年上半年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)研究報(bào)告-文庫(kù)吧
2025-04-12 15:48 本頁(yè)面
【正文】 目前距離通脹臨界點(diǎn) 3%僅相差 個(gè)百分點(diǎn)， 12月一個(gè)月 CPI就比 11 月上升了，而且 09 年 1月的基數(shù)是繼續(xù)下降的，因此今年 1月的 CPI仍將快速增長(zhǎng)，通脹壓力急劇加大。 PPI增長(zhǎng)更為迅猛，從 11 月的 %一舉轉(zhuǎn)正并躍升至 %，主要是采掘工業(yè)品以 及原料，鋼材、水泥、有色產(chǎn)品上漲較多，去年 12月份分別同比上漲 %和 %，對(duì) PPI上漲分別貢獻(xiàn) 。這兩者總共貢獻(xiàn)的百分點(diǎn)已經(jīng)接近總體上漲的 。預(yù)計(jì) 1 月份， PPI 就可能超過(guò) CPI，制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)將受到擠壓。 工業(yè)增加值 去年 12 月工業(yè)增加值較上年同期增長(zhǎng) %，增幅低于去年11月的 %，基數(shù)的提高有很大關(guān)系（ 08年 11 月工業(yè)增加值為底部的 %， 12 月開(kāi)始上升，達(dá)到 %）。其中通用 設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備、電信及電子設(shè)備增長(zhǎng)最為顯著，與近期出口的強(qiáng)勁復(fù)蘇吻合。 發(fā)電量指標(biāo) 09 年 12 月全國(guó)發(fā)電量 3498 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %，增速相比 11 月回落 1個(gè)百分點(diǎn)，由于 08年低基數(shù)造成近期發(fā)電量增速的高企已經(jīng)基本告一段落。第二產(chǎn)業(yè)增速出現(xiàn)一定回落，而第三產(chǎn)業(yè)和居民用電增速提升至 30%左右，這是由 12 月天氣的驟然變冷以及電荒帶來(lái)工業(yè)生產(chǎn)用電受限導(dǎo)致的。 12 月工業(yè)用電量增速 %，其中輕工業(yè)用增長(zhǎng) %，重工業(yè)增長(zhǎng)%，輕工業(yè)的強(qiáng)勁反彈與近期的出口復(fù)蘇有關(guān)。 制造業(yè)采購(gòu) 經(jīng)理人指數(shù)（ PMI） 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì) 2月 1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示， 2020年 1月 ,中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) (PMI)為 %，比上月回落 。 1月 PMI指數(shù)回落，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行阻力增加，但仍維持在高位運(yùn)行。顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)基本步入常態(tài)，但也從另一方面反應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升的阻力越來(lái)越大，可變的因素正逐步增多。產(chǎn)銷環(huán)境微變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需政策護(hù)佑。本月生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別比上月回落 和 個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng) PMI回落的重要力量。這兩項(xiàng)指標(biāo)的回落，一方面說(shuō)明生產(chǎn)環(huán)境開(kāi)始發(fā)生了一 些微妙的改變，同時(shí)也說(shuō)明市場(chǎng)的消費(fèi)正變得謹(jǐn)慎。進(jìn)出口指數(shù)上升，國(guó)際貿(mào)易迎來(lái)美好時(shí)光。本月新出口訂單指數(shù)為 %，比上月上升 ，顯示出口復(fù)蘇勢(shì)頭穩(wěn)固。購(gòu)進(jìn)價(jià)格攀升，通脹預(yù)期加大。本月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為 %，比上月上升 個(gè)百分點(diǎn)。 PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的繼續(xù)上升，表明未來(lái)物價(jià)上漲的壓力相當(dāng)嚴(yán)重。但在國(guó)家的宏觀政策的及時(shí)干預(yù)下，今年發(fā)生惡性 通貨膨脹 的幾率較小。從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)下降，本月從業(yè)人員指數(shù)為 %，比上月回落 分點(diǎn)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，回落幅度加大。當(dāng)然，遷移性、結(jié)構(gòu)性、摩擦性等性質(zhì)的失業(yè)也是重要因素，但總體來(lái)說(shuō) ,就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。