投資項目不確定性與風(fēng)險分析課件(文件)
【正文】 2）階段性 3）行業(yè)性 4）相對性 1）明確預(yù)期目標(biāo) 2）找出全部影響因素 3）分析各因素對目標(biāo)影響程度 4）確定主要風(fēng)險 ★ 風(fēng)險評估包括風(fēng)險因素發(fā)生概率估計和風(fēng)險損失程度的估算兩個方面。 常見的分布：正態(tài)分布、三角分布、 β 分布、階梯分布、梯形分布、直線分布等。 適用于所有狀態(tài)數(shù)有限的離散型變量，根據(jù)每個變量的 狀態(tài)組合計算項目評價指標(biāo)。 PB1 ?5＝ ?A2 ∩ ?B2 ； P5＝ PA2 PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ； P9＝ PA3 試確定該項目凈現(xiàn)值 大于等于零的概率。 （ 3）分別計算項目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPVj（ j=1， 2， … ， 9）結(jié)果見圖 圖 利用概率樹計算該方案的凈現(xiàn)值期望圖 可能狀態(tài) 凈現(xiàn)值 狀態(tài)概率 累計概率 加權(quán)凈現(xiàn)值 方差 7 8 4 9 5 1 6 2 3 1 合計 1 5723280 表 累計概率及方差計算表 （ 4）計算項目凈現(xiàn)值的期望值： E（ NPV）= + + + (－)+ + + (1767)+ ()+ =(萬元 ) （ 5）計算凈現(xiàn)小于的概率： P（ NPV0） = (6)計算凈現(xiàn)值的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù) 結(jié)論：從項目凈現(xiàn)值小于零的概率和離散系數(shù)說明項目存在較大的風(fēng)險。暢銷的概率為，滯銷的概率為 。 0 1 2 每個分枝的凈現(xiàn)值為： NPV1 = 400(P/A,10%,10)1000 = 1458(萬元 ) NPV2 = 100(P/A,10%,10)1000 = (萬元 ) NPV3 = 200(P/A,10%,10)500 = (萬元 ) NPV4 = 50(P/A,10%,10)500 = (萬元 ) 各方案的期望值和方差為： E(NPV)新建 = NPV1 P1+ NPV2 P2 =1458 +() =(萬元 ) E(NPV)改建 = +() =(萬元 ) 所以應(yīng)選擇改建方案。前 3年銷路好，后 7年銷售好的概率為 ，銷售差的概率為 ,。 問題 : 若已知 ic＝ 5％， 試用動態(tài)分析法計算此題。 2023/3/22023/3/22023/3/2Mar232Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 3月 2023/3/22023/3/22023/3/23/2/2023 1行動出成果，工作出財富。 2023/3/22023/3/22023/3/23/2/2023 2:36:46 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023年 3月 2日星期四 2023/3/22023/3/22023/3/2 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023/3/22023/3/2Thursday, March 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強。 2023/3/22023/3/2March 2, 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 3月 2日星期四 2023/3/22023/3/22023/3/2 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023/3/22023/3/22023/3/2Mar232Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023/3/22023/3/2March 2, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/3/22023/3/22023/3/2Thursday, March 2, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/3/22023/3/22023/3/22023/3/2 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023/3/22023/3/22023/3/22023/3/23/2/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023/3/22023/3/2Thursday, March 2, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 30 解 ： Ⅱ 后 7 年 共 10 年 30 I 1 1355 1301 100 差 1900 714 前 3 年 2 5 差 110 好 100 4 差 400 好 100 3 差 400 好 2450 節(jié)點 3: (400 － 100 ) 7＝ 2450萬元 節(jié)點 4: (400 － 100 ) 7550＝ 1900萬元 節(jié)點 5： (110 +30 ) 7＝ 714萬元 決策點 Ⅱ ： 比較擴建與不擴建 ∵ 1900714，應(yīng)選 3年后擴建的方案。經(jīng)營期限 7年。改造廠房暢銷時年凈收益為 200萬元，改造廠房滯銷時年凈收益為 50萬元。新建需要投資 1000萬元，改造只需要投資500萬元。 （ 2）分別計算項目凈現(xiàn)金流量各種狀態(tài)的概率 Pj（ j=1， 2， … ， 9）： P1= = P2= = P3= = 余類推。 PB2 圖 概率樹圖 一般步驟是 : （ 1）列出各種風(fēng)險因素，如投資、經(jīng)營成本、銷售價格等； （ 2）設(shè)想各風(fēng)險因素可能發(fā)生狀態(tài)，即
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