【正文】 ） 規(guī)矩劃圓：預(yù)算落實最為關(guān)鍵2023/3/1 110北京工商大學(xué)預(yù)算執(zhí)行監(jiān)控制度執(zhí)行審批 預(yù)算調(diào)整 /追加 預(yù)算報告 工作會議執(zhí)行審批權(quán)限 執(zhí)行審批程序 調(diào)整/追加條件調(diào)整審批程序 調(diào)整審批權(quán)限 預(yù)算差異分析 紅綠燈制度 工作例會頻率資金控制 業(yè)績預(yù)警結(jié)算中心與財務(wù)公司內(nèi)部審計預(yù)算執(zhí)行審計2023/3/1 111北京工商大學(xué) 股份公司預(yù)算執(zhí)行審批權(quán)限表 金額單位：元種類 項目金額審批權(quán)限分級部門總經(jīng)理主管副總經(jīng)理總經(jīng)理董事長董事會股東大會對外投資 短期投資長期股權(quán)投資長期債權(quán)投資大型固定資產(chǎn) 基建大修理管理費用 業(yè)務(wù)招待費電話費2023/3/1 112北京工商大學(xué)集團的資金管理制度： ① 以預(yù)算為基礎(chǔ)的收支兩條線制度； ② 以信息化為手段的資金適時監(jiān)控制度； ③ 以資金頭寸為依據(jù)的資金調(diào)劑制度；2023/3/1 113北京工商大學(xué)預(yù)算調(diào)整的要點① 預(yù)算調(diào)整必須基于 “客觀 ”因素發(fā)生 “重大 ”變化 。寶鋼預(yù)算的調(diào)整與追加2023/3/1 116北京工商大學(xué)預(yù)算調(diào)整調(diào)整 “預(yù)算報表 ”，不調(diào)整 KPI根據(jù)授權(quán)最終由集團總裁辦公會審批既調(diào)整 “預(yù)算報表 ”，又調(diào)整 KPI 由集團董事會審批預(yù)算追加相應(yīng)調(diào)整 KPI根據(jù)授權(quán)，追加幅度不超過 10%的資產(chǎn)購置與投資，期間費用，由最終由集團總裁辦公會審批。4 預(yù)算標桿值以批準調(diào)整后的水平為基準實際經(jīng)營（財務(wù)）業(yè)績水平以經(jīng)審計后的數(shù)據(jù)為準。 “官 ”越大，效益類指標權(quán)重越大，反之，營運類指標權(quán)重越大?④ 盡量在同級中保持一致，但允許差異2023/3/1 126北京工商大學(xué) 責(zé)任中心 責(zé)任指標 考核指標 控制指標 備注投資中心 凈利潤， ROE,ROA, 資產(chǎn)負債率、 FCF利潤中心ROA， 利潤總額或凈利，貨款回收額、營業(yè)收入增長率（總產(chǎn)值增長率）成本費用率、資產(chǎn)優(yōu)化率、成本管理費率、資產(chǎn)負債率、 FCF利潤中心內(nèi)部自行劃分成本中心和費用中心用以下相關(guān)指標進行控制成本中心 既定經(jīng)營計劃下的成本總額經(jīng)營計劃完成情況、成本降低率、預(yù)算差異、返工率、服務(wù)及時率與質(zhì)量總產(chǎn)值、工程物資、人員、辦公費用的消耗定額費用中心 費用總額 費用預(yù)算降低率預(yù)算外費用控制率、預(yù)算內(nèi)項目間挪用情況控制、工作質(zhì)量與及時性XX公司預(yù)算考評指標體系的設(shè)計2023/3/1 127北京工商大學(xué)業(yè)績考核與全面預(yù)算的關(guān)系： ① 考核指標就是戰(zhàn)略導(dǎo)向指標、業(yè)績合同指標； ② 考核標桿必須是預(yù)算目標，與預(yù)算目標對照； ③ 年度的業(yè)績 ≡ 前三季度分季度 “平時成績 ”＋年終 “期末成績 ” ④ 重點：與項目進展、預(yù)算安排的銜接 ⑤ 文化：鼓勵對話與溝通2023/3/1 128北京工商大學(xué)100806040200得分50% 80% 100% 120% 140%2目標利潤指標完成率得分曲線圖指標值2023/3/1 129北京工商大學(xué)四、案例介紹n 另見講義n 重要提示：案例資料請不要外傳。