s金融衍生產(chǎn)品第二講(文件)
【正文】 LL同時賣出一個 CALL – 買入一個 PUT同時賣出一個 PUT 21 組合期權(quán)圖解（窄跨） ST： 標的價格 T時合約的損益 X－交割價格 CALL多頭 PUT多頭 22 組合期權(quán)圖解（寬跨） ST： 標的價格 T時合約的損益 X－執(zhí)行價格 CALL多頭 PUT多頭 Y－執(zhí)行價格 X,Y 23 組合期權(quán)圖解（牛市價差） ST： 標的價格 T時合約的損益 X－執(zhí)行價格 CALL多頭 CALL空頭 Y－執(zhí)行價格 XY 24 組合期權(quán)圖解（熊市價差） ST： 標的價格 T時合約的損益 X－交割價格 PUT空頭 PUT多頭 Y－交割價格 YX 25 歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)平價 rTKeSpc ????? 平價公式 ? 符號的解釋 – c看漲期權(quán)的價格， p看跌期權(quán)的價格 – S標的資產(chǎn)現(xiàn)在價格， K執(zhí)行價 – r無風(fēng)險利率， T期限 26 證明 ? 兩個組合 – 看漲期權(quán)的多頭與現(xiàn)金 – 看跌期權(quán)與一單位標的資產(chǎn) ? 即要證明 SpKec rT ??? ?27 ? T時刻， STK – 現(xiàn)金以無風(fēng)險利率得到 K，行使 看漲期權(quán)得到一單位標的資產(chǎn) – 看跌期權(quán)價值為零，一單位標的資產(chǎn) ? T時刻， ST=K – 現(xiàn)金以無風(fēng)險利率得到 K – 行使看跌期權(quán)得到 K ? 無套利原理 證明 SpKec rT ??? ?28 無套利原理 ? 相同的收益，相同的價格 ? 比較定價，在金融市場是可以實現(xiàn)的 ? 成本的影響 29 套利的例子 ? 策略 – 買空外匯市場中過去 6個月中最強勢的貨幣，賣空外匯市場過去 6個月中最弱勢的股票 – 一個套利組合 – 收益率 8% – 零成本 ? 成功的原因 – 國際資本流動具有延續(xù)性 30 股票市場不能成立 ? 不可持續(xù)性 ? 流動性高為出貨提供了可能 ? 變動的頻繁 ? 危機管理 – 很多股票的短期波動都與危機有關(guān) ? 對策的影響 31 平價的圖形顯示 ST： 標的價格 T時的合約損益 X－執(zhí)行價格 CALL多頭 (Option) PUT空頭 (Option) 32 期權(quán)價格與標的價格 St： 標的價格 t時的合約價值 X－執(zhí)行價格 t時的合約價值 33 標的資產(chǎn)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1