年上半年國內(nèi)鋼材市場價格走勢研究報告(文件)
【正文】 減緩將不僅僅發(fā)生在已經(jīng)過去的 12 月，領先指標方面， 112 月新建項目計劃總投資增長 %，從 111 月 %的增長明顯回落；在建項目總投資增長 %，也比 111 月的 %回落，預示未來 投資增長將有所下降。汽車和家電下鄉(xiāng)政策繼續(xù) 推行，同時國家鼓勵農(nóng)村建設并正研究制定建材下鄉(xiāng)政策，其會帶來對經(jīng)濟和消費更大的拉動作用。首先，在實際效果方面，存款準備金率的提高，僅凍結(jié)資金 3000億，在目前銀行普遍超額準備金率較高的情況下，其實際效果并不明顯。所以 ，近期的所有消息，包括對鋼貿(mào)企業(yè)信貸的收縮，都是不利方面的，而實際在微觀層面 貿(mào)易商 的感受甚微。 OECD11月綜合領先指標從 10 月的 ,較上年同期高出 點。本月發(fā)布的主要經(jīng)濟體 PMI指數(shù)均非常強勁，表明制造業(yè)繼續(xù)處于擴張狀態(tài)。美國供應管理協(xié)會公布的 12 月PMI指數(shù)上升至 ，遠遠好于預期，特別是新訂單指數(shù)異常強勁，預示著美國 PMI指數(shù)將持續(xù)處于高位。其中環(huán)比數(shù)據(jù)耀眼，且增速均比上月大幅提高。那么其效果究竟如何呢？ 1 月 27 日，工業(yè)和信息化部在新聞發(fā)布會上表示， 2020 年中國淘汰落后的煉鋼、煉鐵產(chǎn)能分別達到 1691萬噸和 2113萬噸。但進入一月份，受國家相對收緊貨幣政策的影響，鋼材價格步入跌勢，迄今已下跌 2%。慢慢的人們也不懈于再討論高庫存的話題。以建筑鋼材為例，經(jīng)銷商分為幾個 層次，一級經(jīng)銷商是鋼廠的協(xié)議戶，每月定期定量從鋼廠訂貨。二級經(jīng)銷商根據(jù)自己對行情的判斷，會策略性冬儲，進入需求淡 季，市場成交多來自于經(jīng)銷商之間的采購。這也使得近期期貨強烈調(diào)整，而現(xiàn)貨下跌乏力，連續(xù)盤整。這四年同期的庫存額采用 Myspic指數(shù)計算分別為 10 年 204483點， 09 年 118890 點， 08 年 231434點， 07 年 164920 點。上漲動力一方面來源于中國的強勁需求，四季度日產(chǎn)鋼量保持高位。我們又會否接受呢？ 國際鐵礦石是以美元定價的，而去年長協(xié)價格確定后到現(xiàn)在，澳元相對美元升值 23%，澳洲礦山必將 匯率 損失計算在新價格中，所以將漲價幅度從 30%提高到 40%，也在預料之中。再看供給方面，在這一時期，礦山的銷售并沒有受到任何影響，而是成功的把鐵礦石大批量的銷售給了產(chǎn)能復蘇的歐美鋼企。但中期依然具備上漲條件。所以運力增長對指數(shù)的壓制作用 將并不明顯。 1月底秦皇島港口的煤炭庫存上漲明顯屬于較高水平，價格也在慢慢企穩(wěn)， 2月份國內(nèi)煤炭市場或許慢慢平穩(wěn)，價格上漲空間有限。我的鋼鐵網(wǎng) 1月 6日對主要鋼鐵企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示： 1月份全國主要鋼廠高爐平均減產(chǎn)比例為 %，較 12 月份的 %明顯下降。鋼廠并沒有因 為原燃料成本前期的上漲而上調(diào)出廠價。所以，貿(mào)易商手中的資源成本支撐較強， 再加上大家普遍看好后市，很難再降價銷售，多計劃待后期價格上漲后售出。相比增速的放緩，增量依然可觀。 除了基建和房地產(chǎn)投資外，機械和汽車對鋼材的需求也占比較大，分別占到 18%和 %。根據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會預計， 2020年產(chǎn)銷增速可達 15%左右，利潤增速 10%左右，出口創(chuàng)匯增長 15%左右，政策調(diào)整不改行業(yè)復蘇趨勢。