【正文】 ） 有藍(lán)色巨人之稱的美國電腦商4 ＧＥ（通用電氣） 美國大型綜合企業(yè)5 ＩＮＴＥＬ（英特爾） 美國芯片巨人6 ＮＯＫＩＡ（諾基亞） 以芬蘭為總部的手機(jī)王國7 ＤＩＳＮＥＹ（迪斯尼） 米老鼠的故鄉(xiāng)8 ＭＣＤＯＮＡＬＤ＇Ｓ 麥當(dāng)勞 漢堡包之王9 ＭＡＲＬＢＯＲＯ（萬寶路） 美國名牌香煙10 ＭＥＲＣＥＤＥＳ（奔馳） 德國豪華房車之王11 ＦＯＲＤ（福特） 美國第二大汽車制造商12 ＴＯＹＯＴＡ（豐田） 最成功打入美國市場的日本汽車13 CITIBANK（花旗銀行） 美國最大銀行14 HEWLETTPACKARD 惠普 美國大電腦制造商15AMERICAN EXPRESS 美國運(yùn)通 信用卡發(fā)卡銀行16 CISCO SYSTEMS（思科系統(tǒng)） 全球最大互聯(lián)網(wǎng)路由器制造商17 ＡＴ＆Ｔ（美國電話電報(bào)） 美國最大電訊公司18 ＨＯＮＤＡ（本田） 日本汽車制造商19 ＧＩＬＬＥＴＴＥ（吉列） 剃須刀之王20 ＢＭＷ（寶馬） 三大豪華房車牌子之一 2023年全球最佳品牌價(jià)值 ? 2． 關(guān)于人力資本 ? 人力資本理論是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西奧多 正確理解和運(yùn)用融資工具 ? 綜觀現(xiàn)代金融市場，根據(jù)企業(yè)生命周期，中小企業(yè)在其不同成長階段可獲得的融資模式呈現(xiàn)不同特點(diǎn)，從初創(chuàng)階段的權(quán)益融資和民間信用，到成長階段的債務(wù)融資和上市等。每一家中小企業(yè)，在其考慮資金融通時(shí)，必須首先建立以上基本概念。 這一分類不一定科學(xué)，因?yàn)槭聦?shí)上，各種類型中存在混合的情況，如 財(cái)務(wù)分析型貸款需要借助關(guān)系型貸款的“軟信息”作綜合判斷，而關(guān)系型貸款只是更強(qiáng)調(diào)對(duì)借款人行為信息等“軟信息”的掌握，淡化財(cái)務(wù)報(bào)表分析。因?yàn)橐话愕男刨J理念是銀行必須以第一還款來源（經(jīng)營性現(xiàn)金流）為依據(jù)，以第二還款來源作保障，不得只看抵押，不分析企業(yè)第一還款來源。通過對(duì)人和物的硬約束來保障貸款安全，獲取盈利。 這一信貸模式具有顯著的 勞動(dòng)密集型特點(diǎn)。鑒于這類企業(yè)數(shù)量極大，如果一家商業(yè)銀行定位為服務(wù)中小企業(yè)，通過報(bào)表型信貸模式，客觀上不利于市場營銷。即在商業(yè)銀行小企業(yè)信貸經(jīng)營管理模式還未發(fā)育成熟的條件下，資產(chǎn)保障型信貸不失為一個(gè)簡單有效的工具，但不是主流的信貸工具；今后主流的小企業(yè)信貸工具將是 綜合關(guān)系型和財(cái)務(wù)分析型 兩者優(yōu)勢，以“軟信息”和“硬信息”為基本決策依據(jù)的新的模式。在實(shí)踐中，借款人的還款意愿可以 通過調(diào)查其上下游客戶、社會(huì)交往圈、個(gè)人征信系統(tǒng)和銀行結(jié)算記錄等，由信貸調(diào)查人員形成判斷。雙方的忠誠度，往往在銀行為企業(yè)解決“疑難雜癥”或者“急事難事”中建立，“疑難雜癥”或者“急事難事”中建立，表現(xiàn)在企業(yè)愿意選擇特定的銀行開立主 要結(jié)算賬戶，并將大部分甚至全部結(jié)算往來業(yè)務(wù)均通過該行辦理。 ? 綜合回報(bào) ? 隨著可預(yù)期的利差收入在商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)中逐步減少，國內(nèi)的商業(yè)銀行再也不可能把利差收入作為長期可靠的收入來源。 ? 風(fēng)險(xiǎn)保障能力 ? 中小企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的大浪中生存發(fā)展，必須正確衡量自身能力，專注于自己熟悉的行業(yè)和產(chǎn)品，不做不切實(shí)際的投資。 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 ? 據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國各類中小企業(yè)已占我國企業(yè)總數(shù)的 99%以上，中小企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的 %，出口額占 47%，創(chuàng)造利潤占 ，上繳稅收占 % 。 ? 國內(nèi)外中小企業(yè)及其融資特 點(diǎn)介紹 ? 一般來說中小企業(yè)具有規(guī)模相對(duì)小、經(jīng)營變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力低的特點(diǎn)，而在資金使用上又有“需求急、頻率高、金額小”的特征，且其融資渠道 ? 又比較單一，往往依賴于銀行信貸。但這絲毫也不能掩蓋中小企業(yè)的易變性和其巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從各國的情況來看，美國的中小企業(yè)強(qiáng)調(diào)獨(dú)立自主和 ? 自我奮斗精神，因此企業(yè)的負(fù)債水平較低，一般都在50%以下；而意大利、法國等歐洲國家比較注重團(tuán)隊(duì)精神和社會(huì)力量，提倡相互協(xié)助，中小企業(yè)的負(fù)債水平較高，一般在 50%以上。 ? 據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，在國有虧損企業(yè)中，中小企業(yè)占 95%以上，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè) 70%處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，面臨第二次創(chuàng)業(yè)。通常申請(qǐng)貸款的企業(yè)需要向銀行遞交三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，而這類企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范、不完備，而且可信度差，且部分中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)法律文書不完備。 ? （ 3）授權(quán)、授信制的制約。 ? （ 5）信貸品種的制約。 ? （ 6）信貸觀念的制約。貸款收回后，獎(jiǎng)勵(lì)很少，或者沒有獎(jiǎng)勵(lì)；但是，到期不能收回，處罰過重，對(duì)貸款第一責(zé)任人實(shí)行終身責(zé)任制，獎(jiǎng)懲不對(duì)稱。企業(yè)制定籌資戰(zhàn)略必須立足于一定的宏觀環(huán)境之下，制定時(shí)要考慮： ? 政治法律環(huán)境。是指企業(yè)經(jīng)營過程中所面臨的各種經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)特征、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系等客觀因素。而對(duì)于一般企業(yè)，由于其銷售完全由市場來決定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤難以穩(wěn)定，因此不宜盲目過多地采用負(fù)債方式籌集資金。隨著全社會(huì)對(duì)教育的重視，對(duì)科技開發(fā)力度的加大，對(duì)科技人才的有計(jì)劃培養(yǎng)，都將為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。此外，企業(yè)的內(nèi)部條件也應(yīng)該屬于企業(yè)籌資的微觀環(huán)境。你貸多少錢？用于哪個(gè)項(xiàng)目？你企業(yè)短期發(fā)展的目標(biāo)是什么？項(xiàng)目搞多大，這一戰(zhàn)役的利潤預(yù)期是多少？你能承受多大的市場風(fēng)險(xiǎn)？完成這一項(xiàng)目的時(shí)間跨度是多少？有了這樣的目標(biāo)，最大的好處是能讓你把握自己的成就，時(shí)時(shí)處于主動(dòng)，用自我控制的利潤邊界管理來代替別人的管理。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，并通過關(guān)于融資管理目標(biāo)的幾種比較，我們認(rèn)為 企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為企業(yè)融資計(jì)劃的最優(yōu)目標(biāo)。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，財(cái)務(wù)狀況常常陷入窘境，甚至惡化，經(jīng)濟(jì)效益較差。因此對(duì)企業(yè)而言，融資時(shí)，對(duì)未來潛在的盈利能力或未來增值能力必須講究時(shí)效原則。因此，企業(yè)的融資方案只有在充分考慮控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，才是可行的。 ? 這里還要提醒：當(dāng)企業(yè)急需資金又找不到資金時(shí)，建議反思一下項(xiàng)目是否成熟，不成熟的項(xiàng)目、沒利潤的項(xiàng)目、沒市場的項(xiàng)目，銀行一般是不支持的。 核定融資規(guī)模 ? 融資規(guī)模是指中小企業(yè)在一定的時(shí)間段內(nèi)融資的總量。可能嗎？哪一位行長敢向你砸 800萬。還想貸款！ ? 這樣的企業(yè)應(yīng)該把精力放到討債上去了，因?yàn)槟沅N得越多，壞賬越多，虧得越多。 ? 實(shí)際上，就內(nèi)源融資和外源融資關(guān)系來說，內(nèi)源融資是最基本的融資方式，沒有內(nèi)源融資，也就無法進(jìn)行外源融資。 ? （ 4）留存資本增值的積累，用于自補(bǔ)資金不足，采用少分配或緩分配方式。 ? 借助商業(yè)信用（要抓住機(jī)遇，恪守信用） ? （ 1）交易中采用延期、約期或分期支付（賒購性）。 ? 借助銀行信用（要恪守信用） ? （ 1）貼現(xiàn) 商業(yè)匯票貼現(xiàn) ? （ 2）銀行代為承兌 銀行承兌匯票 ? （ 3）銀行借款 —— 貸款 ? 借助租賃（方便、靈活，但成本較高） ? （ 1）經(jīng)營性租賃 ? 由租賃公司向承租人提供設(shè)備，供承租人短期使用，支付承租費(fèi)。又可俗稱免擔(dān)保貸款。 ? 質(zhì)押貸款 ? 系指按《中華人民共和國擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。 2.抵押要登記才生效，質(zhì)押則只需占有就可以。 這種業(yè)務(wù)在表面上是屬于票據(jù)的一種買賣，但實(shí)際上也是銀行資金的貸出，而且償還期限一般都較短。 