預(yù)計(jì)一季度 PMI 仍將保持高位，但上升動(dòng)力不足。 投資 1~12 月份 固定資產(chǎn)投資 累計(jì)增速繼續(xù)回落至 %，低于市場(chǎng)預(yù)期的 %，剔除投資品價(jià)格因素， 4季度 實(shí)際增速 %，遠(yuǎn)低于前 3季度 %的實(shí)際增長(zhǎng)，且呈連月遞減趨勢(shì)。主要源于基建投資增速放緩，由前 3 季度的 %回落至 %。其中季節(jié)性因素起了一定作用，另外本應(yīng)該在年底下發(fā)的 2000多億中央投資被挪到今年發(fā)放。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資也略有回落， 12 月同比增長(zhǎng) 23%，低于 11月的 %。然而，投資的減緩將不僅僅發(fā)生在已經(jīng)過(guò)去的 12 月，領(lǐng)先指標(biāo)方面， 112 月新建項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng) %，從 111 月 %的增長(zhǎng)明顯回落；在建項(xiàng)目總投資增長(zhǎng) %，也比 111 月的 %回落，預(yù)示未來(lái) 投資增長(zhǎng)將有所下降。房地產(chǎn)投資的先行指標(biāo)回落更為顯著 —— 新開(kāi)工面積全年增長(zhǎng) %， 12 月同比增速大幅回落至 %（ 11 月上升 %）；在建面積 12月份同比下降 %（ 11月上升 %），再加上政府近期緊鑼密鼓出臺(tái)的緊縮政策，今年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)預(yù)期明顯降低。一季度基建和房地產(chǎn)投資都會(huì)繼續(xù)減少，隨著基數(shù)的增加，投資增速將呈回落態(tài)勢(shì)。 消費(fèi) 12 月份社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng) %，創(chuàng)出年內(nèi)新高，且高于市場(chǎng)預(yù)期的 %，剔除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng) 16%，保持強(qiáng)勁。汽車和家電下鄉(xiāng)政策繼續(xù) 推行，同時(shí)國(guó)家鼓勵(lì)農(nóng)村建設(shè)并正研究制定建材下鄉(xiāng)政策，其會(huì)帶來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)更大的拉動(dòng)作用。 貨幣政策 進(jìn)入 10 年，央行幾次提高 央票 收益率，上調(diào)存款 準(zhǔn)備金率，限制銀行信貸，采取對(duì)鋼鐵﹑平板玻璃等產(chǎn)能 過(guò)剩行業(yè)收縮信貸的措施，對(duì)不同的銀行采用差額準(zhǔn)備金率等一系列政策。這一切引起了市場(chǎng)的恐慌，增強(qiáng)了人們對(duì)貨幣政策收縮的擔(dān)憂，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)股市期市大幅下跌，甚至重挫全球大宗商品市場(chǎng)，使得商品貨幣承壓，而美元，日元等避險(xiǎn)貨幣獲得抬升。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)政策的反應(yīng)有過(guò)度傾向。首先，在實(shí)際效果方面，存款準(zhǔn)備金率的提高，僅凍結(jié)資金 3000億，在目前銀行普遍超額準(zhǔn)備金率較高的情況下，其實(shí)際效果并不明顯。其次，在意圖方面，無(wú)論是央票收益率還是準(zhǔn)備金率的提高，目的都是回籠即將到期的大量票據(jù)和新增的超量信貸，以及近期大幅增加的外匯占 款。也就是說(shuō)，收縮和調(diào)控針對(duì)的都是超額增量，而不是常規(guī)增量和已有存量，現(xiàn)在并不具備收縮后兩者的條件，央行也在走一步看一步，最近一期的央票收益率意外走平也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。但無(wú)疑， 流動(dòng)性 繼續(xù)顯著增加的趨勢(shì)已經(jīng)終止，市場(chǎng)的過(guò)度反映也是源于對(duì)未來(lái)的預(yù)期，而這種反應(yīng)也許正是央行所希望的，畢竟政策改變的決策是艱難的，如果在少變的情況下達(dá)到多變的效果，無(wú)疑是最好的方式。所以 ，近期的所有消息，包括對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)信貸的收縮，都是不利方面的，而實(shí)際在微觀層面 貿(mào)易商 的感受甚微。預(yù)期就是猜測(cè)，猜測(cè)可以隨時(shí)改變，而一切還需實(shí)際效果來(lái)驗(yàn)證，我們認(rèn)為，實(shí)際效果要遠(yuǎn)小于心理效果。 全球經(jīng)濟(jì)與外貿(mào) 盡管美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)不容樂(lè)觀，但是在制造業(yè)的帶動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)整體上繼續(xù)呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。根據(jù) OECD最新發(fā)布的
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