每項指標權(quán)重不低于 5％，并取其整數(shù)?③ 綜合性。審計部擁有對所有文件、資料的條約調(diào)閱權(quán)對違規(guī)行為的制止權(quán)，并擁有先斬后奏的權(quán)力2023/3/1 120北京工商大學(xué) （ 五 ）以預(yù)算指標完成為基礎(chǔ)， 完善公司業(yè)績評價與報酬計劃 2023/3/1 121北京工商大學(xué)業(yè)績考核與全面預(yù)算的關(guān)系： ① 考核指標必須體現(xiàn)戰(zhàn)略、預(yù)算導(dǎo)向 ② 考核標桿必須是預(yù)算目標。③ 先奏后斬 ④ 調(diào)整頻率不宜太快2023/3/1 114北京工商大學(xué)案例：寶鋼的預(yù)算調(diào)整與追加2023/3/1 115北京工商大學(xué) ■ 預(yù)算調(diào)整： 是指由于預(yù)算前提發(fā)生重大變化、公司業(yè)務(wù)體制劃轉(zhuǎn)、機構(gòu)設(shè)置變化、核算方式改變等原因，使得某些預(yù)算指標需在預(yù)算項目間進行重新分配、歸并或修正預(yù)算指標，從而對預(yù)算指標進行調(diào)整的過程，即預(yù)算調(diào)整是在已有預(yù)算項目之間的調(diào)整，預(yù)算調(diào)整均是預(yù)算內(nèi)調(diào)整。步驟五：再造基于 EVA價值平臺的業(yè)務(wù)流程。青島啤酒實施 EVA的幾個步驟：步驟一：在董事會和管理高層中形成對 EVA價值管理的認同?？偣镜馁Y本成本為 6%。 戰(zhàn)略規(guī)劃是起點（集權(quán)） B， 保本、保利是基礎(chǔ) C, 目標多元化（財務(wù)、業(yè)務(wù)）是要點 D， 量入為出，以收抵支是關(guān)鍵 2023/3/1 94北京工商大學(xué)目標利潤的測算原理：（一）順算法： 收入（單價 銷量） — 成本 — 費用 ==利潤 （二）倒算法： 股利分配額＋利潤留存額＋經(jīng)營者獎勵 ==利潤 （三）投資資產(chǎn)回報率法 利潤 ==ROA 經(jīng)營資產(chǎn)額 （四）凈資產(chǎn)報酬率法 利潤 = ROE 凈資產(chǎn)額2023/3/1 95北京工商大學(xué)② 總部確定的目標如何下達 公平： 鞭打快牛 減少摩擦： 會叫的孩子有奶喝 恩威并重： 我的心太軟原則： A. 資本或資源標準，投入產(chǎn)出要求、行業(yè)標準 ,營業(yè)周期2023/3/1 96北京工商大學(xué)?預(yù)算利潤控制指標以上年預(yù)算利潤為基礎(chǔ)，考慮預(yù)算年度內(nèi)增收減支增效因素，采用環(huán)比法確定。 12月底以前董事會審議批準企業(yè)年 度 總預(yù)算 。② 編制上報。 CEO的最高境界：日常管理限于例外管理5。單是每月的業(yè)績評估還不夠，因為個季度還設(shè)置了波及全國范圍、更加嚴格的業(yè)績評估。重要是執(zhí)行力，不只是做對的事情，更重要的是把事情做對?？梢娺@是一個將 GE的 CEO、 高級經(jīng)理與管理人員的卓越思想轉(zhuǎn)化為行動的平臺 因為 GE有這樣一個制度化的高效業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)， GE可以做到所有的重大戰(zhàn)略舉措一經(jīng)提出，在一個月內(nèi)就能夠完全進入 操作狀態(tài)，而且總是可以在第一個循環(huán)就能在財務(wù)上獲得很好的效果。從而形成了企業(yè)一整套關(guān)鍵的商業(yè)模式和收入模式。 