(guī)模 =50 倍，且擬建項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大僅靠增大設(shè)備規(guī)模達(dá)到， n=—。 [根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，取被征用前三年平均產(chǎn)值的8 倍計(jì)算土地補(bǔ)償費(fèi)，取該耕地被征用前三年平均產(chǎn)值的 5 倍計(jì)算安置補(bǔ)助費(fèi) ] 根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，取被征用前三年平均產(chǎn)值的 8 倍計(jì)算土地補(bǔ)償費(fèi)，則有： 土地補(bǔ)償費(fèi)： (1200+1100+1000)X100X8/3=88(萬(wàn)元 ) 取該耕地被征用前三年平均產(chǎn)值的 5 倍計(jì)算安置補(bǔ)助費(fèi)，則： 需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)： 100/=40(人 ) 人均安置補(bǔ)助費(fèi) =(1200 十 1100+1000)。 外購(gòu)原材料、燃料 = 年外購(gòu)原材料燃料費(fèi)用 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品 =(年外購(gòu)原材料燃料及動(dòng)力費(fèi) +年工資福利費(fèi) +年修理費(fèi) +年其他制造費(fèi)用 )/ 周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品 = 年經(jīng)營(yíng)成本 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) (4)應(yīng)付 (預(yù)收 )賬款 =年外購(gòu)原材料燃料和商品備件費(fèi)用 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 第五章 現(xiàn)金流量分析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值：投資的資金其價(jià)值隨著時(shí)間的 推移，按一定復(fù)利率呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。 折現(xiàn)率 (貼現(xiàn)率 )將未來(lái)某 1 時(shí)點(diǎn)的資金折算為現(xiàn)值所使用的期利率，反映資金的機(jī)會(huì)成本 /最低收益水平。按財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)特定要求：制造成本、經(jīng)營(yíng)成本 (一 )總成本費(fèi)用估算方法 制造成本 +期間費(fèi)用：總成本費(fèi)用 = 制造成本 + 銷售費(fèi)用 + 管理費(fèi)用 + 財(cái)務(wù)費(fèi)用 制造成本 = 直接材料費(fèi) + 直接燃料和動(dòng)力費(fèi) + 直接工資 + 其他直接支出 + 制造費(fèi)用 生產(chǎn)要素估算法：從估算各生產(chǎn)要素費(fèi)用入手匯總得到項(xiàng)目總成本費(fèi)用，不必計(jì)算項(xiàng)目?jī)?nèi)部各生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本 總成本費(fèi)用 =外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi) +工資及福利費(fèi) + 外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi) + 修理費(fèi) + 折舊費(fèi) + 礦山維簡(jiǎn)費(fèi) + 油田攤銷費(fèi) + 財(cái)務(wù)費(fèi)用 + 其他費(fèi)用 總成本費(fèi)用構(gòu)成要素的估算 (3)折舊：直線折舊法 (年限平均法和工作量法 )、快速折舊法 (雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法 ) 年數(shù)總和法：根據(jù)固定資產(chǎn)原值減凈殘值后的余額，按逐年遞減的分?jǐn)?shù) (折舊遞減系數(shù) )計(jì)算，每年折舊率分子為每年開始可使用的年限，分母為固定資產(chǎn)折舊逐年想加的總和 (折舊年限階乘 ) (7)財(cái)務(wù)費(fèi)用：利息支出 (長(zhǎng)期借款利息、流動(dòng)資金借款利息、短期借款利息 )、匯兌損失、相關(guān)手續(xù)費(fèi) 長(zhǎng)期借款利息： ① 等額還本付息方式： A=P(A/P， i， n)，其 中：利 t =本 t *i，每年償還本金 =A—利 t ② 等額還本利息照付方式 。 三、財(cái)務(wù)可持續(xù)性評(píng)價(jià) ——對(duì)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量及持續(xù)能力的整體評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量的分析與評(píng)價(jià)：在融資方案分析的基礎(chǔ)上，編制反映企業(yè)未來(lái)將主要發(fā)生的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量 (分析債務(wù)資金的融資成本 (資金籌集費(fèi)、資金占用費(fèi) )、還本付息計(jì)劃 )，計(jì)算現(xiàn)金流量比率，分析財(cái)務(wù)可持續(xù)性及出現(xiàn)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)的可能性。 、凈現(xiàn)值 (NPV)和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)。本項(xiàng)目涉及對(duì)原有生產(chǎn)線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應(yīng)考慮與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的現(xiàn)金流入以及舊資產(chǎn)出售所帶來(lái)的納稅效應(yīng)。 本項(xiàng)目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提的折舊： =(資產(chǎn)當(dāng)初購(gòu)買價(jià)格 —期末殘值 ) *已使用年限 /預(yù)計(jì)全部使用年限 =(60000—0)*5/10=30000(萬(wàn)元 ) 現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為 12020 萬(wàn)元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收益：(30000—12020)X33%=5940 萬(wàn)元。