期貨定價(jià)原理(文件)
【正文】 現(xiàn)在期貨的報(bào)價(jià)為 9316國庫券 報(bào)價(jià) 轉(zhuǎn)換因子1 2 3 2728u 假設(shè)用于交割的最便宜可交割債券和交割日期是已知的，則長期國庫券就相當(dāng)于一提供已知現(xiàn)金收入的證券的期貨。30交割債券的報(bào)價(jià)確定最便宜可交割債券累計(jì)利息1交割債券的現(xiàn)金價(jià)格交割債券的利息現(xiàn)值交割債券期貨的現(xiàn)金價(jià)格累計(jì)利息2交割債券的期貨報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)換因子標(biāo)準(zhǔn)債券的期貨價(jià)格? 假定某長期國庫券期貨合約，已知最便宜可交割債券是息票利率為 14% ，轉(zhuǎn)換因子為 ，其現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為118，該國庫券期貨的交割日為 270天后。? 多頭（中經(jīng)開）：空方用于交割的債券十分有限；保值補(bǔ)貼率基礎(chǔ)上要上漲，行情看漲。在這 n年中，沒有利息支出，只有在到期時(shí)一次性將所有的利息和本金支付給投資者，因此， n年期即期利率也稱為 n年期零息票收益率 (nyear zerocoupon yield)。 2）在實(shí)際交割時(shí)，所交割的國庫券既可以是新發(fā)行的短期國庫券，也可以是尚有 90天剩余期限（交割日至國庫券到期日的天數(shù)）的原來發(fā)行的 6個(gè)月或 1年期的國庫券。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 一月 21一月 2120:31:0720:31:07January 25, 2023? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023/1/25 20:31:0720:31:0725 January 2023? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 一月 2120:31:0720:31Jan2125Jan21? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/1/25 20:31:0720:31:0725 January 2023? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 25 一月 20238:31:07 下午 20:31:07一月 21? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 一月 2120:31:0720:31Jan2125Jan21? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/1/25 20:31:0720:31:0725 January 2023? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 一月 21一月 2120:31:0720:31:07January 25, 2023? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 一月 21一月 21Monday, January 25, 2023? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 。 一月 2120:31:0720:31Jan2125Jan21? 1故人江海別，幾度隔山川。40 假定 t是現(xiàn)在的時(shí)間（年）， T是期貨合約的到期時(shí)間（年）， T*是期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)的貼現(xiàn)債券的到期時(shí)間，其中 T*T約為 90天； r表示從 t到 T的期限內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率（連續(xù)復(fù)利）， r*是從 t到 T*的期限內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率，是在 t時(shí)刻的 T和 T*期間的遠(yuǎn)期利率；合約標(biāo)的資產(chǎn)的貼現(xiàn)債券的面值為 $100， S是其在 t時(shí)刻的價(jià)格，則 S為：41F是 t時(shí)刻的期貨價(jià)格，則 F為 ：可簡化上式：由上式得到的期貨價(jià)格是期貨合約的現(xiàn)金價(jià)格，是合約的多頭方在合約到期時(shí)購買 $100面值的國庫券所必須支付的價(jià)格，它與短期國庫券期貨合約的報(bào)價(jià)是有區(qū)別的，二者之間的關(guān)系為：? 假設(shè) 140天期即期利率是 8% ， 230天期即期利率是 % ，連續(xù)復(fù)利計(jì)息。38
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