我國企業(yè)金融衍生產(chǎn)品交易虧損原因探析(文件)
【正文】 價中心與現(xiàn)貨市場分離的趨勢逐漸加強，幾乎所有可以在國際市場交易的大宗商品都在被“泛金融化”，金融衍生產(chǎn)品在價格發(fā)現(xiàn)中的重要性不斷增強。一是境外交易對手一般都具有豐富的金融衍生產(chǎn)品交易經(jīng)驗，我國企業(yè)直接與其進行交易往往處于相對弱勢的地位。如果我國的金融衍生產(chǎn)品市場得到有效發(fā)展，就能使整體結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬硟?nèi)客戶——境內(nèi)中資金融機構(gòu)——境內(nèi)外資機構(gòu)（境內(nèi)產(chǎn)品）”，從而增加金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險的可控性，減少法律風(fēng)險暴露，也有利于監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管、防范風(fēng)險。（一）企業(yè)要加強自身建設(shè)，提高金融衍生產(chǎn)品投資能力我國企業(yè)應(yīng)不斷完善內(nèi)部建設(shè)，加快人才培養(yǎng)，著力提高金融衍生產(chǎn)品投資能力：一是要強化風(fēng)險意識，樹立正確的投資觀念，保持良好的投資心態(tài)，消除賭徒心理，審慎投資，理性操作。一旦出現(xiàn)風(fēng)險要盡快采取措施果斷止損，切忌翻盤心理。要建立風(fēng)險防范的法律救助體系，使企業(yè)的風(fēng)險管控有切實的法律保障。（二）大力推動我國金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展我國在金融衍生產(chǎn)品交易中大量出現(xiàn)虧損恰恰反映出我國市場發(fā)展相對滯后，市場規(guī)模較小，產(chǎn)品種類單一，市場創(chuàng)新機制尚不順暢，法律環(huán)境尚不健全，市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍比較薄弱，金融衍生產(chǎn)品對基礎(chǔ)產(chǎn)品的定價功能未有效發(fā)揮，導(dǎo)致投資者對風(fēng)險分散、轉(zhuǎn)移和管理功能的需求還無法得到有效滿足。在內(nèi)生性的市場創(chuàng)新機制下，加快推出市場參與者迫切需要的、成熟的、可控的、有效的金融衍生產(chǎn)品，如以非金融企業(yè)債務(wù)融資工具為標的的信用衍生產(chǎn)品。三是加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。（三）通過宣傳培訓(xùn)引導(dǎo)社會各界樹立市場化理念，提高從業(yè)人員能力一是引導(dǎo)社會各界樹立市場化理念。國際金融危機的爆發(fā)使社會各界對金融衍生產(chǎn)品的認識走入極端，認為其是金融危機罪魁禍首的看法一度成為主流意見，對我國金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展造成了一定的負面影響?？傮w上看，我國的金融衍生產(chǎn)品市場從業(yè)人員的理論水平與實踐經(jīng)驗仍有待提高，可充分發(fā)揮交易商協(xié)會等自律組織作用，通過加強對相關(guān)從業(yè)人員、尤其是大中型企業(yè)的金融衍生產(chǎn)品從業(yè)人員的培訓(xùn)力度，幫助其樹立正確的金融衍生產(chǎn)品投資交易理念，提高投資交易能力，使其盡快具備合格的專業(yè)素養(yǎng)與技能。因此，應(yīng)從正反兩方面全面、客觀地進行輿論宣傳，轉(zhuǎn)變監(jiān)管部門、市場參與者和社會各界對金融衍生產(chǎn)品的“妖魔化”認識，還原其風(fēng)險管理工具的中性本色，為我國金融衍生產(chǎn)品市場營造良好的發(fā)展環(huán)境。特別是要正確區(qū)分“實際盈虧”和“浮動盈虧”概念，并且在評價企業(yè)金融衍生產(chǎn)品交易是否合理時，不孤立地從交易本身的盈虧來判斷，而是將現(xiàn)貨交易與金融衍生產(chǎn)品交易結(jié)合起來，綜合評估，統(tǒng)一判斷?？梢钥紤]以市場自律組織為依托建立金融衍生產(chǎn)品交易信息庫，既方便市場參與者進行交易，提高市場流動性，也利于主管部門加強監(jiān)管。目前我國的金融衍生產(chǎn)品市場投資者以商業(yè)銀行為主，其他類型的投資者參與程度較低，市場同質(zhì)性、單邊性現(xiàn)象較為顯著。創(chuàng)新是任何一個市場突破和發(fā)展的原動力，沒有創(chuàng)新就不會有發(fā)展。加強金融衍生產(chǎn)品專業(yè)人才的培養(yǎng)、引進和使用，提高管理人員的業(yè)務(wù)技能。要實行風(fēng)險監(jiān)控部門獨立報告制度，并定期進行審計。要建立完整的內(nèi)部控制程序，崗位設(shè)置應(yīng)實行嚴格的前中后臺職責分離制度，交易、風(fēng)險監(jiān)控、結(jié)算等崗位應(yīng)相互獨立。我國企業(yè)期望通過金融衍生產(chǎn)品交易來實現(xiàn)套期保值的初衷值得肯定，但需要注意的是，必須要以堅持套期保值為首要原則，將控制與規(guī)避風(fēng)險作為頭等目標，并以此為基礎(chǔ)進行良好的制度與方案設(shè)計，切實提高運用衍生產(chǎn)品的能力，才能在經(jīng)濟全球化的浪潮中立于不敗之地。二是由于境內(nèi)機構(gòu)購買的是境外產(chǎn)品，而大多數(shù)境外產(chǎn)品都約定適用境外法律管轄，使得境內(nèi)機構(gòu)面臨較大的法律
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