金融市場(chǎng)投融資分析1、2(文件)
【正文】 的預(yù)期收益率在 4%，在 上為 12%，在 5%，在 6%，它的預(yù)期收益率按公式計(jì)算如下： *4%+*12%+*1%+*6%=% 43 ? 2）股票現(xiàn)金流變動(dòng)反映內(nèi)在價(jià)值高低 ? 股票折現(xiàn)現(xiàn)金流模型公式： ? ??nttrD1 )1(按等比數(shù)列的級(jí)數(shù)之和可以將等式簡(jiǎn)化為 D/r。 ? 采用投資組合的方法來(lái)化解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)趨勢(shì)和把握趨勢(shì)來(lái)回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 49 ???ntiip RXR1__A證券的預(yù)期收益率=*4%+*12%+*1%+*6%=% B證券的預(yù)期收益率=*6%+*2%+*5%+*8%=% *%+*%=% ?pR_50 2p?事件 概率 A證券收益率 B證券收益率 組合收益率 （ *ra+*rb） I (pi) (ra) (rb) (rp=xa*ra+xb*rb) 1 4% 6% % 2 12% 2% 8% 3 1% 5% % 4 6% 8% % 預(yù)期收益率 % % % 方差 = 51 1）均值方差計(jì)算 組合收益率的方差計(jì)算公式為： 22???pntij rRp [)(1]pR?2=*（ %%） +(8%%)+（ %%） +（ %%）= 252 2）證券的相關(guān)性分析 ?協(xié)方差是指兩個(gè)證券收益離差乘積的加權(quán)平均值，以離差的概率為權(quán)數(shù)。收益率變動(dòng)呈同方向的比例變動(dòng)。一個(gè)利多消息或者利空消息對(duì)組合中的證券產(chǎn)生相同的影響，即使投資的比例不同，也不能降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，它們之間呈線性關(guān)系。 59 組合的標(biāo)準(zhǔn)差 op=xaoaxbob 投資比率 xa=ob/(oa+ob)= xb=1xa= Xa xb E(rp) op E (ra) (oa) E(rb) (ob) E(rp)=*+*= xaE(ra)+xbE(rb) op=**= 60 ?（ 4）不相關(guān)的證券組合 ?可以顯著的降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 61 3）有效邊界與最佳組合 ?只有選擇在預(yù)期收益率相等的可行組合中風(fēng)險(xiǎn)最小，風(fēng)險(xiǎn)相等的可行組合中預(yù)期收益率最高的組合稱為有效組合。 64 4） 投資人的無(wú)差異曲線與最優(yōu)組合 ?無(wú)差異曲線是一條向上的凹曲線，當(dāng)投資人增加承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要得到更多的收益補(bǔ)償。包括了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券和風(fēng)險(xiǎn)證券投資組合。 ?可以通過(guò)兩者之間的協(xié)方差來(lái)反映與某證券或組合的證券預(yù)期收益率之間存在的線性關(guān)系，因此，證券市場(chǎng)線是以 Beta值來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)。 U H R72 證券市場(chǎng)線公式表達(dá)： mpfmfpVVRRRR *)(__???imp BVV?73 ?例如：某有效證券組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 4%，市場(chǎng)證券組合收益率為10%，值為 ，波動(dòng)大于市場(chǎng) ，計(jì)算組合的預(yù)期收益率為： ?=4%+（ 10%4%） *=% ifmfp BRRRR *)(__???74 第三節(jié)：證券投資替代與組合 ?一、證券投資的替代 ?各品種與期限不同，債券之間的風(fēng)險(xiǎn)與收益存在很大的相關(guān)性，可以替代，而股票的個(gè)性化強(qiáng)，非常適合組合投資。 , March 22, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 :18:5516:18:55March 22, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 3月 22日星期三 4時(shí) 18分 55秒 16:18:5522 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :18:5516:18Mar2322Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 。 , March 22, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過(guò)去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 22日星期三 4時(shí) 18分 55秒 16:18:5522 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 22日星期三 下午 4時(shí) 18分 55秒 16:18: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 :18:5516:18Mar2322Mar23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 3月 22日星期三 4時(shí) 18分 55秒 16:18:5522 March
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