同時(shí)，要對(duì)項(xiàng)目壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量的變化所帶來(lái)的對(duì)所得稅的影響進(jìn)行分析，包括由于利潤(rùn)增加所帶來(lái)的納稅增加和由于折舊費(fèi)用增加所帶來(lái)的節(jié)稅額。10=6000(萬(wàn)元 ) 新設(shè)備的年折舊費(fèi)為： (62020+7500)247。表 5—13 列示了本項(xiàng)目的 更新投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過程及結(jié)果?，F(xiàn)對(duì)其財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析如下： (1)計(jì)算設(shè)備和廠房投 資。但項(xiàng)目計(jì)算期結(jié)束后如果該公司欲出售該設(shè)備，需要繳納資產(chǎn)出售收益部分 (30000—5000)的所得稅為：(30000—5000)*33%=8250 元 因此，期末回收設(shè)備殘值的現(xiàn)金流入為： 30000—(30000—5000)*33%=21750 元。由于該公司適用的所得稅率為 33%， 廠房轉(zhuǎn)讓需要繳納所得稅： (250000—0)*33%=82500 元 廠房轉(zhuǎn)讓的稅后凈收入為： 250000—82500=167500 元，這就是本項(xiàng)目占用原有廠房的機(jī)會(huì)成本。然而，在項(xiàng)目周期的趨減年份，凈營(yíng)運(yùn)資金逐年減少，最終為零，最后所有的營(yíng)運(yùn)資金全部被收回。利息備付率的含義與計(jì)算公式均與財(cái)政部對(duì)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的 ―已獲利息倍數(shù) ‖指標(biāo)相同。分年的利息備付率更能反映償債能力。 償債備付率是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值，即： 償債備付率 =可用于還本付息的資金 /當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 可用于還本付息的資金包括折 舊、攤銷、稅后利潤(rùn)和其他可用于還款的收益 。償債備付率低，說(shuō)明還本付息的資金不足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。在所得稅的計(jì)算中，前兩年虧損，不需要繳納所得稅。 上述計(jì)算結(jié)果表明，本企業(yè)前兩年的利息備付率均遠(yuǎn)低于 2，償債備付率低于 1，企業(yè)在前兩年具有很大的還本付息壓力，但到第 4 年后這種狀況將得到好轉(zhuǎn) 。指標(biāo)值應(yīng)能滿足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。本年應(yīng)付利息按年初累計(jì)欠款和本年新增借款的一半為基數(shù)，按 6， 21%的利息率進(jìn)行計(jì)算。借款償還計(jì)劃表，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息計(jì)劃以及償債資金來(lái)源籌措計(jì)劃 。債務(wù)資金融資成本由資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)組成。該表是分析企業(yè)未來(lái)實(shí)際可能發(fā)生的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的重要報(bào)表。 是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。但是難以簡(jiǎn)單地用資產(chǎn)負(fù)債率的高或低來(lái)進(jìn)行判斷，因?yàn)檫^高的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大 。 (2)流動(dòng)比率。但該指標(biāo)過高，說(shuō)明企業(yè)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)也不利。 (3)速動(dòng)比率。國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為 100%。 在考察投資項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用時(shí)，應(yīng)遵循國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用計(jì)算范圍相對(duì)應(yīng)的原則。 ：項(xiàng)目使用投入物所產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，一般表現(xiàn)為投入項(xiàng)目的各種物料、人工、資金、技術(shù)以及自然資源而帶來(lái)的社會(huì)資源的消耗。 ：由項(xiàng)目引起而在直接費(fèi)用中沒有得到反映的費(fèi)用。 (2)技術(shù)擴(kuò)散效果 。它們只是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部各部門之間的轉(zhuǎn)移支付。稅金不是投資項(xiàng)目使用資源的代價(jià)，所有財(cái)政性的稅金，都不能算作國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。 (四 )利息 利息是利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化形式，是企業(yè)與銀行之間的一種資金轉(zhuǎn) 移，并不涉及資源的增減變化，所以，利息也不能作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。在市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)發(fā)育比較完善的情況下，可以將市場(chǎng)價(jià)格等同于影子 價(jià)格，作為投資項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的計(jì)算價(jià)格。供求基本均衡，取低值 。有提高，取國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。 成本分解法：將非貿(mào)易貨物的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，分解為各組成部分，根據(jù)各種資源的影子價(jià)格、換算系數(shù)、資金回收系數(shù)調(diào)整計(jì)算。 