投資風(fēng)險與投資組合講義(文件)
【正文】 偏差 收益率 偏差 偏差乘 積 組 合收益率 1 2 3 5 173。100 15 （ 2） 衡量兩證券投資風(fēng)險之間相互關(guān)系另一指標(biāo) ——相關(guān)系數(shù) （ 3）投資組合風(fēng)險的一般計算 可見，投資組合的風(fēng)險受到如下三個因素的影響： ——個別證券風(fēng)險；——各項證券相關(guān)系數(shù)；——證券投資比例大小 成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度高，風(fēng)險也越大；相反的，相關(guān)系數(shù)小，投資組合的相關(guān)度低，風(fēng)險也就小。例題 p81173。n 四、 有效率投資組合 效率邊界：投資組合在各種既定的風(fēng)險水平下，各預(yù)期收益率最大的投資組合所連成的軌跡。 無差異曲線與最佳投資組合 ? 投資者如何在有效的投資組合中選擇呢？這取決于他們的投資收益與風(fēng)險的偏好。五、夏普單指數(shù)模型（ 一 ） 、夏普單指數(shù)模式的特征及假定 在進(jìn)行投資組合時，使用馬科維茲模式要經(jīng)過大量復(fù)雜的計算才能求出效率邊界。 夏普單指數(shù)模式的假定 —— 單指數(shù)模式假設(shè)所有證券彼此不相關(guān)，即協(xié)方差為 0， —— 假定證券的收益率與某一個指標(biāo)間具有相關(guān)性。 夏普模型下個別證券收益率和風(fēng)險的確定 n 按市場模式的假定，各種不同證券的預(yù)期收益率與股票價格線性相關(guān)，各種證券的預(yù)期收益率因此也由市場收益率決定。普爾 500指數(shù)）的回報率線性相關(guān)。index Model)。對于不同的投資來說，無差異曲線的斜率是不同的，這取決于投資對收益與風(fēng)險的態(tài)度。這種按主宰法則決定的投資組合為有效率的投資組合，即在同一風(fēng)險水平下，預(yù)期收益率高的投資組合為效率組合；在同一收益率水平，風(fēng)險水平越低的組合為效率組合。 實(shí)際中， 負(fù)相關(guān)和不相關(guān)的資產(chǎn)不多 ，應(yīng)盡可能選擇相關(guān)系數(shù)低的資產(chǎn)，以最大限度的降低投資風(fēng)險。1，在 時，則投資組合的風(fēng)險可以完全消除。10 173。多元正態(tài)分布有很好的性質(zhì)，例如，多元正態(tài)分布的邊緣分布仍為正態(tài)分布，它經(jīng)任何線性變換得到的隨機(jī)向量仍為多維正態(tài)分布，特別它的線性組合為一元正態(tài)分布。σ處有拐點(diǎn)。 n 證券收益之間具有相關(guān)性 n 證券投資者都遵守主宰原則 dominace rule n 投資者都是風(fēng)險的厭惡者 n 證券組合降低風(fēng)險的程度與組合證券的數(shù)目
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