【正文】 27 服務(wù)電話 :(8610)63458516 圖表 20： 近幾年鋼鐵、水泥、玻璃行業(yè)主要鼓勵(lì)出口政策 行業(yè) 政策 /言論 政策內(nèi)容 鋼鐵 《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》 改善鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口環(huán)境，實(shí)施適度靈活的出口稅收政策，穩(wěn)定國際市場(chǎng)份額，鼓勵(lì)鋼材間接出口。 實(shí)施“建材下鄉(xiāng)”，拓寬鋼鐵、水泥、玻璃銷售渠道，是縮減產(chǎn)能過剩差距的又一途徑。 2021年，鐵道部計(jì)劃安排新開工項(xiàng)目 70個(gè)，新線鋪軌 3690公里，復(fù)線鋪軌 3150公里，新線投產(chǎn) 4613公里，復(fù)線投產(chǎn) 3438公里，電氣化投產(chǎn) 6401公里。 圖表 19： 其他建材需求行業(yè) 2021年投資情況 行業(yè) 2021年投資情況 基建投資 4萬億投資繼續(xù)實(shí)施，中央政府投資總計(jì)為 9927億元，其中中央預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資 3926億元。有關(guān)部門要在 5 月底前下 達(dá)各地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)，公布淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，確保落后產(chǎn)能在第三季度前全部關(guān)停。建材行業(yè)， 2021年底前，淘汰窯徑 機(jī)械化立窯生產(chǎn)線、窯徑 （生產(chǎn)高鋁水泥的除外）、水泥濕法窯生產(chǎn)線（主要用于處理污泥、電石渣等的除外）、直徑 （生產(chǎn)特種水泥的除外）以及水泥土（蛋）窯、普通立窯等落后水泥 產(chǎn)能；淘汰平拉工藝平板玻璃生產(chǎn)線 (含格法 )等落后平板玻璃產(chǎn)能。二是按照國發(fā)［ 2021］ 38號(hào)文規(guī)定進(jìn)一步加快淘汰落后產(chǎn)能。二是配合有關(guān)部門做好對(duì) 2021年 9月 30日前尚未開工的水泥項(xiàng)目的清理，并將清理結(jié)果和意見報(bào)送工業(yè)和信息化部。新項(xiàng)目能源消耗應(yīng)低于 /重箱；硅質(zhì)原料的選礦回收率要達(dá)到 80%以上；嚴(yán)格環(huán)保治理措施，二氧化硫排放低于 500毫克 /標(biāo)北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 25 服務(wù)電話 :(8610)63458516 準(zhǔn)立方米、氮氧化物排放低于 700毫克 /標(biāo)準(zhǔn)立方米、顆粒物排放濃度低于 50毫克 /標(biāo)準(zhǔn)立方米。落后水泥產(chǎn)能比較多的省份，要加大對(duì)企業(yè)聯(lián)合重組的支持力度，通過等量置換落后產(chǎn)能建設(shè)新線，推動(dòng)淘汰落后工作。 水泥：嚴(yán)格控制新增水泥產(chǎn)能，執(zhí)行等量淘汰落后產(chǎn)能的原則，對(duì) 2021年 9月 30日前尚未開工水泥項(xiàng)目一律暫停建設(shè)并進(jìn)行一次認(rèn)真清理，對(duì)不符合上述原則的項(xiàng)目嚴(yán)禁開工建設(shè)。嚴(yán)禁各地借等量淘汰落后產(chǎn)能之名，避開國家環(huán)保、土地和投資主管部門的監(jiān)管、審批，自行建設(shè)鋼鐵項(xiàng)目。 2021年年底前，淘汰 300立方米及以下高爐產(chǎn)能 5340萬噸， 20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐產(chǎn)能320萬噸； 2021年底前再淘汰 400立方米及以下高爐、 30噸及以下轉(zhuǎn)爐和電爐，相應(yīng)淘汰落后煉鐵能力 7200萬噸、煉鋼能力 2500萬噸。 經(jīng)過 36個(gè)月的滯后期 ，行業(yè)產(chǎn)能過剩情況將在 4 季度凸現(xiàn)出來 。 圖表 17： 不同地產(chǎn)投資增速預(yù)期下平板玻璃產(chǎn)能過剩情況 400004500050000550006000065000700007500080000850002021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2 0 1 0 年E平板玻璃產(chǎn)能 地產(chǎn)投資增長1 0 %地產(chǎn)投資增長0 % 地產(chǎn)投資增長 1 0 %地產(chǎn)投資增長 2 0 % 地產(chǎn)投資增長 3 0 %根據(jù)不同地產(chǎn)投資增速預(yù)測(cè)的2 0 1 0 年平板玻璃產(chǎn)能過剩最小值為1 . 4 3億重量箱。 而國務(wù)院下發(fā) 的 《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》 中 要求平板玻璃行業(yè) 2021年淘汰落后產(chǎn)能 600 萬 重量箱 。也就是說，房地產(chǎn)平板玻璃用量受房地產(chǎn)投資影響極大，由此，我們可以通過地產(chǎn)投資的變化來測(cè)算平板玻璃需求量的變化。 2021 年，在鐵礦石價(jià)格高漲，房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的預(yù)期下，行業(yè)整體盈利能力堪憂。 由此，我們得到的 2021年鋼材產(chǎn)能為 73990 萬噸。由此，我們可以通過地產(chǎn)投資的變化來測(cè)算鋼材需求量的變化。 房地產(chǎn)鋼材用量我們是通過房地產(chǎn)施工面積與單位面積 鋼材用量 的乘積 測(cè)算的。 房地產(chǎn)新政對(duì)鋼材行業(yè)的影響也是通過需求傳導(dǎo)的。 