二、根據(jù)可行性研究報告，該項目（設(shè)備）建設(shè)規(guī)模 ____，建設(shè)（購置）期自 ___年 ___月至 ___年 ___月，投資回收期 ___年，內(nèi)部收益率 __ % 。2023/3/1 38北京工商大學(xué)制度風(fēng)險n 制度風(fēng)險表現(xiàn)為制度實際執(zhí)行偏離規(guī)范要求的程度，企業(yè)必須嚴格遵循國家的法律法規(guī)、公司章程、戰(zhàn)略規(guī)劃與預(yù)算管理流程，各項財務(wù)管理制度等，制度的首要功能是避免決策風(fēng)險，避免控制失靈，制度失靈是風(fēng)險的導(dǎo)火線；2023/3/1 39北京工商大學(xué)信息風(fēng)險n 信息風(fēng)險表現(xiàn)為信息不對稱、信息失真、信息遲緩等導(dǎo)致決策、控制過程和業(yè)績評價等方面的種種問題；2023/3/1 40北京工商大學(xué)業(yè)績風(fēng)險n 業(yè)績風(fēng)險表現(xiàn)為實際業(yè)績偏離目標預(yù)算等標桿值的程度，經(jīng)營業(yè)績與目標財務(wù)預(yù)算指標偶爾發(fā)生偏差 ,是十分正常的事情 ,但是如果目標值與實際狀況長時間發(fā)生很大偏差或重大波動 ,這是企業(yè)危機的征兆；2023/3/1 41北京工商大學(xué)速度風(fēng)險n 速度風(fēng)險主要指超常發(fā)展戰(zhàn)略下 ,導(dǎo)致組織結(jié)構(gòu)迅速膨脹、員工隊伍極力擴充、管理與技能短缺、流程與制度不配套、資金供應(yīng)與結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的戰(zhàn)略失衡風(fēng)險。經(jīng)營業(yè)績3。擴張極限與多樣化的融資能力無關(guān)，與精致化到以周計算的資金管理能力也無關(guān)，它只與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度和利潤率有關(guān)。而凸性的含義就意味著 “ 中庸最佳 ” 2023/3/1 23北京工商大學(xué)n 從國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司的利潤率與周轉(zhuǎn)率組合定位可以看出， “ 萬科 ” 奉行的是一種高周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略；n 與之相對 “ 陸家嘴 ” 、 “ 上海新梅 ” （ 600732）等上海本地企業(yè)則奉行高利潤、高儲備戰(zhàn)略；n 而 “ 海泰發(fā)展 ” （ 600082）、 “ 美都控股 ” 等則走的是開發(fā)區(qū)、貿(mào)易區(qū)的租賃模式；n 至于 “ 金地集團 ” 、 “ 招商地產(chǎn) ” 、 “ 保利地產(chǎn) ”等，則不在房地產(chǎn)企業(yè)的有效邊界 n 戰(zhàn)略選擇確實對企業(yè)擴張速度產(chǎn)生重要影響，尤其是對于那些有效邊界內(nèi)的企業(yè)，要想實現(xiàn)超越式增長，除了在品牌、管理和效率上向龍頭企業(yè)看齊外，適中的產(chǎn)品定位和適量的土地儲備戰(zhàn)略是實現(xiàn)快速增長的 “捷徑 ”。土地儲備越多，在地價不斷上漲的今天，利潤率肯定更高，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率無疑會大幅降低；反之，土地儲備較少的公司，成本隨地價上漲，利潤率低但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快。