由于 09年的爆發(fā)式增長， 10年增速會出現(xiàn)明顯回落，預計 10 年我國汽車銷售增 長 9%，但增量仍可觀，對高 附加值 汽車板的需求維持高位。 1 月份美國鋼廠大幅上調(diào)了 扁平材 價格，市場價格也持續(xù)上漲，目前美國扁平材價位已經(jīng)處于全球最高水平，后期存在較大進口壓力，繼續(xù)上漲的空間不大，預計 2月份將保持平穩(wěn)。中國市場連續(xù)下跌后，出口報價開始下滑，給周邊市場帶來不利影響，加上 廢鋼 和 方坯 等原料價格上漲乏力，因此2 月份亞洲鋼材價格很難繼續(xù)上漲，保持平穩(wěn)的可能性最大。 2020年四季度以來隨著國際鋼價的回升，國內(nèi)鋼材出口的價格優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，國內(nèi)出口形勢出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。特別是從 2020年 10 月底到 12 月份，包括 2020年 1月份，鋼材生產(chǎn)成本逐步提升，對我國的鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)壓力逐 步增大。不過，從中期看，國際鋼價也有上升空間。出 現(xiàn)這種情 況，一方面是因為 1005合約受到主力資金的炒作，溢價較高，有很大的下跌空間。經(jīng)過測算，鋼材與其 有著正相關(guān)關(guān)系，而與美元指數(shù)則存在負相關(guān)關(guān)系。料 其目的首先是針對歐元的競爭﹑國際上采用超主權(quán)貨幣的聲音以及發(fā)債需求。國際金融市場并不能透過美元短期價格評估長期價值。 全球經(jīng)濟走上復蘇之路，油價必將上漲。而與美國政府關(guān)系甚密的高盛集團仿佛總是能預測到未來。固定資產(chǎn)投資增速雖然由于基數(shù)的上升而呈下降趨勢，但增量依然可觀。外圍市場明顯轉(zhuǎn)好，外貿(mào)增速開始走上快行線。社會庫存量雖然創(chuàng)出歷史新高，但庫存額仍低于 08年同期，形勢雖不容樂觀但還并未到緊要關(guān)頭。節(jié)后到 3月份大規(guī)模開工中間的這段時間，因備貨因素，價格料會上漲。） 。 （作者 :李想 五礦投資高級研究員，北京科技大學工學學士，清華大學麥格理應用金融中心碩士，擁有金屬礦產(chǎn)品和投資領域的實務經(jīng)驗和海外背景?？紤]到美元﹑油價以及波羅的海干散貨指數(shù)的影響，鋼材價格中期將維持 升勢。鋼鐵燃料市場雖然上漲空間有限，但原料鐵礦石價格受澳元相 對美元升值﹑近期供需關(guān)系博弈以及波羅的海干散貨指數(shù)上漲的影響，預計將超預期攀升，生產(chǎn)成本將保持上漲態(tài)勢，對鋼價形成推動。機械行業(yè)將受益于城鎮(zhèn)化﹑四萬億投資慣性拉動以及外圍出口市場的好轉(zhuǎn)。 PMI 的高位小幅下滑顯示我國宏觀經(jīng)濟運行已經(jīng)基本步入常態(tài)，但也從另一方面反應了當前 經(jīng)濟回升的阻力越來越大，可變的因素正逐步增多。 高盛 集團商品研究部門主管杰弗里 ? 柯瑞（ JeffreyCurrie）預計，在 2020年的大宗商品市場上， 鉛 、 銅 、石油和鋅等大宗商品的表現(xiàn)將最為突出。 美元是否能夠持續(xù)升值主要看美國經(jīng)濟是否真正復蘇，而衡量這種復蘇的最重要指標之一就是美國經(jīng)濟必須擺脫無就業(yè)復
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