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 19 服務(wù)電話 :(8610)63458516 圖表 11： 不同地產(chǎn)投資增速下水泥 產(chǎn)能過剩 情況 1000001202101400001600001800002021002202102021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2 0 1 0 年E水泥產(chǎn)能 地產(chǎn)投資增長1 0 %地產(chǎn)投資增長0 % 地產(chǎn)投資增長 1 0 %地產(chǎn)投資增長 2 0 % 地產(chǎn)投資增長 3 0 %2 0 1 0 年產(chǎn)能過剩最小值為4 . 8 5 億噸 2021年產(chǎn)能過剩最高為7 . 2 1億噸為彌補(bǔ)此缺口，國家未來可能出臺(tái)的政策包括：加快淘汰落后產(chǎn)能、加大其他水泥需求行業(yè)投資、擴(kuò)大出口等 數(shù)據(jù)來源： 銀聯(lián)信 產(chǎn)能過剩引發(fā)的產(chǎn)銷率 下降、價(jià)格下滑等，都將傳遞到企業(yè)盈利，一方面是銷售收入的減少，另一方面則可能是生產(chǎn)、銷售成本的進(jìn)一步提升， 水泥 行業(yè) 未來 盈利能力 值得關(guān)注 。 2021 年產(chǎn)能，是通過上年產(chǎn)能、 2021 年淘汰及新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)測(cè)算的。通過該系數(shù)，我們就可以計(jì)算出歷年房地產(chǎn)水泥用量。 此外，我們通過 19992021 年數(shù)據(jù)的回歸 分析發(fā)現(xiàn)，我國房地產(chǎn)投資增速與房地產(chǎn)水泥用量存在良好的相關(guān)性。近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)水泥用量不斷增長，從 2021 年的 20%增長至 2021 年的近 40%。在下面的分析中，我們將按照 上述分類進(jìn)行分析。首先是投資替代行業(yè)， 作為固定資產(chǎn)投資重要的組成部分，在房地產(chǎn)方面投資的減少需要轉(zhuǎn)移到其他行業(yè) ，如近期政府大力投資的高鐵、地鐵、電力、熱力等基建、公用事業(yè)行業(yè)，受益于國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及國家引導(dǎo)民間投資的重點(diǎn)行業(yè)。此輪調(diào)控給這些行業(yè)帶來的負(fù)面影響也值得關(guān)注。新政實(shí)施后， 今年一路上升的鋼價(jià) 在 4 月中旬 開始掉頭向下，到 5 月 中旬，建筑用鋼材價(jià)格跌幅達(dá) 500元，這主要是源于對(duì)需求的悲觀 預(yù)期 。 絕大多數(shù)上市房企 2021 年年底都將面臨 較大 的資金壓力，而那些實(shí) 力稍遜一籌的小規(guī)模民營企業(yè)的處境將更加艱難。 土地交易量與交易價(jià)格的下降，意味著地方政府土地使用權(quán)出讓收入的減少 ，加上交易稅的下降，引發(fā)地方政府財(cái)政收入增速低于預(yù)期，將增大地方政府融資平臺(tái)的償債風(fēng)險(xiǎn)。 我們預(yù)計(jì)這一下行態(tài)勢(shì)將持續(xù)數(shù)個(gè)季度，直到房地產(chǎn)價(jià)格走穩(wěn)。 19992021 年，我國商品房銷售面積年增速在 10%以上；而2021 年受金融危機(jī)影響，銷量下滑 20%； 2021 年，在多項(xiàng)政策的刺激下，銷售面積出現(xiàn)了 50%的同比增長。 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 11 服務(wù)電話 :(8610)63458516 圖表 4： 1999年以來 全國房地產(chǎn) 實(shí)際完成投資額變動(dòng) 05000100001500020210250003000035000400001999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年2010年14月0510152025303540實(shí)際完成投資額( 億元) 同比增長率( % ) 929496981001021041061081101121141999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年13月0510152025303540全國房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù) 房地產(chǎn)投資同比增長 數(shù)據(jù)來源： Wind 銀聯(lián)信 新政實(shí)施后， 在銷售量下滑 、房?jī)r(jià)下跌 的情況下，房地產(chǎn)投資將趨于謹(jǐn)慎，從而引發(fā)投資增速的下降 。而在固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)投資占據(jù)了相當(dāng)重要的地位（占比 最高時(shí)達(dá) %），雖然其占比在近幾年回落到 22%左右，但其依然是 僅次于制造業(yè)的固定資產(chǎn) 重要 投向。 5 月，各大銀行房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)壓力測(cè)試結(jié)果公布，大部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量在房?jī)r(jià)下降 3040%均 不會(huì)受到影響，相信這一結(jié)果會(huì)給政府帶來更大的調(diào)控決心。其原因有：首先，房地產(chǎn)投資、 銷售面積及金額、土地交易價(jià)格等，都與房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)存在類似的波動(dòng)周期；其次，房地產(chǎn)價(jià)格的高低之間關(guān)系到老百姓是否能夠買得起 房，從而觸動(dòng)政府的調(diào)控神經(jīng)，從而影響 未來的政策環(huán)境及價(jià)格走勢(shì)等。