n 地產(chǎn)業(yè)擴張與公司金融戰(zhàn)略：收益與風(fēng)險2023/3/1 21北京工商大學(xué)中庸戰(zhàn)略為上n 隨著產(chǎn)品價格的提高、土地儲備的增多，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對利潤率的敏感度加強，利潤率的上升導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率更加快速地下降，但以兩者的乘積 —— 資產(chǎn)回報率衡量的極限擴張速度卻呈 “凸 ”性變化。n “ 陸家嘴 ” 盡管營業(yè)利潤率高出 “ 萬科 ”1 倍還多，達到%，同時財務(wù)杠桿很低，權(quán)益比率比 “ 萬科 ” 高出 60%，達到 %，有息負債率近乎于零，但由于其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只是“ 萬科 ” 的 1/3（ ），因此，極限擴張速度仍低于 “ 萬科 ” ，為 37%。企業(yè)過去 3年年均資產(chǎn)增長率為 29%，n “ 招商地產(chǎn) ” 確定的極限擴張速度為 21%。在 A股 48家房地產(chǎn)業(yè)上市公司中，有四成企業(yè)實際擴張速度已顯著超越極限擴張速度、財務(wù)風(fēng)險逐步上升。2023/3/1 17北京工商大學(xué)利潤率高提升擴張速度n 不僅周轉(zhuǎn)率對極限擴張速度有影響，利潤率對極限擴張速度也有重要影響 —— 在相同周轉(zhuǎn)率下，隨著利潤率的上升，企業(yè)的極限擴張速度也有所提升。 2023/3/1 15北京工商大學(xué)周轉(zhuǎn)率和利潤率決定極限擴張速度n 既然房地產(chǎn)行業(yè)上市公司平均的極限擴張速度是 19%，那么 “萬科 ” 最近三年年均 39%的資產(chǎn)增長率、 “ 金地集團 ” （600383）最近三年年均 29%的資產(chǎn)增長率是否超速了呢？n 實際上，每個房地產(chǎn)企業(yè)都有一個自己的極限擴張速度，它因企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)利潤率而異：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快、營業(yè)利潤率越高，所能支撐的極限擴張速度就越大；反之，越小。n 在行業(yè)平均的 、 17%營業(yè)利潤率情況下，當企業(yè)資產(chǎn)增長速度控制在年均 20%以內(nèi)時，資本結(jié)構(gòu)的衰退在5年后可以穩(wěn)定下來，甚至隨著留存收益的積累而出現(xiàn)改善。n 2023/3/1 13北京工商大學(xué)一次股權(quán)融資僅夠 23年超速增長n 在 100%的增長速率下， “ 順馳 ” 的資本結(jié)構(gòu)將迅速衰退。n 以國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司平均 均 17%的營業(yè)利潤率（息稅前利潤 /主營業(yè)務(wù)收入）計算，房地產(chǎn)行業(yè)的極限擴張速度不能超過 19%，否則企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將陷入快速和持續(xù)的衰退過程。而非上市公司的權(quán)益負債比更低。n 但企業(yè)的負債能力并不是無限的。2023/3/1 10北京工商大學(xué)n 資產(chǎn)的擴張在融資約束下（股權(quán)融資遭遇瓶頸、預(yù)收制度又受到政策限制）就意味著負債的增長。n 房地產(chǎn)行業(yè)儲備土地的經(jīng)營模式?jīng)Q定了其重資產(chǎn)、低周轉(zhuǎn)的財務(wù)特性。n 可見 “ 順馳 ” 的問題不在融資能力上， “ 順馳 ” 是輸在沒有把握好房地產(chǎn)企業(yè)極限擴張速度的節(jié)奏上。盡管到年底公司就有 30億元的銷售回款入賬，但拖欠的 10億元土地出讓金和工程欠款已經(jīng)