公司的重組(文件)
【正文】 引進(jìn)技術(shù)和管理資源； ? 對托管方，能用較少的資金辦更多的事；對債券人，可以避免破產(chǎn)的損失；對委托方，可以盤活屬下資產(chǎn)；對被托管企業(yè)，可以減少損失和社會動蕩。 26 衰退階段 ? 為了保持生存而進(jìn)行橫向并購，為提高效率和利潤率進(jìn)行縱向并購，為協(xié)同效應(yīng)和拓展企業(yè)管理能力的利用進(jìn)行混合并購； ? 可能會并購成長性企業(yè)，以利用衰退階段的企業(yè)過剩的資金，因為這些企業(yè)的內(nèi)部資金流量超過了它們傳統(tǒng)經(jīng)營范圍中的投資需求。 21 并購波浪假說的檢驗 ? 人們廣泛認(rèn)為，并購活動具有波浪的特性； ? 原因： ； ； ，并購數(shù)量呈現(xiàn)脈沖式的波動； ? XX（ 19XX）率先對波浪假說進(jìn)行了嚴(yán)格的統(tǒng)計檢驗，認(rèn)為并購在時間上是存在波動性的； 22 產(chǎn)業(yè)生命周期 形成期 成長期 成熟期 衰退期 行業(yè)生命周期理論可以用來指示在行業(yè)不同階段中不同類型的并購在什么時間可能最容易發(fā)生。 1982年后，美國司法部使用 HHI。 10 MA的積極作用 ? 有利于企業(yè)的快速發(fā)展 Stigler 生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營 ? 有利于提高資源效率 產(chǎn)權(quán)與效率 資源的再次分配 ? 有利于調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 煙草行業(yè)： XX XX ? 有利于活躍金融市場 11 MA的消極作用 ? 資本的過度集中，最終形成壟斷。 8 混合并購 ? 混合并購一般與企業(yè)的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略有關(guān)，由于不易察覺，收購成本較低，并能避開反壟斷法的約束； ? 混合并購的另一目的可能是希望降低公司在原來行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險； ? 一些公司的混合并購是出于財務(wù)協(xié)同或管理協(xié)同效應(yīng)的考慮。 ? Acquisitio
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