此次國家明確提出要抑制投機(jī)性消費(fèi)需求過快上漲，將房地產(chǎn)市場(chǎng)的有效需求引入到理性的住房消費(fèi)性需求的軌道上來。首先是投資方面，為改變房地產(chǎn)投資占比過大的局 面，國家開始實(shí)施產(chǎn)業(yè)振興、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)等鼓勵(lì) 結(jié)構(gòu) 調(diào)整的投資性 政策；此外，還發(fā)布了引導(dǎo)民間投資的“新 36 條”（ 《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》 ），拓寬民間投資渠道，引導(dǎo)投資向非房地產(chǎn)行業(yè)投資。在一定程度上，起到了抑制投機(jī)性住房消費(fèi)的目的。 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 8 服務(wù)電話 :(8610)63458516 2021 年 4 月 以后 ，我國房地產(chǎn)行業(yè)再次進(jìn)入“調(diào)控期”。 5 月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》 下調(diào)了房地產(chǎn)的項(xiàng)目資本金比例，刺激房地產(chǎn)開發(fā) 投資 。 10 月， 《繼續(xù)加大保障民生投入力度切實(shí)解決低收入群眾基本生活》 文件發(fā)布 ，財(cái)政部、稅務(wù)總局，降低住房交易稅率 ，央行將 商貸下調(diào)至 倍 、 首付款比例降至 20%， 此次調(diào)整對(duì)持幣觀望的購房者 刺激最大，恢復(fù) 了部分市場(chǎng) 交易量 。 2021 年 2021 年初， 被稱為房地產(chǎn)的“全面調(diào)控期”，這一時(shí)期， 調(diào)控 政策頻出， 但 作用方向 相左 。 20212021 年是房地產(chǎn)行業(yè)的“調(diào)控期”。但從 2021 年 的 18 號(hào)文把房地產(chǎn)定性為“支柱產(chǎn)業(yè)”以后， 房?jī)r(jià) 開始 持續(xù) 11998年以來主要房地產(chǎn)調(diào)控政策見附錄一。北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 1 服務(wù)電話 :(8610)63458516 行業(yè)金融熱點(diǎn)專題研究報(bào)告 房地產(chǎn)新政對(duì)房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)的影響研究報(bào)告 2021 年 6 月 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 發(fā)布 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心 2 服務(wù)電話 :(8610)63458516 正文目錄 第一章 我國房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控及其對(duì)行業(yè)影響分析 ...........................................6 一、 1998 年以來我國房地產(chǎn)調(diào)控政策梳理 ........................................................6 （一）房地產(chǎn)調(diào)控與市場(chǎng)反應(yīng)的歷史回顧 ..................................................6 （二）本輪新政的特點(diǎn) ..................................................................................8 二、地產(chǎn)新政對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)影響分析 .................................................................8 （一）房?jī)r(jià)進(jìn)入下行階 段 ..............................................................................8 （二）房地產(chǎn)投資額增速下滑 ....................................................................10 （三）房地產(chǎn)銷售面積、銷售額迅速下滑 ................................................12 （四）房地產(chǎn)土地交易價(jià)格將有所下滑 ....................................................13 （五）房地產(chǎn)企業(yè)年底將出現(xiàn)資金緊張 ....................................................13 第二章 房地產(chǎn)新政對(duì)相關(guān)行業(yè)影響分析 .................................................................15 一、新政對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)影響總述 ...............................................................15 二、受累于房地產(chǎn)新政行業(yè)