商業(yè)承兌匯票是由售貨商簽發(fā)，經(jīng)購貨商承兌并到期支付的遠(yuǎn)期匯票。為了便于經(jīng)營者掌握簡易的財(cái)務(wù)分析方法，先列出以上這張企業(yè)的理想負(fù)債表，企業(yè)總經(jīng)理你不是財(cái)會(huì)專業(yè)畢業(yè)，可能記不住財(cái)務(wù)上的許多構(gòu)稽關(guān)系，這不要緊。以上方法簡單易學(xué)。必須小于 70%，最好小于50— 65%。有的企業(yè)該指標(biāo)高達(dá) 700%，說明你有閑錢沒打理好，要讓錢生錢。 ? 速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)總額 — 存貨凈額 — 預(yù)付賬款 — 待攤費(fèi)用） /流動(dòng)負(fù)債總額 ? 擔(dān)保比例。 ? 一般企業(yè)擔(dān)保比例小于 50%為好。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以次來衡量債權(quán)的安全程度。 ? 利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。 ? 經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入與流動(dòng)負(fù)債比率。 ? 見下表： 07年中報(bào) 至 08年中報(bào) 中報(bào)凈利潤同比增幅 經(jīng)營現(xiàn)金流 每股經(jīng)營現(xiàn)金流 102家上市公司 增長% 176億降至 33億 降至 元 ? 現(xiàn)金流凈額是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 3者總和。 因此經(jīng)營性現(xiàn)金流下降，而總的現(xiàn)金流凈額為正的上市公司需要警惕。一般講，如果主營業(yè)務(wù)收入每年增長率不小于 5%，說明該企業(yè)的主業(yè)正處于成長期。一般企業(yè)應(yīng)大于 8次，貿(mào)易企業(yè)應(yīng)大于 15次。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)。當(dāng)然指標(biāo)值越大，表明企業(yè)綜合獲利能力越強(qiáng)。通常，該指標(biāo)值越高說明投資帶來的回報(bào)越高，股東們收益就越高。主營業(yè)務(wù)收入 ? 凈資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)表示全年?duì)I業(yè)收入的盈利水平，反映企業(yè)的綜合獲利能力。 ? 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度＝主營業(yè)務(wù)收入/ 存貨周轉(zhuǎn)速度。經(jīng)營者要注意趕緊轉(zhuǎn)向開發(fā)新產(chǎn)品，否則難逃厄運(yùn)。 2．取得投資收益所收到的現(xiàn)金 ＝利潤表投資收益－（應(yīng)收利息期末數(shù)－應(yīng)收利息期初數(shù)）－（應(yīng)收股利期末數(shù)－應(yīng)收股利期初數(shù)） 3．處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 ＝“固定資產(chǎn)清理”的貸方余額＋（無形資產(chǎn)期末數(shù)－無形資產(chǎn)期初數(shù)）＋（其他長期資產(chǎn)期末數(shù)－其他長期資產(chǎn)期初數(shù)） 4．收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 如收回融資租賃設(shè)備本金等。但總的凈流量仍為正，說明企業(yè)是通過投資收益、出售資產(chǎn)、大量舉債、吸收股東投資（可能有欺騙因素）等因素來維持周轉(zhuǎn)的。公式：非籌資性現(xiàn)金凈流入 /流動(dòng)負(fù)債平均余額≧ 10% ? 非籌資性現(xiàn)金流量凈額＝經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額 +投資性現(xiàn)金流量凈額 . ? 一般而言，經(jīng)營性現(xiàn)金流能更好地反映公司創(chuàng)造價(jià)值的能力，如果一家上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)或非常低，則往往顯示公司財(cái)務(wù)狀況不樂觀。 一般講應(yīng)大于等于 4倍。資本化利息雖然不在損益表中扣除，但仍然是要償還的。 它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo) （ 用以衡量償付借款利息的能力 ）。中國文字很妙，你把“?！弊植痖_了，你就是一個(gè)“呆”子。 資產(chǎn)的流動(dòng)性 ? 流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額 ? 速動(dòng)比率。通常該指標(biāo)越大，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，一般該指標(biāo)在 150%左右較好。必須大于 100%（房地產(chǎn)企業(yè)可大于 80%）。偏離太大你就要警惕了，應(yīng)立馬采取措施“自救”了。貼現(xiàn)對(duì)企業(yè)融資的優(yōu)勢是辦貸速度快、貸款利率低、期限短