解： (1)原材料影子價(jià)格為： =180(元 /噸 )燃料動(dòng)力的影子價(jià)格為： =55(元 /噸 ) (2)單位產(chǎn)品的固定資金回收費(fèi)用： (3)單位產(chǎn)品流動(dòng)資金回收費(fèi)用： 500X10%=50(元 ) (4)該產(chǎn)品的出廠影子價(jià)格為 180+55+183+50=468(元 /噸 ) 支付意愿法：在完善的市場(chǎng)中市場(chǎng)價(jià)格可正確反映消費(fèi)者支付意愿。 機(jī)會(huì)成本法：項(xiàng)目所用勞動(dòng)力在其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所能創(chuàng)造的最大效益。勞力是從農(nóng)村或其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過來(lái)的，影子工資是該勞力對(duì)原有產(chǎn)出所做的邊際貢獻(xiàn)。 地塊的地理位置是關(guān)鍵。公司現(xiàn)在決定對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的某一局部線路進(jìn)行更新改造，該線路過去已經(jīng)投資了 億元，目前需要追加投資 8000 萬(wàn)元，以緩解該局部網(wǎng)絡(luò)的瓶頸限制，提高系統(tǒng)的整體功能。對(duì)于該電信項(xiàng)目，主要是通過增量 分析，評(píng)價(jià)新增 8000 萬(wàn)元的資金投入，能夠帶來(lái)多大的新增收益，從而分析新增投資的盈利能力。該倉(cāng)庫(kù)是過去投資建設(shè)的。同時(shí)應(yīng)該注意，不應(yīng)將倉(cāng)庫(kù)的歷史成本算入 本項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。 應(yīng)注意可比性 (服務(wù)年限、基礎(chǔ)資料、設(shè)計(jì)密度、經(jīng)濟(jì)計(jì)算法 ) 三、互訴方案經(jīng)濟(jì)比較 ——按方案間關(guān)系分類：獨(dú)立、互補(bǔ)、互斥 動(dòng)態(tài)分析法：差額投資 內(nèi)部收益率法、現(xiàn)值比較法、年值比較法、最低價(jià)格法、效益 /費(fèi)用法 靜態(tài)分析法：差額投資收益法、差額投資回收期法、計(jì)算費(fèi)用法 (一 )差額投資內(nèi)部收益法 差額投資內(nèi)部收益率： 2 種方案各年凈現(xiàn)金流量差額現(xiàn)值和為0 的折現(xiàn)率 當(dāng) ΔFIRR財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或要求 ic。 NPV(i)=Σ。 (二 )現(xiàn)值比較法：把方案經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)收益和費(fèi)用按 ic 或 is 折算成單一現(xiàn)值比較。 第八章 經(jīng)濟(jì)比較和優(yōu)化方案 第一節(jié) 方案經(jīng)濟(jì)比較 一、作用：技術(shù)政策、發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃制定和項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容，是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。因?yàn)閭}(cāng)庫(kù)的使用并不是免費(fèi)的，它存在機(jī)會(huì)成本。該項(xiàng)目的實(shí)施，將需要儲(chǔ)存大量的原材料，需要一個(gè)倉(cāng)庫(kù)。因?yàn)檫^去的投資，無(wú)論是整個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的 120 億元的投入，還是與本次改擴(kuò)建項(xiàng)目有關(guān)的局部網(wǎng)絡(luò)的 億元投入，都是過去發(fā)生的，屬于沉沒成本支出。農(nóng)村土地按機(jī)會(huì)成本。 機(jī)會(huì)成本：按該土地最好可行替代用途的凈國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)算。通常把非熟練勞動(dòng)力影子工資定的比其他實(shí)際工資低的多 。機(jī)會(huì)成本：用于投資項(xiàng)目的某種資源若不用于本投資項(xiàng)目而用于其他替代機(jī)會(huì)，在所有機(jī)會(huì)中所能獲得的最大國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益。每噸該產(chǎn)品所占用的固定資產(chǎn)投資原值為 1560 元，所用原材料及燃料動(dòng)力的市場(chǎng)價(jià)格為 150 元 /噸， 50 元 /噸，影子價(jià)格與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的換算系數(shù)分別為 、 ，每噸該產(chǎn)品所占用的流動(dòng)資金為 500元，社會(huì)折現(xiàn)率取 10%，固定資產(chǎn)的壽命為 10 年。必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模滿足，取全部成本分解，加運(yùn)費(fèi)、貿(mào)易費(fèi) 。無(wú)法判斷，取低值。投入物的消耗，可能減少國(guó)民經(jīng)濟(jì)其他部分的消費(fèi)，增加國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部產(chǎn)量，增加進(jìn)口或減少出口。實(shí)際項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，影子價(jià)格僅在主要生產(chǎn)要素及投資項(xiàng)目投入物、產(chǎn)出物及市場(chǎng)價(jià)格偏差嚴(yán)重才運(yùn)用。國(guó)家以各種形式給予的補(bǔ)貼，都不能算是國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益。稅金對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)支出，從國(guó)家財(cái)政來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)收入。(4)乘數(shù)效果 。 ：項(xiàng)目的間接效益和間接費(fèi)用的統(tǒng)稱。 (三 )間接效益與間接費(fèi)用 ：由項(xiàng)目引起而在直接效益中沒有得到反映的效益。 (二 )直接效益與直接費(fèi)用 ：由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目計(jì)算范